二代涉入及其個人特征對家族企業(yè)創(chuàng)新的影響

李學(xué)遷　董夢羽

摘要：隨著家族企業(yè)傳承高峰期的來臨，許多企業(yè)在二代繼承者的帶領(lǐng)下實施創(chuàng)新并獲得成功。為了考察代際傳承對企業(yè)創(chuàng)新的影響，文中基于社會情感財富理論，以2008—2017年我國處于代際傳承階段的299家上市家族企業(yè)為樣本，采用多元回歸分析方法進(jìn)行實證檢驗，探討二代繼承者的涉入程度對于家族企業(yè)創(chuàng)新的影響，并研究二代繼承者個人特征對于企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，二代涉入對于家族企業(yè)的研發(fā)投入強度具有顯著的正向影響。二代繼承者的受教育程度可以促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入。二代繼承者的海外工作經(jīng)歷可以促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入，而二代繼承者的海外留學(xué)經(jīng)歷與企業(yè)研發(fā)投入無關(guān)。文中的研究豐富了有關(guān)家族企業(yè)代際傳承與創(chuàng)新的文獻(xiàn)，且對于我國家族企業(yè)的傳承與創(chuàng)新具有一定的實踐和理論意義。

關(guān)鍵詞：二代涉入;家族企業(yè);企業(yè)創(chuàng)新;研發(fā)投入;代際傳承

中圖分類號：F 273.1文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-7312（2021）03-0295-07

The Impact of Secondgeneration Involvement and Individual

Characteristics on Family Business InnovationLI Xueqian，DONG Mengyu

（Business School，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093，China）

Abstract：As the peak of intergenerational inheritance of Chinese family businesses has arrived，many companies implement innovation and succeed under the leadership of secondgeneration successors.In order to investigate the impact of intergenerational inheritance on family business innovation，based on the social emotional wealth theory，this paper examined the relationship between the secondgeneration successor’s involvement and family business innovation in 299 Chinese listed family firms from 2008 to 2017，and how the secondgeneration successor’s personal characteristics influence the process by using multiple regression analysis method.It is found that：The second generation successor’s involvement has a significant positive impact on the intensity of R&D investment of the family business.The secondgeneration successor’s high education will promote the intensity of R&D investment.The overseas work experience of the secondgeneration successors can promote the company’s R&D investment，while the overseas study experience of the secondgeneration successors has nothing to do with the company’s R&D investment.This paper enriches the relevant literature on the intergenerational inheritance and family business innovation，and has practical and theoretical significance for family business succession and innovation.

Key words：secondgeneration involvement;family business;innovation;R&D;Succession

0引言

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，傳統(tǒng)的要素、投資驅(qū)動發(fā)展模式動力不足，創(chuàng)新驅(qū)動成為企業(yè)發(fā)展的重心。而作為民營經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，家族企業(yè)的創(chuàng)新問題研究具有重要的現(xiàn)實價值?；跉v史原因，現(xiàn)在正是家族企業(yè)的傳承高峰期，而由于“家族信任”，企業(yè)創(chuàng)始人大多傾向于從家族內(nèi)部挑選繼承人＼[1＼]。截止2018年底，2 327家上市家族企業(yè)中已有377家由二代繼承者擔(dān)任董事長或總經(jīng)理。與父輩相比，二代繼承者擁有更為全面的知識儲備，更為開闊的眼界以及更加新穎的思路，上市企業(yè)萬和電氣在二代的主導(dǎo)下引進(jìn)自動化系統(tǒng);上市企業(yè)華帝股份在二代的管理下研發(fā)高端智能廚電，2018年榮獲“亞洲品牌500強”。這說明二代繼承者的參與管理可能是家族企業(yè)創(chuàng)新或轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵驅(qū)動因素。

