資管新規(guī)下商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)分析

■梁敏怡

隨著《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下文簡(jiǎn)稱資管新規(guī)）的出臺(tái)，這不僅為我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了約束條件，也為其健康發(fā)展提供了安全保障。在資管新規(guī)下來(lái)分析商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)，首先不能脫離同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新所帶來(lái)的各種可能情形，還需從降低交易成本的要求出發(fā)刻畫出可行的業(yè)務(wù)范疇。目前，我國(guó)商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，如代理同業(yè)資產(chǎn)清算、同業(yè)存放、債券投資、同業(yè)拆借、外匯買賣、衍生品交易等。立足于商業(yè)銀行的發(fā)展之需，當(dāng)前應(yīng)圍繞著自身的負(fù)債類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等三大范疇，深化與保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)間的合作，使三方在互惠互利基礎(chǔ)上，以低風(fēng)險(xiǎn)、低交易成本產(chǎn)生的金融外部性效應(yīng)。由此，這也構(gòu)成了本文立論的出發(fā)點(diǎn)。

一、相關(guān)研究述評(píng)

1.相關(guān)研究概述。

近年來(lái)以商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展為議題的研究大量涌現(xiàn)，這里筆者選取代表性的研究觀點(diǎn)用以概述：（1）有研究表明，同業(yè)監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)之后，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展更為有序，但商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)所面臨的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)仍然無(wú)法忽視。因此，監(jiān)管當(dāng)局要著力防控金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，同時(shí)，商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)要與自身經(jīng)營(yíng)定位、流動(dòng)性水平及管理策略相匹配，風(fēng)險(xiǎn)防范重點(diǎn)也應(yīng)有所區(qū)別。（2）有研究認(rèn)為，以原本單純作為調(diào)節(jié)銀行間短期資金頭寸的銀行間拆借業(yè)務(wù)模式為基礎(chǔ)，衍生出多種新的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，其較低的資本占用率、多元化的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和高額的銀行利潤(rùn)等特征，成為了銀行業(yè)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化改革發(fā)展的新方向。（3）有研究提出，投研能力將成為資管行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。該研究顯示，為向投資者提供相對(duì)穩(wěn)定收益的投資產(chǎn)品，推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)凈值化，銀行需要打造全方位的涵蓋宏觀、權(quán)益、信用、量化的新型投研體系，通過(guò)大類資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、量化套利等方式方法。

2.相關(guān)研究評(píng)析。

以上研究所形成的觀點(diǎn)具有一定的代表性，也為本文的立論提供了啟示。梳理這些研究觀點(diǎn)也可感知到，同行普遍重視商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展中的安全性與穩(wěn)定性，并突出了實(shí)證量化分析工具在確保同業(yè)業(yè)務(wù)安全性與穩(wěn)定性的重要意義。但在這里筆者也需指出，目前的相關(guān)研究還略顯碎片化，即并未在邏輯上將商業(yè)銀行的負(fù)債類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)納入到同業(yè)業(yè)務(wù)的研究視角，而是選取其中的一個(gè)范圍或一個(gè)片段開(kāi)展主題研究，這勢(shì)必在對(duì)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)認(rèn)知中產(chǎn)生以偏概全的現(xiàn)象。本文將立足于股份制商業(yè)銀行的主業(yè)運(yùn)營(yíng)要求，分別從商業(yè)銀行的負(fù)債類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)入手，對(duì)資管新規(guī)下的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析。

二、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)分析

圍繞著商業(yè)銀行三大主業(yè)構(gòu)成，對(duì)其同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)分析如下：

1.負(fù)債類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)下的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)分析。

