服裝業(yè)“ESG領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者”RBC牽手申洲國(guó)際

RBC投資流程?

注：來(lái)源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

RBC的ESG因素整合方法

注：來(lái)源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

加拿大皇家銀行（RBC）創(chuàng)始于1864年，是加拿大市值最高、資產(chǎn)最大的民營(yíng)銀行。

RBC與中國(guó)的關(guān)系較為密切，它的部分業(yè)務(wù)還提供漢語(yǔ)服務(wù)。在1954年，RBC就與中國(guó)建立了合作關(guān)系，是第一家與中國(guó)銀行建立代理行關(guān)系的北美銀行。2006年時(shí)，RBC宣布與中國(guó)民生銀行達(dá)成協(xié)議，合資成立一家中國(guó)基金管理公司。

在RBC的資產(chǎn)管理部門(mén)——環(huán)球資產(chǎn)管理（Global Asset Management）官網(wǎng)對(duì)自己的介紹是“責(zé)任投資的領(lǐng)導(dǎo)者”（Leaders in responsible investment），宣稱將ESG因素納入投資過(guò)程的投資策略，包括ESG整合、社會(huì)責(zé)任投資和社會(huì)企業(yè)投資。

投資決策中整合ESG因素

RBC的投資團(tuán)隊(duì)將ESG因素融入進(jìn)整個(gè)投資決策過(guò)程中。在對(duì)公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行初步篩選后，會(huì)將公司的ESG表現(xiàn)納入評(píng)價(jià)范圍。首先會(huì)對(duì)公司的ESG表現(xiàn)進(jìn)行量化評(píng)分，接著對(duì)ESG表現(xiàn)進(jìn)行研究與討論。

RBC通常會(huì)采用MSCI等第三方ESG數(shù)據(jù)庫(kù)，以進(jìn)行ESG表現(xiàn)的量化評(píng)分。同時(shí)會(huì)從定性的角度進(jìn)行評(píng)估，比如考察相關(guān)的媒體報(bào)道或是訴訟案件。更進(jìn)一步的，投資團(tuán)隊(duì)也會(huì)在公司會(huì)議中討論ESG表現(xiàn)，甚至采訪相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、投資者等。

MSCI ESG評(píng)級(jí)框架

注：來(lái)源于MSCI ESG Research， MSCI ESG Ratings Methodology

MSCI ESG評(píng)級(jí)支柱-主題-關(guān)鍵指標(biāo)

注：來(lái)源于MSCI 官網(wǎng)（https：//www.msci.com/zh/esg-ratings）

以MSCI為例的第三方ESG評(píng)級(jí)

RBC通常會(huì)采用MSCI等第三方ESG數(shù)據(jù)庫(kù)，不妨以MSCI為例，對(duì)第三方ESG評(píng)級(jí)進(jìn)行簡(jiǎn)要介紹。

MSCI ESG評(píng)級(jí)體系中包含圍繞ESG政策、項(xiàng)目和績(jī)效表現(xiàn)的1 000多個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)，來(lái)自超過(guò)100個(gè)特定數(shù)據(jù)集（包括政府、NGO以及其它模型），以及企業(yè)自行披露的報(bào)告（可持續(xù)發(fā)展報(bào)告、代理機(jī)構(gòu)的報(bào)告），另外還有來(lái)自超過(guò)1 600家的媒體的信息（全球和本地的新聞等）。

MSCI ESG這些數(shù)據(jù)點(diǎn)覆蓋了評(píng)級(jí)三大支柱（E、S、G）共計(jì)10個(gè)主題下的37個(gè)ESG關(guān)鍵議題。在環(huán)境（E）中，關(guān)注的評(píng)級(jí)主題包括氣候變化、自然資源、污染與廢棄物以及環(huán)境性的機(jī)遇;在社會(huì)（S）中包括人力資本、產(chǎn)品責(zé)任、利益相關(guān)反對(duì)以及社會(huì)機(jī)遇四個(gè)主題;在治理（G）中則涉及企業(yè)治理和企業(yè)行為兩個(gè)主題。

對(duì)于每一個(gè)GICS標(biāo)準(zhǔn)下的子行業(yè)，每年都會(huì)單獨(dú)進(jìn)行關(guān)鍵議題的選取，并通過(guò)調(diào)整各關(guān)鍵議題的權(quán)重，來(lái)決定這一議題對(duì)于總體評(píng)級(jí)的貢獻(xiàn)。因此，不同行業(yè)間，同一個(gè)關(guān)鍵議題所占的權(quán)重比是不同的。所以每一個(gè)企業(yè)最終得到的都是一個(gè)具有行業(yè)相對(duì)性的評(píng)級(jí)結(jié)果，以AAA-CCC的等級(jí)方式展示。其中AAA為最優(yōu)秀，CCC則為最差，體現(xiàn)了公司在行業(yè)內(nèi)的相對(duì)表現(xiàn)。

