非洲債務(wù)問題淺析和中國對非投資建議

閻長成

摘 要：非洲債務(wù)問題涉及多個維度，本文主要討論對中國在非投資的影響。通過梳理非洲債務(wù)問題的歷史成因與現(xiàn)狀，中國對非投資模式的發(fā)展變化，認為前者呈周期性往復(fù)，后者呈階段性增長，兩者存在關(guān)聯(lián)，相互影響。當前，突發(fā)疫情加速非洲債務(wù)風(fēng)險暴露，隨著債務(wù)壓力不斷累積，非洲國家償債、公共支出以及再融資能力出現(xiàn)嚴重不足，非洲債務(wù)的可持續(xù)性成為當前中國對非投資模式的瓶頸。本文通過分析非洲債務(wù)問題對中國投資非洲的影響，對比中歐投資差異，為對非投資提出建議。

關(guān)鍵詞：非洲債務(wù);非洲投資;中非合作;債務(wù)風(fēng)險;投資建議

中圖分類號：F752.7 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）06（b）--03

債務(wù)伴隨非洲自獨立至今，周期性地推動和制約非洲發(fā)展，既是非洲國家發(fā)展建設(shè)的客觀需要，也是經(jīng)濟陷入危機的潛在隱患。非洲債務(wù)問題涉及多個維度，本文主要討論對中國在非投資的影響，為中國投資非洲提出可行性建議。

1 非洲債務(wù)問題淺析

1.1 非洲債務(wù)問題的歷史成因與現(xiàn)狀

非洲國家的發(fā)展始終未能擺脫對外部融資的依賴。自獨立至今，非洲債務(wù)增長可分為迅速增長、債務(wù)危機和再次迅速增長三個階段。第一階段為20世紀60年代至90年代，政治獨立后，非洲國家為快速發(fā)展經(jīng)濟開始大規(guī)模舉債。根據(jù)世界銀行（以下簡稱世行）統(tǒng)計，1970年至1990年，非洲國家外債總額從132億美元迅速增至1830億美元，90年代末一度超過3000億美元，年增長率超過20%，負債率超過50%，遠高于20%的國際警戒線。第二階段為20世紀90年代至2008年金融危機，非洲獨立后借入的巨額債務(wù)陸續(xù)到期，但經(jīng)濟發(fā)展遠不及預(yù)期，償債能力嚴重不足，負債率長期高于30%。非洲債務(wù)問題引起國際廣泛關(guān)注，西方國家在此前“結(jié)構(gòu)調(diào)整計劃”的基礎(chǔ)上，1996年提出了“重債窮國倡議”（the Heavily Indebted Poor Countries），通過國際多邊和雙邊組織為非洲減免約1200億美元債務(wù)并降低部分債務(wù)成本;2005年，“八國集團”又在“重債窮國倡議”的基礎(chǔ)上提出了“多邊減債動議”（Multilateral Debt Relief Initiative， MDRI）， 旨在減免債務(wù)的同時保障債務(wù)國可以獲得新的融資支持;2006年，非洲國家開始在歐洲債券市場發(fā)行主權(quán)債券，負債率逐步降至20%以下，債務(wù)危機暫時得到緩解。第三階段為2008年至今，隨著國際大宗商品上漲，非洲資源出口型國家財政狀況迅速得到改善，融資能力增強，融資渠道開始多元化，再次希望通過債務(wù)資金支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動經(jīng)濟發(fā)展，于是開始了又一輪大規(guī)模舉債。據(jù)世行統(tǒng)計，2019年末，有數(shù)據(jù)的46個非洲國家外債總額已達8808億美元。

