左權(quán)
隨著我國(guó)社會(huì)快速發(fā)展,經(jīng)濟(jì)體系的逐漸完善,各個(gè)行業(yè)的迅猛發(fā)展,證券投資基金也發(fā)生了較大的變化。在證券投資基金的交易行為中,羊群行為是重要的特征之一。它在一定程度上影響著市場(chǎng)的發(fā)展方向。因此我們需要正確的對(duì)待證券投資資金的交易行為,知曉它的市場(chǎng)影響。了解和認(rèn)識(shí)證券投資基金的交易行為具有重要的意義。本文就證券投資資金的交易行為及其市場(chǎng)影響進(jìn)行闡述分析,希望可以為相關(guān)的從業(yè)人員提供一定的經(jīng)驗(yàn)。
一般情況下,基金的投資結(jié)構(gòu)包括兩種,分別是個(gè)人投資與機(jī)構(gòu)投資。其中個(gè)人投資行為的變化與股價(jià)市場(chǎng)的變化情況息息相關(guān)。如果想要促進(jìn)證券投資基金行業(yè)的發(fā)展,就需要加強(qiáng)個(gè)人投資者對(duì)基金的了解與認(rèn)識(shí)。證券投資基金在市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中起到了不錯(cuò)的效果,但是仍然存在著你諸多的挑戰(zhàn),因此,如何正確的看待證券投資基金的交易行為是非常有必要的。唯有如此才可以促進(jìn)證券交易基金的交易行為更加的科學(xué)化,系統(tǒng)化,一體化。
一、證券投資基金的交易行為
為了更好的了解和分析證券基金的交易行為及其市場(chǎng)影響,我們需要根據(jù)目前所掌握的投資基金市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行情況,對(duì)所發(fā)生的問題進(jìn)行深入思考,采取措施進(jìn)行解決,來規(guī)范我國(guó)的證券投資基金的交易行為,下面將具體論述羊群行為及其反饋策略等內(nèi)容。
(一) 羊群行為
通常情況下,羊群行為是指投資者在證券交易的過程中模仿和學(xué)習(xí)的行為。這樣就導(dǎo)致許多投資者在同一時(shí)期買賣同一股票,進(jìn)而造成整個(gè)市場(chǎng)具有一定的趨向性和一致性。因此,在諸多因素的共同作用下,機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)做出相應(yīng)的交易反應(yīng),就好像羊群一般呈現(xiàn)出群體效應(yīng),羊群行為的定義也便隨之而來。不僅僅限于證券投資基金的交易行為,在很多情況下,都容易出現(xiàn)從眾跟風(fēng)的現(xiàn)象。
對(duì)于羊群是因?yàn)椴煌娜擞兄煌目捶?,但是無非也就是量具行為,有利于市股票場(chǎng)的發(fā)展和羊群行為不利于股票市場(chǎng)的發(fā)展。根據(jù)已有的了解,許多國(guó)外專家認(rèn)為,由于證券投資基金的負(fù)責(zé)人與基金的實(shí)際持有人之間的關(guān)系是一致的,這就導(dǎo)致證券投資基金負(fù)責(zé)人和實(shí)際持有人在計(jì)算股票實(shí)際價(jià)值的過程中,最高報(bào)酬是共同的目的。因此對(duì)股票價(jià)值的判斷和策略往往在不知不覺中被模仿,以免與市場(chǎng)實(shí)際情況相差太大。雖然他們并沒有刻意利用這種證券投資基金的交易行為,但羊群行為所產(chǎn)生的影響是巨大的,它已經(jīng)悄無聲息的影響了整個(gè)證券投資基金交易市場(chǎng)的諸多交易行為。
(二) 反饋策略
反饋策略,顧名思義是一種具有反饋性質(zhì)的策略。反饋策略具體。的含義是指在證券投資基金的交易。中需要根據(jù)不同的因素定制不同的應(yīng)對(duì)方案。不同的應(yīng)對(duì)方案又將會(huì)影響到市場(chǎng)的交易最終結(jié)果。通常反饋策略中的反饋是具有兩種性質(zhì)的,分別是正反饋和負(fù)反饋。不同的反饋與策略信息相關(guān)。
根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來看,反饋策略的實(shí)施往往需要以過去的收益為基礎(chǔ)。但是從股票市場(chǎng)的發(fā)展來看,股票的過去和未來發(fā)展并沒有太大的必然聯(lián)系,可謂是大相徑庭,僅依靠股票市場(chǎng)過去的收益是相當(dāng)不科學(xué),不準(zhǔn)確的。不過這也只是一方的看法。也有不少的專家認(rèn)為反饋策略是具有理性的,科學(xué)的。何出此言,是因?yàn)榉答伈呗允蔷哂幸欢ǖ挠行?,它是根?jù)市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間的交易反應(yīng)所決定的。是不同的投資機(jī)構(gòu)或者是投資者參與到其中的。根我們需要據(jù)實(shí)際的情況采取不同的反饋策略,使得股票可以消極影響相互抵消,最終達(dá)到一個(gè)均衡狀態(tài)。值得注意的是,無論選取反饋策略還是負(fù)反饋策略,都需要以交易的收益來作為決定的前提。
二、“羊群行為”出現(xiàn)的原因
