企業(yè)自愿性碳信息披露機理與因素研究

王朕（西安財經(jīng)大學(xué)商學(xué)院 陜西西安 710010）

一、引言

隨著近年來我國對低碳環(huán)保越來越重視，煤炭又是我國的第一大能源，應(yīng)作為環(huán)境保護和節(jié)能減排的重點觀測對象，煤炭相關(guān)行業(yè)應(yīng)該在發(fā)展經(jīng)濟的同時積極對碳會計信息進行披露，盡可能實現(xiàn)綠色發(fā)展與經(jīng)濟效益提升雙贏。碳會計作為環(huán)境會計的主要組成部分，在環(huán)境污染問題不斷加劇的今天顯得尤為重要，但上市公司對于碳會計信息披露的位置、內(nèi)容均有所不同，披露的水平也參差不齊。

隨著碳排放受到越來越多學(xué)者的關(guān)注，碳會計也逐漸成為眾多學(xué)者的研究對象。國外對于碳會計的研究在上世紀70年代就已經(jīng)初具雛形，Ratnatunga and Jones（2008）將碳會計定義為一種二氧化碳排放的計量機制。此后，我國學(xué)者也展開了相關(guān)研究，主要是從碳會計核算體系、研究方向方面展開的。在碳會計信息披露影響因素方面，有學(xué)者針對其中一種因素展開研究，也有學(xué)者同時分析了多個因素的影響。Wegener（2013）、Stanny&Ely（2015）、Le Luo（2019）分別基于企業(yè)財務(wù)杠桿、公司規(guī)模、企業(yè)年度碳排放量、碳排放績效與自愿披露水平之間的關(guān)系進行了研究，這些是單一影響因素的典型代表。

選取多因素進行研究的文獻包括Reid&Toffel（2013）認為股權(quán)結(jié)構(gòu)、機構(gòu)持股情況會對企業(yè)的披露意愿產(chǎn)生顯著影響，而董事比例則對披露水平?jīng)]有影響。Stanny&Ely（2015）選取企業(yè)規(guī)模、以前年度碳會計信息披露水平、產(chǎn)品銷往國外與否作為解釋變量進行研究，結(jié)論認為只有前兩個因素顯著影響碳會計信息披露質(zhì)量。這一結(jié)論與Prakash&Matsumura（2013）的研究相似，后者更加強調(diào)了前一年度披露水平的重要性。而Luo L.&Lan Y.C.&Tang Q.（2018）同樣認為社會政策給企業(yè)帶來的壓力以及企業(yè)所處國家的整體經(jīng)濟環(huán)境是重要的外部影響因素。國內(nèi)學(xué)者付巧云和夏志勤（2017）也得出了同樣的結(jié)論。此外，俞佳歡（2017）以制造業(yè)上市公司為例進行的研究中發(fā)現(xiàn)，隨著社會監(jiān)督壓力的加大，規(guī)模越大的企業(yè)對于碳會計信息披露的壓力越大。楊方蕾（2018）在對137家高污染上市公司的研究中發(fā)現(xiàn)，公司發(fā)展能力、公司業(yè)績、公司的負債水平均與碳會計信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系，而治理結(jié)構(gòu)與披露水平?jīng)]有表現(xiàn)出明顯的相關(guān)關(guān)系。王喬（2020）以火電行業(yè)上市公司為研究對象進行實證檢驗得出結(jié)論：公司規(guī)模、股權(quán)集中度、財務(wù)杠桿、交叉上市是正向促進因素，兩職合一則為負向因素。

當前有關(guān)碳會計信息披露的理論還沒有清晰的框架，也缺乏統(tǒng)一的標準?，F(xiàn)有研究基于制造業(yè)全行業(yè)或污染企業(yè)進行全范圍分析的居多，基于某一行業(yè)的分析較少，而各行業(yè)的實際情況存在較大差異。碳排放問題尤以重污染行業(yè)最為明顯，因此，本文選取煤炭開采和洗選業(yè)為研究對象，收集行業(yè)內(nèi)上市公司的年度報告和社會責(zé)任報告，在對其碳會計信息披露機理進行分析的基礎(chǔ)上，對影響其碳會計信息披露質(zhì)量的因素進行實證檢驗。

