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    企業(yè)償債能力分析

    2021-09-10 07:22:44龔懿
    時代商家 2021年11期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)營決策改進建議

    龔懿

    摘要:今天,經(jīng)濟快速發(fā)展,數(shù)據(jù)間的傳輸更加方便快捷,互聯(lián)網(wǎng)使我們在數(shù)據(jù)利用、數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)統(tǒng)計上更加高效,企業(yè)間經(jīng)濟往來增多,導致企業(yè)財務(wù)活動多變,結(jié)構(gòu)復雜,償債能力作為企業(yè)綜合實力的重要體現(xiàn),在企業(yè)管理中的作用十分重要。美的集團作為我國龍頭家電企業(yè)之一,在家電行業(yè)占據(jù)主導地位。故本文以美的集團償債能力為例,選取其在新浪財經(jīng)網(wǎng)中對外披露的數(shù)據(jù)為依據(jù),從外部信息使用者的角度,運用趨勢分析法、結(jié)構(gòu)分析法,對其償債能力進行分析,評價,揭示其優(yōu)勢與不足,為公司決策者做出有利于公司發(fā)展的決策提供幫助,同時總結(jié)其存在的問題并進一步提出改進建議。

    關(guān)鍵詞:償債能力分析;美的集團;經(jīng)營決策;改進建議

    隨著社會的進步與發(fā)展,籌資方式也在改變,大部分企業(yè)選擇向銀行借款、發(fā)放債券等方式。這種籌資方式使得企業(yè)產(chǎn)生一定數(shù)量的負債,這種負債模式也為大多數(shù)企業(yè)普遍采用。償債能力是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分,它說明企業(yè)對債務(wù)的償還能力。償債能力較好的企業(yè)在日常經(jīng)營中具有更大靈活性,同時也表明該企業(yè)財務(wù)狀況較好。當前,國內(nèi)外經(jīng)濟形勢嚴峻,各行各業(yè)都面臨較大壓力,在這樣的背景下許多企業(yè)因為資金周轉(zhuǎn)不足,資金鏈斷流,最后導致破產(chǎn)。因此,對于企業(yè)償債能力進行分析十分必要。

    一、企業(yè)償債能力概念及分析方法

    (一)企業(yè)償債能力代表企業(yè)運用自有資產(chǎn)對自身長短期債務(wù)進行償還的能力。償債能力作為衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿徒?jīng)營狀況的重要指標常常用來對企業(yè)進行深入分析。企業(yè)償債能力的強弱可以顯示出企業(yè)面對風險的大小,從而預測企業(yè)未來收益。

    (二)償債能力分析方法多種多樣,不同使用者所采用的分析方法不盡相同?;痉椒ㄓ校?/p>

    1.比較分析法。將財務(wù)報表中同一指標在不同時期的具體數(shù)值進行對比分析,找出規(guī)律,分析差異,從而掌握企業(yè)狀況。該方法適用范圍廣,可進行水平分析和垂直分析。

    2.趨勢分析法。將企業(yè)財務(wù)報表中相同指標在連續(xù)幾個會計期間內(nèi)進行比較,根據(jù)其增減變動情況,闡明其變化趨向。

    3.比率分析法。利用財務(wù)報表中相關(guān)數(shù)據(jù)間的比例關(guān)系,構(gòu)建邏輯模型,將指標標準化,增強可比性,是最基本的財務(wù)分析工具。

    4、因素分析法。通過尋找財務(wù)指標背后的影響驅(qū)動因素,找到這些因素之間的相互關(guān)系,從中對企業(yè)償債能力深入分析。

    5、綜合分析法。將原本獨立分散的各項財務(wù)指標結(jié)合起來,建立綜合指標體系,在單項分析的基礎(chǔ)上進一步對企業(yè)進行全面、系統(tǒng)的剖析。

    (三)企業(yè)償債能力分析常用指標有:

