鄂爾多斯物流基地財務(wù)分析

趙中意，帥 娟2

（1、2中鐵工程設(shè)計咨詢集團(tuán)有限公司 工程師、高級工程師，北京100055）

0 引言

目前，隨著鐵路新型物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，眾多新型物流基地項(xiàng)目正在開展前期設(shè)計，項(xiàng)目的財務(wù)可行性越來越作為立項(xiàng)的重點(diǎn)考慮因素。本次研究基于鄂爾多斯鐵路物流基地項(xiàng)目，對其運(yùn)營成本和收入?yún)?shù)進(jìn)行了深入分析，并基于選定的參數(shù)對項(xiàng)目各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析測算。

1 概述

鄂爾多斯物流基地設(shè)于既有包西鐵路東勝西站東側(cè)，自東勝西站西安端咽喉接軌，與車站橫列式布置。北距東勝城區(qū)9 km，南距康巴什新區(qū)5 km。

2 運(yùn)量預(yù)測

研究年度預(yù)測運(yùn)量見表1。

表1 鄂爾多斯鐵路物流基地運(yùn)量預(yù)測表 萬t

3 財務(wù)分析

3.1 評價原則及基礎(chǔ)資料

3.1.1 評價原則

鐵路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價需保證評價的客觀性、科學(xué)性、公正性，并應(yīng)遵循以下主要原則：“有無對比”原則、費(fèi)用效益一致性原則、審慎保守計算原則、突出重點(diǎn)原則、定量分析與定性分析結(jié)合及動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合等原則[1]。本次評價按物流基地研究年度預(yù)測貨運(yùn)量進(jìn)行評價。

3.1.2 評價基礎(chǔ)

1）研究年度

初期2020年，近期2025年，遠(yuǎn)期2035年。

2）建設(shè)期

本工程總工期為12個月，計劃2018年開工建設(shè)，2019年投入運(yùn)營。

3）計算期

本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的計算期（含建設(shè)期1年）采用30年（2018—2047年）。

4）評價基年

評價基年為2016年，采用固定價格體系。

5）評價主體及范圍

本次評價主體及范圍為呼和浩特鐵路局的鄂爾多斯鐵路物流基地及相關(guān)鐵路網(wǎng)。根據(jù)研究，鄂爾多斯鐵路物流基地包括以下幾項(xiàng)：鐵路作業(yè)區(qū)、倉儲配送區(qū)、綜合服務(wù)區(qū)等。

6）效益與費(fèi)用識別

納入評價的收入：倉儲配送收入、裝卸收入和路網(wǎng)運(yùn)輸效益；

納入評價的成本：倉儲配送成本、裝卸成本和路網(wǎng)運(yùn)輸成本。

7）基準(zhǔn)收益率

本項(xiàng)目為新建鐵路項(xiàng)目，基準(zhǔn)收益率按3%[2]。

8）投資估算及資金籌措

本項(xiàng)目靜態(tài)投資估算總額39 700萬元。

依據(jù)本項(xiàng)目的實(shí)際情況，采用自籌資金和國內(nèi)銀行貸款相結(jié)合的資金籌措方式，資金籌措按資本金50%、國內(nèi)貸款50%考慮，貸款年利率為4.90%，建設(shè)期貸款利息為486萬元。

9）運(yùn)量預(yù)測

見表1。

3.2 財務(wù)評價

3.2.1 基本參數(shù)

3.2.1.1 收入

物流基地通過整合物流資源，為客戶提供相應(yīng)的服務(wù)而獲得利潤。根據(jù)本項(xiàng)目特點(diǎn)，本次評價收入來源主要有兩部分：倉儲配送收入、裝卸收入；另一部分為本項(xiàng)目的建設(shè)帶來的路網(wǎng)運(yùn)輸收入。經(jīng)計算本項(xiàng)目年運(yùn)營收入詳見表2。

表2 綜合運(yùn)營收入表

1.倉儲配送收入

倉儲收入：本工程初期新建0.476萬m2倉庫，按出租收取費(fèi)用，出租費(fèi)按12元/m2·月收取，考慮運(yùn)營初期倉庫使用率50%，每年增長5%，直到使用率為90%。