1.2 非洲債務(wù)風(fēng)險與可持續(xù)性

經(jīng)過又一輪快速增長，非洲債務(wù)風(fēng)險加劇，可持續(xù)性面臨嚴峻挑戰(zhàn)。非洲債務(wù)風(fēng)險主要源于兩方面：一是高負債率，根據(jù)世行統(tǒng)計，2019年撒哈拉以南非洲46個主要國家平均外債負債率為38%，遠高于20%的警戒線，其中10個國家超過60%，莫桑比克、贊比亞、突尼斯和蘇丹甚至超過100%。二是低償債能力，非洲國家工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，創(chuàng)匯能力不足。根據(jù)世行統(tǒng)計，2019年撒哈拉以南非洲國家過半數(shù)債務(wù)率超過100%警戒線，平均債務(wù)率超過150%，外匯儲備不足，償債資金來源極為有限。債務(wù)可持續(xù)性的挑戰(zhàn)也主要來自兩方面：一是失衡的債務(wù)結(jié)構(gòu)，主要表現(xiàn)為公共債務(wù)占比顯著上升，但低成本債務(wù)占比逐年下降。2009至2019年撒哈拉以南非洲國家公共債務(wù)與擔保增加超過2000億美元，國際貨幣基金組織（以下簡稱IMF）預(yù)測，受新冠疫情影響，2020年撒哈拉以南非洲國家公共債務(wù)占比GDP從56.4%上升至65.6%，其中非資源出口型國家的政府負擔更加嚴重，這一比例將增至73.3%。成本方面，2009至2019年非洲多、雙邊優(yōu)惠貸款和商業(yè)貸款同時大幅增加，但高成本的商業(yè)貸款比例上升更快，低成本的優(yōu)惠貸款占比外債總額在逐年下降。 二是單一且不穩(wěn)定的收支結(jié)構(gòu)，非洲國家大多處于全球產(chǎn)業(yè)鏈底端，收入對資源出口嚴重依賴，社會對外部進口具有剛性需求，償債能力極易受到大宗商品價格、貨幣政策、國際關(guān)系等諸多外部政經(jīng)因素影響，周期性波動明顯。

1.3 中國金融機構(gòu)對非貸款情況

中國始終以平等尊重、合作共贏的原則和正確的利義觀為非洲國家經(jīng)濟建設(shè)提供融資。2000年以后，隨著中非合作快速發(fā)展，中國對非融資快速上升。相關(guān)機構(gòu)估算，目前中資金融機構(gòu)對非貸款余額約為1000億美元。債權(quán)銀行主要為國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國工商銀行、中國銀行等政策性和國有大型商業(yè)銀行，用于推動中國對非投資建設(shè)。貸款類別中，主權(quán)和主權(quán)擔保類貸款占比約為76%。世行數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，在非洲政府外債中雙邊債務(wù)占比26%，多邊債務(wù)占比31%。由此可見，中國雖然是非洲雙邊債務(wù)的主要資金來源，但比例遠低于國際多邊機構(gòu)貸款。

2 中國對非投資概況

2.1 中國對非投資的歷史與現(xiàn)狀

中國是非洲重要的投資來源國，雙邊長期保持良好的合作關(guān)系。自中非建交以來，中國對非投資可分為政府驅(qū)動、企業(yè)自主和政企合力三個階段。第一階段為20世紀50年代至70年代，中非建交至改革開放前，在中國對外提出和平共處五項原則和對外援助八項原則的背景下，中國開始對非進行經(jīng)濟援助和政府主導(dǎo)的項目投資，這一階段的投資以援助為主，主要為政府驅(qū)動型，數(shù)量少，金額大，方式單一，為以后中非間政治與經(jīng)濟合作奠定了堅實的基礎(chǔ)。第二階段為20世紀70年代末至20世紀末，改革開放后，國內(nèi)經(jīng)濟體制逐步完善，企業(yè)迅速成長，以經(jīng)濟利益為導(dǎo)向開始自主向海外尋求發(fā)展。中國對非投資方式也發(fā)生轉(zhuǎn)變，逐步推行以優(yōu)惠貸款代替經(jīng)濟援助模式，國企和民企面對發(fā)展機遇，開始赴非洲參與工程建設(shè)，投資辦廠。這一階段的投資雖然規(guī)模有限，但已經(jīng)形成了企業(yè)自主對非投資的趨勢。第三階段為21世紀初至今，以“中非合作論壇”為新起點，中國加入世貿(mào)組織為契機，從 “走出去”到“一帶一路”倡議，中國政府開始明確支持企業(yè)對非投資。在這一階段，中非雙邊、多邊合作交流頻繁，以政府間合作框架引導(dǎo)企業(yè)投資發(fā)展的模式推動了一系列大額投資合作，政企形成合力，中國對非投資進入快速發(fā)展階段。

根據(jù)商務(wù)部對外投資公報數(shù)據(jù)，截至2019年末，中國對非投資存量為443.9億美元，投資額穩(wěn)步上升，約占中國對外直接投資存量的2%;約3800家境外企業(yè)分布在52個非洲國家（地區(qū)），覆蓋率達86.7%，額度分布較為集中，主要投向南非（61.47億美元）、剛果（金）（55.97億美元）、安哥拉（28.91億美元）、贊比亞（28.64億美元）、埃塞俄比亞（25.59億美元）等國家;投資行業(yè)包括建筑（30.6%）、采礦（24.8%）、制造（12.6%）、金融（11.8%）和租賃與商務(wù)服務(wù)（5.6%）等，建筑與采礦兩大行業(yè)投資占比超過50%，主要集中在工程承包和能源礦產(chǎn)領(lǐng)域，參與長期經(jīng)營發(fā)展類的項目相對較少。