第3期李學(xué)遷等：二代涉入及其個人特征對家族企業(yè)創(chuàng)新的影響盡管許多學(xué)者都在關(guān)注代際傳承對家族企業(yè)創(chuàng)新的影響，但他們得出的結(jié)論卻不盡相同。趙勇等、黃海杰等認(rèn)為代際傳承會促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新＼[2-3＼]，而嚴(yán)若森、程晨、朱曉文等人得出了相反的結(jié)論＼[4-6＼]，汪祥耀等、蔣惠鳳等人認(rèn)為代際傳承的不同階段對家族企業(yè)的創(chuàng)新戰(zhàn)略影響不一＼[7-8＼]。為了更加深入地研究家族企業(yè)二代繼承者對于企業(yè)創(chuàng)新的影響，文中基于社會情感財富理論，以二代涉入程度來衡量代際傳承的階段，分析代際傳承對于家族企業(yè)創(chuàng)新的影響，同時考察二代繼承者自身的受教育程度以及海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新的影響，從而豐富家族企業(yè)創(chuàng)新研究的理論分析與經(jīng)驗證據(jù)。

1理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

1.1二代涉入對企業(yè)創(chuàng)新的影響

當(dāng)企業(yè)進(jìn)入代際傳承階段，一代的逐漸放權(quán)和二代的逐漸掌權(quán)會對企業(yè)的創(chuàng)新活動產(chǎn)生影響。部分研究者認(rèn)為，二代繼承者為了平穩(wěn)度過代際傳承階段，會加強對企業(yè)的控制，降低企業(yè)創(chuàng)新活動。而如果二代繼承者的社會資本不足，為了快速確立合法性，更快地做出成績，繼承者會更加偏好短期績效，從而放棄能夠帶來長遠(yuǎn)利潤的創(chuàng)新。然而，這種負(fù)面影響可能只是暫時的，當(dāng)二代繼承者的地位穩(wěn)固后，二代會將關(guān)注的焦點從短期績效轉(zhuǎn)到企業(yè)的長遠(yuǎn)利益上，對企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生正面影響＼[9-10＼]。部分研究發(fā)現(xiàn)代際傳承對創(chuàng)新的影響是分階段的，王華等人的研究表明，二代繼承者的涉入在學(xué)習(xí)期和成長期有助于提升企業(yè)的績效，而在接管期對于企業(yè)績效提升并無太大影響＼[11＼]。汪祥耀等人認(rèn)為代際傳承的不同階段對家族企業(yè)的創(chuàng)新戰(zhàn)略有不同的影響。二代繼承者在傳承的前期和中期會抑制企業(yè)的創(chuàng)新活動，而在傳承的后期可能會重新推動企業(yè)創(chuàng)新＼[7＼]。蔣惠鳳和周玲莉以 2012年福布斯排行榜公布的上市家族企業(yè)前100強為樣本，發(fā)現(xiàn)二代繼承者在參與管理和共同管理階段對于企業(yè)研發(fā)投入有負(fù)面影響，而在接收管理階段這種負(fù)面影響有所減弱＼[8＼]。

根據(jù)社會情感財富理論（SEW），約束型社會情感財富會抑制家族企業(yè)的創(chuàng)新投入，而延伸型社會情感財富則會促進(jìn)家族企業(yè)的創(chuàng)新投入＼[12＼]。由于二代繼承者肩負(fù)了父輩的期望，往往會抱有強烈的“將父輩的產(chǎn)業(yè)延續(xù)下去”的愿望，更加注重企業(yè)的傳承以及對企業(yè)的長遠(yuǎn)控制，更符合延伸型社會情感財富的理論，因此二代繼承者很有可能會促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投入。

基于以上分析，文中提出如下假設(shè)：

H1：二代涉入程度與企業(yè)研發(fā)強度成正相關(guān)。

1.2二代個人特征對企業(yè)創(chuàng)新的影響

企業(yè)的創(chuàng)新受到多種因素影響，而管理者是其中一個重要的影響因素。企業(yè)的管理者作為企業(yè)決策的主導(dǎo)者，對于企業(yè)的戰(zhàn)略決策和研發(fā)投入有著決定性的作用。學(xué)歷可以很好地衡量一個人的受教育程度。學(xué)歷越高，眼界越開闊，綜合能力越強，越有可能接收風(fēng)險，進(jìn)行創(chuàng)新。不少研究都提出高管的學(xué)歷與企業(yè)創(chuàng)新成正相關(guān)關(guān)系，葉紅雨等人＼[13＼]發(fā)現(xiàn)高管的受教育程度越高，越容易進(jìn)行企業(yè)改革，提高研發(fā)投入。郭韜等＼[14＼]發(fā)現(xiàn)企業(yè)家的學(xué)歷越高，對于創(chuàng)新的關(guān)注程度越高，更有可能提高企業(yè)的創(chuàng)新投入，增強創(chuàng)新能力。作為企業(yè)的接班人，未來接管企業(yè)的“太子”，二代繼承者的受教育程度越高，更有可能關(guān)注企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從而增加研發(fā)投入。

