“監(jiān)管沙盒”本土化研究

于曉宇

摘 要：金融科技的監(jiān)管問題越來越受到重視，本文分析了我國實(shí)行“監(jiān)管沙盒”本土化所需要具備的條件，而后提出完善頂層設(shè)計(jì)、健全風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制、完善監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及強(qiáng)化市場主體自律機(jī)制的政策建議，最后總結(jié)中分析了監(jiān)管沙盒未來發(fā)展的展望。

關(guān)鍵詞：監(jiān)管沙盒;金融科技;本土化研究

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.18.021

0 引言

近年來，隨著科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，金融技術(shù)的應(yīng)用也取得了長足的進(jìn)步，金融技術(shù)是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重點(diǎn)，金融創(chuàng)新也被許多國家積極推行。

然而，金融風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)和金融創(chuàng)新的發(fā)展總是相互伴隨的。金融監(jiān)管則可以發(fā)揮重要作用，其一方面可延長金融危機(jī)的爆發(fā)時(shí)間，另一方面也可大大減少金融危機(jī)造成的損失。在金融監(jiān)管總是滯后于金融創(chuàng)新的情況下，對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求，從而強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的作用。

在眾多金融科技監(jiān)測技術(shù)中，國際上“監(jiān)管沙盒”的推出具有里程碑意義，“監(jiān)管沙盒”可為金融科技公司測試其創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式提供了安全的環(huán)境，旨在促進(jìn)金融科技的有效競爭，促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，激發(fā)市場活力，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。由真實(shí)事件模擬模塊用虛擬技術(shù)創(chuàng)造出一個(gè)安全的空間，并對(duì)實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)和演繹，以加速市場推出新的金融產(chǎn)品而無監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更低。這是金融控制和被調(diào)查公司的一次新的市場和監(jiān)管實(shí)驗(yàn)，也是金融科技領(lǐng)域一項(xiàng)重要的監(jiān)管創(chuàng)新。本文便對(duì)我國“監(jiān)管沙盒”的推行進(jìn)行研究，提出其本土化條件，以及我國可得到的建議與啟示。

1 文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于金融科技監(jiān)管研究較為廣泛，主要是從2017年開始，金融科技成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱門話題。董昀、李鑫（2019）認(rèn)為，我國金融科技發(fā)展歷程可以分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段為萌芽成長階段，主要是從1993年江澤民同志發(fā)表關(guān)于金融管理電子化的講話，以及黨的十四屆三中全會(huì)的決議開始，中國金融電子化大幕正式拉開;第二個(gè)階段為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)期，主要是從2012年中國平安董事長馬明哲與阿里的馬云、騰訊的馬化騰共同成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司開始，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)作為學(xué)術(shù)概念受到廣泛關(guān)注;第三個(gè)階段則是金融科技新時(shí)代，黨的十九大強(qiáng)調(diào)新技術(shù)的影響，金融科技再度被高度關(guān)注。

為更加了解其技術(shù)發(fā)展情況，以下選取一些具有代表意義的金融科技技術(shù)進(jìn)行概況介紹，以及相關(guān)監(jiān)管難點(diǎn)分析。

首先是大數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)主要的應(yīng)用便是在監(jiān)管層面，根據(jù)Broeders and Prenio（2018）的研究，其運(yùn)用主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)收集與數(shù)據(jù)分析兩個(gè)方面。張家林（2018）從技術(shù)層面分析了大數(shù)據(jù)在監(jiān)管科技中的應(yīng)用，認(rèn)為其主要是體現(xiàn)在提高數(shù)據(jù)聚合與管理技術(shù)、高級(jí)數(shù)據(jù)分析與解釋技術(shù)、數(shù)據(jù)映射和數(shù)據(jù)可視化、智能立方體、實(shí)時(shí)合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)等方面。大數(shù)據(jù)技術(shù)本身也是與各種其他金融科技相輔相成的，與諸多金融科技技術(shù)有機(jī)結(jié)合可以發(fā)揮出巨大的技術(shù)效能。

然后是區(qū)塊鏈技術(shù)。劉蕾（2020）認(rèn)為，區(qū)塊鏈為新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可促使現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)由信息傳遞升級(jí)為價(jià)值傳遞，應(yīng)用前景廣泛。而在監(jiān)管層面，仍存在許多問題，故應(yīng)完善區(qū)塊鏈金融監(jiān)管體系。馬治國、劉慧（2020）則認(rèn)為，應(yīng)結(jié)合具體國情出發(fā)，在一方面鼓勵(lì)區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新時(shí)，也要積極評(píng)估和預(yù)防相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。故應(yīng)著力完善區(qū)塊鏈相關(guān)的法律法規(guī)及配套制度，以此實(shí)現(xiàn)對(duì)其法律整治的立體化。

