現代金融助力“十四五”發(fā)明成果轉化

許維鴻

2021年是中國“十四五”的開局之年，各項戰(zhàn)略愿景、目標藍圖備受矚目。特別是“十四五”規(guī)劃中提出聚焦量子信息、光子與微納電子、網絡通信、人工智能、生物醫(yī)藥、現代能源系統等重大創(chuàng)新領域規(guī)劃，更是讓國內外投資界興奮不已。如何發(fā)揮現代金融優(yōu)化資源配置功能，更好促進發(fā)明成果轉化，助力實現“十四五”規(guī)劃，是擺在中國金融界面前的歷史使命和挑戰(zhàn)。

科技產業(yè)升級必須依托現代金融

“十四五”規(guī)劃明確指出“全社會研發(fā)經費投入年均增長7%以上”，這與中國宏觀經濟發(fā)展階段相匹配。

改革開放40余年，我國將原有的小農經濟升級為開放的市場經濟，力求通過科技成果引進實現自身領域的科技升級和產業(yè)布局。

隨著我國各產業(yè)逐漸形成相對完善的“技術樹”和產業(yè)鏈，中國能向國外引進技術的空間已經局限在極少數“高精尖、卡脖子”領域。一方面，西方發(fā)達經濟體不愿意、也不可能放棄僅剩的技術優(yōu)勢;另一方面，中國自己也有了相當的財力儲備，在相當長的時期內可以維持超過西方發(fā)達經濟體的科研投入比例，培育自己的科技發(fā)明能力。

針對這種國家戰(zhàn)略的轉變，金融系統也面臨歷史性的機遇和挑戰(zhàn)。回顧中國城鎮(zhèn)化歷程，以商業(yè)銀行為主力軍的間接融資體系發(fā)揮了重要的積極作用。中國清晰的“自上而下”的信用體系，輔以銀行間債券市場的快速發(fā)展，為各級政府、房地產上下游企業(yè)、居民商業(yè)住房需求提供了充足的貸款保障，對中國迅速的城鎮(zhèn)化進程起到了決定性作用。

今天，中國已經是世界上最快速度提高普通居民住房需求的國家。但隨著人均住房面積的穩(wěn)步提高，房地產泡沫的風險也逐漸積累。更為嚴峻的是，科技發(fā)明成果不像土地或房產，很難被金融體系定價質押貸款;或者說，技術發(fā)明很難像固定資產一樣，成為銀行貸款的抵押品?！伴g接融資”體系無法為即將到來的“十四五”發(fā)明成果轉化大潮提供必要的金融服務。

因此，只有發(fā)揮各方面的積極性，響應黨中央的號召，積極發(fā)展多層次資本市場，提高直接融資在金融體系中的比例，才能更好服務中國經濟的轉型升級。

近年來，中國股市提高增發(fā)股票便利性、在上海證券交易所開設科創(chuàng)板、全面推進注冊制改革、加大資本市場國際開放程度，都是中國現代金融供給側結構性改革的戰(zhàn)略舉措，實現“十四五”規(guī)劃的愿景目標。

發(fā)明成果轉化必須調動各方面積極性

現代金融的核心功能是優(yōu)化全社會的資源配置效率。在科技領域，現代金融服務發(fā)明成果轉化，其關鍵職能就是將我們有限的資金、土地等資源配置到那些更有利于經濟發(fā)展的科技項目、更能帶來社會進步的技術創(chuàng)新。因此，通過直接融資促進發(fā)明成果轉化，并不意味著要拋棄現有的發(fā)展理念，而是要繼承和發(fā)揚改革開放艱苦奮斗的開拓精神，充分調動各方面的積極性，最大化發(fā)揮中國特色社會主義的制度優(yōu)勢。

首先，現代金融服務發(fā)明成果轉化必須要調動傳統產業(yè)的積極性。任何發(fā)明成果，從最初的技術雛形到最終服務社會的成熟產品，必須要積極開拓市場。因此，中國科技系統一直以來的痛點問題，就是如何讓更多的好技術惠及民生、服務社會。另一方面，以房地產上下游企業(yè)、資源型企業(yè)為代表的傳統產業(yè)雖然資金雄厚，但面臨“業(yè)績天花板”的轉型升級挑戰(zhàn)和“無科技進步就被市場淘汰”的風險。因此，要鼓勵傳統產業(yè)不要將視野局限于商業(yè)銀行，而是積極尋求投資銀行專家“把脈會診、出謀劃策”。

其次，發(fā)明成果落地、資本化，必須要調動地方政府的積極性。對于各級地方政府，“十四五”科技路線的挑戰(zhàn)，意味著增長方式的轉變、招商引資路徑的轉變。越來越多的書記、市長已經意識到，必須努力將發(fā)明成果轉化為生產力、轉化為本地的就業(yè)和稅收，才能保障城市的可持續(xù)發(fā)展。因此，要鼓勵地方政府將視線延展到投資銀行、產業(yè)基金、創(chuàng)投基金領域，將有限的政府公共財力和土地供給傾斜到發(fā)明成果轉化“直接投融資”領域，實現“資本招商”的創(chuàng)新模式。

第三，發(fā)明成果落地、證券化，必須要調動科學家的積極性。二十一世紀的競爭，歸根到底是人才的競爭，科技人才更是一個國家發(fā)展的硬核動力。破題中國科技轉化體系痛點問題，必須要加強對科技人才的現代金融知識的普及，引導科學家正確認識資本市場的機制優(yōu)點和固有缺陷，讓中國的科學家們理解、會用、善用、巧用正在蓬勃發(fā)展的中國多層次資本市場，在自身科研成果有效轉化為生產力的同時，服務國家大局。

巧用現代金融工具助力創(chuàng)新融資

隨著社會各界對科技成果轉化重要性的認識，各類旨在“順滑”轉化過程的中介機構和研究機構大量涌現，中國金融體系助力發(fā)明成果轉化的創(chuàng)新產品也日益豐富。

上市公司具有資金和品牌優(yōu)勢，是高科技風險投資項目的最佳“資本退出”渠道，是多層次資本市場“金字塔頂端”。在地方政府的支持下，區(qū)域特征的上市企業(yè)通過產業(yè)聯盟，協同對應的成果轉化產業(yè)基金，是實現“項目+人才+資本+上市倍增”計劃的最佳路線，有利于吸引海內外科學家和高端實驗室，是一個多贏的資本創(chuàng)新嘗試，可以適度平衡直接融資中的“資金安全、資本利得、風險控制”。

大鵬之動，非一羽之輕也;騏驥之速，非一足之力也。中國發(fā)明成果轉化、各地方經濟的轉型升級，不是一朝一夕就能實現的。只有各級政府機構、各界工商企業(yè)、現代金融業(yè)共同努力，緊扣中國多層次資本市場的持續(xù)建設，巧用金融創(chuàng)新工具，才能激發(fā)社會各界的主觀能動性，讓中國經濟這只“大鵬鳥”繼續(xù)翱翔在世界，實現中華民族偉大復興。