基于以上分析，文中提出如下假設(shè)：

H2：二代學(xué)歷與企業(yè)研發(fā)強度成正相關(guān)。

為了提高二代繼承者的綜合水平，提高傳承的成功率，一代管理者會悉心培養(yǎng)接班人。在海外留學(xué)的二代繼承者可以學(xué)到更加前沿的知識，擁有更為廣闊的國際視野，而曾在海外工作的二代繼承者可以學(xué)到外企先進(jìn)的管理經(jīng)驗，幫助公司在海外并購中跨越文化障礙。宋建波等人、鄭明波等人發(fā)現(xiàn)，擁有海外背景的董事和高管可以促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新＼[15-16＼]。黃海杰的研究發(fā)現(xiàn)，二代繼承者的海歸背景使得二代介入對家族企業(yè)創(chuàng)新的正向影響更加顯著。因此，二代繼承者的海外工作（留學(xué)）經(jīng)歷可以使二代繼承者更加重視企業(yè)創(chuàng)新。

基于以上分析，文中提出如下假設(shè)：

H3a：二代的海外工作經(jīng)驗與企業(yè)研發(fā)強度成正相關(guān)。

H3b：二代的海外留學(xué)經(jīng)驗與企業(yè)研發(fā)強度成正相關(guān)。

2樣本選取與研究設(shè)計

2.1樣本選取

文中對家族企業(yè)的定義為

1）實際控制人為單個自然人且無親屬成員為上市公司/控股股東單位的股東或董監(jiān)高的企業(yè)家企業(yè)。

2）實際控制人為多個自然人但本身無親屬關(guān)系且無親屬成員為上市公司/控股股東單位的股東或董監(jiān)高的企業(yè)家企業(yè)。

3）實際控制人屬于某個家族，且有親屬成員為上市公司/控股股東單位的股東或董監(jiān)高的家族企業(yè)。

文中基于CSMAR中國家族企業(yè)研究數(shù)據(jù)庫，選取了2008—2017年度我國正處于或已經(jīng)完成代際傳承階段的上市家族企業(yè)作為樣本，并通過銳思數(shù)據(jù)庫和巨潮資訊網(wǎng)對數(shù)據(jù)進(jìn)行了補充，同時剔除了在此期間實際控制人的家族發(fā)生改變的樣本，剔除了數(shù)據(jù)有缺失的樣本。經(jīng)初步篩選后發(fā)現(xiàn)正處于或已經(jīng)完成代際傳承的家族企業(yè)共有299家，得到的有效研究樣本一共2 322條數(shù)據(jù)。

2.2變量定義

2.2.1研發(fā)投入強度

企業(yè)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)通常包括研發(fā)投入總量、研發(fā)投入強度等。文中參照以往研究家族企業(yè)創(chuàng)新的文獻(xiàn)，將企業(yè)的創(chuàng)新定義為研發(fā)投入強度（RD），使用企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重進(jìn)行計算。

2.2.2二代涉入程度

文中采用家族企業(yè)二代繼承者的涉入程度（INT）衡量家族企業(yè)代際傳承的進(jìn)度。參照相關(guān)文獻(xiàn)，將二代繼承者定義為企業(yè)實際控制人的二代（包括兒子、女兒/女婿、外甥/外甥女等），當(dāng)企業(yè)實際控制人的二代有多個時，優(yōu)先選取職位更高、持有更多股權(quán)的二代。當(dāng)二代繼承者不在企業(yè)任職且持股為0時，判斷二代繼承者無法干涉企業(yè)，INT賦值為0。當(dāng)二代繼承者是董監(jiān)高成員或企業(yè)股東時，判斷二代繼承者對企業(yè)擁有低涉入程度，INT賦值為1，此時的二代繼承者對于企業(yè)擁有一定的話語權(quán)，但無法參與企業(yè)的關(guān)鍵決策;當(dāng)二代繼承者參與企業(yè)管理（擔(dān)任董事長或總經(jīng)理）時，判斷二代繼承者對企業(yè)擁有高涉入程度，INT賦值為2，此時的二代繼承者可以參與并影響企業(yè)的關(guān)鍵決策。