負(fù)債類業(yè)務(wù)構(gòu)成了商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的前提，所以提高負(fù)債類業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)績(jī)效備受各大商業(yè)銀行的重視。商業(yè)銀行在加強(qiáng)與保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)的合作中，基于自身負(fù)債類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的需要，其同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)可分析為：（1）在與保險(xiǎn)公司的合作中，建立線上與線下相協(xié)同的投保與保費(fèi)繳納模式，其中的核心在于開(kāi)發(fā)出基于移動(dòng)端的保費(fèi)繳納通道，這將使商業(yè)銀行在負(fù)債類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中鎖定社會(huì)參保公眾。（2）在與證券機(jī)構(gòu)的合作中，以互聯(lián)網(wǎng)思維為導(dǎo)引共同開(kāi)發(fā)出理財(cái)業(yè)務(wù)，并以吸納證券投資者的閑散資金為負(fù)債類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的主線。如，共同開(kāi)發(fā)貨幣基金項(xiàng)目。

2.資產(chǎn)類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)下的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)分析。

資產(chǎn)類業(yè)務(wù)構(gòu)成了商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)的核心業(yè)務(wù)范疇，其主要以獲得利差的方式在規(guī)?；Y金放貸中獲得收益。這里的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，便需要從商業(yè)銀行與保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行與證券機(jī)構(gòu)共同作為供給側(cè)的角度來(lái)分析。具體的分析為：（1）在與保險(xiǎn)公司的合作中，可以以保單作為抵押標(biāo)的、以保險(xiǎn)公司作為“類擔(dān)保機(jī)構(gòu)”，由商業(yè)銀行向參保人發(fā)放短期小額貸款。隨著保險(xiǎn)單據(jù)的電子化發(fā)展，這里的同業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展也可在線上完成。（2）在與證券機(jī)構(gòu)的合作中，可為開(kāi)放式基金的投資人提供一年期貸款。一年期貸款從時(shí)間維度上能夠規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，且開(kāi)放式基金在以投資標(biāo)的組合策略下能夠有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.中間類業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)下的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)分析。

中間類業(yè)務(wù)在目前成為了各類商業(yè)銀行相互競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)為便利化程度和費(fèi)率，便利化程度也可理解為“交易成本”。目前，中間類業(yè)務(wù)主要集中在：轉(zhuǎn)賬、信用卡還款、繳納水電氣費(fèi)。由此，這里的同業(yè)業(yè)務(wù)就需體現(xiàn)為：保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)助力商業(yè)銀行開(kāi)展上述業(yè)務(wù)。具體的分析為：（1）在與保險(xiǎn)公司合作中，商業(yè)銀行網(wǎng)上銀行系統(tǒng)可嵌入至保險(xiǎn)公司網(wǎng)上系統(tǒng)，以對(duì)話窗口的方式為本行開(kāi)戶客戶提供中間業(yè)務(wù)服務(wù)。（2）在與證券機(jī)構(gòu)的合作中，商業(yè)銀行同樣可將中間業(yè)務(wù)嵌入至證券網(wǎng)上系統(tǒng)，便利本行開(kāi)戶客戶開(kāi)展中間業(yè)務(wù)之需。

三、商業(yè)銀行適應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)的對(duì)策

立足于股份制商業(yè)銀行的發(fā)展實(shí)際，這里從以下四個(gè)方面提出適應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)的對(duì)策：

1.加強(qiáng)與同業(yè)客戶之間的產(chǎn)品研發(fā)力度。

長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行在開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)時(shí)都習(xí)慣以流程合作的姿態(tài)來(lái)面對(duì)，但在金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，商業(yè)銀行還需以研發(fā)合作的方式深化與同業(yè)客戶間的關(guān)系管理，使自身與同業(yè)客戶間真正成為利益共同體。具體的對(duì)策為，商業(yè)銀行應(yīng)在負(fù)債類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、中間類業(yè)務(wù)開(kāi)展的整體視角下，對(duì)現(xiàn)有的同業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)容進(jìn)行梳理與分析，從中尋找到可以提升和突破的關(guān)鍵點(diǎn)，并分別與保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)組建產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)。當(dāng)前和今后的產(chǎn)品研發(fā)方向，可確定為穩(wěn)健性的理財(cái)項(xiàng)目，且該項(xiàng)目還應(yīng)保證一定的資金流動(dòng)性。

