地方政府債務風險與投融資平臺轉型路徑要求

任麗

摘 要：地方政府融資平臺作為實體經(jīng)濟，負責對政府投資項目的融資，平臺是獨立的。在平臺的發(fā)展中仍然存在著相當比例的風險，為了控制風險，就必須要及時轉型，推進市場化和實體化發(fā)展。本文討論了地方政府債務的相關風險以及平臺轉型路徑，對于今后的平臺發(fā)展具有積極的借鑒意義。

關鍵詞：地方政府;債務;風險;投融資平臺

我國現(xiàn)階段的財務政策十分積極，貨幣政策寬松程度較高，一直以來，地方政府保持較高的土地價格，但這會推動房價的提高，制約購房者的消費，這不僅與國家在房價方面的調(diào)控存在矛盾，同時無法推進經(jīng)濟結構優(yōu)化，使投資和消費無法匹配。所以，在中央與地方財政分權體制改革下，地方政府財政壓力持續(xù)提高，債務風險也隨之加大。

一、地方政府債務風險

作為地方政府開展融資工作的主體，融資平臺在自身建設，以及從履行政府建設項目的的過程中，基于公益性和公共性的原因，都會融入和使用總量較大的資金，基于極大的資金規(guī)模，所以在籌集和使用中，必然面臨著多重風險。

（一）政策風險

我國現(xiàn)階段的財務政策十分積極，貨幣政策寬松程度較高。銀行貸款保持著極高的增長速度。同時，從資金的層面進行分析，項目的運行必須要有資金注入，一部分資金是將土地出售以后所取得的，所以，平臺完成融資，就必須要使土地的價格處于較高的水平。如果土地的價格增加，就會帶動房價水平的上漲，降低了消費者的的消費，這與國家在房價方面的調(diào)控存在矛盾，無法轉變經(jīng)濟發(fā)展模式，使投資和消費無法匹配。地方政府財政壓力與風險相應增加。

（二）財政風險

從綜合負債情況看，資金的單一性程度高，非營利性資金占比高，也存在一部分自營資金，區(qū)縣級融資平臺占比高，但盈利水平低。盡管平臺貸款時間長，一部分投入盈利性項目，但是政府財政也需要償還一定比例的資金，這使地方政府財政面臨著較高的壓力。由于歷史和體制因素影響，地方政府還需要對其他的債務進行償還，這些并不涵蓋在地方預算中，沒有量化與披露，導致債務發(fā)展為直接債務，政府財務風險顯著提升。

（三）金融風險

綜合融資組合方面，進行直接融資的融資主體必須擁有良好的資質(zhì)，因此，一些地方政府借助于銀行貸款完成融資。在商業(yè)銀行中建立平臺，給予信貸方面的優(yōu)惠政策，使平臺的債務以銀行系統(tǒng)為主，這也引發(fā)惡性競爭、擔保違規(guī)操作和貸款集中程度過高等問題，平臺不良貸款數(shù)量和償還風險增大。實踐表明，不良貸款需要至少三年的時間才會被覺察。

（四）經(jīng)營風險

平臺主體的清晰化程度不足，行政化明顯，所以運行中出現(xiàn)了很多方面的問題，包括：資金沒有合理使用、決策輕率、信息更新不及時等。項目的選擇和決策不科學，很重復性項目多，市場競爭力不足，土地出售和政府補貼成為平臺的主要收入來源，無法實現(xiàn)預定的盈利目標。部分平臺的功能只是籌集資金，并不能夠直接投資，在項目的推進中由于融資主體和控制主體利益分歧，會引發(fā)很多問題出現(xiàn)。

二、地方政府投融資平臺特征

地方政府的融資和投資平臺涵蓋政府建立的具備獨立法人資質(zhì)的投資開發(fā)公司、建設公司，上述平臺的建立由政府部門以股權、土地等方式來實現(xiàn)，經(jīng)營內(nèi)容是在政府引導下的基礎鄉(xiāng)村設施建設、城市基礎設施建設以及公益事業(yè)和不同基礎市政工程。政府的融資主要在政府融資平臺上進行，是適應政府的實際要求而開展的對外投資，對于任意融資行為，投資平臺都要做好收入和支出管理。由于現(xiàn)階段地方政府的財政收入無法和不同建設支出內(nèi)容保持對等，所以地方政府投融資平臺要做好債務風險的管控，保證經(jīng)營活動得以穩(wěn)步、持續(xù)的開展，使償債能力得到保證，進而使政府獲取持續(xù)的融資來源，推進地方政府融資平臺的長期穩(wěn)步發(fā)展。要關注地方政府融資平臺的債務風險，同時積極應對各種問題，使問題得以解決，各地方政府以及融資平臺要做好自身的管理。處于融資平臺中的公司，所開展的資金活動要滿足地方政府融資活動的具體要求，履行具體的投資建設職責，由于投資項目建設時間長，回報速度緩慢，所以會引發(fā)嚴重的債務風險。

