論集團公司資本運營模式的選擇

季明龍

杭州市水務集團有限公司

一、資本運營的概念及作用

資本運營是指企業(yè)通過對資本的一系列操作，達到資本保值或增值的目的，進而提升企業(yè)的資本利用率，強化企業(yè)的核心競爭力。資本運營是企業(yè)通過產品經營達到一定發(fā)展階段后的選擇，良好的產品經營是資本運營的基礎，而進一步使企業(yè)快速發(fā)展就需要資本運營的保駕護航，兩者并行使企業(yè)在不同階段都能夠保持快速的發(fā)展態(tài)勢，使企業(yè)形成可持續(xù)性發(fā)展。

二、集團公司擴張型資本運營

1.擴張型資本運營模式的主要分類。規(guī)模效應在資本運營中，往往無往不利，而集團企業(yè)形成規(guī)模效應的方式之一就是使用擴張型的資本運營方式，采用這種資本運營方式，使集團企業(yè)的資本不斷的累積擴大。而擴張型資本運營往往可以分為三種。一是橫向資本擴張，在市場競爭中，行業(yè)內部往往有很多同類的產品或企業(yè)部門，將其合并在一起，從而形成規(guī)模性的擴張，就產生了橫向的擴張，其能夠調節(jié)行業(yè)內部的整體結構，形成最優(yōu)化的產業(yè)供需關系，確保企業(yè)的競爭優(yōu)勢。二是縱向資本擴張，在企業(yè)的整體生產過程中，一定是有上游及下游企業(yè)的，比如原材料供給企業(yè)及銷售渠道類企業(yè)，而將其整合在一起，就能形成完成的價值鏈，從而產供需一體。銷售段可以反饋顧客的實際需求，生產段就可以結合顧客的需求進一步調整產品，第一時間把握客戶需求，增加產品的吸引力及實用性。而原材料的并入，更可以將采購成本降低，從而形成鏈條式的核心競爭力，在整體上提升企業(yè)的市場競爭力。三是多元化資本擴張，企業(yè)在發(fā)展的同時，為了提升資金利用率，分散企業(yè)在經營過程中的風險，而進行的與主業(yè)并不相關的產業(yè)擴張，多元化的資本擴張能夠有效的調節(jié)企業(yè)的產業(yè)結構，提升企業(yè)的市場綜合競爭力，有效增強企業(yè)在市場競爭中的適應性。

2.擴張型資本運營模式的實際應用。往往資本較為充足的集團企業(yè)使用擴張型資本運營方式，此類企業(yè)以國有企業(yè)或行業(yè)內部龍頭企業(yè)為主，集團企業(yè)規(guī)范運營，生產技術較為先進，管理方式有效實用，具有極強的市場競爭力，其在實際應用過程中，主要的資本運營模式有以下幾種。一是集團公司直接進行股票上市，通過上市，大量吸納市場的閑置資金，迅速擴大資本，進行資本的有效擴張及運營，這也是各個企業(yè)在發(fā)展到一定階段后，最優(yōu)選擇的擴張資本運營模式。二是集團公司對其它企業(yè)進行控股式并購，通過這種方式選擇互補型企業(yè)，或者是具有優(yōu)良資產，或是有著完善的銷售網絡及渠道，或是有著最新的產業(yè)技術等等，但目的都是與集團企業(yè)能夠形成優(yōu)勢互補，這樣可以使用較少的資本帶來較大的資本利益，通過這種方式也可以控股多家公司，形成橫向或縱向的鏈條，確保企業(yè)的綜合競爭力不斷提升。三是國際化資本運營，全球經濟一體化已經形成，并且在未來將會越加的緊密，目前集團企業(yè)的經營不再是以往的出口貿易等方式，跨國投資、合資等形成已經成為集團公司進一步資本運營的方式，通過國際化的資本運營，能夠使企業(yè)在全球范圍內形成產業(yè)鏈條，并利用國外的各項資源進行生產及銷售，加大了資本運營渠道，并且提升了集團企業(yè)在國際上的知名度及競爭力。

三、集團公司收縮型資本運營

1.收縮型資本運營模式的主要分類。企業(yè)收縮型的資本運營模式，不是企業(yè)越做越小，而是集中企業(yè)的力量放入到核心業(yè)務中，通過核心業(yè)務及主業(yè)的強化，達到企業(yè)“瘦身”而后“強生”的過程，是企業(yè)在發(fā)展過程中的一種適應性的資本運營模式，而這種運營模式可以分為以下三種。一是資產剝離，通過這種方式將固定資產或其它資產進行分割，而剝離的部分或是企業(yè)的不良資產，或是企業(yè)的非主業(yè)的業(yè)務，或者非良性競爭的業(yè)務，通過剝離將企業(yè)的力量集中到核心業(yè)務中來，將企業(yè)業(yè)務收攏，進一步強化企業(yè)核心競爭力。二是公司分立，將集團企業(yè)中的下屬子公司，分配給企業(yè)股東，從而將子公司剝離開來，但由于分配的是企業(yè)股東，所以股權架構未變，對集團企業(yè)的價值不產生影響，而分立的子公司可以在市場中進行獨立的業(yè)務往來，能夠在市場中形成獨立的競爭力，進而壯大集團企業(yè)的綜合競爭力。三是分拆上市，分拆上市不局限于集團公司是否已經上市，廣義上來說，集團企業(yè)已上市或未上市的部分業(yè)務或者子公司經過分拆，從而在證券市場中進行上市行為。分拆上市后，集團公司的股東其股份在數(shù)量上不變，但由于子公司分拆上市后，其凈利潤增加，所以能夠為集團公司帶來額外的利益。

2.收縮型資本運營模式的實際應用。一是參股聯(lián)合，股東共同出資建立企業(yè)，使用參股的形式將所有股東資金集中，進而提升資本量。二是引進外資，與國外企業(yè)洽談，使其入股企業(yè)，這樣不僅能夠使資本快速充裕，還能夠引入國外先進的技術及管理模式，能夠使企業(yè)快速發(fā)展，在市場中迅速上一個臺階。三是買“殼”上市，企業(yè)不具備上市條件，無法在股票市場中進行資本籌集，這時就需要控股在股票市場中已上市公司，進而能夠在股票市場中迅速進行資本籌集，快速壯大資本。四是資產剝離，將不良資產或非主業(yè)資產進行剝離，集中力量提升主業(yè)的效能，完善企業(yè)的核心競爭力，可以通過資產置換、資產出讓等方式，進行資產剝離，對無效資產的剝離，能夠提升企業(yè)的資產利用率，進而提升資金利用率，完善企業(yè)的資產結構，提升企業(yè)主業(yè)的市場競爭力。

四、結語

集團公司資本運營模式的選擇需要結合企業(yè)自身，企業(yè)明確自身發(fā)展階段后，進行相應模式的選擇，所有資本運營的核心目的是幫助企業(yè)進一步發(fā)展，資本運營模式的有效選擇確保集團公司進一步發(fā)展。