最后是智能投顧。根據(jù)Monaco et al（2017）的定義，智能投顧是一種“自動(dòng)投資工具”，屬于金融科技實(shí)踐的前沿領(lǐng)域之一。周正（2017）認(rèn)為，智能投顧將會(huì)是財(cái)富管理的下一個(gè)風(fēng)口，在未來會(huì)成為主流的投資顧問方式，也是進(jìn)行資產(chǎn)配置的新選擇，具有較大市場潛力。該研究認(rèn)為，智能投顧最大的優(yōu)勢是能夠戰(zhàn)勝人的不理性行為、降低金融服務(wù)門檻與交易成本。在監(jiān)管方面，郭靂（2019）得出的結(jié)論是，與發(fā)達(dá)國家相比，中國對(duì)投資顧問的投資者適當(dāng)性規(guī)范存在明顯不足，這也從制度層面導(dǎo)致智能投顧的發(fā)展存在阻力。

2 監(jiān)管沙盒本土化條件

新技術(shù)在金融科技領(lǐng)域的應(yīng)用，以及我國融資的新特點(diǎn)，使得現(xiàn)行的監(jiān)管體系無法滿足金融監(jiān)管的要求。實(shí)際上，我國具備實(shí)施監(jiān)管沙盒的前提條件，其可行性包括以下四個(gè)方面。

2.1 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)良好

中國人口眾多，人口紅利巨大。相應(yīng)的結(jié)果是，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，新的增長點(diǎn)的出現(xiàn)產(chǎn)生了強(qiáng)大的市場需求。金融科技領(lǐng)域的新興技術(shù)一經(jīng)使用，就會(huì)有巨大的需求。同時(shí)，購買力的巨大增長將帶動(dòng)大量資本，從而推動(dòng)創(chuàng)新。監(jiān)測部門只需要時(shí)間，及時(shí)監(jiān)測和平衡創(chuàng)新與監(jiān)測之間的關(guān)系。那么，中國這種沙盒機(jī)制必然是有前景的。

2.2 改革需求迫切

中國在金融技術(shù)方面并不是世界領(lǐng)先者，只在移動(dòng)支付等一些領(lǐng)域有優(yōu)勢。面對(duì)令人感到如此激烈的國際競爭的環(huán)境，及時(shí)抓住機(jī)遇具有重大的戰(zhàn)略意義，主要是要在行業(yè)中發(fā)揮主導(dǎo)作用。在積極引進(jìn)金融技術(shù)方面起著重要作用，促進(jìn)新的增長點(diǎn)的出現(xiàn)。金融技術(shù)的不斷應(yīng)用是大勢所趨。

一般來說，金融監(jiān)管制度具有強(qiáng)制性和時(shí)滯性，因此很難及時(shí)有效地反饋金融市場的新風(fēng)險(xiǎn)和新變化。而“監(jiān)管沙盒”機(jī)制則可以彌補(bǔ)這一不足，并與現(xiàn)行監(jiān)管體系兼容，在“監(jiān)管沙盒”機(jī)制指導(dǎo)下的監(jiān)管互動(dòng)可更好地促進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新和投資者保護(hù)機(jī)制的完善。

2.3 符合歷史經(jīng)驗(yàn)

“沙盒監(jiān)督機(jī)制”是分試點(diǎn)的一部分，是首次嘗試，并非全面突破，這是改革開放以來我國的經(jīng)驗(yàn)。這是經(jīng)驗(yàn)先試點(diǎn)，然后他們適應(yīng)，逐漸成熟，最后上市。我國在借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，也具備了分試點(diǎn)的可行性基礎(chǔ)。在討論、研究和引進(jìn)“監(jiān)管沙盒”機(jī)制時(shí)，要注意衡量試點(diǎn)工作的開放程度，并根據(jù)當(dāng)?shù)氐木唧w情況和金融創(chuàng)新發(fā)展的重點(diǎn)，設(shè)計(jì)相應(yīng)的機(jī)制和指引，以期使我國金融業(yè)的發(fā)展成熟測試進(jìn)入市場。

2.4 提高國際競爭力

從全球來看，中國金融技術(shù)的領(lǐng)先程度并不是全球全面領(lǐng)先的，為提升我國金融科技行業(yè)乃至金融業(yè)的國際競爭力，我們將發(fā)展出更多領(lǐng)先于世界的金融科技公司。例如，未來將引入中央銀行的法定數(shù)字貨幣。通過“監(jiān)管沙盒”，使用有限數(shù)量的試點(diǎn)應(yīng)用，可以防止或減少數(shù)字商品。貨幣所帶來的新的金融風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上導(dǎo)致了數(shù)字世界貨幣的發(fā)展趨勢，以提高中國金融和科技部門的國際競爭力。

3 監(jiān)管沙盒本土化啟示

3.1 完善頂層設(shè)計(jì)

