個(gè)人投資者特征對(duì)股票投資的影響

王清云

摘 要：本文簡(jiǎn)略闡述了該課題的研究背景，從年齡、收入、受教育水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好幾方面著手對(duì)個(gè)人投資者交易行為的特征及其對(duì)股票投資的影響表現(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)分析，旨在為相關(guān)研究人員提供參考。

關(guān)鍵詞：個(gè)人投資者;股票投資;證券市場(chǎng)

引言：股票投資本身有著較高的復(fù)雜性，個(gè)人投資者作為證券市場(chǎng)中至關(guān)重要的組成部分，其所具有的特征會(huì)對(duì)股票投資產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而產(chǎn)生一系列的連鎖反應(yīng)，基于此，有必要對(duì)其展開更為深層次的探討。

1研究背景

在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)的背景下，居民的生活水平得到了大幅提升，這使得其對(duì)于理財(cái)和投資有了更多的需求，這也體現(xiàn)在現(xiàn)如今證券市場(chǎng)中個(gè)人投資者數(shù)量的不斷增多中。而個(gè)人投資者本身的特征將會(huì)影響其股票投資，并直接作用到證券市場(chǎng)中。

2、個(gè)人投資者交易行為的特征分析及其對(duì)股票投資的影響

2.1特征分析

2.1.1年齡

當(dāng)個(gè)人投資者處于人生命周期的不同階段時(shí)，他們會(huì)因年齡階段不同有著差異化的收入與資產(chǎn)水平，因此這些因素將對(duì)個(gè)人的投資決策行為產(chǎn)生影響。個(gè)人投資者的年齡代表著其所屬的生命周期階段，生命周期分為三個(gè)階段：青年人、中年人、老年人。當(dāng)投資者處于青年時(shí)期時(shí)，雖然持有的財(cái)富較低，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的接受程度較高。對(duì)資產(chǎn)高收益的追求使他們有著投資高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票市場(chǎng)意愿，但與中年人的意愿相比要低。中年人在經(jīng)歷青年時(shí)期的奮斗工作后，處于生命周期中財(cái)富積累頂峰的時(shí)期，對(duì)于個(gè)人資產(chǎn)的投資需求增加，因此參與投資股票市場(chǎng)的意愿也會(huì)越強(qiáng)。當(dāng)投資者步入老年后，由于個(gè)人收入的下降以及對(duì)未來的不確定性，為保證自身穩(wěn)定持久的收益、保持原有的生活質(zhì)量、同時(shí)預(yù)防可能發(fā)生的醫(yī)療健康支出，老年人群會(huì)逐漸重視資產(chǎn)的安全性，轉(zhuǎn)而投資低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的儲(chǔ)蓄、理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品。

2.1.2收入

立足于當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)者金融調(diào)查的相關(guān)資料和數(shù)據(jù)展開探究能夠明確，個(gè)人投資者的實(shí)際收入以及家庭財(cái)富會(huì)在極大程度上對(duì)家庭選擇股票投資的意愿產(chǎn)生正向影響。結(jié)合實(shí)際情況來看，交易成本對(duì)于投資者在股票方面的交易有著一定的阻礙作用，這導(dǎo)致投資者會(huì)有目的地對(duì)其交易次數(shù)進(jìn)行減少，若是投資者本身有了更多的財(cái)富，便有更多的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及成本負(fù)擔(dān)能力，進(jìn)而更容易進(jìn)入到股市當(dāng)中，這也是收入高人群更愿意持有高風(fēng)險(xiǎn)證券的原因。通過對(duì)于過往投資者交易行為的實(shí)證分析能夠發(fā)現(xiàn)，隨著投資者個(gè)人財(cái)富的穩(wěn)步提升，其勢(shì)必會(huì)獲得更多的可支配金融資產(chǎn)，這便會(huì)促使居民開始嘗試性地?cái)U(kuò)大其在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)方面地的配置比例，這也進(jìn)一步驗(yàn)證了個(gè)人投資者收入對(duì)于其交易行為的影響。

