• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    文旅特色小鎮(zhèn)PPP融資模式應(yīng)用研究
    ——以北京古北水鎮(zhèn)為例

    2021-07-22 09:50:30莊欣艷
    關(guān)鍵詞:古北水鎮(zhèn)文旅

    莊欣艷

    (中國海洋大學(xué) 管理學(xué)院,山東 青島 266000)

    一、 基本內(nèi)涵

    (一)文旅特色小鎮(zhèn)

    文旅特色小鎮(zhèn)是特色小鎮(zhèn)類型之一,以當(dāng)?shù)靥厣幕癁榛A(chǔ),結(jié)合當(dāng)?shù)氐奶厣Y源和雄厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),通過政府牽頭,打造出以旅游功能為主、有明確產(chǎn)業(yè)定位的綜合性社區(qū)項(xiàng)目[1],能夠帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展,是新型城鎮(zhèn)化的重要抓手。

    (二)PPP 模式

    PPP 模式是文旅特色小鎮(zhèn)開發(fā)模式之一,是指政府通過和社會(huì)資本簽訂合同,發(fā)揮彼此優(yōu)勢(shì),共同開發(fā)建設(shè)公共服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施,形成彼此互利共贏的“伙伴關(guān)系”,能夠解決文旅特色小鎮(zhèn)開發(fā)建設(shè)中的融資問題。

    二、文旅特色小鎮(zhèn)融資模式分析

    (一)特色小鎮(zhèn)融資政策分析

    國家和地方政府對(duì)文旅特色小鎮(zhèn)的建設(shè)融資支持主要體現(xiàn)在三方面:金融支持多渠道、渠道創(chuàng)新化、支持范圍擴(kuò)大化[2]。

    金融支持多渠道,為了發(fā)展新型城鎮(zhèn)化,國家陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)文件,在《關(guān)于深入推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的若干意見》中,曾明確提出要給予充分的金融支持,通過多渠道來融資建設(shè),來滿足城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需要。對(duì)融資渠道進(jìn)行創(chuàng)新,比如鼓勵(lì)銀行創(chuàng)新信貸產(chǎn)品;鼓勵(lì)政府設(shè)立建設(shè)城鎮(zhèn)化資金;鼓勵(lì)資產(chǎn)證券化等。擴(kuò)大國家金融支持范圍,對(duì)小城鎮(zhèn)開發(fā)建設(shè)提供金融服務(wù),對(duì)設(shè)施主體的建設(shè)提供資金。

    政府部門也著力推廣PPP 融資模式,2016 年10月8 日發(fā)改委《關(guān)于加快美麗特色小 (城) 鎮(zhèn)建設(shè)的指導(dǎo)意見》中,明確提出要?jiǎng)?chuàng)新特色小鎮(zhèn)融資模式,將PPP 融資模式應(yīng)用到特色小鎮(zhèn)的建設(shè)中[3],以此來創(chuàng)新文旅特色小鎮(zhèn)的融資方式。通過鼓勵(lì)社會(huì)資本的參與,加快完善文旅特色小鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展。

    (二)文旅特色小鎮(zhèn)PPP 融資模式運(yùn)作

    文旅特色小鎮(zhèn)PPP 融資模式中,由當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)與社會(huì)資本合作成立SPV 項(xiàng)目公司,SPV 項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)小鎮(zhèn)的土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共設(shè)施建設(shè)、物業(yè)項(xiàng)目開發(fā)等工作。

    PPP 模式中主要有三大主體進(jìn)行融資:一是政府出資支持建設(shè),政府給予建設(shè)補(bǔ)貼,并且給予財(cái)政方面的支持;二是通過與社會(huì)資本合作,社會(huì)資本的出資方式為現(xiàn)金注資;三是金融機(jī)構(gòu)的資金支持,PPP 融資模式中,金融機(jī)構(gòu)可以通過對(duì)小鎮(zhèn)項(xiàng)目進(jìn)行投資獲取股權(quán),也可以直接提供資金支持或者提供信用擔(dān)保。