2.2.3二代學(xué)歷

文中采用二代學(xué)歷（EDU）衡量二代繼承者的受教育程度，對家族企業(yè)二代繼承者的學(xué)歷進(jìn)行如下編碼：1=本科以下;2=本科;3=本科以上。

2.2.4二代海外背景

文中采用二代海外工作經(jīng)歷（OVS-W）和二代海外留學(xué)經(jīng)歷（OVS-S）衡量二代繼承者的海外背景，對家族企業(yè)二代繼承者的海外背景進(jìn)行如下編碼：0=無海外工作/留學(xué)經(jīng)歷;1=有海外工作/留學(xué)經(jīng)歷。

2.2.5控制變量

文中選取企業(yè)規(guī)模（SIZ）、企業(yè)年齡（AGE）、股權(quán)制衡指標(biāo)（BAL）、企業(yè)盈利能力（ROE）與企業(yè)未來成長能力（TQ）作為控制變量。許多學(xué)者都提到企業(yè)規(guī)模對于創(chuàng)新的影響，尹華等人＼[17＼]提出企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入呈顯著負(fù)相關(guān)，HUERGO等＼[18＼]發(fā)現(xiàn)企業(yè)年齡與企業(yè)創(chuàng)新負(fù)相關(guān)。股權(quán)制衡指標(biāo)（BAL）反映了企業(yè)的股權(quán)集中程度，研究表明家族企業(yè)中股權(quán)集中度的上升會抑制企業(yè)創(chuàng)新＼[19-20＼]。凈資產(chǎn)收益率（ROE）反映了企業(yè)的盈利能力，盈利能力較強的企業(yè)更有可能增加研發(fā)支出＼[21＼]。企業(yè)的托賓Q值（TQ）代表公司價值，反映了企業(yè)的未來成長能力，與企業(yè)創(chuàng)新能力相關(guān)。

文中使用的主要變量及其說明見表1。

2.3模型設(shè)計

文中主要采用多元線性回歸來分析檢驗二代涉入對于家族企業(yè)創(chuàng)新活動的影響。為了檢驗假設(shè)1，參照黃海杰、汪祥耀等人的研究模型和變量，采取如下模型

RDi，t=α0+α1INTi，t+α2Controls+εi，t（1）

其中，企業(yè)創(chuàng)新活動（RD）采用企業(yè)的研發(fā)投入強度來衡量，二代涉入對企業(yè)創(chuàng)新的影響采用二代涉入程度來衡量，控制變量包括企業(yè)規(guī)模（SIZ）、企業(yè)年齡（AGE）、股權(quán)制衡指標(biāo)（BAL）、企業(yè)盈利能力（ROE）以及企業(yè)未來成長能力（TQ）。如果二代涉入程度（INT）的系數(shù)α1顯著為正，則證明二代涉入可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

為了檢驗假設(shè)2，在假設(shè)1成立的情況下，參照黃海杰等的研究模型和變量，采取如下模型

RDi，t=α0+α1INTi，t+α2EDUi，t+α3Controls+εi，t（2）

其中，二代繼承者受教育程度（EDU）采用二代繼承者的學(xué)歷來衡量，其余變量定義同模型（1）一致。如果二代涉入程度（INT）的系數(shù)α1和二代學(xué)歷（EDU）的系數(shù)α2都顯著為正，則證明二代繼承者的受教育程度對企業(yè)創(chuàng)新有促進(jìn)作用。