2.1.3受教育水平

個(gè)人投資者本身所掌握的財(cái)務(wù)知識(shí)水平以及受教育程度會(huì)對(duì)其交易行為造成影響，結(jié)合實(shí)際情況來看，針對(duì)非經(jīng)濟(jì)專業(yè)的投資者而言，其受教育水平越高往往能夠獲得更高的股票投資收益，同時(shí)還能夠更加充分地理解和掌握各方面財(cái)務(wù)知識(shí)，并全面精準(zhǔn)地把握當(dāng)前金融市場(chǎng)的實(shí)際發(fā)展情況。其根本原因在于，高受教育水平的個(gè)人投資者在過往的學(xué)習(xí)生涯中已經(jīng)掌握了相對(duì)科學(xué)的學(xué)習(xí)方法，并探索出了一條適合自己的學(xué)習(xí)思路，這便能幫助其更加迅速上手，在投資過程中于眾多繁雜的咨詢中提煉出重要內(nèi)容，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)對(duì)于投資對(duì)象的科學(xué)選擇，此舉有助于實(shí)現(xiàn)其投資準(zhǔn)確性的進(jìn)一步提升，對(duì)于其收益的不斷提高有著積極的促進(jìn)作用。從投資者專業(yè)知識(shí)的角度著手進(jìn)行分析，從事金融業(yè)工作和專業(yè)學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的個(gè)人投資者無論是在財(cái)務(wù)知識(shí)掌握水平還是在股票投資收益方面都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比其他專業(yè)投資者要高，究其根本在于經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的個(gè)人投資者在其過往生活中已經(jīng)受到了專業(yè)的培訓(xùn)和教育，所以其相對(duì)于業(yè)余投資者來說有著突出的專業(yè)知識(shí)的優(yōu)勢(shì)，能夠更加高效地實(shí)現(xiàn)對(duì)于股市中各種風(fēng)險(xiǎn)的有效分析和規(guī)避，最終促進(jìn)其實(shí)際收益率的平穩(wěn)提升。除此以外，本身便是經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的投資者也會(huì)在其不斷發(fā)展的過程中提升其學(xué)歷，這便會(huì)在原有的基礎(chǔ)上加深其對(duì)于財(cái)務(wù)知識(shí)的進(jìn)一步掌控，充分發(fā)揮出財(cái)務(wù)知識(shí)以及受教育程度的優(yōu)勢(shì)作用，最終促進(jìn)其股票投資收益的增加[1]。

2.1.4風(fēng)險(xiǎn)偏好

個(gè)人投資者的不同體現(xiàn)在其風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)有諸多學(xué)者針對(duì)該方面展開了深度的探究，現(xiàn)如今，國(guó)內(nèi)投資者將會(huì)從其本身所具有的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度出發(fā)展開資產(chǎn)配置工作，而那些傾向于風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者會(huì)更加注重高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，而厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者則更加側(cè)重于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。綜合考慮當(dāng)前時(shí)代下我國(guó)投資者的交易情況來看，整體呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)持有者比例相對(duì)較小的特點(diǎn)，其中有絕大部分的投資者會(huì)選擇更加安全的資產(chǎn)投資，以減少其資產(chǎn)投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，由此可見，相對(duì)于國(guó)外來說，國(guó)內(nèi)投資者在風(fēng)險(xiǎn)偏好程度方面要遠(yuǎn)遠(yuǎn)比國(guó)外的個(gè)人投資者要低。而立足于當(dāng)前國(guó)內(nèi)投資者的實(shí)際資產(chǎn)配置組合情況可以明確，其中的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有著相對(duì)較大的占比，之所以會(huì)出現(xiàn)這一現(xiàn)象，主要是因?yàn)槲覈?guó)的金融市場(chǎng)并不具備信息高度公開的能力，同時(shí)其還會(huì)在一定程度上受到國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者固有投資習(xí)慣的影響。

3.2影響表現(xiàn)

3.2.1盲目自信

在當(dāng)前個(gè)人投資者的交易行為中時(shí)常面臨著盲目自信的問題，該類投資者在實(shí)際作出相應(yīng)決策的過程中會(huì)更加相信自己分析的，普遍不認(rèn)可和不接受專業(yè)投資顧問的建議，這種盲目自信的具體表現(xiàn)便是投資者在投資過程中會(huì)產(chǎn)生高估事件產(chǎn)生幾率的行為。盲目自信的個(gè)人投資者對(duì)于自身能力的認(rèn)識(shí)程度有所不足，覺得自己不太可能會(huì)出現(xiàn)誤判的現(xiàn)象，所以其在獲取相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和金融消息時(shí)往往會(huì)出現(xiàn)更加相信小道消息的問題，卻無視了市場(chǎng)上正規(guī)渠道所發(fā)布的官方公告。還有部分個(gè)人投資者在偶然的預(yù)測(cè)成功之后，便誤以為是依靠自身的能力獲得財(cái)富，進(jìn)而在后續(xù)產(chǎn)生誤判之后便在除自己以外的其他事物上尋找失敗的原因，例如運(yùn)氣以及市場(chǎng)等等。

3.2.2明顯的投機(jī)傾向

受到投資經(jīng)驗(yàn)不足、專業(yè)知識(shí)不充分以及信息理解不全面的因素的影響，個(gè)人投資者會(huì)在股票投資中出現(xiàn)非理性行為，結(jié)合實(shí)際情況來看，絕大部分的個(gè)人投資者都具有投機(jī)心理，盡管相對(duì)于收益來說更加注重自己的財(cái)富不會(huì)受到損失，但通常情況下其在面對(duì)高收益機(jī)會(huì)的時(shí)候也會(huì)愿意對(duì)其較高的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承擔(dān)，使得僥幸心理和投機(jī)心理代替風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)支配其投資行為。