二、低碳經(jīng)濟下企業(yè)自愿性碳信息披露機理分析

煤炭開采和洗選業(yè)是對各種煤炭進行開采、洗選和分級的行業(yè)，雖然不包括煤制品的生產(chǎn)和煤炭勘探活動，但該行業(yè)屬于相對碳排放量較大的行業(yè)（范文虎、楊昆、原毅玲、劉雅麗，2018），并且其碳排放效率較低（路正南、王志誠，2015；郗永勤、吉星，2019）。低碳經(jīng)濟背景下，更應(yīng)該關(guān)注這類高污染企業(yè)的碳排放情況。由于市場上的信息不對稱，只能通過企業(yè)的碳會計信息披露情況加以了解，在當前缺乏強制性措施對其披露行為加以規(guī)范的情況下，有必要對類似高污染企業(yè)自愿性碳信息披露機理加以分析。

（一）一般性特征因素與碳會計信息披露質(zhì)量

我國政府、相關(guān)環(huán)保機構(gòu)、媒體等將目光主要聚焦于行業(yè)內(nèi)的大型企業(yè)或國有控股企業(yè)，原因在于這類企業(yè)在市場上的影響力較大，相應(yīng)的示范性作用較強。通過對大型企業(yè)或國有控股企業(yè)的敦促或政策扶持，可以促使其自覺自愿高質(zhì)量進行碳會計信息披露，進而對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)起到引領(lǐng)作用，做出表率。此外，國有控股企業(yè)其實際控制人多為國家或國家相關(guān)機構(gòu)，且規(guī)章制度較為完善，相較于其他企業(yè)，更有助于國家踐行環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)。因此，公司規(guī)模與碳會計信息披露質(zhì)量往往成正比，國有控股企業(yè)碳會計信息披露質(zhì)量也要高于非國有控股企業(yè)。同時，以煤炭開采和洗選業(yè)為代表的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不可避免地需要運用各種資源，對自然資源的消耗和使用是不可或缺的。在對自然資源的使用過程中，企業(yè)有必要貫徹國家的低碳環(huán)保方針，所以企業(yè)發(fā)布社會責(zé)任報告對碳會計信息披露水平有著十分重要的作用。社會責(zé)任報告屬于獨立的報告，報告內(nèi)容更多關(guān)注企業(yè)的社會責(zé)任，因此，一般認為發(fā)布社會責(zé)任報告的企業(yè)相對來說碳會計信息披露質(zhì)量也較好。

（二）經(jīng)濟性特征因素與碳會計信息披露質(zhì)量

從企業(yè)內(nèi)部來說，企業(yè)期望通過相關(guān)會計信息披露的信號傳遞作用，向利益相關(guān)者展示一種良好形象。這種信號傳遞往往是一種綜合性的信息，而非某一特定方面的信息。比如盈利性較好的企業(yè)往往傾向于在將其盈利性好的形象對外傳遞的同時，展示其低碳環(huán)保的正面性。尤其是高污染企業(yè)，更傾向于在這種情況下向利益相關(guān)者塑造一種符合國家政策、符合環(huán)保規(guī)章制度的盈利性較強且低碳環(huán)保的優(yōu)質(zhì)企業(yè)形象。與盈利性相一致的指標還包括營運能力和發(fā)展能力，營運能力代表企業(yè)的經(jīng)營運行能力，也就是企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。由此可知，盈利性較強的企業(yè)一般伴隨著超強的營運能力和良好的發(fā)展能力。營運能力越強、發(fā)展能力越好的企業(yè)期望通過會計信息披露對外傳達企業(yè)的這種能力，尤其是以煤炭開采和洗選業(yè)為代表的高污染企業(yè)，這種意愿更加強烈。因此，本文認為高污染企業(yè)的營運能力越強，其盈利性越強，發(fā)展能力越好，越傾向于對外進行碳會計信息披露，且碳會計信息披露質(zhì)量越高。

