金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響

賴寧

摘要：現(xiàn)階段，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融行業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中占了很大的比重。但金融行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)流動(dòng)性也相對(duì)較大，因此，為金融行業(yè)的穩(wěn)定性提出了新的挑戰(zhàn)。而我國(guó)在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)下進(jìn)行的金融行業(yè)的創(chuàng)新對(duì)現(xiàn)有的貨幣政策產(chǎn)生了一定的沖擊?；诖耍疚膶?duì)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響進(jìn)行探索并提出相應(yīng)的解決策略。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新; 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制; 貨幣政策

一、金融創(chuàng)新的涵義

金融創(chuàng)新是指有效整合金融領(lǐng)域各個(gè)要素，為金融的新功能降低交易成本，提高利潤(rùn)目標(biāo)打下良好基礎(chǔ)的過(guò)程。狹義上金融創(chuàng)新作為一種金融工具，金融創(chuàng)新主要分解并整合了各種特征，包含了可以進(jìn)行轉(zhuǎn)移的信用風(fēng)險(xiǎn)，有較強(qiáng)的變動(dòng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、獲取利益的能力等。而廣義上的金融創(chuàng)新是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)制度的創(chuàng)新，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新中涵蓋了金融業(yè)務(wù)以及組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，而金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新又包含了金融工具、支付方式和技術(shù)手段等飯方面的創(chuàng)新。

二、我國(guó)金融創(chuàng)新現(xiàn)狀

金融創(chuàng)新是指各種金融要素的重新整合。 具體來(lái)說(shuō)，是指財(cái)務(wù)管理體系，財(cái)務(wù)法律法規(guī)，金融服務(wù)等方面的改革創(chuàng)新。由中央銀行，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)以達(dá)到提高經(jīng)濟(jì)效率的目的。在借鑒國(guó)際金融創(chuàng)新先進(jìn)成果的基礎(chǔ)上，我們需要對(duì)金融行業(yè)的創(chuàng)新進(jìn)行摸索，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后進(jìn)行完善，進(jìn)而構(gòu)建出符合在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)展的金融體系，就目前而言，我國(guó)對(duì)金融的創(chuàng)新主要是從市場(chǎng)、管理制度、交易技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融等四個(gè)方面進(jìn)行創(chuàng)新。

（一）金融市場(chǎng)的創(chuàng)新

現(xiàn)階段，我國(guó)金融市場(chǎng)的管理范疇主要保羅貨幣及貨幣資本市場(chǎng)，金融市場(chǎng)要想就進(jìn)一步創(chuàng)新就需要從這兩方面入手。貨幣主要包括票據(jù)市場(chǎng)，回購(gòu)市場(chǎng)，短期貸款市場(chǎng)，大額轉(zhuǎn)賬存款市場(chǎng)，貨幣的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在票據(jù)市場(chǎng)和銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的創(chuàng)新。因此，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)是基于在該領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，經(jīng)歷了20年的發(fā)展和創(chuàng)新。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，滬深證券交易所是中小板市場(chǎng)的核心，也是全國(guó)股份制公司制度與區(qū)域性股票交易市場(chǎng)之間的關(guān)系。它是一個(gè)多層次的資本。

（二）金融管理制度的創(chuàng)新

金融管理體制的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)監(jiān)管體制的創(chuàng)新，其趨向于更加嚴(yán)格和面向市場(chǎng)。例如，2019年12月28日通過(guò)的新證券法將審批系統(tǒng)更改為注冊(cè)系統(tǒng)，這是管理系統(tǒng)創(chuàng)新的具體體現(xiàn)。二是創(chuàng)新中央銀行對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)管的方式手段。中國(guó)的金融宏觀調(diào)控模式已經(jīng)從以前的行政和計(jì)劃手段直接控制轉(zhuǎn)變?yōu)榉煞ㄒ?guī)和經(jīng)濟(jì)手段的間接控制，并且使用了更為通用的貨幣政策工具。