配送收入：本項(xiàng)目起碼里程10 km的費(fèi)率，整車10.5元/t，20英尺箱315元/箱；超過起碼里程后每公里費(fèi)率，整車0.6元/t·km，20英尺箱18元/箱公里[3]。結(jié)合物流基地與企業(yè)分布地理位置，綜合考慮接取送達(dá)平均運(yùn)距為20 km；根據(jù)鐵路局相關(guān)貨場接取送達(dá)運(yùn)量構(gòu)成的實(shí)際情況，物流基地到發(fā)貨物中集裝箱按50%、其他整車貨物按40%考慮由路局負(fù)責(zé)貨物的接取送達(dá)。經(jīng)測算，整車貨物配送單價為16.5元/t、集裝箱貨物配送單價為495元/箱。本項(xiàng)目倉儲配送收入詳見表3。

表3 物流基地倉儲配送收入表 萬元

2.裝卸服務(wù)收入

本項(xiàng)目運(yùn)輸?shù)呢浳锲奉愔饕獮樾∑?、鋼材鋼管、集裝箱，其裝卸費(fèi)率分別為27.1元/t，13.4元/t，195.0元/箱[4]。本項(xiàng)目各貨物裝卸收入詳見表4。

表4 物流基地各品類貨物裝卸收入表 萬元

3.路網(wǎng)運(yùn)輸效益

本項(xiàng)目路網(wǎng)運(yùn)輸收入考慮將路網(wǎng)收入的50%計入本項(xiàng)目，貨物平均運(yùn)距按400 km測算，貨物平均運(yùn)價率按0.16元/t·km[5]。

本項(xiàng)目路網(wǎng)運(yùn)輸效益：初期5 344萬元/年、近期7 136萬元/年、遠(yuǎn)期9 248萬元/年。

3.2.1.2 成本

本項(xiàng)目成本包括運(yùn)營成本、折舊費(fèi)、稅金及附加等費(fèi)用，其中運(yùn)營成本主要包括倉儲配送成本、裝卸成本及路網(wǎng)運(yùn)輸成本。經(jīng)計算本項(xiàng)目年綜合運(yùn)營成本表詳見表5。

表5 綜合運(yùn)營成本表

1.倉儲配送成本

1）業(yè)務(wù)成本

倉庫倉儲成本約為5元/m2；接取送達(dá)成本約為20英尺箱405元/箱，整車貨物14元/t。本項(xiàng)目倉儲配送業(yè)務(wù)成本詳見表6。

表6 倉儲配送業(yè)務(wù)成本表 萬元

2）人員工資及福利

本項(xiàng)業(yè)務(wù)新增人員17人；2016年呼和浩特鐵路局在崗職工平均工資為8.7萬元/年，其他各項(xiàng)福利費(fèi)（住房公積金，工會和職教經(jīng)費(fèi)，工傷、失業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老、生育保險等）約占平均工資的56.4%，2017年預(yù)計在崗職工平均工資增幅約6%，即平均工資達(dá)9.2萬元/年，因此本次評價采用的人均基本工資為9.2萬元/年，其他各項(xiàng)福利費(fèi)按工資的56.4%計算，合計工資14.39萬元/年。

經(jīng)測算，倉儲配送區(qū)的人員工資為245萬元/年。

3）養(yǎng)護(hù)維修費(fèi)

設(shè)備維修費(fèi)按照設(shè)備購置費(fèi)的5%計算；土建設(shè)施養(yǎng)護(hù)維修費(fèi)按土建設(shè)施投資的0.5%收取。

經(jīng)測算，倉儲配送區(qū)的養(yǎng)護(hù)維修費(fèi)為150萬元/年。

4）折舊

根據(jù)國鐵集團(tuán)規(guī)定的各項(xiàng)設(shè)施分類折舊率和本項(xiàng)目各項(xiàng)設(shè)施投資構(gòu)成，對本項(xiàng)目各類設(shè)施投資比例進(jìn)行加權(quán)平均，計算倉儲物流區(qū)土建投資的綜合折舊率為3.74%。