除了盈利性、營運能力和發(fā)展能力外，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和發(fā)展能力也是很重要的指標。資本結(jié)構(gòu)的合理程度對于企業(yè)資本控制的程度以及企業(yè)的未來都有較大程度的影響。資產(chǎn)負債率是反映一家企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的最常用指標。資產(chǎn)負債率體現(xiàn)了一家企業(yè)所需償還債務(wù)的多少，資產(chǎn)負債率越高意味著企業(yè)來源于債務(wù)的資金較多，來源于所有者的資金較少。高污染企業(yè)的資產(chǎn)負債率越高，相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險較高，企業(yè)的發(fā)展能力減弱，高污染企業(yè)傾向于不進行碳會計信息披露。高污染企業(yè)往往基于成本-效益考量，一方面降低碳會計信息披露的成本，另一方面，降低碳排放高于一般企業(yè)這種實際情況可能給企業(yè)帶來的不良影響。因此，類似于煤炭開采和洗選業(yè)的高污染企業(yè)在資產(chǎn)負債率較高的情況下往往傾向于減少碳會計信息披露或者碳會計信息披露質(zhì)量較低。尤其是我國開展環(huán)境保護工作起步較晚，且在缺乏國家對碳會計信息披露的相關(guān)法律法規(guī)加以強制要求的情況下，我國資本市場上的機構(gòu)和投資者對碳會計信息的關(guān)注度不足，高污染企業(yè)的這種機會主義心理比較強烈。基于上述分析，本文認為煤炭開采和洗選業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負債率與其碳會計信息披露質(zhì)量呈負相關(guān)關(guān)系。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以煤炭開采和洗選業(yè)上市公司為研究對象。樣本數(shù)據(jù)來源于上市公司2014—2019年間的數(shù)據(jù)，不包括本期經(jīng)營有異常的ST、*ST及數(shù)據(jù)缺失公司的數(shù)據(jù)。最終從27家上市公司中選取22家，得到132個樣本數(shù)據(jù)。碳會計信息披露內(nèi)容是根據(jù)上市公司年報、社會責(zé)任報告、環(huán)境社會治理報告手動匯總整理所得。所有數(shù)據(jù)均來自于巨潮資訊網(wǎng)，并使用SPSS 25.0進行驗證分析。

（二）研究模型與變量定義

依據(jù)上文做出的假設(shè)和選擇的變量，構(gòu)建如下模型：

模型中，β0反映與解釋變量無關(guān)的常數(shù)項，β1—β7反映上述模型的系數(shù)，ε為隨機項。

1.被解釋變量。雖然煤炭開采和洗選業(yè)上市公司屬于高碳排放的企業(yè)，但其在碳會計信息披露方面卻存在內(nèi)容分散、無一致標準、碳會計信息披露質(zhì)量參差不齊的典型問題，為此，需要對樣本公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進行一定的統(tǒng)計和處理。本文采用碳會計信息披露指數(shù)（CDI），首先，從樣本公司的年報、社會責(zé)任報告和環(huán)境社會治理報告中整理原始指標數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上，參考國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的研究，對原始指標數(shù)據(jù)采用如下頁表1所示的評分標準，進行綜合評分。最后，依據(jù)得分賦予每個披露項目相同的權(quán)重，以分值直接匯總的標準進行求和，分數(shù)高的則表示碳會計信息披露質(zhì)量最優(yōu)。其中，會計信息披露指數(shù)（CDI）的計算公式如下：

表1 碳會計信息披露評分表

ΣCDIi代表第i家樣本公司碳會計信息披露各項目指標得分之和，SUM（CDI）代表所有披露項目最佳分數(shù)之和，滿分為24分。

2.解釋變量。依據(jù)對企業(yè)自愿性碳會計信息披露機理的分析，選定公司規(guī)模、發(fā)展能力、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、營運能力、社會責(zé)任報告發(fā)布、國有控股來加以解釋。其中社會責(zé)任報告發(fā)布、國有控股只存在兩種可能，因此這里將其作為虛擬變量，其余五個變量作為一般解釋變量。解釋變量、被解釋變量、虛擬變量共計8個變量的符號和定義整理匯總?cè)绫?所示。

表2 被解釋變量和解釋變量定義表

四、實證檢驗

（一）描述性統(tǒng)計分析

本文通過對2014—2019年樣本公司的被解釋變量和解釋變量進行描述性統(tǒng)計，觀測其最值、均值及標準差，了解變量的一般特征。

1.被解釋變量。首先對被解釋變量分年度進行描述性統(tǒng)計分析，觀察碳會計信息披露水平2014—2019年的變化情況，具體檢驗結(jié)果見表3?？梢钥闯鎏紩嬓畔⑴端搅觊g的具體變化，從平均值來說，2014—2019年由0.3277逐年增加至0.4981；從最值來說，2014—2019年的最小值由0.0833增加至0.2500，2014—2019年的最大值由0.5833增加至0.8333。說明樣本公司碳會計信息披露的積極性在六年間不斷提高，但六年中的平均值最高為0.4981，且標準差變化幅度不大，說明樣本公司碳會計信息披露的總體水平普遍不高，樣本公司的低碳工作有待進一步強化。