    1.短期償債能力指標:流動比率、營運資本、速動比率和現(xiàn)金流量比率。

    2.長期償債能力指標:資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、所有者權(quán)益比率、利息保障倍數(shù)

    二、以美的集團償債能力為實例進行分析

    (一)短期償債能力分析

    1.流動比率:2015-2018年分別為:1.07、0.86、1.12和1.11。可見其短期償債能力較弱,流動資產(chǎn)還不能夠充分滿足流動負債的需求,一旦出現(xiàn)資金短缺等情況,短期內(nèi)會面臨較大金融風險。

    2.營運資本:2015-2018年分別為:78976萬元、-222859萬元、227256萬元和282868萬元。除2016年為負數(shù),其余都為正數(shù)??梢姡赖募瘓F2016年流動資產(chǎn)增長小于其流動負債的增長,導致美的集團2016年運營資本為負,再結(jié)合近年來美的集團擴張戰(zhàn)略分析,2016年可能是因為美的集團通過大舉負債的方式擴張企業(yè)規(guī)模導致當年企業(yè)負債增加過大。2016之后,從2017年到2018年美的集團運營資本回到正數(shù)并呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢,可以看出美的集團在2017年大量增加了流動資產(chǎn)。

    3.速動比率:2015-2018年分別為0.48、0.54、0.81和0.69??梢姡?015年-2018年的速動資產(chǎn)呈現(xiàn)上升趨勢。從具體數(shù)額上看,雖然速動資產(chǎn)每年都有所增加,呈現(xiàn)上升趨勢,但其流動負債同樣每年都有增加,企業(yè)短期償債能力較弱,面臨較大償債壓力。

    4.現(xiàn)金比率:2015-2018年分別為0.14、0.23、0.11和0.22,總體呈上升趨勢。按照行業(yè)普遍標準認為20%最合適,可見,美的集團2015-2018年流動資產(chǎn)和現(xiàn)金流量較少,短期償債能力不穩(wěn)定,依舊面臨一定的金融風險。

    (二)長期償債能力分析

    1.資產(chǎn)負債率:2015-2018年分別為:0.67、0.69、0.60和0.61。說明美的集團在2015~2018年中總資產(chǎn)有較大提升,達2倍有余,在總資產(chǎn)不斷增加的同時,總負債也隨著增加,從2015~2018年四年中增加了2倍多。雖然長期看資產(chǎn)負債常年保持60%左右,表現(xiàn)了其對于負債資產(chǎn)的較強控制能力,但較高的負債率也讓美的集團面臨較大財務(wù)風險。

    2.產(chǎn)權(quán)比率:2015-2018年分別為2.60、3.38、2.00和2.08。可以看出,股東權(quán)益總額呈上升趨勢,產(chǎn)權(quán)比率呈先上升后下降的趨勢,并且均在1以上,說明其財務(wù)狀況比較差,長期償還債務(wù)能力不強,債權(quán)人承擔的風險比較大。

    3.利息保障倍數(shù):2015-2018年分別為:8.40、4.65、13.38和11.70??梢娊陙砝⒈U媳稊?shù)浮動較大,但總體來說是增加,對支付債權(quán)人利息的能力有所加強。

    (三)杜邦綜合分析

    杜邦財務(wù)分析體系,也叫杜邦財務(wù)分析法,是根據(jù)各主要財務(wù)比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系,建立財務(wù)分析指標體系,對企業(yè)的財務(wù)狀況進行綜合分析和評價的方法。

    凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

    由上表可看出,美的集團凈資產(chǎn)收益率先升后落,總體較高,整體盈利水平良好。分解來看,凈資產(chǎn)收益率受到權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)凈利率兩個指標的共同影響。從長期來看權(quán)益乘數(shù)先增后降,2018年底權(quán)益乘數(shù)為2.47,總資產(chǎn)凈利率也是先升后降,2018年總資產(chǎn)凈利率為9.3%;進一步看,總資產(chǎn)凈利率的增加是由于銷售凈利率的增長幅度大于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降幅度,資產(chǎn)使用效率降低,但企業(yè)銷售情況良好,凈利潤持續(xù)增長。

