我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化的方向與保護(hù)淺析

隨著企業(yè)積累的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)日益豐富，越來越多的企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)視為能帶來利潤的金融資產(chǎn)。其中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化可在一定程度上幫助企業(yè)解決中長期和大額融資需求問題。而知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)，可以起到降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)維權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的作用，可以在現(xiàn)有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系之上增加一層強(qiáng)力的防護(hù)網(wǎng)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化，指的是以資金需求方、供給方和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為主體，采用質(zhì)押、證券化、信托和產(chǎn)業(yè)基金等模式完成對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)投融資的過程，包括利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資（包括股權(quán)融資和債權(quán)融資等）、對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行保險(xiǎn)等。自2015年起，我國明顯增加了對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的政策支持力度，包括培育知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場，支持企業(yè)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資入股，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資應(yīng)用范圍和規(guī)模等。同時(shí)，隨著企業(yè)積累的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)日益豐富，越來越多的企業(yè)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)視為能帶來利潤的金融資產(chǎn)。

當(dāng)前我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)的主要融資情況及方式

質(zhì)押是當(dāng)前我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)的主要融資方式。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押是指債務(wù)人或第三人將其依法擁有或控制的知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)作為債權(quán)的擔(dān)保，來督促債務(wù)人履行償債義務(wù)、以保障債權(quán)人權(quán)利的實(shí)現(xiàn);當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法以該專利折價(jià)或以拍賣、變賣專利的價(jià)款優(yōu)先受償。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款一般分為專利質(zhì)押貸款、商標(biāo)質(zhì)押貸款和著作權(quán)質(zhì)押貸款三類。2019年，我國專利、商標(biāo)質(zhì)押融資總額達(dá)到1515億元，同比增長23.8%，著作權(quán)質(zhì)押擔(dān)保金額73億元，有效幫助中小微企業(yè)解決了融資難題。專利是知識(shí)產(chǎn)權(quán)資源中最具價(jià)值的資源，我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的主要模式是專利質(zhì)押融資，其占全國知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的72.94%。2019年，我國國內(nèi)專利質(zhì)押融資金額達(dá)1044億元（不含港澳臺(tái)），同比增長24.8%，是2010年的13倍;質(zhì)押項(xiàng)目7060項(xiàng)，同比增長30.5%。中國商標(biāo)專用權(quán)質(zhì)押融資金額快速增長，2019年，我國國內(nèi)商標(biāo)質(zhì)押融資金額達(dá)到370.8億元（不含港澳臺(tái)），是2010年的2.6倍。中國企業(yè)對(duì)商標(biāo)權(quán)質(zhì)押融資的意識(shí)逐漸增強(qiáng)，商標(biāo)的價(jià)值逐漸得到有效運(yùn)用。著作權(quán)質(zhì)押交易規(guī)模逐漸擴(kuò)大，2019年全國共完成著作權(quán)質(zhì)權(quán)登記537件，是2012年的3.7倍;涉及擔(dān)保金額73.01億元，是2012年的2.65倍。其中，計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)質(zhì)權(quán)登記361件，涉及擔(dān)保金額66.79億元，同比增長43.38%。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押模式可按融資方式分為兩類：一是知識(shí)產(chǎn)權(quán)直接質(zhì)押模式，是面向銀行機(jī)構(gòu)的，出質(zhì)人將知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押給銀行并獲得貸款;二是知識(shí)產(chǎn)權(quán)間接質(zhì)押模式，面向非銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押。在推廣知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的長期實(shí)踐中，我國逐步形成了北京模式、浦東模式、武漢模式等八大模式。目前，質(zhì)押是知識(shí)產(chǎn)權(quán)最主要的融資模式，但質(zhì)押貸款提供金額較小，且多須政府、第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保。