    圖1:文旅特色小鎮(zhèn)PPP 融資模式

    三、古北水鎮(zhèn)PPP 融資模式分析

    (一)古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目概況

    古北水鎮(zhèn)位于北京市密云縣,地理位置優(yōu)越。背靠司馬臺(tái)長城,坐擁鴛鴦湖水庫,依托當(dāng)?shù)貧v史文化、以北方水文化為基礎(chǔ)而建立的具有北方特色風(fēng)情的小鎮(zhèn)。古北水鎮(zhèn)總占地面積15000 畝,是由三個(gè)自然村落結(jié)合而成。2016 年中青旅控股有限公司與密云縣政府簽署小鎮(zhèn)發(fā)展協(xié)議,借鑒烏鎮(zhèn)“整體產(chǎn)權(quán)”開發(fā)模式和多元融資模式,通過合作共同開發(fā)古北水鎮(zhèn)國際綜合旅游度假項(xiàng)目。

    古北水鎮(zhèn)地處交通要道,交通四通八達(dá)。距離北京僅100 公里左右,游客可選擇公交、自駕或跟團(tuán)大巴車等多種通行方式,并且,古北水鎮(zhèn)有三大高速公路直通景區(qū),且處在京承高速線上的黃金路段,游客可以自由選擇到達(dá)小鎮(zhèn)的交通方式。

    (二)PPP 模式在古北水鎮(zhèn)融資分析

    密云縣政府對(duì)古北水鎮(zhèn)的建設(shè)給予支持。通過政府牽頭成立工作協(xié)商小組,保障部門之間及時(shí)協(xié)商,對(duì)項(xiàng)目審批工作進(jìn)行優(yōu)化,提高項(xiàng)目審批速度,達(dá)到集中審批的模式。同時(shí),密云縣政府給予小鎮(zhèn)在修建道路、供暖水電、征地拆遷等方面的支持,2012 年政府給予基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補(bǔ)貼達(dá)4000 多萬元[4]。

    2010 年7 月,古北水鎮(zhèn)旅游公司由中青旅控股股份有限公司出資2.1 億元成立,是古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目的主要建設(shè)方,負(fù)責(zé)古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目的建設(shè)推進(jìn)。

    古北水鎮(zhèn)總體規(guī)劃面積為13500 畝,通過購買獲得規(guī)劃面積里的1000 多畝土地,并對(duì)剩余未購買的土地通過租賃的方式使用。為古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目長遠(yuǎn)發(fā)展,政府對(duì)項(xiàng)目提供用地支持。

    2011 年6 月,中青旅控股股份有限公司向京諧成長投資中心借款1 億元,以出具保函的方式借款,借款期限1 年。

    2011 年8 月,古北水鎮(zhèn)旅游公司以2.59 億元取得項(xiàng)目用地720 畝;11 月,古北水鎮(zhèn)旅游公司以1.94 億取得項(xiàng)目用地360 畝。12 月,古北水鎮(zhèn)旅游項(xiàng)目吸引到烏鎮(zhèn)旅游和IDG 資本投資旅游公司的加入,此時(shí),旅游公司注冊(cè)資本達(dá)5 億。各股東占股比例見圖2。

    圖2: 2011 年投資者股份占比

    2012 年8 月,政府國有企業(yè)北京能源投資(集團(tuán))有限公司對(duì)旅游公司投資5 億元,占有股份比例為20%,旅游公司注冊(cè)資本達(dá)10 億元。此時(shí),各方投資者的持股比例大致持平,約百分之十五至百分之二十,持股比例持平能夠讓小鎮(zhèn)項(xiàng)目的管理運(yùn)營團(tuán)隊(duì)與投資方達(dá)到平衡的利益關(guān)系。各股東占股比例見圖3。

    圖3: 2012 年投資者股份占比

    旅游公司的融資方式還包括債權(quán)融資。通過將小鎮(zhèn)項(xiàng)目的土地及其土地附屬建筑物抵押給中國銀行和交通銀行,取得了貸款15 億元,貸款期限為10 年。此時(shí)小鎮(zhèn)項(xiàng)目上建設(shè)資金達(dá)30 億元。

    2013 年5 月,項(xiàng)目股東對(duì)小鎮(zhèn)項(xiàng)目繼續(xù)增資3.02億元,中青旅持股比例由33.6%下降到25.81%,中青旅的財(cái)務(wù)報(bào)表去除了關(guān)于小鎮(zhèn)的營業(yè)所得,旅游公司注冊(cè)資本達(dá)13.02 億元。各股東占股比例見圖4。

    圖4: 2013 年投資者股份占比

    2014 年7 月,項(xiàng)目股東按照持股比例對(duì)小鎮(zhèn)項(xiàng)目繼續(xù)增資8 億元,此時(shí)注冊(cè)資本由13.02 億元增至15.32 億元。