2.2 中歐對非投資的差異

歐洲對非投資遠早于中國，相比中國有較多差異。殖民時期，歐洲對非投資主要以尋求廉價資源和低成本勞動力為目的，從事資源貿(mào)易和初級產(chǎn)品制造。為支持這一投資模式，歐洲國家與殖民地之間建立互惠貿(mào)易政策以及一體化貨幣體系，歐非之間形成了“工業(yè)制造”與“原材料生產(chǎn)”的投資布局。非洲獨立后，歐洲對非投資主要以降低生產(chǎn)成本和產(chǎn)業(yè)升級為目的，將失去優(yōu)勢的勞動密集型產(chǎn)業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈中勞動密集型工序轉(zhuǎn)移至非洲，兼顧對自然資源的獲取。為延續(xù)在非洲的既得利益，對外歐洲通過政治性經(jīng)濟援助鞏固其在非洲的影響力，對內(nèi)解禁外匯管制，提供財政支持、稅收優(yōu)惠、投資保險等政策支持。20世紀末至今，歐洲對非投資主要以市場尋求和資源尋求為目的，通過部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移合作，與非洲本地企業(yè)共同生產(chǎn)、經(jīng)營和銷售，同時兼顧對自然資源的獲取。為解決非洲經(jīng)濟體制落后以及單個國家市場規(guī)模小等困境，歐洲開始鼓勵和推動非洲私有化改革以及非洲大陸貿(mào)易一體化，希望將非洲大陸打造成一個允許外資和私人資本參與的巨大單一市場，通過多邊金融機構(gòu)對非洲進行資金支持，促進歐洲企業(yè)開發(fā)非洲市場，推動資本對非洲的通信、新能源、互聯(lián)網(wǎng)等新興市場進行投資。對比中歐在非洲投資的歷史與現(xiàn)狀，歐洲存在明顯優(yōu)勢：一是歐洲對非洲的殖民影響在非洲獨立后通過政治協(xié)議、經(jīng)濟援助等形式不斷更新延續(xù)至今，當代歐非合作并未受殖民時期的負面輿論影響，非洲也一直沿用歐洲標準，推崇歐洲企業(yè)，積極與歐洲合作。二是地理位置上的優(yōu)勢使歐洲可以更便利地從非洲獲取資源和開拓市場，作為歐洲傳統(tǒng)的海外勢力范圍，投資非洲對歐洲而言，更具備安全性和符合長期利益。三是歐洲對非投資有豐富的配套政策經(jīng)驗，能夠從政治、經(jīng)濟、財政、金融以及輿論等各方面全局推動投資合作，不以短期和局部利益為決策依據(jù)，協(xié)同機制防控風(fēng)險，從更長期的戰(zhàn)略層面對接非洲經(jīng)濟發(fā)展，較好地兼顧項目社會價值和經(jīng)濟價值。

3 非洲債務(wù)問題對中國投資的影響

非洲債務(wù)問題對中國投資非洲的影響主要包括但不限于風(fēng)險、模式和輿論三個方面。

3.1 影響中國對非投資風(fēng)險

對外舉債是非洲國家建設(shè)與發(fā)展的客觀需求，但外債增長長期高于GDP嚴重透支非洲國家償債和公共支出能力，債務(wù)由推動經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)為遏制經(jīng)濟增長，進而對存量和新增投資造成風(fēng)險，尤其是經(jīng)濟效益不高的公共支出項目和嚴重依賴債務(wù)資金的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。根據(jù)IMF和世行的債務(wù)可持續(xù)分析框架，2019年非洲37個低收入國家中，有18個已經(jīng)處于債務(wù)高風(fēng)險甚至陷入債務(wù)困境的狀態(tài)，非洲國家或?qū)⒂忠淮蚊媾R債務(wù)危機，被迫調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，中國在非投資面臨風(fēng)控和增長雙重挑戰(zhàn)。