證券化可滿足知識(shí)產(chǎn)權(quán)持有者大額融資需求

盡管知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押市場得到較快發(fā)展，但由于其融資大多偏向短期、小額融資，因此無法很好滿足創(chuàng)新企業(yè)中長期、大額融資需求，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化則可在一定程度上幫助企業(yè)解決上述問題。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化（簡稱知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS）是資產(chǎn)證券化融資工具在知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的應(yīng)用，是將知識(shí)產(chǎn)權(quán)的相關(guān)權(quán)利從資產(chǎn)持有者轉(zhuǎn)移至特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），由該機(jī)構(gòu)通過結(jié)構(gòu)化操作進(jìn)行信用增進(jìn)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，并在資本市場上出售以實(shí)現(xiàn)融資的過程。簡單來說，就是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來預(yù)期收益為現(xiàn)金流支撐，通過發(fā)行市場流通證券進(jìn)行融資。知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS最早出現(xiàn)在美國，初期主要以版權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)。2000年以后，日本、英國等國家開始了知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的探索，同時(shí)基礎(chǔ)資產(chǎn)中出現(xiàn)了專利、商標(biāo)。我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS起步較晚，但是得到了政府的大力支持。2015年，《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》（中發(fā)〔2015〕8號(hào)）發(fā)布，提出探索開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)。此后，我國先后制定實(shí)施多項(xiàng)政策，知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS發(fā)展進(jìn)入快車道。截至2020年10月末，全國注冊的知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS產(chǎn)品共有17只（表2），其中10只已發(fā)行，規(guī)模超過70億元（表3）;7只為知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS儲(chǔ)架產(chǎn)品。目前，我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS的融資模式主要有四種，分別為融資租賃模式、許可使用費(fèi)模式、貸款質(zhì)押模式和供應(yīng)鏈模式。其中，融資租賃模式的代表項(xiàng)目是“第一創(chuàng)業(yè)—文科租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”;供應(yīng)鏈模式的代表項(xiàng)目是“奇藝世紀(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”;知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可模式的代表項(xiàng)目是“興業(yè)圓融—廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”;知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押模式的代表項(xiàng)目是“龍崗區(qū)—平安證券—高新投知識(shí)產(chǎn)權(quán)1-10號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

從已發(fā)行的產(chǎn)品來看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS底層資產(chǎn)通常為由多家公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)組成的資產(chǎn)池，包括專利權(quán)、軟件著作權(quán)、影視劇本著作權(quán)、綜藝節(jié)目版權(quán)、商標(biāo)、專用設(shè)備和通用設(shè)備，以及對(duì)這些企業(yè)發(fā)放的知識(shí)產(chǎn)權(quán)貸款。知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的原始權(quán)益人一般由獲得地方政府認(rèn)可從事相關(guān)業(yè)務(wù)的融資租賃公司、小貸公司和保理公司擔(dān)任。原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為專項(xiàng)計(jì)劃提供基礎(chǔ)資產(chǎn)管理服務(wù)，包括但不限于基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選、基礎(chǔ)資產(chǎn)文件保管、基礎(chǔ)資產(chǎn)池監(jiān)控、基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)清收、配合基礎(chǔ)資產(chǎn)回收資金歸集等。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)直接融資的主要方向分析

筆者認(rèn)為，投資基金是知識(shí)產(chǎn)權(quán)直接融資的主要方向。知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金是將股權(quán)投資基金與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相結(jié)合，通過建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的投資基金作為直接投資工具，以支持戰(zhàn)略性、地域性、重要產(chǎn)業(yè)相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營的手段之一。傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資方式以債務(wù)融資為主，例如知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、融資租賃等。但從實(shí)踐情況來看，除少部分價(jià)值量極高、較為成熟的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)以外，我國絕大多數(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的市場價(jià)值評(píng)估，不易獲得質(zhì)押貸款融資，限制了中小型科技公司或個(gè)人融資途徑。知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金本質(zhì)上是一種股權(quán)融資，通過設(shè)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)為標(biāo)的的投資基金，為自主創(chuàng)新型企業(yè)或個(gè)人在知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)過程中，提供資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)等方面的支持。知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金作為國內(nèi)較新的一種融資方式，近些年在地方上得到了較大的發(fā)展。目前，知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金種類繁多，依據(jù)投資主體和投資領(lǐng)域等不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。一是根據(jù)投資主體屬性，可分為政府主導(dǎo)型、私營主導(dǎo)型和公私合營型三類。近年來，由中央和地方財(cái)政引導(dǎo)，聯(lián)合社會(huì)資本設(shè)立的政府主導(dǎo)型知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金在我國較為常見，如北京市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金。主權(quán)專利基金也屬于政府主導(dǎo)型知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金的一種，在全球范圍內(nèi)擁有較廣的覆蓋面，美國、日本、德國、法國和韓國等國家陸續(xù)進(jìn)行了嘗試。而私營主導(dǎo)型知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金更加注重基金收益，易受主要投資者的意圖影響。全球最大的知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金是美國高智發(fā)明有限公司，在全球范圍內(nèi)籌資超過55億美元。公私合營型知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金由政府資金及相關(guān)政策作為引導(dǎo)，并由良好市場積極性的私營部門管理，國內(nèi)首只知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金睿創(chuàng)專利運(yùn)營基金即應(yīng)用此模式。二是根據(jù)投資地域劃分，我國出現(xiàn)了專門針對(duì)海外市場知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局的海外專利運(yùn)營基金，如七星天海外專利運(yùn)營基金，還有中央財(cái)政和地方財(cái)政引導(dǎo)的地方性知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金，如北京市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金等。我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金較美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家及地區(qū)起步晚。近年來，我國通過中央和地方財(cái)政的引導(dǎo)與各地社會(huì)資本積極合作，陸續(xù)涌現(xiàn)一批本土知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金。中國知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金市場規(guī)模（按基金規(guī)模計(jì)）快速發(fā)展，從2014年的3億元上升至2018年的113.6億元，年復(fù)合增長率148.1%。