    2019 年2 月,獲得了股權(quán)轉(zhuǎn)讓融資,投資方是中青旅和IDG 資本,融資金額8.5 億元。京能集團(tuán)將古北股份10%轉(zhuǎn)讓給中青旅和IDG,中青旅受讓股權(quán)比例為5.1613%,出資4.39 億元,IDG 受讓股權(quán)比例為4.8387%,出資4.11 億元。此時(shí)IDG 資本下的Sheng Tian Capital I, Limited、Sheng Tian Capital II,Limited、和諧投資、嘉偉士杰投資分別持股18.09%、5.22%、15.4%、4.84%,合計(jì)為43.55%。中青旅股權(quán)占比30.97%,與其附屬子公司烏鎮(zhèn)旅游15.48%共占比46.45%,仍是古北水鎮(zhèn)第一大股東。各股東占股比例見圖5。

    圖5: 2019 年投資方股份占比

    2020 年5 月,古北水鎮(zhèn)與光大金融租賃公司簽訂融資租賃合同,將北京某景區(qū)設(shè)備設(shè)施資產(chǎn)租賃給光大金融,租賃期限為5 年,項(xiàng)目獲得3 億元現(xiàn)金。

    四、古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目PPP 融資模式經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

    (一)利益相關(guān)者多元化,提高運(yùn)作能力

    古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目利益相關(guān)者有國有企業(yè)、外資企業(yè)以及有實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的企業(yè),得到了烏鎮(zhèn)旅游、京能投資、和諧投資、IDG 等多方戰(zhàn)略投資者的支持,通過多次融資增資,項(xiàng)目總投資超過40 億元,為項(xiàng)目建設(shè)提供巨額資金支持。

    古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目的投資者和諧投資、嘉偉士杰投資都是IDG 資本。IDG 資本是中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)領(lǐng)先者,不僅向項(xiàng)目的建設(shè)提供資金支持,還提供一系列增值服務(wù)和支持,而作為國有企業(yè)的京能集團(tuán),在與政府協(xié)調(diào)溝通事務(wù)時(shí)起到橋梁作用。烏鎮(zhèn)旅旅游建設(shè)團(tuán)隊(duì)景區(qū)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)很成熟,而古北水鎮(zhèn)與浙江烏鎮(zhèn)各方條件相似,依托烏鎮(zhèn)旅游團(tuán)隊(duì)實(shí)操經(jīng)驗(yàn),借鑒烏鎮(zhèn)的建設(shè)模式,提高項(xiàng)目的運(yùn)作能力。作為古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目建設(shè)發(fā)起人,中青旅也能利用自身的資源來吸引游客,帶動(dòng)古北水鎮(zhèn)的發(fā)展。

    (二)融資渠道創(chuàng)新化,加快資金回流

    古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目通過PPP 融資模式,多種融資渠道多管齊下,將政府資金支持與社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)相結(jié)合,很好的解決了文旅特色小鎮(zhèn)融資問題,加快資金回流。

    1.政府發(fā)揮引導(dǎo)作用

    社會(huì)各種公共事業(yè)包括醫(yī)療、教育、社會(huì)福利等都需要政府出資支持,純政府投資建設(shè)文旅特色小鎮(zhèn)壓力大。政府發(fā)揮引導(dǎo)作用,通過政策支持,優(yōu)化社會(huì)資本參與小鎮(zhèn)建設(shè)。密云縣政府給予小鎮(zhèn)在修建道路、供暖水電、征地拆遷等方面的支持,2012 年政府給予基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補(bǔ)貼達(dá)4000 多萬元。

    2.金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮促進(jìn)作用

    古北水鎮(zhèn)PPP 模式中金融機(jī)構(gòu)主要有商業(yè)銀行和信托機(jī)構(gòu),為促進(jìn)小鎮(zhèn)的發(fā)展而提供專項(xiàng)信貸產(chǎn)品,將項(xiàng)目土地及地上建筑物作為抵押,抵押給中國銀行和交通銀行,獲得15 億的銀行貸款。通過租賃的方式進(jìn)行融資,一方面,與光大金融租賃公司簽訂了融資租賃合同,將北京某景區(qū)設(shè)備設(shè)施類資產(chǎn)租賃給光大金融,獲得3 億元現(xiàn)金。另一方面在古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目中建設(shè)民宿區(qū),對(duì)社會(huì)公開招標(biāo),通過租賃來獲取資金回流,增加資金的利用效率,為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及抗風(fēng)險(xiǎn)能力提供了保障。