RBC申洲國(guó)際投資案例

在RBC亞洲投資團(tuán)隊(duì)發(fā)布的2020年度ESG報(bào)告中，專門(mén)列舉了申洲國(guó)際作為典型的ESG投資案例。

申洲國(guó)際集團(tuán)控股有限公司是一家在香港上市的服裝制造商，在中國(guó)寧波和東南亞設(shè)有制造基地，是優(yōu)衣庫(kù)、Nike、Adidas和Puma最大的服裝供應(yīng)商。近幾年來(lái)公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)都非常優(yōu)異，集團(tuán)的出口金額也連續(xù)多年位列中國(guó)針織服裝出口企業(yè)排名第一名。

申洲國(guó)際的ESG表現(xiàn)如何？

RBC在報(bào)告中指出，在環(huán)境（E）方面，申洲國(guó)際不斷發(fā)展其節(jié)能減排的設(shè)施與技術(shù)。它擁有行業(yè)領(lǐng)先的清潔生產(chǎn)工藝，以及大規(guī)模的中水回用設(shè)施，顯著減少了資源消耗量，公司也將這些工藝和設(shè)施應(yīng)用在越南和柬埔寨的海外工廠中。同時(shí)，申洲國(guó)際在減少?gòu)U物排放上也做出了不懈的努力。正是這些良好的環(huán)境措施給它帶來(lái)了絕佳的合作機(jī)會(huì)，成為了Nike等志同道合的公司的重要合作伙伴。

寧波廠區(qū)單位產(chǎn)值能源消耗量

注：來(lái)源于RBC， Asian Equity Environmental， Social & Governance Report 2020

在社會(huì)方面，申洲國(guó)際的主要努力體現(xiàn)在對(duì)員工的管理上。其制定了嚴(yán)格的雇傭政策，杜絕雇傭童工，禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)，并且提供完善的員工福利。同時(shí)廠區(qū)擁有的良好的基礎(chǔ)設(shè)施、工作環(huán)境和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，都是吸引員工和人才的加分項(xiàng)。申洲國(guó)際在2018年度的員工離職率僅為4.06%，遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均離職率水平，這也可以很好地印證其在員工管理上的成效。

為何選擇申洲國(guó)際？

從上文可見(jiàn)，申洲國(guó)際在環(huán)境和社會(huì)方面的表現(xiàn)都十分優(yōu)秀，而且申洲國(guó)際所處行業(yè)——服裝業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)都是環(huán)境和社會(huì)方面表現(xiàn)的重災(zāi)區(qū)。由于社會(huì)中對(duì)服飾需求的大量增長(zhǎng)，服裝業(yè)的制造和銷售勢(shì)頭都日益高漲。

在環(huán)境方面，服裝業(yè)所產(chǎn)生的工業(yè)廢水據(jù)統(tǒng)計(jì)達(dá)到了總排放量的20%，碳排放量也占到了全球碳排放總量的10%，對(duì)氣候有巨大的負(fù)面影響。

而在社會(huì)方面，服裝業(yè)總會(huì)被和童工雇傭以及惡劣的工作環(huán)境聯(lián)系在一起。有時(shí)公司會(huì)聲稱自己對(duì)外包生產(chǎn)商無(wú)管理控制權(quán)，以從被曝光的負(fù)面新聞中脫身，但明顯是公司欠缺了對(duì)供應(yīng)鏈的妥善管理與監(jiān)督。

RBC亞洲投資團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，成功的服裝品牌應(yīng)該是那些在解決自身帶來(lái)的負(fù)面影響上有所行動(dòng)的品牌，即采取有力的措施以解決自身的負(fù)外部性，比如研發(fā)更高效的生產(chǎn)技術(shù)、減少資源及有害物質(zhì)的使用等。對(duì)服裝業(yè)來(lái)說(shuō)，還需要建立可靠的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)以提升透明度。

在這樣的標(biāo)準(zhǔn)下，申洲國(guó)際被RBC認(rèn)為是服裝業(yè)“ESG領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者”之一。因?yàn)樯曛迖?guó)際在ESG披露中，證明了自己管理體系的透明度與可靠性。其嚴(yán)謹(jǐn)?shù)腅SG治理態(tài)度，也代表了公司在不太可能被曝出損害商業(yè)利益的丑聞。這都是吸引客戶和投資者的極有利因素。

如果參考MSCI ESG的標(biāo)準(zhǔn)，鑒于服裝業(yè)在環(huán)境和社會(huì)方面不佳的表現(xiàn)，這兩個(gè)方面下的關(guān)鍵指標(biāo)在服裝業(yè)公司評(píng)級(jí)中一定占據(jù)較高的權(quán)重。由此，申洲國(guó)際在污染與廢棄物、環(huán)境性的機(jī)遇、人力資本等各方面的優(yōu)異表現(xiàn)，在關(guān)鍵指標(biāo)高權(quán)重的加持下，都會(huì)為其評(píng)分增添不小的競(jìng)爭(zhēng)力。