保險(xiǎn)是加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的關(guān)鍵利器

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有的巨大商業(yè)利益空間逐漸受到關(guān)注，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)問題隨之日益嚴(yán)重，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)存在著流程慢、費(fèi)用高、損失大等高風(fēng)險(xiǎn)因素。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)就是針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高風(fēng)險(xiǎn)屬性設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品，它可以起到降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)維權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的作用，相當(dāng)于在現(xiàn)有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系之上再增加一層強(qiáng)力的防護(hù)網(wǎng)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)人收取一定的保險(xiǎn)費(fèi)，而在被保險(xiǎn)人對(duì)于第三人所有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)依法應(yīng)負(fù)損害賠償責(zé)任而面對(duì)賠償請(qǐng)求時(shí)，或被保險(xiǎn)人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)為第三人所侵害而遭受損失時(shí)，按照保險(xiǎn)合同約定承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任的保險(xiǎn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)可分擔(dān)企業(yè)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟中的風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)減少損失，維護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利人的合法權(quán)益，有效降低企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)被侵權(quán)的損失。

根據(jù)保險(xiǎn)標(biāo)的和承保風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的不同，可分為知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)行保險(xiǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)保險(xiǎn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)責(zé)任保險(xiǎn)，以被保險(xiǎn)人侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)所應(yīng)承擔(dān)的民事賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的，由保險(xiǎn)人承擔(dān)被保險(xiǎn)人應(yīng)對(duì)侵權(quán)訴訟所產(chǎn)生的相關(guān)成本費(fèi)用以及侵權(quán)損害賠償金。知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)行保險(xiǎn)，以被保險(xiǎn)人依法享有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)為保險(xiǎn)標(biāo)的，由保險(xiǎn)人承擔(dān)被保險(xiǎn)人發(fā)起知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)訴訟相關(guān)的律師費(fèi)、訴訟費(fèi)等相關(guān)成本費(fèi)用。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)是一種新興的險(xiǎn)種。1994年才在美國形成了世界上第一張以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為保險(xiǎn)標(biāo)的的保單。隨后，英國、日本、德國和法國等知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)較為發(fā)達(dá)的國家，相繼推出了知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)保險(xiǎn)。2012年，我國專利保險(xiǎn)試點(diǎn)工作啟動(dòng)，選取了北京、廣州、成都等27個(gè)地點(diǎn)進(jìn)行試點(diǎn)。2013年，廣州、深圳等地陸續(xù)推出了第一批專利執(zhí)行保險(xiǎn)保單，同年，全國首單知識(shí)產(chǎn)權(quán)綜合責(zé)任保險(xiǎn)在蘇州落地。經(jīng)過10多年的發(fā)展，以專利執(zhí)行保險(xiǎn)為代表的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)產(chǎn)品逐漸成熟。

目前，我國采取政府引導(dǎo)、中介參與的半市場化專利保險(xiǎn)推廣模式。具體而言，政府通過政策指引、財(cái)政補(bǔ)貼、稅費(fèi)減免等方式，推動(dòng)、引導(dǎo)和扶持專利保險(xiǎn)市場發(fā)展，如印發(fā)《北京市知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)試點(diǎn)工作管理辦法》（京知局〔2019〕335號(hào)）的通知等。國內(nèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)品種包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)行保險(xiǎn)（專利執(zhí)行保險(xiǎn)）、侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)責(zé)任保險(xiǎn)（侵犯專利權(quán)責(zé)任保險(xiǎn)）、境外展會(huì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利權(quán)）糾紛法律費(fèi)用保險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)海外侵權(quán)責(zé)任保險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可信用保險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利權(quán)）質(zhì)押融資保證保險(xiǎn)。盡管知識(shí)產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)近幾年一直被政府大力推廣，但仍存在產(chǎn)品品種少、評(píng)估體系不完善、企業(yè)參保意識(shí)不足等問題，仍面臨著“叫好不叫座”的窘境，未來仍須進(jìn)一步發(fā)展壯大，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系之上增加一層強(qiáng)力的防護(hù)網(wǎng)。

（卜天舒為天津金融資產(chǎn)交易所發(fā)展研究院中級(jí)研究員。本文編輯/秦婷）