    3.社會(huì)資本發(fā)揮主體作用

    小鎮(zhèn)引入社會(huì)資本參與投資,不僅能夠緩解政府財(cái)政壓力,同時(shí)為社會(huì)資本提供穩(wěn)定的投資渠道,社會(huì)資本可獲得直接經(jīng)濟(jì)利益及區(qū)域發(fā)展紅利。

    首先,古北水鎮(zhèn)通過與社會(huì)資本合作,吸納國有企業(yè)、外資企業(yè)現(xiàn)金注資,投資方后期多次對(duì)古北水鎮(zhèn)進(jìn)行增資,使古北水鎮(zhèn)的建設(shè)資金充沛;其次,與龍湖地產(chǎn)合作,共同開發(fā)建設(shè)房地產(chǎn)項(xiàng)目,借助古北水鎮(zhèn)景區(qū)的游客量和強(qiáng)大消費(fèi)能力實(shí)現(xiàn)資金快速回流,從而實(shí)現(xiàn)資金的平衡。

    (三)持股比例均勻化,平衡利益關(guān)系

    古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目融資前期,項(xiàng)目運(yùn)營團(tuán)隊(duì)、國有資本和戰(zhàn)略投資者三者的持股股份比例大致持平,約15%~20%,使小鎮(zhèn)項(xiàng)目的管理運(yùn)營團(tuán)隊(duì)與投資方達(dá)到平衡的利益關(guān)系。各股東之間權(quán)責(zé)明確,能夠共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和分享收益。古北水鎮(zhèn)項(xiàng)目融資后,2019 年國有資本京能集團(tuán)轉(zhuǎn)讓10%股權(quán),中青旅和IDG 資本分別持股46.45%,43.55%,IDG 資本對(duì)古北水鎮(zhèn)的控制加強(qiáng),同時(shí),中青旅作為第一股東也牽制著IDG資本,作為運(yùn)營團(tuán)隊(duì)的中青旅和烏鎮(zhèn)旅游,再一次與IDG 投資方達(dá)到平衡的利益關(guān)系。

    (四)人才培訓(xùn)專業(yè)化,提供人才保障

    古北水鎮(zhèn)借鑒烏鎮(zhèn)的“整體產(chǎn)權(quán)”開發(fā)模式,烏鎮(zhèn)管理團(tuán)隊(duì)提供專業(yè)化的人才和經(jīng)營理念,保障項(xiàng)目的開發(fā)運(yùn)營。在負(fù)責(zé)小鎮(zhèn)項(xiàng)目建設(shè)之前,對(duì)參與小鎮(zhèn)項(xiàng)目建設(shè)的政府相關(guān)人員,進(jìn)行專業(yè)的PPP 項(xiàng)目的培訓(xùn),熟悉業(yè)務(wù)流程、政策法規(guī)和PPP 運(yùn)行模式,從而能夠更好的參與小鎮(zhèn)項(xiàng)目的整體規(guī)劃建設(shè);引進(jìn)PPP專業(yè)人才參與小鎮(zhèn)項(xiàng)目的建設(shè),壯大專家人才隊(duì)伍,提供咨詢服務(wù),掌握PPP 模式中的融資機(jī)制,打造熟悉政策和實(shí)務(wù)的專業(yè)化人才隊(duì)伍。

    (五)完善PPP 融資政策,吸引資本參與

    在PPP 融資模式中,地方政府是連接金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本的重要樞紐,通過完善政策和相關(guān)法律法規(guī),提供參與建設(shè)文旅特色小鎮(zhèn)的優(yōu)惠政策,鼓勵(lì)吸引社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)參與,從而減輕建設(shè)小鎮(zhèn)項(xiàng)目的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)而言,能夠在參與小鎮(zhèn)項(xiàng)目中獲取相應(yīng)收益,實(shí)現(xiàn)多贏目標(biāo)。密云縣政府牽頭成立工作協(xié)商小組,保障部門之間及時(shí)協(xié)商,對(duì)項(xiàng)目審批工作進(jìn)行優(yōu)化,提高項(xiàng)目審批速度,達(dá)到集中審批的模式。政府提供資金支持基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),通過土地扶持政策保障小鎮(zhèn)的基本用地。