羊群行為作為證券投資基金的交易行為中的一個(gè)重要的特征,它的出現(xiàn)是由多個(gè)方面所引起的,下面將從主要的兩個(gè)方面來深入剖析羊群行為的出現(xiàn)原因。
(一)公司發(fā)展與基金運(yùn)作的矛盾
從理論上來看,對(duì)于資金的使用應(yīng)該盡可能的分散,唯有如此才可以充分的發(fā)揮出資金的優(yōu)勢(shì),使得每一處的資金得到有效的利用。但是我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況是經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)不夠完善公司市場(chǎng)發(fā)展具有局限性。這些尚未解決的弊端就會(huì)造成一系列的問題。比如公司越早上市,他所獲得的收益越少,在股市中人們對(duì)企業(yè)的投資也便存在些許的問題。換句話說就是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)漲幅較大,人們無法對(duì)未來的股市進(jìn)行預(yù)測(cè),而且符合實(shí)際情況,適合人們的股票相對(duì)較少,在這樣的情況下就會(huì)導(dǎo)致導(dǎo)致投資數(shù)目普遍較小。而且,在公司的實(shí)際發(fā)展過程中,免不了對(duì)公司的資金進(jìn)行重新組合,這樣一來,又將產(chǎn)生問題,會(huì)阻礙基金的運(yùn)作流程,甚至阻礙整個(gè)公司的發(fā)展,影響公司的前途。因此,我們可以發(fā)現(xiàn),公司發(fā)展與基金運(yùn)作的矛盾,所產(chǎn)生的不利影響較多,將會(huì)促進(jìn)羊群行為的產(chǎn)生。
(二)感性投資與理性投資的矛盾
由于我國(guó)的證券投資基金的交易和市場(chǎng)起步較晚,往往會(huì)呈現(xiàn)出投機(jī)思想嚴(yán)重,股票容易得手的特點(diǎn)。在其正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展過程中,我們應(yīng)當(dāng)尊重市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律,理性的對(duì)待。而且換個(gè)方面來看,作為基金投資者應(yīng)該有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光,不應(yīng)鼠目寸光,需要根據(jù)長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益來進(jìn)行適當(dāng)?shù)倪x擇,這是一種理性的投資,但是由于我國(guó)股票市場(chǎng)沒有完善的制度保障,導(dǎo)致我國(guó)目前的投資狀況不是。長(zhǎng)遠(yuǎn)的理性投資,而是一種短期的投機(jī)取巧的投資。
大部分的投資者都是只顧著眼前的利益,希望自己所投資的機(jī)器能在短時(shí)間內(nèi)看到巨大的收益。由于各種各樣的偶然所得以及多方的炒作,這就導(dǎo)致股票在某些人手中頻繁得手。
雖然從表面上來看,證券投資基金的市場(chǎng)繁榮昌盛,但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,這種鼠目寸光的感性投資取巧行為,無法滿足市場(chǎng)的需求,不符合市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律。值得注意的是,當(dāng)整個(gè)證券投資基金交易市場(chǎng)充斥著短期的投資理念,理性的投資行為就會(huì)失去它所發(fā)揮的作用,無疑會(huì)嚴(yán)重影響到投資市場(chǎng)正常的,穩(wěn)定的,健康的發(fā)展。短期感性的投資理念將使基金的投資者不得不順應(yīng)這一大趨勢(shì)而放棄理性投資。如果基金投資市場(chǎng)低迷或利潤(rùn)增長(zhǎng)趨于平緩,大部分中小投資者會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槎叹€投資觀念。為了保全原有資產(chǎn),所有的基金股票都將投入市場(chǎng),這將無疑刺激整個(gè)基金投資交易市場(chǎng),嚴(yán)重影響市場(chǎng)的穩(wěn)定。這就是羊群行為,甚至當(dāng)大規(guī)模發(fā)生時(shí),將會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的羊群效應(yīng)。
三、投資基金交易行為對(duì)市場(chǎng)的影響
證券投資基金交易行為對(duì)于市場(chǎng)的影響是多個(gè)方面的,進(jìn)行總結(jié)后可以從以下三個(gè)方面探析對(duì)市場(chǎng)的影響。值得注意的是,從不同的方面來看,對(duì)于市場(chǎng)的影響是不同的。
(一) 羊群行為的影響