金融科技具有很強(qiáng)的可擴(kuò)展性，它所包含的監(jiān)管機(jī)構(gòu)越多越尤其重要，如審慎有效的監(jiān)管、部門監(jiān)管的劃界，明確權(quán)責(zé)，建立全面有效的信息交流機(jī)制。在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管的形勢下，進(jìn)一步完善金融技術(shù)監(jiān)管的最高層次規(guī)劃和協(xié)調(diào)機(jī)制中國人民銀行對(duì)于加強(qiáng)超區(qū)域、跨部門、跨市場金融技術(shù)行業(yè)的監(jiān)管和協(xié)調(diào)還沒有明確的機(jī)制。此外，還應(yīng)研究新的監(jiān)管范式，受行為規(guī)則約束的金融科技業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出多元化、交融化、情景化和生態(tài)化的趨勢。由于傳統(tǒng)的直接融資和間接融資很難區(qū)分。故需探索一種以行為監(jiān)控為指導(dǎo)的新的監(jiān)管范式，可借鑒證券監(jiān)管的思路，加強(qiáng)對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)，加強(qiáng)信息披露制度的建立。

3.2 健全風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制

在遵循創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)平衡原則的基礎(chǔ)上，監(jiān)管沙盒機(jī)制強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范和動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以應(yīng)對(duì)金融消費(fèi)者潛在的負(fù)面影響。在沙盒機(jī)制的設(shè)計(jì)中，一方面要確保參加審查的經(jīng)營者具有與其能力相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償能力。在申請進(jìn)入沙盒之初，應(yīng)將公司賠償制度報(bào)監(jiān)管部門審批，并對(duì)審查過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和潛在損失進(jìn)行分類、逐級(jí)、逐項(xiàng)評(píng)估。另一方面，應(yīng)將公司賠償制度提交監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批，完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度。要不斷完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，運(yùn)用監(jiān)管技術(shù)等手段，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和隱患并加以解決。

3.3 完善監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

法律、法規(guī)和監(jiān)管技術(shù)的創(chuàng)新將改變金融監(jiān)管體制，因此必須豐富金融監(jiān)管手段。金融技術(shù)是一個(gè)以技術(shù)為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)，必須從法律的角度對(duì)其進(jìn)行完善，跟蹤金融技術(shù)的發(fā)展和后續(xù)監(jiān)管法律在制定相關(guān)法律法規(guī)。在當(dāng)前背景下，加強(qiáng)監(jiān)管技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可以使金融監(jiān)管技術(shù)專業(yè)化機(jī)構(gòu)從制度角度進(jìn)行創(chuàng)新。在整合中國結(jié)算、中國債券登記、銀聯(lián)、網(wǎng)通、證券公司等現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)上，可以創(chuàng)建一個(gè)單一的、適合監(jiān)管技術(shù)的國家金融基礎(chǔ)設(shè)施。充分協(xié)調(diào)金融業(yè)云的創(chuàng)建，構(gòu)建監(jiān)管技術(shù)體系，制定長期規(guī)劃和短期監(jiān)管行動(dòng)計(jì)劃表格，是提高監(jiān)管和技術(shù)能力的捷徑和手段。

3.4 強(qiáng)化市場主體自律機(jī)制

金融技術(shù)市場需要強(qiáng)大的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，因此有必要讓所有市場參與者通過自律，參與金融科技的市場監(jiān)管。提供自律組織在監(jiān)督空間方面的積極作用：一方面，自律組織可以依靠集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)來支持監(jiān)管政策的實(shí)施，為監(jiān)管沙盒實(shí)施情況的調(diào)查提供制度積累和管理經(jīng)驗(yàn)。另一方面，與行政監(jiān)督建立有機(jī)協(xié)調(diào)和良性互動(dòng)，穩(wěn)定有序地實(shí)施監(jiān)管沙盒，自律組織可以動(dòng)員大多數(shù)成員在金融監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，組織金融創(chuàng)新應(yīng)用的虛擬審計(jì)，在市場力量的幫助下，對(duì)金融科技創(chuàng)新進(jìn)行概念性審查，同時(shí)也可提供有益的技術(shù)解決方案。

4 總結(jié)

按照監(jiān)管沙盒的實(shí)踐，這一機(jī)制雖然在促進(jìn)金融技術(shù)創(chuàng)新方面收效良好，但監(jiān)管沙盒測試所營造的環(huán)境仍與現(xiàn)實(shí)市場環(huán)境存在差異。因此，鑒于復(fù)雜的實(shí)際情況，在繼續(xù)實(shí)踐中必然會(huì)有一些局限性?？傊?，全球金融技術(shù)的激烈競爭對(duì)各國的監(jiān)管提出了更高的要求。我國金融科技的發(fā)展存在著復(fù)雜而隱蔽的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，故而沙盒監(jiān)控機(jī)制應(yīng)制定嚴(yán)格的出入境標(biāo)準(zhǔn)，否則將影響到全球金融的穩(wěn)定。

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