（三）金融交易技術(shù)的創(chuàng)新

傳統(tǒng)的金融交易的特點(diǎn)是以人工窗口的形式進(jìn)行交易，通過(guò)改革和創(chuàng)新使通信技術(shù)，計(jì)算機(jī)等在該領(lǐng)域廣泛使用。中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)正在逐步完善，整個(gè)金融業(yè)的效率得到了質(zhì)的提高，在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中它一定程度上可以增加競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新已成為我國(guó)金融創(chuàng)新的重要組成部分。這不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的停留在表面的組合，而是經(jīng)歷了無(wú)數(shù)個(gè)試錯(cuò)環(huán)節(jié)形成的一個(gè)新的體系。截至目前為止，我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了很多種信息形式結(jié)合的產(chǎn)物，比如：第三方支付軟件，微信支付平臺(tái)等，它改變了傳統(tǒng)人們利用現(xiàn)金進(jìn)行支付的方式，打破了傳統(tǒng)要面對(duì)面進(jìn)行支付的模式，促使人們的日常生活更加便捷，不在需要本人要到銀行去取現(xiàn)金，本需要拿厚厚的現(xiàn)金放進(jìn)包里，降低了現(xiàn)金丟失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推進(jìn)了電商、微商這類新型商戶的發(fā)展。

三、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響

（一）金融創(chuàng)新對(duì)貨幣定義與計(jì)量的影響

貨幣是指在進(jìn)行物質(zhì)交易時(shí)為了保證不同物質(zhì)能夠正常進(jìn)行交易的中間介質(zhì)，起到了中轉(zhuǎn)的作用。為了更好地研究不同流動(dòng)成本對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，貨幣可以分為四個(gè)層次：M1，M2，M3和M4，其中M1 =逾期貨幣+商業(yè)銀行存款，M2 = M1 +定期存款和儲(chǔ)蓄存款，M3 = M2 +金融機(jī)構(gòu)的金融資源和定期存款，M4 = M3 +其他短期資產(chǎn)，通過(guò)重點(diǎn)研究，我們發(fā)現(xiàn)M2與貨幣政策之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系最強(qiáng)。 這就是為什么M2一直被用作貨幣統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的原因。

金融創(chuàng)新的發(fā)展提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性，限制了貨幣總量的生產(chǎn)，但輕松的解決了不同國(guó)家的貨幣不同的利率換算問(wèn)題，節(jié)省了很多中間環(huán)節(jié)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融，影子銀行和直接金融領(lǐng)域。從貨幣結(jié)構(gòu)，金融創(chuàng)新，回收的角度來(lái)看，這增加了存款和貨幣資金的流動(dòng)性，并產(chǎn)生了一些問(wèn)題，這些問(wèn)題將會(huì)影響M2的正常發(fā)展。

（二）金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策中介指標(biāo)三性的影響

貨幣政策中介的三個(gè)特性是可控制的，可測(cè)量的和相關(guān)的，這意味著中央銀行可以使用各種貨幣政策工具（例如交易和平均值）有效地控制和調(diào)整金融變量，改變了傳統(tǒng)金融的變量于貨幣的形態(tài)，可控性則是指央行能夠利用個(gè)國(guó)家的貨幣產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)節(jié)與控制是金融變量達(dá)到一個(gè)平均值并精確地控制金融變量的變化和趨勢(shì)?？蓽y(cè)性意味著中央銀行可以迅速獲得有關(guān)中間指標(biāo)編制的數(shù)據(jù)，這些指標(biāo)具有明確的含義，易于觀察。相關(guān)性意味著作為中介指標(biāo)的變化 將不可避免地對(duì)最終目標(biāo)和中介指數(shù)產(chǎn)生影響。金融的創(chuàng)新降低了三個(gè)特征，例如，使用支付寶，余額寶和微信等快速付款方式極大地提高了其他幣種的流動(dòng)性，對(duì)其他幣種的換算率很難達(dá)到統(tǒng)一，同時(shí)減少了M2連接。

四、基于金融創(chuàng)新的影響對(duì)我國(guó)貨幣當(dāng)局的建議

（一）完善貨幣政策工具

隨著金融創(chuàng)新過(guò)程的深入，金融機(jī)構(gòu)變得越來(lái)越復(fù)雜和多樣化。鑒于金融工具創(chuàng)新的多樣性，我國(guó)貨幣管理部門應(yīng)適當(dāng)調(diào)整一般貨幣政策工具的選擇。貨幣市場(chǎng)和商業(yè)銀行是我國(guó)法定存款利率，二就目前的市場(chǎng)情況而言，金融行業(yè)的創(chuàng)新人們對(duì)傳統(tǒng)銀行的使用率降低。為了適應(yīng)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策工具的影響，需要使貨幣政策工具的功能打破傳統(tǒng)的束縛，對(duì)貨幣政策工具進(jìn)行創(chuàng)新，發(fā)揮貨幣政策工具的作用。例如，雖然現(xiàn)有的金融更新將已有的貨幣政策工具的作用削弱，但是提升了金融行業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的發(fā)展。央行應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一切業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范和公開，保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的透明狀態(tài)。另外，為了實(shí)現(xiàn)宏觀政策目標(biāo)，需要引導(dǎo)公眾期望，因此重點(diǎn)應(yīng)該放在指導(dǎo)政策的實(shí)施上。

