區(qū)域金融發(fā)展水平差異化研究
——基于創(chuàng)新要素流動角度

謝霖冰

(長春理工大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，長春 130022)

自改革開放以來，我國經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展，但隨著經(jīng)濟大環(huán)境的不斷變化，資源要素與勞動力要素成本的持續(xù)上升使得經(jīng)濟矛盾愈發(fā)突出，各地區(qū)金融行業(yè)發(fā)展水平差距拉大。而同時，一方面技術(shù)創(chuàng)新作為一種生產(chǎn)要素給金融行業(yè)帶來了新的發(fā)展動力，伴隨金融行業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新能力的重視，越來越多的金融創(chuàng)新產(chǎn)品得以充分運用，幫助行業(yè)創(chuàng)造了不可小覷的利潤；另一方面創(chuàng)新要素在各地區(qū)間流動的差異性也加劇了各地區(qū)金融發(fā)展水平之間的差距。因此，在金融業(yè)與創(chuàng)新能力的融合上吸引不少學(xué)者開始研究兩者之間的作用機制。

較早的Hicks以英國工業(yè)革命為研究背景時發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)是推動企業(yè)創(chuàng)新的主力軍，為創(chuàng)新成果的運用提供可靠的資金保障；陳子季研究認為以信息、技術(shù)和人力為主的創(chuàng)新資源整合貫穿并構(gòu)成了金融創(chuàng)新活動，即金融行業(yè)的發(fā)展要建立在創(chuàng)新資源整合的基礎(chǔ)上；陳迅和吳相俊認為科技創(chuàng)新為金融提供硬件支持，金融為科技創(chuàng)新提供資金協(xié)助，彼此之間相互影響；趙增耀等研究發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對創(chuàng)新效率的作用機制在不同地區(qū)、不同階段表現(xiàn)出明顯的差異性，而當(dāng)對外開放水平提高時，金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新能力的提升有顯著的促進作用。除此之外，關(guān)于金融行業(yè)與其他社會問題相結(jié)合的研究也越來越多，比如在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，王華鑫利用普通面板數(shù)據(jù)模型與空間面板數(shù)據(jù)模型兩個角度證實了金融發(fā)展規(guī)模與金融發(fā)展效率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化產(chǎn)生了明顯的促進作用；在碳排放上，邵漢華和劉耀彬通過面板平滑轉(zhuǎn)換模型研究發(fā)現(xiàn)了金融發(fā)展雖能促進碳排放量的降低，但這種效果有時會進行復(fù)雜的轉(zhuǎn)換，需要政府輔以正確的引導(dǎo)；在城鄉(xiāng)收入差距上，閆瑞增等利用相關(guān)數(shù)據(jù)證實了城鄉(xiāng)之間在金融規(guī)模、金融效率和金融結(jié)構(gòu)上存在的差異會擴大城鄉(xiāng)居民收入的差距。

總體來看，國內(nèi)外學(xué)者在金融行業(yè)的研究是相對成熟的，已經(jīng)不局限在行業(yè)內(nèi)部之間的相互作用，拓展了金融業(yè)與其他社會因素之間的研究，并基于此為解決某些社會問題提出新思路新見解。而隨著技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，因信息技術(shù)進步帶來的金融科技創(chuàng)新逐漸改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的業(yè)務(wù)模式，引發(fā)了不少學(xué)者在這方面的研究，部分前人的研究證實了金融業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新能力存在著相互促進、支撐的關(guān)系，但研究方向側(cè)重于從整體上分析兩者的宏觀作用。而本文選擇從區(qū)域金融的角度出發(fā)，基于全國的整體性和地區(qū)的差異性來分析創(chuàng)新要素流動對各地區(qū)金融業(yè)發(fā)展的影響，為金融業(yè)與技術(shù)創(chuàng)新有效結(jié)合的發(fā)展路徑提供一些參考。

一、區(qū)域金融發(fā)展現(xiàn)狀分析

首先從理論上看，早在1912年Schumpeter在他的著作中就提出了“創(chuàng)新”一詞，強調(diào)其在經(jīng)濟活動中的作用，并將它作為一種全新生產(chǎn)要素引入社會生產(chǎn)體系。近年來，創(chuàng)新意識的加強促使學(xué)者們開始重視創(chuàng)新能力在各類社會問題中發(fā)揮的作用，部分學(xué)者在研究金融均衡發(fā)展的問題時會引入創(chuàng)新要素進行探討，發(fā)現(xiàn)兩者之間確實存在緊密的聯(lián)系。結(jié)合前人的研究認為衡量一個地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新能力主要可以從三種要素入手：資金、人力與成果，而這些創(chuàng)新要素在區(qū)域間是不斷流動變化的——就如東部沿海地區(qū)相比中西部地區(qū)會更容易集聚資金與高科技人才，即區(qū)域間要素集聚度存在差異，創(chuàng)新要素流動帶來的差異性會造成各地區(qū)創(chuàng)新能力的參差不齊，必然會對金融業(yè)均衡發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。因此，分析創(chuàng)新要素在不同地區(qū)對金融業(yè)發(fā)展產(chǎn)生主導(dǎo)性作用的因子，是更深入地了解影響區(qū)域金融均衡發(fā)展的關(guān)鍵。