對(duì)于羊群行為所產(chǎn)生的對(duì)投資基金市場(chǎng)的影響,不同的人有著不同的看法。羊群行為的產(chǎn)生是由于公司發(fā)展與基金運(yùn)作的矛盾以及感性投資與理性投資的矛盾所造成的。然而證券投資基金的專業(yè)投資經(jīng)理的決策和建議,也會(huì)影響到羊群行為。之所以會(huì)發(fā)生這種行為,主要是因?yàn)樽C券投資基金的專業(yè)投資經(jīng)理會(huì)受到多種因素的影響,比如說業(yè)績(jī),收益等。為了保障自己的業(yè)績(jī),他們往往會(huì)在證券投資基金交易市場(chǎng)中,模仿其他證券投資基金的專業(yè)投資經(jīng)理所做的決策。如果大多數(shù)人都采取模仿的做法,那么由于跟風(fēng)效應(yīng),會(huì)使得整個(gè)證券投資基金交易市場(chǎng),面臨巨大的壓力,限于窘迫的困境。在這種的情況下下,難免會(huì)對(duì)證券投資基金交易市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生很大影響,股票價(jià)格漂浮不定,影響到整個(gè)股票市場(chǎng)的正常運(yùn)行和穩(wěn)定發(fā)展。這僅僅是一部分人的看法。
也有人認(rèn)為,如果在這樣的情況下,證券投資者所了解和知曉的股票信息越多,市場(chǎng)的發(fā)展前景將越好。證券投資者就越會(huì)在市場(chǎng)上買入價(jià)格相對(duì)較低的股票,賣出不合適的股票或估值過高的股票。如果按照這樣的現(xiàn)象進(jìn)行發(fā)展,無疑會(huì)降低些許投資者的感性行為,而使得大多數(shù)的證券投資基金者進(jìn)行理性的投資,更好地把握證券交易市場(chǎng)的發(fā)展本趨勢(shì)。這樣一來,羊群行為不但可以平衡整個(gè)證券投資市場(chǎng),而且還可以促進(jìn)了股市的正常運(yùn)行和穩(wěn)定發(fā)展。
理論研究表明,羊群行為對(duì)市場(chǎng)的影響有不利的,也有有利的。對(duì)于市場(chǎng)的影響需要根據(jù)實(shí)際情況和投資者的實(shí)際行為來確定。因此,探討投資基金對(duì)股市波動(dòng)性的影響必須立足于實(shí)際情況。一般來說,小公司會(huì)出現(xiàn)一些羊群行為,而大公司則沒有明顯的羊群行為。產(chǎn)生這種問題的主要原因是大公司在獲取相關(guān)信息方面有一定的局限性,不能有效掌握市場(chǎng)信息。因此,類似的羊群行為出現(xiàn)在實(shí)際市場(chǎng)中,我們需要批判地看待羊群行為對(duì)市場(chǎng)的影響,并不是所有的羊群行為都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響,凡是沒有絕對(duì)性。換句話說,羊群行為是一把雙刃劍,理性的羊群行為對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)起到積極的促進(jìn)作用。
(二)反饋策略的影響
反饋策略的影響也是有積極的,消極的影響。一般認(rèn)為,反饋策略完全是一種非理性行為,會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重的不利影響,進(jìn)而使整個(gè)股市處于劇烈波動(dòng)之中,影響到證券投資基金交易市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。也有學(xué)者認(rèn)為,在不同的投資機(jī)構(gòu)中,不同的投資者出于不同的目的,會(huì)從自己的角度選擇相應(yīng)的投資策略和投資行為。所以,有些人會(huì)選擇負(fù)反饋策略,有些人會(huì)選擇積極的反饋策略。這樣一來,市場(chǎng)就產(chǎn)生了負(fù)反饋策略和正反饋策略之間的相互抵消,不會(huì)使得整個(gè)證券投資基金交易市場(chǎng)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。
四、結(jié)語
綜上所述,我國(guó)的證券投資基金的交易行為有羊群行為和反饋策略。對(duì)于羊群行為的產(chǎn)生不外乎是兩重矛盾。在探討交易行為對(duì)市場(chǎng)的影響時(shí),需要了解這兩重矛盾和理性的分析證券投資基金的交易行為對(duì)市場(chǎng)的影響。影響不一定是絕對(duì)的,有些是積極的,有些是消極的。證券投資基金交易的羊群行為會(huì)受到諸多因素的影響。在這些因素的綜合作用下,我們知道只有完善證券投資基金的交易行為,完善相關(guān)的制度,才能使得證券投資基金的交易行為更加的科學(xué)規(guī)范,對(duì)實(shí)際的證券投資交易市場(chǎng)產(chǎn)生更加積極的影響,促進(jìn)整個(gè)證券投資交易市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。因此,我們需要理性的看待證券投資基金的交易行為,正確的分析對(duì)市場(chǎng)的影響,保證市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展和健康運(yùn)行。
(作者單位:江西科技學(xué)院)