（二）改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

現(xiàn)階段，我國(guó)在改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制時(shí)，應(yīng)該充分的烤爐信貸方法的影響，要想發(fā)揮貨幣政策的重要作用，就需要對(duì)信貸渠道的傳導(dǎo)效率進(jìn)行提高。在商業(yè)銀行的管理中，我們需要建立一種可行，有效的威懾和激勵(lì)機(jī)制，降低商業(yè)銀行交易的內(nèi)部成本，改善其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，改善內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)及其控制改善傳播速度的能力。與此同時(shí)，在外資銀行進(jìn)入到我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)后，應(yīng)該給予外資銀行于我國(guó)國(guó)有銀行一樣的權(quán)力，允許同時(shí)經(jīng)營(yíng)外匯貨幣及我國(guó)貨幣，進(jìn)而推進(jìn)我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)途徑。因此，應(yīng)更加重視外資銀行。但是，由于外資銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，其對(duì)傳播渠道的影響也擴(kuò)大了。但在增加關(guān)注的同時(shí)，我們不應(yīng)放松對(duì)所涉領(lǐng)域的控制。

（三）完善貨幣政策中介指標(biāo)

隨著金融創(chuàng)新水平的不斷提高和金融體系的不斷改革，衡量和控制貨幣的平均指數(shù)變得越來(lái)越困難。因此，為了確保貨幣政策的有效性，必須建立利率體系，

利用利率來(lái)代替貨幣數(shù)量，在利率變化的長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，我們需要根據(jù)中國(guó)貨幣市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)升級(jí)利率體系。為了加強(qiáng)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理，滿足信貸市場(chǎng)的金融需求，需要完善表面化的利率機(jī)制，使市場(chǎng)利率成為“指標(biāo)”。敏感地反映出資金的供求關(guān)系并在優(yōu)化資源配置中發(fā)揮利率作用。此外，要改善利率在市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)，對(duì)我國(guó)各大銀行源頭的利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，構(gòu)建合理化利率結(jié)構(gòu)，發(fā)揮充分的利率結(jié)構(gòu)的作用。 促進(jìn)利率在貨幣政策傳到中的中介作用的效果更有效。

（四）積極促進(jìn)中央銀行貨幣政策調(diào)控體系改革

首先，我們需要研究和探索新的統(tǒng)計(jì)貨幣口徑，或選擇可行的貨幣政策中介目標(biāo)，如利率。其次，必須促進(jìn)中國(guó)貨幣政策工具結(jié)構(gòu)的改善和完善，積極學(xué)習(xí)和創(chuàng)造新的思維方式和行事方式。 第最后，我們必須在貨幣政策的各個(gè)方面促進(jìn)創(chuàng)新和改革。通貨膨脹：在通貨膨脹目標(biāo)的背景下，中央銀行有效地將大量信息變量整合到貨幣政策運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)中，監(jiān)測(cè)和檢測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，以加強(qiáng)防范措施。

綜上所述，金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策具有極其重大的影響，不僅使貨幣賴以生存的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境逐漸復(fù)雜化和多樣化，也給貨幣政策在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的良好效果帶來(lái)了挑戰(zhàn)，因此，在借鑒優(yōu)秀的外部經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，合理發(fā)展金融創(chuàng)新，加快貨幣政策調(diào)控體系的創(chuàng)新和改革，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]焦艷林.金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供求、貨幣政策影響的理論分析[J].中外企業(yè)家，2019，（12）：33+28.

[2]曹曉港.芻議金融產(chǎn)品的創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響[J]. 商場(chǎng)現(xiàn)代化，2019，（04）：99-100.

[3]曲衛(wèi)東.金融產(chǎn)品創(chuàng)新及其對(duì)貨幣政策的影響探析[J]. 中國(guó)市場(chǎng)，2016，（42）：97+102.