2.提高信息化的建設(shè)水平完成終端對(duì)接。

商業(yè)銀行在適應(yīng)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的過(guò)程中，還需不斷提高信息化的建設(shè)水平，通過(guò)與保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)終端實(shí)現(xiàn)對(duì)接，以降低公眾客戶的交易成本，也同時(shí)降低同業(yè)業(yè)務(wù)在運(yùn)營(yíng)中的管理成本。具體的對(duì)策為，在確保三方數(shù)據(jù)安全的前提下，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)負(fù)債類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、中間類業(yè)務(wù)分模塊與之實(shí)現(xiàn)對(duì)接，如為本行客戶搭建保險(xiǎn)付費(fèi)和收益的雙向通道，為本行客戶搭建證券投資、理財(cái)?shù)馁Y金雙向流動(dòng)通道。三方在合作中需加強(qiáng)對(duì)終端的維護(hù)力度，并通過(guò)開(kāi)發(fā)APP 全方位將上述終端遷移至移動(dòng)端。

3.增強(qiáng)流動(dòng)性分析能力并動(dòng)態(tài)調(diào)適方案。

在以內(nèi)循環(huán)為主、外循環(huán)為輔的新的國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略下，商業(yè)銀行還應(yīng)增強(qiáng)對(duì)自身流動(dòng)性的分析能力。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理可知，資金供求關(guān)系將決定利率的浮動(dòng)水平，且資金需求側(cè)的經(jīng)營(yíng)效益又將影響商業(yè)銀行的盈利能力。因此，在增強(qiáng)流動(dòng)性分析的基礎(chǔ)上，還需動(dòng)態(tài)調(diào)適同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展方案，且調(diào)適方案的重點(diǎn)應(yīng)在負(fù)債類業(yè)務(wù)范疇。資管新規(guī)對(duì)剛性兌付給出的詳細(xì)說(shuō)明，從而使資金流動(dòng)性壓力減緩，我國(guó)央行又持續(xù)執(zhí)行著穩(wěn)健的貨幣政策以防范通脹的發(fā)生，所有這些政策導(dǎo)向都需要得到商業(yè)銀行的重視，并根據(jù)自己的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利預(yù)期調(diào)整負(fù)債規(guī)模。

4.優(yōu)化清算系統(tǒng)三方共享金融數(shù)據(jù)信息。

商業(yè)銀行在開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)時(shí)，與保險(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜的資金往來(lái)關(guān)系，所以還需不斷優(yōu)化清算系統(tǒng)。優(yōu)化清算系統(tǒng)所產(chǎn)生的衍生效應(yīng)便是，能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司、證券機(jī)構(gòu)提供有用的金融數(shù)據(jù)，如社會(huì)公眾對(duì)不同保險(xiǎn)理財(cái)項(xiàng)目的偏好程度，社會(huì)公眾對(duì)證券投資和理財(cái)產(chǎn)品的選擇機(jī)制等。在三方共享金融數(shù)據(jù)信息的基礎(chǔ)上，便能在資管新規(guī)下使同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展走向縱深和理性。

四、結(jié)語(yǔ)

本人立足于股份制商業(yè)銀行的主業(yè)運(yùn)營(yíng)要求，分別從商業(yè)銀行的負(fù)債類業(yè)務(wù)、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)入手，對(duì)資管新規(guī)下的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析；并提出了四個(gè)方面的保障措施，即加強(qiáng)與同業(yè)客戶之間的產(chǎn)品研發(fā)力度、提高信息化的建設(shè)水平完成終端對(duì)接、增強(qiáng)流動(dòng)性分析能力并動(dòng)態(tài)調(diào)適方案、優(yōu)化清算系統(tǒng)三方共享金融數(shù)據(jù)信息。