表3 2014—2019年碳會計信息披露水平描述性統(tǒng)計分析表

2.解釋變量。對解釋變量進行描述性統(tǒng)計分析，觀察公司規(guī)模、公司發(fā)展能力、公司資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、營運能力、社會責(zé)任報告發(fā)布及國有控股變量2014—2019年的變化情況，具體檢驗結(jié)果見表4?？梢钥闯?，資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)值在20.2958至27.0987之間，平均值為24.1750，標準差為1.4527，可以看出樣本公司在資產(chǎn)規(guī)模這一水平上有差異，說明本文所選取的研究樣本范圍較廣，具有合理性。公司發(fā)展能力變化的總資產(chǎn)增長率在-0.4113至0.6802之間，均值為0.0628，說明樣本公司處于不同的發(fā)展階段，發(fā)展能力各不相同。資產(chǎn)負債率的取值在0.0777—0.7380之間，樣本公司之間差異較大。凈資產(chǎn)收益率的取值在-0.2402—0.2685之間，但均值僅有5.78%，說明樣本公司盈利能力波動起伏較大。營運能力的最小值為2.2509，但最大值為138.4867，由此可見樣本公司營運能力相差懸殊，且營運能力的水平不平衡、高低不均等。

表4 解釋變量描述性統(tǒng)計分析表

（二）相關(guān)性分析

為了避免變量之間存在共線性而影響解釋變量對被解釋變量的影響程度，需要對變量之間進行相關(guān)性分析，對解釋變量和被解釋變量的Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗如上頁表5所示?？梢钥闯?，碳會計信息披露水平與公司規(guī)模（SCALE）、盈利能力（ROE）、營運能力（RTR）、社會責(zé)任報告的發(fā)布（SRR）在0.01水平上顯著相關(guān)，而公司發(fā)展能力（GROWTH）、資本結(jié)構(gòu)（LEV）、國有控股（SOH）與碳會計信息披露水平均未表現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系，因此設(shè)定的研究假設(shè)有兩個可能會被證明。除此之外，為保證回歸分析結(jié)果的準確性，還需要判斷變量之間是否存在多重共線性，因此通過對容忍度（Tolerance）和方差膨脹因子（VIF）進行計算，多重共線性診斷如表6所示。

表5 Pearson相關(guān)性系數(shù)檢驗表

表6 多重共線性診斷表

由表6可以看出，公司規(guī)模（SCALE）、公司發(fā)展能力（GROWTH）、資本結(jié)構(gòu)（LEV）、盈利能力（ROE）、營運能力（RTR）、社會責(zé)任報告的發(fā)布（SRR）、國有控股（SOH）的容忍度都在0.5—1范圍內(nèi)，方差膨脹因子都在1—2之間。因為容忍度（Tolerance）都比0.2大，方差膨脹因子（VIF）都小于10，所以認為解釋變量之間不存在共線性關(guān)系，因此可以進行有效的多元回歸分析。

（三）回歸分析

本文使用SPSS 25.0軟件將數(shù)據(jù)代入構(gòu)建的模型（1），并進行多元回歸統(tǒng)計分析，得到的結(jié)果分別如表7、表8和表9所示。

表7 回歸方程顯著性檢驗表

表8 方差分析表

表9 回歸模型系數(shù)

相關(guān)系數(shù)R是檢驗變量間相關(guān)性的指標，R越大，說明被解釋變量和解釋變量間的線性關(guān)系越強，R2是判斷模型間擬合度的指標，R2越接近1，說明模型的擬合度越好。但是由于樣本數(shù)量或解釋變量不能完全解釋被解釋變量，還可能存在其他影響因素的情況下，一般采用調(diào)整后R2來判斷模型間的擬合度，由表7可以看出，調(diào)整后R2=0.4952，說明模型的擬合度是可以接受的。表8列示了方差分析結(jié)果。

由表8可以看出，該回歸模型的F值為19.3602，顯著性為0.000，而F值的顯著性值越接近0，說明模型的擬合效果較好。表9梳理了回歸方程各變量系數(shù)及顯著性。