    總體來看,銷售凈利率增長趨勢良好,結(jié)合財務(wù)報表總表進行分析,2017年營業(yè)總收入下降,但凈利潤仍保持穩(wěn)步上升,表明企業(yè)成本控制良好或投資收益良好;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷下降,表明企業(yè)資產(chǎn)使用不當,利用效率降低,影響了銷售收入的增加,應(yīng)加強資產(chǎn)運營管理,提高資產(chǎn)產(chǎn)出;權(quán)益乘數(shù)上下浮動,但基本保持在2.5左右,數(shù)值較小,表明企業(yè)負債相對較少,可加強財務(wù)杠桿的利用。

    三、美的集團存在的主要問題

    (一)財務(wù)風險高

    近四年來其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中超過60%都是負債資產(chǎn),負債比例較高。這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會帶來較大財務(wù)風險。而美的集團應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于較低水平,且呈下降趨勢,貨款回籠較慢,這大大增加了發(fā)生壞賬損失的機率,資金周轉(zhuǎn)差,占用率高,利用率低,削弱了集團的運營能力。

    (二)資產(chǎn)管理不足

    通過上述分析發(fā)現(xiàn)美的集團總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)走低,2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降至0.9323,表明企業(yè)在資產(chǎn)管理上有所欠缺,資產(chǎn)閑置情況比較嚴重,使用效率低下,不能發(fā)揮應(yīng)有作用。資產(chǎn)管理的不足導致這部分資產(chǎn)無法為企業(yè)帶來增益,最終影響總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。

    (三)主營業(yè)務(wù)收入增長率下降

    2017年,美的集團主營業(yè)務(wù)收入減少,出現(xiàn)負增長。主營業(yè)務(wù)收入是家電制造業(yè)的主要收入來源,主要業(yè)務(wù)收入下降必然影響利潤增長。

    四、改進建議

    (一)利用財務(wù)杠桿減少風險

    美的集團資金需求較大,可以通過長期借款方式獲得企業(yè)所需資金。在舉債發(fā)展的同時注意財務(wù)杠桿的利用以牟取最大效益;也可改變籌資方式,改用融資租賃等成本較低的方式,減輕短期還款壓力,維持資金鏈有效運營。適當減少高風險投資,轉(zhuǎn)向平穩(wěn)型項目,如銀行理財產(chǎn)品,期限短,風險低,收益穩(wěn)定,變現(xiàn)快,在提高閑置資金利用效益的同時也不影響企業(yè)日常運營發(fā)展。加大對應(yīng)收賬款的管理,建立完善客戶信貸制度,制定適宜的賒銷政策,控制應(yīng)收賬款,加快貨款回收,盡量減少壞賬損失。

    (二)設(shè)立償債基金,強化償債意識

    通過舉債增加自身現(xiàn)金流雖然能為企業(yè)提供更多發(fā)展機會,但也會為企業(yè)帶來財務(wù)風險。以美的集團當前情況看,近年來負債率都高于60%,雖然當前沒有出現(xiàn)資金不足的情況,但也有必要設(shè)立償債基金。通過設(shè)立償債基金降低企業(yè)面臨的財務(wù)風險,還能夠強化企業(yè)償債意識。

    (三)減少庫存產(chǎn)品和應(yīng)收帳款

    通過建立多樣化產(chǎn)品銷售渠道,降低庫存。例如通過舉辦促銷活動吸引消費者,通過舉行以舊換新迅速銷售新產(chǎn)品,同時利用新媒體平臺直播銷售,多渠道增加存貨銷出率。此外,集團還需加強對應(yīng)收帳款回收的管理,例如:對于暫時無法一次性支付款項的客戶,可以允許分期支付,對于能夠一次性付清款項的客戶,可以給予獎勵措施,鼓勵客戶更快支付賬款,以此來提高應(yīng)收賬款回收效率。

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