經(jīng)測算，倉儲配送區(qū)的折舊費(fèi)為342萬元/年。

2.裝卸成本

1）業(yè)務(wù)成本

參考呼和浩特鐵路局歷年成本核算數(shù)據(jù)，現(xiàn)狀鐵路局開展的裝卸業(yè)務(wù)為收入小于支出的狀態(tài)，未來隨著服務(wù)理念和服務(wù)質(zhì)量的不斷提高，將會扭虧為盈。本項(xiàng)目裝卸成本約為特貨小汽車20元/t、20英尺箱150元/箱、整車貨物10元/t。本項(xiàng)目裝卸業(yè)務(wù)成本詳見表7。

表7 裝卸業(yè)務(wù)成本表 萬元

2）人員工資及福利

本項(xiàng)業(yè)務(wù)新增人員130人，人均基本工資9.2萬元/年，其他各項(xiàng)福利費(fèi)按工資的56.4%計算，合計工資14.39萬元/年。經(jīng)測算，裝卸作業(yè)區(qū)的人員工資為1 871萬元/年。

3）養(yǎng)護(hù)維修費(fèi)

設(shè)備維修費(fèi)按照設(shè)備購置費(fèi)的5%計算；土建設(shè)施養(yǎng)護(hù)維修費(fèi)按土建設(shè)施投資的0.5%收取。

經(jīng)測算，裝卸作業(yè)區(qū)的養(yǎng)護(hù)維修費(fèi)為437萬元/年。

4）折舊

根據(jù)國鐵集團(tuán)規(guī)定的各項(xiàng)設(shè)施分類折舊率和本項(xiàng)目各項(xiàng)設(shè)施投資構(gòu)成，對各類設(shè)施投資比例進(jìn)行加權(quán)平均，計算鐵路作業(yè)區(qū)土建投資的綜合折舊率為2.78%。經(jīng)測算，倉儲配送區(qū)的折舊費(fèi)為863萬元/年。

3.路網(wǎng)運(yùn)輸成本

本項(xiàng)目運(yùn)營成本包含貨運(yùn)有關(guān)成本、無關(guān)成本，其中貨運(yùn)有關(guān)成本為750元/萬t·km，與收入對等，考慮將運(yùn)輸成本的50%計入本項(xiàng)目；無關(guān)成本80萬元/正線公里[5]。根據(jù)本項(xiàng)目所占通道路網(wǎng)貨流密度比例，考慮將運(yùn)輸成本的2%計入本項(xiàng)目。本項(xiàng)目路網(wǎng)運(yùn)輸成本：初期2 644萬元/年、近期3 316萬元/年、遠(yuǎn)期4 108萬元/年。

3.2.1.3 稅金及附加

結(jié)合原鐵總計劃統(tǒng)計部下發(fā)的《關(guān)于深化鐵路建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價工作的通知》《營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》《營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定，本項(xiàng)目接取送達(dá)、路網(wǎng)運(yùn)輸?shù)冉?jīng)營收入按11%繳納增值稅，裝卸收入按6%繳納增值稅，對各項(xiàng)經(jīng)營收入進(jìn)行加權(quán)平均，本項(xiàng)目平均增值稅率采用9.6%；所得稅稅率為25%，自盈利年起開始征收，所得稅按年利潤總額乘以所得稅率計算。

3.2.2 項(xiàng)目財務(wù)評價

從項(xiàng)目投資總獲利能力角度考察項(xiàng)目的合理性，本項(xiàng)目融資前、后盈利能力指標(biāo)如表8所示。

表8 項(xiàng)目融資前、后盈利能力指標(biāo)表

項(xiàng)目投資及權(quán)益投資財務(wù)內(nèi)部收益率均大于基準(zhǔn)收益率3%，財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，投資回收期均小于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。因此，從項(xiàng)目盈利能力分析，本項(xiàng)目可行。

4 研究結(jié)果

經(jīng)測算，本項(xiàng)目投資財務(wù)內(nèi)部收益率稅前4.43%、稅后3.64%，權(quán)益投資財務(wù)內(nèi)部收益率3.48%，均大于基準(zhǔn)收益率3%；項(xiàng)目投資財務(wù)凈現(xiàn)值稅前為11 019萬元、稅后為4 555萬元，權(quán)益投資財務(wù)凈現(xiàn)2 380萬元，均大于零；項(xiàng)目投資回收期稅前20.7年、稅后21.9年，權(quán)益投資回收期24.9年，均小于評價期。因此，從項(xiàng)目盈利能力和償債能力分析，本項(xiàng)目財務(wù)效益較好，財務(wù)評價為可行。