其次從我國實際情況上看，地區(qū)金融發(fā)展水平高低不齊的問題存續(xù)時間已久，這種非均衡性已不容輕視。自改革開放以來，我國首先提出了“東部率先發(fā)展”的戰(zhàn)略決定優(yōu)先發(fā)展東部地區(qū)，確立多個沿海開放城市，制定優(yōu)惠政策吸引外資，形成了長江三角洲與珠江三角洲經(jīng)濟圈，而東部也依靠這巨大優(yōu)勢快速發(fā)展起來并拉動了中國經(jīng)濟整體發(fā)展；中西部則相對較慢，大量資源、勞動力流入東部使彼此間經(jīng)濟發(fā)展水平差距拉大、貧富差距也越發(fā)明顯，激化了大量內(nèi)部矛盾。但隨著西部大開發(fā)、中部崛起、振興東北戰(zhàn)略的提出，國家政策重心開始向中西部偏移，為中西部地區(qū)金融發(fā)展提供了新的動力。

圖1描述了我國2011—2018年東中西部地區(qū)金融行業(yè)的整體水平，采用的是金融機構(gòu)人民幣貸款余額除以GDP的方式衡量地區(qū)金融發(fā)展水平。從圖1可知，由于地理優(yōu)勢、人才資源與金融資源稟賦等因素，東部金融發(fā)展比中西部地區(qū)相對較快，仍然存在各區(qū)域間發(fā)展不均衡，但總體來說，東中西部金融水平呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖1 2011—2018年東中西部地區(qū)金融發(fā)展水平比較

二、區(qū)域金融發(fā)展差異化實證分析

結(jié)合相關(guān)文獻研究，本文將選擇面板數(shù)據(jù)模型來分析創(chuàng)新能力對金融發(fā)展的影響。由前文可知，本文將創(chuàng)新能力分為三個層面進行衡量，即人才要素、資金要素和技術(shù)要素，在變量選取的基礎(chǔ)上首先對變量進行平穩(wěn)性檢驗以及協(xié)整分析，觀察變量之間是否存在長期穩(wěn)定的關(guān)系；其次在模型估計前利用F檢驗與hausman檢驗確定回歸估計模型；最后對回歸結(jié)果進行分析。

(一)變量選擇

創(chuàng)新能力(解釋變量)：從兩方面來衡量人才要素，一是選取各地區(qū)?？萍氨究飘厴I(yè)生人數(shù)與當(dāng)?shù)乜側(cè)丝跀?shù)的比值衡量受教育水平。 二是選取各地區(qū)從事金融行業(yè)人數(shù)與當(dāng)?shù)乜側(cè)丝跀?shù)的比值衡量人力投入水平。在資金要素上選取各地區(qū)研究與開發(fā)機構(gòu)R-D經(jīng)費支出進行衡量。在技術(shù)要素上選取各地區(qū)專利申請授權(quán)數(shù)進行衡量。

金融發(fā)展水平(被解釋變量)：在衡量該指標時，學(xué)者們采用的方法各有不同，最常使用的是戈式指標與麥氏指標。本文采用的是麥氏指標，它利用了廣義貨幣供應(yīng)量M2與名義GDP的比值，但考慮到M2數(shù)據(jù)的不可獲得性，最后選擇各地區(qū)金融機構(gòu)人民幣貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比例來衡量金融發(fā)展水平。

控制變量：由于金融行業(yè)涉及的范圍之大，能對其產(chǎn)生影響的因素有很多，本文在刨除解釋變量以外，選取了兩個推測上可能對金融行業(yè)產(chǎn)生影響的因素作為控制變量，即地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平與外商直接投資度。其中地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平選取人均生產(chǎn)總值進行衡量，外商直接投資度選取地區(qū)實際利用的外商直接投資額進行衡量。

本文選用的樣本取自2011—2018年30個省、市、自治區(qū)(除西藏與港澳臺)的面板數(shù)據(jù)，并將30個省市區(qū)分為東中西部展開分析，東部有北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南，中部有山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南，西部有四川、重慶、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆和廣西。以下數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計年鑒、各省統(tǒng)計年鑒或統(tǒng)計公報、R&D普查公報，本文所有使用的變量及具體的衡量方法如表1所示。