3.2 影響中國對非投資模式

中國在非主要投資模式包括政府框架下推動產(chǎn)能合作，提供融資支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，綠地投資實現(xiàn)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移等。在負債率與赤字率雙高的情況下，債務(wù)壓力將迫使非洲各國政府被動縮減財政支出，減少對外負債，延緩公共投資。同時，在國際多邊金融機構(gòu)的推動下進行包括私有化等一系列經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革，傳統(tǒng)中國對非投資模式一方面受到所在國建設(shè)資金和有效需求不足的雙重制約，增長受限;另一方面有限的投融資手段，在國際競爭中并無相對優(yōu)勢，難以把握非洲對外資和私人資本開放的歷史新機遇。

3.3 影響中國對非投資輿論導(dǎo)向

隨著中國對非投融資規(guī)模的快速增長，與歐美日韓形成了明顯的競爭格局。西方輿論把非洲債務(wù)危機歸因于中國，從自身角度提出了“中國威脅論”，從非洲角度提出了“資源掠奪論”“新殖民主義論”“中國債務(wù)陷阱論”，希望阻礙和壓制中非合作，排擠中國投資。尤其在非洲國家無力償還外債的情況下，中非在基礎(chǔ)設(shè)施和能源領(lǐng)域的合作被推至輿論風(fēng)口，西方社會一方面動議減緩非洲債務(wù);另一方面在輿論上孤立中國對非投資，制造輿論壓力。

4 關(guān)于中國對非投資的建議

一是建立中國企業(yè)非洲投資與風(fēng)險信息平臺，通過駐外使館、民間商會、行業(yè)協(xié)會、金融機構(gòu)等搭建機制，發(fā)揮各自領(lǐng)域信息優(yōu)勢，為企業(yè)對非投資決策提供信息支持和風(fēng)險研判。二是轉(zhuǎn)變對非投資動機，在資源與戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型投資的基礎(chǔ)上，兼顧市場尋求型投資，以整個非洲大陸自由貿(mào)易區(qū)為市場，結(jié)合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和當?shù)厣鐣Y源，投資非洲市場，培育中國品牌。三是擴展對非投資領(lǐng)域，以中國和非洲各國發(fā)展規(guī)劃為綱要，讓中國對外發(fā)展戰(zhàn)略對接非洲國家發(fā)展訴求，結(jié)合所在國資源稟賦與工業(yè)基礎(chǔ)，從建筑業(yè)、采礦業(yè)向其他工業(yè)領(lǐng)域延伸，使中國投資與非洲經(jīng)濟多方面更緊密契合。四是完善多元投資模式，把握債務(wù)壓力下非洲私有化改革的歷史機遇，在綠地投資的同時，嘗試合資經(jīng)營，投資并購和參與當?shù)刭Y本市場等，購置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，更深入和廣泛地參與非洲經(jīng)濟發(fā)展。五是推進投資本土化，加深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟融合，鼓勵人員雙向流動，進一步開放非洲中國產(chǎn)業(yè)園區(qū)，避免讓中國產(chǎn)業(yè)園區(qū)成為 “飛地”，吸納更多本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)，培養(yǎng)企業(yè)屬地化人才，促進中非互通互鑒。六是參與工程項目投資，兼顧項目短期結(jié)算能力和長期經(jīng)濟效益，避免建成交付后承受與效益不匹配的債務(wù)負擔。在非洲國家資金短缺和工程招標競爭越發(fā)激烈的情況下，嘗試將部分工程承包利潤反投項目，參與項目后續(xù)經(jīng)營，一方面有利于承攬工程;另一方面有助于緩解非洲政府和業(yè)主資金壓力，促成真正伙伴關(guān)系。七是創(chuàng)新金融方式推動產(chǎn)能合作，通過投、融、保一體化機制方案彌補非洲國家負債與擔保能力的不足，聯(lián)合中資和外資銀行、海外投資基金、主權(quán)信用保險共同推動中非產(chǎn)能合作。八是承擔社會責任，樹立符合當?shù)厣鐣娴钠髽I(yè)價值觀，制定有利于地區(qū)發(fā)展，改善民生的經(jīng)營策略，參與當?shù)毓媸聵I(yè)，增進企業(yè)與社會的溝通交流，建立和支持有影響力的NGO組織，服務(wù)當?shù)毓媸聵I(yè)，維護中國企業(yè)形象。九是參與國際合作 ，以非洲債務(wù)危機為契機，尋求國際社會對非投資共識，積極參與多邊合作，共同投資非洲，解決非洲債務(wù)問題。十是探索人民幣國際投資路徑，以項目為試點，推動以人民幣投資、采購、結(jié)算和跨境貸款等，與中非銀聯(lián)體、中阿銀聯(lián)體協(xié)同合作，嘗試逐步在非洲構(gòu)建人民幣體系。

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