    猜你喜歡
    古北水鎮(zhèn)文旅
    乘風(fēng)破浪的日照文旅
    金橋(2021年9期)2021-11-02 05:54:28
    文旅融合,從無到無限大
    金橋(2021年1期)2021-05-21 08:22:00
    古北水鎮(zhèn)
    水韻古北
    安東:東方的幽靜文旅之鄉(xiāng)
    金橋(2019年12期)2019-08-13 07:16:30
    文旅照明的興起
    首屆“卡丹薩古北水鎮(zhèn)國際鋼琴、豎琴夏令營”開幕
    隱匿在燕山深處的古城——古北水鎮(zhèn)
    絕殺
    小小說月刊(2011年4期)2011-05-14 14:55:07
    絕殺
    遼河(2009年6期)2009-07-03 04:24:04
    久久久色成人| 男女之事视频高清在线观看| 国产私拍福利视频在线观看| 搡老岳熟女国产| 久久久久久久久大av| 亚洲精品粉嫩美女一区| 欧美zozozo另类| 午夜精品久久久久久毛片777| 精品午夜福利视频在线观看一区| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲色图av天堂| 成人特级黄色片久久久久久久| 久久国产乱子伦精品免费另类| 国产免费av片在线观看野外av| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 成年女人毛片免费观看观看9| 丁香六月欧美| 久久精品人妻少妇| 色综合站精品国产| 国产淫片久久久久久久久 | 少妇的逼水好多| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 最近在线观看免费完整版| 欧美黑人巨大hd| 少妇的逼好多水| 五月玫瑰六月丁香| 他把我摸到了高潮在线观看| 亚洲精品一区av在线观看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 全区人妻精品视频| 波野结衣二区三区在线 | 日韩精品青青久久久久久| 色在线成人网| 国产精品精品国产色婷婷| 国产成人av教育| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 国产老妇女一区| 亚洲美女视频黄频| 丝袜美腿在线中文| 亚洲国产中文字幕在线视频| 国产老妇女一区| 黄色女人牲交| 日韩高清综合在线| 淫妇啪啪啪对白视频| 小说图片视频综合网站| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 99久久综合精品五月天人人| aaaaa片日本免费| xxxwww97欧美| 欧美一级毛片孕妇| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 最新美女视频免费是黄的| 男女那种视频在线观看| 日日夜夜操网爽| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 国产高清三级在线| 免费在线观看日本一区| 国产精品一区二区免费欧美| 久久久久精品国产欧美久久久| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产又黄又爽又无遮挡在线| a级一级毛片免费在线观看| 午夜免费男女啪啪视频观看 | av天堂中文字幕网| 一个人看的www免费观看视频| 大型黄色视频在线免费观看| 热99在线观看视频| 国产精品,欧美在线| 在线观看免费视频日本深夜| x7x7x7水蜜桃| 十八禁人妻一区二区| 午夜福利视频1000在线观看| 真人一进一出gif抽搐免费| 俺也久久电影网| 高清毛片免费观看视频网站| 丰满乱子伦码专区| 免费看十八禁软件| 夜夜夜夜夜久久久久| 欧美一级毛片孕妇| av专区在线播放| 免费av观看视频| 动漫黄色视频在线观看| 欧美又色又爽又黄视频| 国产黄片美女视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 国内精品久久久久精免费| 老师上课跳d突然被开到最大视频 久久午夜综合久久蜜桃 | 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 十八禁网站免费在线| 免费看美女性在线毛片视频| 丝袜美腿在线中文| 麻豆成人午夜福利视频| 日本三级黄在线观看| 国产探花极品一区二区| 亚洲一区二区三区色噜噜| 啦啦啦免费观看视频1| 午夜a级毛片| 一个人免费在线观看的高清视频| 免费搜索国产男女视频| av女优亚洲男人天堂| 免费看日本二区| 啦啦啦韩国在线观看视频| 精品福利观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产成人系列免费观看| 欧美日本亚洲视频在线播放| 亚洲中文字幕日韩| 男人舔奶头视频| eeuss影院久久| 国产黄a三级三级三级人| 亚洲精品粉嫩美女一区| 国产黄色小视频在线观看| 久久久久九九精品影院| 亚洲五月婷婷丁香| 国产精华一区二区三区| 免费观看的影片在线观看| 日韩有码中文字幕| 国产精品永久免费网站| 真人做人爱边吃奶动态| 国产伦精品一区二区三区四那| 757午夜福利合集在线观看| 国产一级毛片七仙女欲春2| 日韩中文字幕欧美一区二区| 欧美又色又爽又黄视频| 亚洲 国产 在线| www日本黄色视频网| 精品人妻偷拍中文字幕| 免费看a级黄色片| 一进一出好大好爽视频| 18禁国产床啪视频网站| 床上黄色一级片| 国产精品女同一区二区软件 | 99热精品在线国产| 国产精品 欧美亚洲| 九色国产91popny在线| 脱女人内裤的视频| 一级毛片女人18水好多| 中文字幕av在线有码专区| 午夜日韩欧美国产| 成人特级黄色片久久久久久久| 日韩中文字幕欧美一区二区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 老熟妇乱子伦视频在线观看| 在线a可以看的网站| 亚洲成人久久性| 国产一区在线观看成人免费| 