為了檢驗假設(shè)3，在假設(shè)1成立的情況下，采取如下模型

RDi，t=α0+α1INTi，t+α2OVS-Wi，t+α3OVS-Si，t+α4Controls+εi，t（3）

其中，二代繼承者海外背景采用二代繼承者的海外工作經(jīng)歷（OVS-W）和海外留學(xué)經(jīng)歷（OVS-S）來衡量，其余變量定義同模型（1）一致。如果二代涉入程度（INT）的系數(shù)α和二代海外工作經(jīng)歷（OVS-W）的系數(shù)α2都顯著為正，則證明二代繼承者的海外工作經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新有促進(jìn)作用。如果二代涉入程度（INT）的系數(shù)α1和二代海外留學(xué)經(jīng)歷（OVS-S）的系數(shù)α2都顯著為正，則證明二代繼承者的海外留學(xué)經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新有促進(jìn)作用。表1變量說明變量名稱變量代碼變量說明研發(fā)投入強度RD家族企業(yè)企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重二代涉入程度INT家族企業(yè)代際傳承的進(jìn)度，二代未涉入賦值為0，二代涉入程度低賦值為1，二代涉入程度高賦值為2二代學(xué)歷EDU二代繼承者的受教育程度，本科以下賦值為1，本科程度賦值為2，本科以上賦值為3二代海外工作經(jīng)歷OVS-W二代繼承者的海外工作經(jīng)歷，無海外工作經(jīng)歷賦值為0，曾在海外工作賦值為1二代海外留學(xué)經(jīng)歷OVS-S二代繼承者的海外留學(xué)經(jīng)歷，無海外留學(xué)經(jīng)歷賦值為0，曾在海外留學(xué)賦值為1企業(yè)規(guī)模SIZ企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)企業(yè)年齡AGE當(dāng)年年份減去企業(yè)成立年份股權(quán)制衡指標(biāo)BAL第2～5大股東持股比例總和/第一大股東持股比例盈利能力ROE企業(yè)凈資產(chǎn)收益率企業(yè)未來成長能力TQ托賓Q值3實證檢驗及結(jié)果分析。

3.1描述性統(tǒng)計

文中研究了2008—2017年2 398家我國上市家族企業(yè)的數(shù)據(jù)，其中正處于或已經(jīng)完成代際傳承的企業(yè)有299家，除去數(shù)據(jù)缺失的樣本，一共有2 322條數(shù)據(jù)。文中主要變量的描述性統(tǒng)計見表2。

表3為文中主要變量的相關(guān)系數(shù)矩陣表，用以說明家族企業(yè)研發(fā)投入強度與各個變量之間的相關(guān)性。二代涉入程度（INT）與研發(fā)投入強度（RD）的相關(guān)性系數(shù)為0.091，二者在1%的水平上顯著相關(guān)，說明隨著二代繼承者對企業(yè)的掌控程度加深，企業(yè)的研發(fā)投入強度會隨之增強。二代繼承者的學(xué)歷（EDU）與研發(fā)投入強度（RD）的相關(guān)性系數(shù)為0.067，二者在1%的水平上顯著相關(guān)，說明二代繼承者的受教育程度越高，企業(yè)研發(fā)投入強度越大。二代海外工作經(jīng)歷（OVS-W）與研發(fā)投入強度（RD）的相關(guān)性系數(shù)為0.067，二者在1%的水平上顯著相關(guān)，說明二代繼承者的海外工作經(jīng)歷對于企業(yè)研發(fā)投入強度有正向影響。二代海外留學(xué)經(jīng)歷（OVS-S）與研發(fā)投入強度（RD）的顯著性不明顯。所選控制變量（企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、股權(quán)制衡指標(biāo)、企業(yè)盈利能力、企業(yè)未來成長能力）均與被解釋變量研發(fā)投入強度在1%的水平上顯著相關(guān)。其中企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡和盈利能力與企業(yè)研發(fā)強度成負(fù)相關(guān)，而股權(quán)制衡指標(biāo)和企業(yè)未來成長能力與企業(yè)研發(fā)強度成正相關(guān)。各變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)均小于0.8，說明變量之間的相關(guān)性較小，可以初步判定各變量之間不存在較為嚴(yán)重的多重共線性。