由表9可以看出，所有變量均通過了顯著性檢驗。公司規(guī)模（SCALE）、發(fā)展能力（GROWTH）、盈利能力（ROE）、營運能力（RTR）全部為正向指標。公司的規(guī)模越大、發(fā)展能力越好、盈利性越強、營運能力越強，其碳會計信息披露質(zhì)量越高。資本結(jié)構(gòu)（LEV）指標則與碳會計信息披露質(zhì)量呈負向變動關(guān)系，即煤炭開采和洗選業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率越高，其碳會計信息披露質(zhì)量越低。另外，國有控股企業(yè)的碳會計信息披露質(zhì)量明顯高于非國有控股企業(yè)，且發(fā)布社會責(zé)任報告的企業(yè)，其碳會計信息披露質(zhì)量也相應(yīng)高于未發(fā)布的企業(yè)。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為保證回歸結(jié)果的可信度，本文采取替換不同替代變量進行穩(wěn)健性檢驗。運用上市公司總市值的對數(shù)代替總資產(chǎn)的對數(shù)衡量公司規(guī)模；此外，從某種意義上來看，短期負債是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營的體現(xiàn)，而除了短期負債的這一部分負債才是企業(yè)真正意義上的負債，因此運用長期借款占總資產(chǎn)的比例代替資產(chǎn)負債率衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；用資本保值增值率代替營業(yè)收入增長率衡量企業(yè)的發(fā)展能力。在對指標進行變量替換后，穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果與前文一致，說明本文的研究結(jié)果具有較高的可信度。

五、結(jié)語

本文選取煤炭開采和洗選業(yè)這種高排污企業(yè)為研究對象，收集了該行業(yè)上市公司2014—2019年的數(shù)據(jù)，在對其碳會計信息披露機理進行分析的基礎(chǔ)上，選取代表性因素進行了實證檢驗。通過分析發(fā)現(xiàn)，煤炭開采和洗選業(yè)上市公司規(guī)模越大，越傾向于進行碳會計信息披露，且披露質(zhì)量相對越高。當然，公司的披露意愿一方面來源于社會各界無形之中的壓力，另一方面則來源于上市公司作為行業(yè)大規(guī)模企業(yè)的引領(lǐng)作用。發(fā)展能力、盈利性和營運能力也同為煤炭開采和洗選業(yè)上市公司碳會計信息披露質(zhì)量的正向促進因素。雖然煤炭開采和洗選業(yè)為高污染行業(yè)，碳排放量要高于一般企業(yè)，但在公司營運能力、盈利性和發(fā)展能力較好的情況下，其碳會計信息披露質(zhì)量較高。但是，在我國資本市場對碳排放關(guān)注度不高，國家對碳會計信息披露缺乏嚴格要求的情況下，煤炭開采和洗選業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率越高，碳會計信息披露質(zhì)量越低。另外，國有控股和社會責(zé)任報告的發(fā)布都與高質(zhì)量的碳會計信息披露相關(guān)。

總體來說，煤炭開采和洗選業(yè)的碳會計信息披露水平有所提升，但在當今低碳經(jīng)濟發(fā)展背景下還缺乏統(tǒng)一標準和規(guī)范性。本文對煤炭開采和洗選業(yè)碳會計信息披露質(zhì)量的影響因素進行了分析，希望通過研究找到以煤炭開采和洗選業(yè)為代表的高污染行業(yè)節(jié)能減排、順應(yīng)低碳經(jīng)濟發(fā)展的可行措施。結(jié)合煤炭開采和洗選業(yè)現(xiàn)實情況，一方面，強化行業(yè)內(nèi)大規(guī)模企業(yè)、國有企業(yè)在碳會計信息披露方面的引領(lǐng)、示范作用是必要的；另一方面，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不僅可以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，還有助于促進其碳會計信息披露質(zhì)量的提升。當然，無論是高污染企業(yè)，還是一般企業(yè)，規(guī)范碳會計信息披露要求，采用強制性措施才是根本。在低碳經(jīng)濟的倡導(dǎo)下，社會各界、各類企業(yè)及民眾的低碳意識會逐漸增強，節(jié)能減排的措施會越來越有效，真正的低碳經(jīng)濟時代終將實現(xiàn)。