表1 模型變量的選取

(二)實證分析

(1)

(2)

(3)

1.平穩(wěn)性檢驗與協(xié)整分析。由于本文采用了30個省市的面板數(shù)據(jù)，在協(xié)整前需要對每個變量進行單位根檢驗。面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗方法主要有以下幾種：LLC檢驗、IPS檢驗、Breintung檢驗、ADF-Fisher檢驗與PP-Fisher檢驗，這里主要對lnfin、lnedu、lnem、lnrd、lntec變量進行LLC檢驗與ADF檢驗。

從檢驗結(jié)果可以看出，這五組面板數(shù)據(jù)在LLC檢驗與ADF檢驗下均呈現(xiàn)非平穩(wěn)狀態(tài)，之后對其進行一階差分，在同樣方式檢驗下呈現(xiàn)出在1%顯著水平下均拒絕原假設(shè)，即沒有單位根，是平穩(wěn)的。故lnfin、lnedu、lnem、lnrd、lntec均為一階單整通過單位根檢驗，可以進行協(xié)整分析。

表2 變量的平穩(wěn)性檢驗

協(xié)整分析是以同階單整為前提，來考察變量之間是否存在長期均衡關(guān)系的一種方法，本文利用Kao檢驗分析協(xié)整關(guān)系。其結(jié)果顯示在1%顯著水平下拒絕原假設(shè)，也就是說5個變量之間存在長期均衡的關(guān)系。

表3 協(xié)整檢驗—Kao檢驗

2.實證結(jié)果分析。 在對模型進行估計前， 需要利用F檢驗與hausman檢驗對估計模型進行選擇， 在F檢驗中三個回歸方程的F統(tǒng)計值均大于F臨界值， 故拒絕了原假設(shè)， 選擇個體效應(yīng)模型。通過hausman檢驗發(fā)現(xiàn)三個回歸方程的P值均小于0.1，拒絕原假設(shè)，選擇固定效應(yīng)模型。綜上，式(1)-(3)的模型估計均選擇個體固定效應(yīng)模型。

(1)從總體層面分析創(chuàng)新能力對金融發(fā)展的影響。表4體現(xiàn)了總體層面上創(chuàng)新要素投入對金融發(fā)展的整體影響，可以看出，解釋變量的系數(shù)均為正且在1%統(tǒng)計水平上顯著，也就是說人才要素、資金要素與技術(shù)要素均對金融發(fā)展具有明顯的正向促進作用，并且以人才要素的影響力度為大。也就是說隨著國家重視人才培養(yǎng)，各地區(qū)加大對科技領(lǐng)域的資金支持力度，加速從創(chuàng)新概念到創(chuàng)新產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換，提升整體技術(shù)創(chuàng)新能力，有利于促進金融行業(yè)發(fā)展。

表4 總體層面創(chuàng)新能力對金融發(fā)展的實證結(jié)果

兩大控制變量在三個方程中呈現(xiàn)出的效果并不理想，其中經(jīng)濟發(fā)展水平的系數(shù)為正但并未通過顯著性檢驗，也就是說此時它給金融發(fā)展帶來的影響并不明顯；外商直接投資度的系數(shù)為負且在三個方程中均通過了不同程度的顯著性檢驗，即外商直接投資對金融發(fā)展表現(xiàn)出負向影響，這其中原因大致有兩點：一是外商直接投資本身具有明顯的滯后效應(yīng)，二是我國金融市場尚存在不完善之處。正如學(xué)者何宜慶與楊瓊在研究中發(fā)現(xiàn)的只有當(dāng)金融集聚達到一定水平時，外商直接投資才會被充分利用，而目前多數(shù)省市還達不到這樣的水平。

(2)分地區(qū)比較分析創(chuàng)新能力對區(qū)域金融發(fā)展的影響。東、中、西部各地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新能力對金融發(fā)展的影響結(jié)果如表5所示。首先，從東部地區(qū)來看，解釋變量中只有受教育水平未通過顯著性檢驗，表明對東部地區(qū)金融發(fā)展而言教育水平所產(chǎn)生的促進作用并不明顯；而人力投入水平、科技投入水平與科技產(chǎn)出水平均在1%統(tǒng)計水平上顯著，也就是說促進金融業(yè)從業(yè)人數(shù)增加、提高政府對科技研發(fā)領(lǐng)域的資金投入以及優(yōu)化科技創(chuàng)新產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率能有效地推動地區(qū)金融行業(yè)的發(fā)展。在控制變量上，經(jīng)濟發(fā)展水平未能通過顯著性檢驗，外商直接投資度在1%統(tǒng)計水平上顯著，這與上文分析中的結(jié)果一致，東部隨著金融行業(yè)愈發(fā)成熟，經(jīng)濟增長所帶來的正向作用已不占據(jù)其主導(dǎo)地位。