3.3多元回歸分析

3.3.1二代涉入程度與企業(yè)研發(fā)投入

文中首先檢驗二代涉入與企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系，通過對模型1進(jìn)行回歸分析，最終得到的回歸結(jié)果見表4。

在只控制年度因素、不控制其他因素的情況下，二代涉入程度（INT）的回歸系數(shù)為0.004，且在1%的水平上顯著（t=3.1，p=0.002）。這說明在不考慮其他因素的情況下，二代繼承者對企業(yè)的掌控程度越高，企業(yè)當(dāng)年的研發(fā)投入水平越強?？紤]到描述性統(tǒng)計中企業(yè)研發(fā)強度的均值為0031，可以說二代繼承者的涉入程度對企業(yè)創(chuàng)新投入有著較強的影響。

在加入其他控制變量后，二代涉入程度（INT）的回歸系數(shù)為0.003，在5%的水平上顯著（t=21，p=0.036）。由于F檢驗的P值（Prob>F）為0.000，因此模型總體是統(tǒng)計顯著的。擬合優(yōu)度（R2）為0.113，模型擬合優(yōu)度較好。二代涉入程度（INT）與企業(yè)研發(fā)投入強度（RD）具有較為顯著的正相關(guān)關(guān)系，二者在5%的水平上顯著;企業(yè)規(guī)模（SIZ）與企業(yè)研發(fā)投入強度具有較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，二者在5%的水平上顯著，說明隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)的研發(fā)投入強度會逐漸降低;企業(yè)年齡（AGE）、企業(yè)盈利能力（ROE）與企業(yè)研發(fā)投入強度具有十分顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，在1%的水平上顯著;這說明企業(yè)的規(guī)模、年齡以及盈利能力會削弱企業(yè)的研發(fā)投入強度。股權(quán)制衡指標(biāo)（BAL）和企業(yè)未來成長能力（TQ）與企業(yè)研發(fā)投入強度有十分顯著的正相關(guān)關(guān)系，在1%的水平上顯著。這說明當(dāng)股權(quán)集中度下降，第一大股東的權(quán)力受到制衡時，企業(yè)的研發(fā)投入強度會更高。而企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?，企業(yè)的研發(fā)投入強度越高。

表4的結(jié)果驗證了假設(shè)1，說明二代繼承者參與管理企業(yè)可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

3.3.2二代個人背景與企業(yè)研發(fā)投入

首先驗證二代受教育程度對企業(yè)創(chuàng)新的影響，對模型2進(jìn)行多元線性回歸，在模型1的基礎(chǔ)上加入二代學(xué)歷（EDU）作為解釋變量，最終得到的回歸結(jié)果見表5。

在加入二代學(xué)歷（EDU）后，INT的回歸系數(shù)為0.003，在10%的水平上顯著。而EDU的回歸系數(shù)為0.004，在1%的水平上顯著。這說明二代繼承者的受教育程度與企業(yè)研發(fā)投入強度成正相關(guān)，繼承者的學(xué)歷越高，企業(yè)的研發(fā)投入強度越高。而在加入交叉項（EDU*INT）后，交叉項的系數(shù)為正但并不顯著，說明二代繼承者的受教育程度對二代涉入和企業(yè)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用并不顯著。表5的結(jié)果驗證了假設(shè)2，即二代繼承者的受教育程度越高，企業(yè)的研發(fā)投入水平越強。

接下來對模型3進(jìn)行多元線性回歸，在模型1的基礎(chǔ)上加入二代海外工作經(jīng)歷（OVS-W）和二代海外留學(xué)經(jīng)歷（OVS-S）作為解釋變量，最終得到的回歸結(jié)果見表5。