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产主播在线观看一区二区| 有码 亚洲区| 亚洲av一区综合| 欧美成人性av电影在线观看| 三级毛片av免费| 国产v大片淫在线免费观看| xxx96com| 一本综合久久免费| 中文亚洲av片在线观看爽| 久久香蕉精品热| 亚洲 国产 在线| 久久久成人免费电影| 亚洲18禁久久av| 嫩草影院入口| 久久性视频一级片| 欧美黄色淫秽网站| 国产高清videossex| 一级毛片女人18水好多| 亚洲av二区三区四区| 日韩免费av在线播放| 国产精品久久久人人做人人爽| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 99国产极品粉嫩在线观看| 97碰自拍视频| 99热只有精品国产| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 午夜免费激情av| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 天堂网av新在线| 老司机在亚洲福利影院| 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 精品久久久久久久毛片微露脸| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲性夜色夜夜综合| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 日本 欧美在线| 午夜福利视频1000在线观看| 亚洲精品乱码久久久v下载方式 | 精品乱码久久久久久99久播| 国产高清有码在线观看视频| 国产麻豆成人av免费视频| 男女那种视频在线观看| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 亚洲国产高清在线一区二区三| 日本 av在线| 99国产综合亚洲精品| 99精品久久久久人妻精品| x7x7x7水蜜桃| 亚洲不卡免费看| 亚洲无线观看免费| 一级黄色大片毛片| www日本黄色视频网| 叶爱在线成人免费视频播放| 嫁个100分男人电影在线观看| 人妻久久中文字幕网| 中文字幕av在线有码专区| 欧美乱色亚洲激情| 中文字幕av成人在线电影| 哪里可以看免费的av片| 日本一二三区视频观看| 在线观看日韩欧美| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产成+人综合+亚洲专区| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 亚洲专区国产一区二区| 久久久久久人人人人人| 老汉色∧v一级毛片| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 亚洲性夜色夜夜综合| 嫩草影院入口| 三级毛片av免费| 99久国产av精品| 日韩欧美国产在线观看| 国产乱人伦免费视频| av天堂中文字幕网| www日本黄色视频网| 亚洲18禁久久av| 久久6这里有精品| 亚洲一区高清亚洲精品| 国产精品永久免费网站| 免费av观看视频| 999久久久精品免费观看国产| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲av免费在线观看| 亚洲精品久久国产高清桃花| a在线观看视频网站| 一本精品99久久精品77| 欧美区成人在线视频| 亚洲精品一区av在线观看| 国产国拍精品亚洲av在线观看 | 美女cb高潮喷水在线观看| 欧美国产日韩亚洲一区| 免费看光身美女| 悠悠久久av| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 91久久精品国产一区二区成人 | 内地一区二区视频在线| www日本在线高清视频| 国产不卡一卡二| 国产精品电影一区二区三区| 亚洲午夜理论影院| 欧美三级亚洲精品| 日本与韩国留学比较| 色综合亚洲欧美另类图片| 我要搜黄色片| 久久九九热精品免费| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 国产精品精品国产色婷婷| 桃色一区二区三区在线观看| 国产欧美日韩精品一区二区| 老汉色∧v一级毛片| 国产精品久久久人人做人人爽| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产真实乱freesex| 色尼玛亚洲综合影院| 日韩国内少妇激情av| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产黄a三级三级三级人| 免费观看的影片在线观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 黄色成人免费大全| 美女免费视频网站| 狠狠狠狠99中文字幕| 欧美中文日本在线观看视频| 国产av一区在线观看免费| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 在线观看av片永久免费下载| 天堂√8在线中文| 亚洲国产色片| 国产色婷婷99| 日韩欧美在线乱码| 国产高清视频在线播放一区| 丰满人妻一区二区三区视频av | 欧美性感艳星| tocl精华| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 午夜精品久久久久久毛片777| 国产精品久久电影中文字幕| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 免费电影在线观看免费观看| 美女cb高潮喷水在线观看| 国内精品久久久久久久电影| 麻豆一二三区av精品| 国产真实伦视频高清在线观看 | 久久精品国产综合久久久| 久久精品人妻少妇| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲精品久久国产高清桃花| 久久久国产成人精品二区| 一级毛片女人18水好多| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 