表5 分地區(qū)創(chuàng)新能力對金融發(fā)展的實證結(jié)果

其次，從中部地區(qū)來看，解釋變量中科技投入水平未通過顯著性檢驗，受教育水平、人力投入水平與科技產(chǎn)出水平均在1%統(tǒng)計水平上顯著，也就是說對中部地區(qū)金融發(fā)展而言更依賴于人才要素的投入以及科技創(chuàng)新產(chǎn)品的利用，其中人力投入水平的影響力度更為明顯，研發(fā)資金的投入對其發(fā)展并沒有產(chǎn)生明顯促進作用?？刂谱兞可?，經(jīng)濟發(fā)展水平有兩個分別在1%和10%水平上顯著，外商直接投資度未通過顯著性檢驗，即就中部地區(qū)而言經(jīng)濟增長在一定程度上能促進其地區(qū)金融發(fā)展。

最后，從西部地區(qū)來看，解釋變量中只有人力投入水平與科技產(chǎn)出水平通過了顯著性檢驗，受教育水平與科技投入水平系數(shù)為負且不顯著，表明此時金融業(yè)從業(yè)人數(shù)的增加以及科技創(chuàng)新產(chǎn)品的投入更能推動西部地區(qū)金融業(yè)發(fā)展。控制變量上，經(jīng)濟增長也能產(chǎn)生相對有效的促進作用。

三、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

本文通過回歸分析研究了創(chuàng)新能力對區(qū)域金融發(fā)展的影響，從人才要素、資金要素與技術(shù)要素的投入力度三個層面分別對全國以及東、中、西部各地區(qū)金融業(yè)的發(fā)展進行了分析，結(jié)果顯示：在整體上，創(chuàng)新能力的提升能推動金融行業(yè)更好發(fā)展，其中以人才投入的影響力度最為顯著，但由于各地區(qū)的經(jīng)濟環(huán)境、地理位置、政策戰(zhàn)略等存在差異性促使各地區(qū)間的主要驅(qū)動因素略有區(qū)別；東部地區(qū)依靠資金流入與技術(shù)產(chǎn)出，地區(qū)教育水平對該地區(qū)金融發(fā)展的促進作用并不明顯；中部地區(qū)依靠人才投入，技術(shù)產(chǎn)出帶來的影響力度要弱于人才投入，而資金流入在該地區(qū)不起主導(dǎo)作用；西部地區(qū)依靠技術(shù)產(chǎn)出，且地區(qū)從事金融業(yè)人數(shù)對其發(fā)展也具有一定程度的影響，其他要素作用效果不大。

(二)對策建議

為了改變區(qū)域金融非均衡發(fā)展的現(xiàn)象，本文基于以上研究結(jié)果提出建議如下：

第一，進一步加大對人才的培養(yǎng)以及科技研發(fā)資金的投入，推動產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新體系的完善。對行業(yè)發(fā)展來說，人才是恒久有效的動力，創(chuàng)新是助燃劑，一個良好的創(chuàng)新環(huán)境能更好地保障金融發(fā)展的正效應(yīng)。

第二，完善金融服務(wù)體系，建立有效的風(fēng)險管理體系。健全的金融環(huán)境能為創(chuàng)新型企業(yè)提供有力的支撐，提高資源配置效率，而且會在一定程度上降低科技創(chuàng)新的風(fēng)險，因此可以提高企業(yè)參與金融創(chuàng)新的積極性。

第三，放寬金融市場管制，引導(dǎo)金融機構(gòu)之間的競爭。金融機構(gòu)之間的良性競爭有利于創(chuàng)新要素集聚，提高創(chuàng)新資源的利用率，推動機構(gòu)運用創(chuàng)新產(chǎn)品的多樣性，豐富金融產(chǎn)品模式。

第四，提高區(qū)域金融開放程度，削弱地方保護壁壘。促使創(chuàng)新要素在各地區(qū)間能順暢流轉(zhuǎn)，有利于要素的重新配置并以低成本產(chǎn)生更高的效益，促使東中西部地區(qū)金融市場形成資源互補以便改善金融差距。

第五，東中西部地區(qū)精準施策。各地區(qū)要意識到在金融環(huán)境與創(chuàng)新硬件條件上的差異，根據(jù)不同創(chuàng)新要素對金融發(fā)展的作用力度相應(yīng)地調(diào)整政策扶持重心，進一步實現(xiàn)區(qū)域金融協(xié)同發(fā)展。