其中二代海外工作經(jīng)歷（OVS-W）的系數(shù)為0.011，在1%的水平上顯著，說明二代繼承者的海外工作經(jīng)歷會顯著提升企業(yè)的研發(fā)投入強度。而二代海外留學(xué)經(jīng)歷（OVS-S）與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系并不顯著。表5的結(jié)果驗證了假設(shè)3a，拒絕了假設(shè)3b。這說明二代繼承者的海外工作經(jīng)歷可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，而二代繼承者的海外留學(xué)經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新無關(guān)。海外留學(xué)已經(jīng)不再是精英的招牌，隨著海外文憑獲得難度的下降以及中國高校教育質(zhì)量的上升，海外教育與國內(nèi)教育的差距正不斷縮小，出國留學(xué)所學(xué)到的知識在國內(nèi)也可以獲得。而海外工作經(jīng)歷對于二代繼承者的個人能力、管理經(jīng)驗和決策水平依舊有著較大的提升，并提升二代繼承者創(chuàng)新的動力。

3.4穩(wěn)健性檢驗

為了保證實證結(jié)果的穩(wěn)定性，驗證二代涉入是否確實增強了企業(yè)的研發(fā)投入，文中使用另一種可以用來衡量企業(yè)研發(fā)投入的指標(biāo)RD2（即企業(yè)研發(fā)投入占企業(yè)總資產(chǎn)的比重）作為被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，其他條件不變，結(jié)果見表6。

根據(jù)模型1的檢驗結(jié)果，當(dāng)使用RD2（企業(yè)研發(fā)投入/企業(yè)總資產(chǎn)）來進(jìn)行多元線性回歸時，二代涉入程度（INT）的系數(shù)為0.002，在1%的水平上顯著為正，與前文得出的結(jié)論相一致。在模型2中，二代涉入程度（INT）和二代受教育程度（EDU）的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，與前文得出的結(jié)論相一致。在模型3中，二代涉入程度（INT）的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，二代海外工作經(jīng)歷（OVS-W）的系數(shù)在5%的水平上顯著為正，而二代海外留學(xué)經(jīng)歷（OVS-S）與企業(yè)研發(fā)投入強度無關(guān)。這些實證結(jié)論均與之前的回歸結(jié)果一致，即二代繼承者的涉入會增強企業(yè)的研發(fā)投入強度，且二代的學(xué)歷和海外工作經(jīng)驗會促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入，而二代的海外留學(xué)經(jīng)驗與企業(yè)的研發(fā)投入無關(guān)。

上述穩(wěn)健性檢驗結(jié)果可以證明，文中的實證結(jié)論是穩(wěn)定的。

4總結(jié)與討論

文中以2008—2017年正在進(jìn)行或已完成代際傳承的家族企業(yè)為樣本，從代際傳承的視角分析二代涉入對于中國家族企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，通過實證分析得到如下結(jié)論。

1）二代涉入程度對于家族企業(yè)的創(chuàng)新有著正向影響。隨著二代繼承者對企業(yè)的掌控程度提高，家族企業(yè)的研發(fā)投入強度會隨之上升。這是由于二代繼承者將目標(biāo)放得更長遠(yuǎn)，更加注重企業(yè)的長期利益，重視企業(yè)的創(chuàng)新。

2）二代繼承者的受教育程度對于企業(yè)的創(chuàng)新有著正向影響。二代繼承者的學(xué)歷越高，眼界越開闊，更有可能關(guān)注企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從而增加企業(yè)的研發(fā)投入。

3）二代繼承者的海外工作經(jīng)歷對于企業(yè)創(chuàng)新有著正向影響，而海外留學(xué)經(jīng)歷則與企業(yè)創(chuàng)新無關(guān)。在外企工作的二代可以學(xué)到先進(jìn)的管理知識，擁有廣闊的國際視野，對企業(yè)運作有一定的了解，并提高企業(yè)的創(chuàng)新行為。

基于上述研究結(jié)論，文中為家族企業(yè)創(chuàng)始人在傳承模式選擇和二代繼承者培養(yǎng)方面提出如下建議。

1）家族企業(yè)應(yīng)當(dāng)為二代繼承者提供優(yōu)質(zhì)的教育資源，提高二代繼承者的綜合素質(zhì)和決策水平，促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新活動。

2）家族企業(yè)應(yīng)當(dāng)為二代繼承者提供海外工作的機會，使繼承者熟悉企業(yè)的運作模式、學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗，并獲得良好的國際視野，從而提高企業(yè)創(chuàng)新的成功率。

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（責(zé)任編輯：嚴(yán)焱）