3.2.3突出的短線投資

調(diào)查研究表明，個(gè)人投資者普遍面臨著更加傾向于短線投資的現(xiàn)象，以某地區(qū)為例，該地區(qū)的個(gè)人投資者至少會(huì)在一周之內(nèi)進(jìn)行一次交易，多則高達(dá)三次。這主要是因?yàn)槠洳]有對(duì)其自身能力、市場(chǎng)以及政策風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生正確的認(rèn)識(shí)，便采用短線交易的方式以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，但其終究無法體現(xiàn)出長(zhǎng)線價(jià)值。除此以外，立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光進(jìn)行分析，短線投資會(huì)在一定程度上造成我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)，進(jìn)而降低個(gè)人投資者的收益，嚴(yán)重的情況下還會(huì)導(dǎo)致財(cái)富受到損失，難以支撐我國(guó)股票市場(chǎng)整體的高質(zhì)量建設(shè)。

4、針對(duì)個(gè)人投資者的投資建議

4.1提高知識(shí)水平

個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)針對(duì)當(dāng)前我國(guó)的股票市場(chǎng)展開全方位的認(rèn)識(shí)，并進(jìn)一步明確自己的知識(shí)水平以及能力，養(yǎng)成良好的思考習(xí)慣，并在綜合多方面因素的基礎(chǔ)上做出冷靜、理性的判斷，以此獲取更高的利潤(rùn)。個(gè)人投資者自身需要時(shí)刻保持樂觀的態(tài)度以及開放的心態(tài)，在失敗中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并學(xué)會(huì)復(fù)盤，進(jìn)而在此過程中探索出一條能夠同其自身情況相適應(yīng)的投資方法。除此以外，投資者需要形成終身學(xué)習(xí)的意識(shí)，不斷提高自身的知識(shí)水平，豐富知識(shí)面，為其做出正確的判斷提供必要條件[2]。

4.2提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

通常情況下來說，個(gè)人投資者若是有著更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，那么其投資行為便會(huì)呈現(xiàn)出更加理性的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高可以幫助投資者更加精確合理地開展對(duì)于不同金融風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià)工作，以充分保障其投資決策的合理性。基于此，個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)通過提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)降低投資過程中所面臨的損失，具體應(yīng)從以下幾方面入手。一方面應(yīng)當(dāng)注重及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并第一時(shí)間采取相應(yīng)的防范措施，而在追求收益的過程中也應(yīng)當(dāng)時(shí)刻敲響風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。經(jīng)驗(yàn)較少的投資者應(yīng)當(dāng)警惕經(jīng)驗(yàn)豐富投資者所提供的提示，避免盲目跟風(fēng)進(jìn)而降低自己的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。另一方面，個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)盡量使用多元化的投資方法，相對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，個(gè)人投資者在市場(chǎng)中面臨著更多的限制條件，同時(shí)也有著更多的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)當(dāng)通過對(duì)于多樣化投資方式的組合使用以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。

4.3強(qiáng)化信息甄別

由于市場(chǎng)中信息增多，所以個(gè)人投資者單憑借個(gè)人的力量難以高效對(duì)這些信息進(jìn)行精確的處理和分別，為有效應(yīng)對(duì)這一問題，應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身情況選擇更加可信的渠道，以保障其信息的真實(shí)性，在面臨來自其他渠道的信息時(shí)需要注意謹(jǐn)慎辨別，切忌出現(xiàn)沖動(dòng)投資的現(xiàn)象。但由于不同的交易所和板塊在信息披露方面的要求有所不同，所以部分個(gè)人投資者往往無法直接明確公告的內(nèi)涵，基于此，個(gè)人投資者需要綜合自身需求以及各方面渠道信息，進(jìn)而完成對(duì)于其中有價(jià)值信息的合理甄別。例如，個(gè)人投資者可以利用官方報(bào)紙對(duì)上市公司當(dāng)前的情況進(jìn)行全面了解，以便于在充分分析有效信息的同時(shí)對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)向進(jìn)行精確把控，并在同各類消息相結(jié)合的基礎(chǔ)上做出投資行為[3]。

結(jié)論：綜上所述，積極開展對(duì)于個(gè)人投資者特征的分析，能夠更加全面和精確地了解當(dāng)前證券市場(chǎng)的內(nèi)在變化邏輯，并通過提升個(gè)人投資者的意識(shí)水平以及個(gè)人能力起到一定的引導(dǎo)和規(guī)范市場(chǎng)的作用，這對(duì)于證券市場(chǎng)整體的持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行有著積極的促進(jìn)作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]張勇，路曉蒙.地區(qū)金融發(fā)展與股票盈利——來自個(gè)人投資者調(diào)查數(shù)據(jù)的證據(jù)[J].云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2021，37（9）：46-62.

[2]周為.股市泡沫與個(gè)人投資者處置效應(yīng)——基于2007年中國(guó)股票市場(chǎng)泡沫的實(shí)證分析[J].投資研究，2019，38（6）：105-128.

[3]胡雅婷，王陸秀，趙玥.個(gè)人投資者情緒對(duì)股票收益影響的實(shí)證研究——基于A股市場(chǎng)[J].攀枝花學(xué)院學(xué)報(bào)，2020，37（6）：64-70.