91av网一区二区| 岛国在线免费视频观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 中文字幕高清在线视频| 久久久久久人人人人人| 免费av毛片视频| 亚洲精华国产精华精| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 中文字幕精品亚洲无线码一区| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 日本黄色视频三级网站网址| 男人舔女人下体高潮全视频| 中文字幕熟女人妻在线| 成年女人毛片免费观看观看9| 最近最新中文字幕大全电影3| 久久精品91蜜桃| 亚洲美女黄片视频| 欧美一区二区亚洲| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲国产精品久久男人天堂| 日韩国内少妇激情av| 悠悠久久av| 国产三级黄色录像| av片东京热男人的天堂| 99久久99久久久精品蜜桃| 国产爱豆传媒在线观看| 90打野战视频偷拍视频| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 麻豆国产av国片精品| 窝窝影院91人妻| 在线观看av片永久免费下载| 国产真实伦视频高清在线观看 | 18+在线观看网站| 2021天堂中文幕一二区在线观| 天天添夜夜摸| 久久久久性生活片| 一级毛片女人18水好多| 久久久久久人人人人人| 国产真人三级小视频在线观看| 欧美性感艳星| 国产v大片淫在线免费观看| 国产午夜精品论理片| avwww免费| 亚洲五月天丁香| 国产av一区在线观看免费| 日韩中文字幕欧美一区二区| www.999成人在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 国产久久久一区二区三区| 亚洲av二区三区四区| 草草在线视频免费看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 日韩亚洲欧美综合| 麻豆一二三区av精品| 久久久久久人人人人人| 51午夜福利影视在线观看| 级片在线观看| 欧美区成人在线视频| 老汉色av国产亚洲站长工具| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 岛国在线观看网站| 啦啦啦免费观看视频1| 啪啪无遮挡十八禁网站| 男女那种视频在线观看| 午夜两性在线视频| 哪里可以看免费的av片| 夜夜夜夜夜久久久久| 精品福利观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 一本一本综合久久| 美女被艹到高潮喷水动态| 动漫黄色视频在线观看| 老汉色av国产亚洲站长工具| 亚洲一区高清亚洲精品| 一本综合久久免费| 国产免费av片在线观看野外av| 成人性生交大片免费视频hd| a级一级毛片免费在线观看| 在线天堂最新版资源| 国产三级黄色录像| 91麻豆av在线| 一个人看的www免费观看视频| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 精品熟女少妇八av免费久了| 岛国在线观看网站| 婷婷六月久久综合丁香| 久久久色成人| 亚洲成av人片在线播放无| 男女下面进入的视频免费午夜| 日本 欧美在线| 成人一区二区视频在线观看| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | av黄色大香蕉| 12—13女人毛片做爰片一| 制服丝袜大香蕉在线| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 一区二区三区激情视频| 色综合站精品国产| 又爽又黄无遮挡网站| 国产精品1区2区在线观看.| 色吧在线观看| 热99re8久久精品国产| 成年版毛片免费区| 色综合站精品国产| 狂野欧美激情性xxxx| 麻豆成人av在线观看| 综合色av麻豆| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 三级国产精品欧美在线观看| 五月玫瑰六月丁香| av片东京热男人的天堂| 女同久久另类99精品国产91| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 免费看日本二区| 精品一区二区三区人妻视频| 听说在线观看完整版免费高清| 久久草成人影院| 在线a可以看的网站| 欧美一区二区国产精品久久精品| 成人亚洲精品av一区二区| 国产精品久久久久久久电影 | 国产高清三级在线| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国产精品精品国产色婷婷| 中文在线观看免费www的网站| 熟女电影av网| 亚洲av一区综合| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产午夜福利久久久久久| 乱人视频在线观看| 久久久精品大字幕| 成人国产一区最新在线观看| 丝袜美腿在线中文| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 午夜影院日韩av| 黄片大片在线免费观看| 国产亚洲精品av在线| 久久久成人免费电影| 国产美女午夜福利| 国产乱人伦免费视频| 90打野战视频偷拍视频| 高潮久久久久久久久久久不卡| 国产极品精品免费视频能看的| 少妇的逼好多水| 色综合欧美亚洲国产小说| 精品人妻偷拍中文字幕| а√天堂www在线а√下载| 国产高清三级在线| 国产一区二区在线观看日韩 | 老司机福利观看| 老熟妇仑乱视频hdxx| 91在线精品国自产拍蜜月 | 国产伦精品一区二区三区视频9 | 老师上课跳d突然被开到最大视频 久久午夜综合久久蜜桃 | 精品久久久久久成人av| 此物有八面人人有两片| 美女cb高潮喷水在线观看| 免费av观看视频| 国产精品一及| 91麻豆av在线| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 