三、地方政府融資平臺的轉型策略

（一）提升市場化融資水平

現(xiàn)階段平臺要想向自主經(jīng)營方向轉變，就必須要關注如何高質(zhì)量的開展市場化改革，改變之前的體制運營模式，推進企業(yè)的長期發(fā)展，通過市場化的經(jīng)營管理模式，使法人地位得以確立，實現(xiàn)企業(yè)制度的完善。因此，要合理處理下面三個問題，包括與政府的關系、存量債務以及平臺的轉型方案。分析現(xiàn)階段轉型成功的平臺，主要有三個類別，第一，政府通過投入資金帶動企業(yè)的轉型;第二，引入經(jīng)營性業(yè)務，推進業(yè)務發(fā)展;第三，政府不繼續(xù)融資，開展產(chǎn)業(yè)經(jīng)營。必須規(guī)范化管理，提升平臺水平，使其具備較強的競爭力?，F(xiàn)階段政府關注基礎建設工作，通過平臺進行融資。因此，在平臺轉型中要做好深入調(diào)研，結合地方政府的工作特點和實際狀況，做綜合性的評價，得出可行的轉型規(guī)劃。

（二）深入分析融資領域

第一，產(chǎn)業(yè)引導和國有資產(chǎn)管理。對地方政府的產(chǎn)業(yè)布局狀況有全面的掌握，進而帶動地方政府融資，使平臺發(fā)揮引導的作用，通過推進廣告、文化和金融建設，推動企業(yè)的盈利，促進國有資產(chǎn)保值和增值。第二，從城市運營管理層面。在市場中開展多種經(jīng)營活動，包括資源型資產(chǎn)、基礎設施、無形資產(chǎn)等，將目標確定為公共服務和產(chǎn)品，借助于城市基礎設施的合理運用，使平臺的作用得以發(fā)揮。第三，城市金融服務層面。對城市的發(fā)展來說，金融機構和銀行發(fā)揮著極為關鍵的作用，融資企業(yè)要積極打造金融板塊，使之成為今后融資平臺的經(jīng)濟增長極，推進盈利水平的提升和地方經(jīng)濟進步。

（三）優(yōu)化經(jīng)營管理水平

現(xiàn)階段監(jiān)管的嚴格程度逐漸提升，平臺在逐漸優(yōu)化公司管理結構時，引入了市場化的管理模式，以推進經(jīng)濟管理效率的改善，使自身的競爭力提升。第一，獨立核算、分離經(jīng)營權和所有權，自主經(jīng)營，進而引入現(xiàn)代管理理論，通過三會一層，實現(xiàn)法人治理結構的建立。改變原有的高管由政府任命的模式，變更為市場招聘，全面體現(xiàn)市場機制的作用，合理配置資金;第二，使平臺規(guī)范化發(fā)展，分清職位和權力，建立并優(yōu)化分工機制和制衡措施。同時，公司的治理結構是一項長期的工作，要和自身的實際相聯(lián)系，提出可行的治理規(guī)劃，推進工程向著現(xiàn)代化的方向發(fā)展。最后，使財務管理制度逐漸健全，實現(xiàn)風險預警系統(tǒng)的規(guī)范化發(fā)展，推進平臺風險規(guī)避水平的提升，公司償還債務的能力要和債務實際相適配，舉債之前要做好評估和分析。及時檢查是否存量貸款仍然面臨著隱形風險，如果存量貸款不滿足規(guī)定的要求必須及時做好工作的調(diào)整，要依據(jù)問題貸款的情況使其證券化，這樣的處理方式不僅可以將融資風險進行轉移，同時可以促進資產(chǎn)的流動，將之前流動性較差的資產(chǎn)變?yōu)榱鲃有暂^強的金融產(chǎn)品。

（四）拓展項目融資渠道

平臺要將實際資源得以充分的利用，借助于不同的融資方式，完成融資。第一，資金的籌集借助于政府債券、等方式實現(xiàn)，包括林業(yè)、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)等，對政府標準項目進行有規(guī)劃的篩選，借助于模式實現(xiàn)自身投資的細分，使短期資金壓力得以緩解，完成債務的及時償還。其次，推進股權投資基金發(fā)展，支持將引導基金引入政府基金中。建立私募資金，和社會資本共同進行投資，推進地方產(chǎn)業(yè)轉型，完成技術創(chuàng)新，更新股權結構。借助于上述措施實現(xiàn)平臺經(jīng)營壓力的有效緩解，當條件具備以后爭取上市，實現(xiàn)融資體系的多元化，經(jīng)營水平的逐步提升。

（五）強化商業(yè)銀行貸款管理

平臺要做好與政府的互通，取得政府各個方面的支持，推動名金融機構優(yōu)化信貸結構，通過扶持性政策的出臺，擴展固定資產(chǎn)和長期貸款規(guī)模，服務于國家戰(zhàn)略實現(xiàn)和經(jīng)濟的發(fā)展。保證貸款投向的科學性以及融資準入的標準化。銀保監(jiān)會出臺了一系列文件，監(jiān)督和審查商業(yè)銀行的平臺貸款，導致平臺的資金壓力和運營壓力顯著提升。在這一環(huán)境中，銀行堅守平臺貸款的發(fā)放標準就尤為關鍵。必須要認真審核貸款的發(fā)放是否滿足條件。平臺要推進盈利水平的逐步提升，保證貸款的合理化發(fā)放，盡可能有效控制風險。

四、結語

綜上所述，地方融資平臺的生命周期是確定的，因此要想繼續(xù)發(fā)展，就必須要完成轉型。平臺只有加速轉型，才能更好地參與市場競爭。

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