成人午夜高清在线视频| 国产欧美日韩精品一区二区| 午夜a级毛片| 成人性生交大片免费视频hd| 又紧又爽又黄一区二区| 欧美成人性av电影在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 欧美在线黄色| 一进一出抽搐动态| 99久久九九国产精品国产免费| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 高清在线国产一区| 亚洲国产精品sss在线观看| 高清在线国产一区| 亚洲自拍偷在线| 99精品久久久久人妻精品| 婷婷亚洲欧美| 欧美一区二区亚洲| av黄色大香蕉| 美女免费视频网站| 亚洲成a人片在线一区二区| 好男人电影高清在线观看| 中国美女看黄片| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 亚洲精品色激情综合| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲自拍偷在线| 亚洲av免费高清在线观看| 婷婷精品国产亚洲av| 日韩欧美免费精品| 18+在线观看网站| 床上黄色一级片| 国产在视频线在精品| 日韩精品青青久久久久久| 久久久国产成人免费| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| www.www免费av| 757午夜福利合集在线观看| 哪里可以看免费的av片| 午夜久久久久精精品| 一区福利在线观看| 91久久精品国产一区二区成人 | 欧美一区二区精品小视频在线| 日韩欧美免费精品| 国产av麻豆久久久久久久| 日本精品一区二区三区蜜桃| 在线看三级毛片| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲五月天丁香| 国产熟女xx| 欧美黑人欧美精品刺激| 亚洲男人的天堂狠狠| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 久久久国产成人免费| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 一区二区三区国产精品乱码| 在线免费观看的www视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲美女黄片视频| 一级作爱视频免费观看| 在线观看免费视频日本深夜| 亚洲精华国产精华精| 国产熟女xx| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 窝窝影院91人妻| АⅤ资源中文在线天堂| 成人18禁在线播放| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 国产成人啪精品午夜网站| 男人舔女人下体高潮全视频| 国产69精品久久久久777片| 男女午夜视频在线观看| 欧美丝袜亚洲另类 | 99久国产av精品| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 91久久精品电影网| 麻豆成人午夜福利视频| 日韩免费av在线播放| 日日干狠狠操夜夜爽| 一本精品99久久精品77| 日韩欧美三级三区| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 人妻夜夜爽99麻豆av| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 日本成人三级电影网站| 日韩高清综合在线| 国产99白浆流出| 精品一区二区三区视频在线 | 日本 欧美在线| 在线天堂最新版资源| 成年人黄色毛片网站| 在线天堂最新版资源| 美女cb高潮喷水在线观看| 国产高清视频在线播放一区| 一进一出抽搐动态| 国产99白浆流出| 好男人在线观看高清免费视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产精品美女特级片免费视频播放器| av在线蜜桃| 精品熟女少妇八av免费久了| 亚洲精品亚洲一区二区| 性欧美人与动物交配| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 久久国产乱子伦精品免费另类| 国产v大片淫在线免费观看| eeuss影院久久| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国内揄拍国产精品人妻在线| 亚洲国产精品久久男人天堂| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产精品av视频在线免费观看| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 日韩国内少妇激情av| 国产一区二区在线av高清观看| 看片在线看免费视频| 极品教师在线免费播放| 欧美+日韩+精品| 久久久久久久精品吃奶| 亚洲第一电影网av| 99热只有精品国产| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲精品影视一区二区三区av| 成人国产综合亚洲| 少妇裸体淫交视频免费看高清| h日本视频在线播放| 久久久精品欧美日韩精品| 韩国av一区二区三区四区| 色综合亚洲欧美另类图片| 99热这里只有是精品50| 国产一区二区在线av高清观看| 国产精品免费一区二区三区在线| 国产中年淑女户外野战色| 国产男靠女视频免费网站| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲一区二区三区不卡视频| 丝袜美腿在线中文| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 精品一区二区三区视频在线 | 高清毛片免费观看视频网站| 国产乱人视频| 日本黄色片子视频| 国产不卡一卡二| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽|