要素價(jià)格扭曲影響企業(yè)研發(fā)選擇嗎？

周京奎 宋健

摘 要：基于2006—2019年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響以及生產(chǎn)率在其中的作用。研究發(fā)現(xiàn)：要素價(jià)格扭曲不利于企業(yè)的研發(fā)選擇，而要素價(jià)格的提高和要素價(jià)格低估的緩解倒逼企業(yè)進(jìn)行研發(fā)選擇;相較于資本要素價(jià)格扭曲，勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新制約更明顯;要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響存在生產(chǎn)率的門檻效應(yīng)，生產(chǎn)率高于門檻值，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)向影響顯著提高;要素價(jià)格扭曲對(duì)大企業(yè)、無(wú)補(bǔ)貼企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的研發(fā)選擇負(fù)面影響較大;由于東部地區(qū)生產(chǎn)率高于中西部地區(qū)，要素價(jià)格扭曲對(duì)東部地區(qū)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)向影響高于中西部地區(qū)。

關(guān)鍵詞：要素價(jià)格扭曲;生產(chǎn)率;研發(fā)選擇

中圖分類號(hào)：F015 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1007-2101（2021）03-0069-09

二、理論分析與研究假說(shuō)

要素價(jià)格扭曲改變了企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，企業(yè)選擇要素投入需要從企業(yè)自身發(fā)展來(lái)確定要素投入組合和企業(yè)創(chuàng)新選擇。綜合現(xiàn)有研究，可以對(duì)生產(chǎn)要素價(jià)格扭曲與企業(yè)創(chuàng)新選擇的關(guān)系進(jìn)行以下歸納。

第一，要素價(jià)格扭曲的存在使得現(xiàn)有要素價(jià)格無(wú)法反映真實(shí)的市場(chǎng)要素資源稀缺程度和供求關(guān)系[19]，而勞動(dòng)力、資本、土地等要素價(jià)格“低估”現(xiàn)象的存在，會(huì)降低企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)動(dòng)力[20]，成為制約企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)鍵因素。要素價(jià)格扭曲降低企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度的原因主要體現(xiàn)在以下兩方面：一是要素替代效應(yīng)。要素價(jià)格扭曲會(huì)改變勞動(dòng)力、資本等傳統(tǒng)生產(chǎn)要素和研發(fā)要素的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)要素價(jià)格存在負(fù)向扭曲時(shí)，企業(yè)通常會(huì)選擇價(jià)格相對(duì)廉價(jià)的傳統(tǒng)生產(chǎn)要素替代研發(fā)要素投入[16，21]，這會(huì)降低企業(yè)研發(fā)意愿，進(jìn)而降低研發(fā)投入強(qiáng)度。二是尋租效應(yīng)。我國(guó)地方政府在資源配置過(guò)程中占據(jù)主導(dǎo)地位[22]，其對(duì)資源配置管制，帶來(lái)的要素價(jià)格扭曲，為企業(yè)帶來(lái)尋租空間，以尋租活動(dòng)成長(zhǎng)的企業(yè)因受政治庇護(hù)會(huì)緩解其競(jìng)爭(zhēng)壓力[23]，這將挫傷以正當(dāng)方式參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)研發(fā)投入的積極性，降低企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度;而進(jìn)行尋租活動(dòng)的企業(yè)，更多通過(guò)與政府建立政治關(guān)聯(lián)獲得財(cái)政補(bǔ)貼[24]，這將降低企業(yè)研發(fā)意愿，進(jìn)而降低企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度。

假說(shuō)1：資本品和勞動(dòng)力的負(fù)向價(jià)格扭曲會(huì)降低企業(yè)選擇創(chuàng)新的概率，負(fù)向扭曲的減緩會(huì)提高企業(yè)選擇創(chuàng)新的概率，即資本品和勞動(dòng)力價(jià)格的提高會(huì)倒逼企業(yè)生產(chǎn)替代彈性低、技術(shù)含量更高的產(chǎn)品。

第二，要素價(jià)格扭曲，改變著不同企業(yè)的要素邊際產(chǎn)出，進(jìn)而決定著企業(yè)的全要素生產(chǎn)率[25]，而要素錯(cuò)配程度的不同，又使高生產(chǎn)率企業(yè)和低生產(chǎn)率企業(yè)面臨不同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。低效率企業(yè)為獲得更有利要素資源，更傾向于采取尋租的方式，與政府建立更密切的聯(lián)系，從而在競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多優(yōu)勢(shì)[9]。高生產(chǎn)率企業(yè)更傾向于將企業(yè)選址在要素錯(cuò)配程度較低的城市，以此來(lái)規(guī)避要素錯(cuò)配給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的不利的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境[26]。資本品市場(chǎng)存在資本錯(cuò)配問(wèn)題，導(dǎo)致大量資本被配置到生產(chǎn)率較低的國(guó)有部門，并在長(zhǎng)期內(nèi)降低資本配置效率[27]。此外，隨著“干中學(xué)”和產(chǎn)業(yè)高級(jí)化的動(dòng)態(tài)演進(jìn)，當(dāng)生產(chǎn)率達(dá)到一定水平后，企業(yè)距離技術(shù)前沿較近，R&D的作用逐漸突出，生產(chǎn)率的進(jìn)一步提高需要依靠不斷研發(fā)創(chuàng)新來(lái)突破技術(shù)前沿，研發(fā)對(duì)企業(yè)期望利潤(rùn)和市場(chǎng)地位的影響較強(qiáng)，生產(chǎn)成本的上漲對(duì)企業(yè)通過(guò)研發(fā)提高技術(shù)產(chǎn)生了更強(qiáng)的壓力[28]，在企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，成本上漲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用不斷增強(qiáng)[29]，在這種情況下，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的制約較強(qiáng)。[30]

假說(shuō)2：要素價(jià)格扭曲對(duì)研發(fā)選擇的負(fù)面影響的大小與企業(yè)生產(chǎn)率有關(guān);在企業(yè)生產(chǎn)率較高時(shí)，要素價(jià)格扭曲對(duì)研發(fā)選擇的負(fù)面影響較大;生產(chǎn)率較低時(shí)，要素價(jià)格扭曲對(duì)研發(fā)選擇的負(fù)面影響較小。

第三，企業(yè)創(chuàng)新選擇是企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的重要組成部分，該行為不僅受市場(chǎng)因素影響，而且與企業(yè)特征有密切關(guān)系。對(duì)于企業(yè)規(guī)模而言，大企業(yè)可以雇傭更多的勞動(dòng)力，其中高素質(zhì)勞動(dòng)力占比也會(huì)較高，從而使企業(yè)有更多的人力資本從事研發(fā)，再加上大企業(yè)在研發(fā)設(shè)備投入、資金支持方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，這使得大企業(yè)通常具有更高的研發(fā)創(chuàng)新傾向。已有研究還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模能夠影響政府資助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的“杠桿效應(yīng)”的發(fā)揮程度，企業(yè)規(guī)模越大，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的正向激勵(lì)越強(qiáng);企業(yè)規(guī)模的調(diào)節(jié)作用還取決于企業(yè)的所有制性質(zhì)，即政府資助對(duì)非國(guó)有企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)作用會(huì)隨著企業(yè)規(guī)模的增加而不斷增強(qiáng)[31]。由于企業(yè)生產(chǎn)要素存在錯(cuò)配問(wèn)題[27]，上述影響在要素錯(cuò)配的市場(chǎng)環(huán)境下也成立。此外，規(guī)模較大和資本密集程度較高的本土企業(yè)更傾向于選址要素錯(cuò)配程度較高的城市[26]，企業(yè)選址在上述類型城市的目的是獲得更有利于企業(yè)發(fā)展的環(huán)境，這使得要素錯(cuò)配對(duì)上述企業(yè)創(chuàng)新等經(jīng)營(yíng)行為有著持續(xù)影響。

假說(shuō)3：要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)創(chuàng)新選擇存在企業(yè)異質(zhì)性影響;補(bǔ)貼可以減緩要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響;大企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)研發(fā)選擇對(duì)要素價(jià)格扭曲的敏感度更高。

第四，雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的市場(chǎng)化改革取得了巨大進(jìn)展，但地區(qū)之間的市場(chǎng)化程度還有較大差別，在一些東部沿海省市，市場(chǎng)化程度相對(duì)較高，而在另外一些省份，經(jīng)濟(jì)中非市場(chǎng)的因素還占有重要地位。但總體而言，要素市場(chǎng)的發(fā)育相對(duì)較低，還存在勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏對(duì)弱勢(shì)參與者的保護(hù)、政府對(duì)部分資源性產(chǎn)品定價(jià)還有諸多管制等[32]。我國(guó)市場(chǎng)化程度存在區(qū)域差異，也意味著各地區(qū)要素價(jià)格扭曲程度也存在較大差異，這使得其對(duì)企業(yè)創(chuàng)新選擇也存在區(qū)域差異影響。

假說(shuō)4：要素價(jià)格扭曲對(duì)不同地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新選擇的影響會(huì)有所差異。

三、計(jì)量模型與變量選擇

（一）計(jì)量模型

根據(jù)假說(shuō)，首先要估計(jì)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響。由于研發(fā)選擇為二值變量，所以采用Probit模型進(jìn)行估計(jì)。其次需要估計(jì)不同生產(chǎn)率下要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響差異，這里基于生產(chǎn)率進(jìn)行門限回歸。由于研發(fā)選擇為二值變量，參考Gannon等（2014）將門限回歸推廣到非線性模型的方法，采用貝葉斯信息準(zhǔn)則（BIC）來(lái)確定門限閾值和門限數(shù)目[33]，構(gòu)造Probit門限模型。因此，從企業(yè)層面研究要素價(jià)格扭曲與企業(yè)研發(fā)選擇的具體計(jì)量模型，可包括下面公式（1）中的Probit模型以及公式（2）中的Probit門限模型：

（二）變量選擇

研發(fā)選擇：采用企業(yè)是否有研發(fā)支出來(lái)定義企業(yè)的研發(fā)選擇RD，若企業(yè)存在研發(fā)支出，則定義RD=1，若企業(yè)無(wú)研發(fā)支出，則定義RD=0，代表企業(yè)未選擇研發(fā)。此外，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，定義虛擬變量PATENT以衡量企業(yè)是否在當(dāng)年獲得新的發(fā)明專利，從研發(fā)成果的角度反映企業(yè)是否進(jìn)行研發(fā)，作為企業(yè)研發(fā)選擇的代理變量。

要素價(jià)格扭曲：首先采用OP法估計(jì)生產(chǎn)函數(shù)，以計(jì)算資本和勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出，然后用邊際產(chǎn)出與要素價(jià)格之比來(lái)度量要素價(jià)格扭曲的程度。其中，勞動(dòng)價(jià)格扭曲的定義為factorl=勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出/工資;資本價(jià)格扭曲的定義為factork=資本的邊際產(chǎn)出/（1+利率）;總的要素價(jià)格扭曲程度f(wàn)actor是勞動(dòng)價(jià)格扭曲factorl和資本價(jià)格扭曲factork的加權(quán)平均，權(quán)重為勞動(dòng)和資本報(bào)酬的份額。在計(jì)量模型中，采用價(jià)格扭曲的對(duì)數(shù)形式lnfactor、lnfactorl和lnfactork進(jìn)行回歸分析。

生產(chǎn)率：同樣按照OP法估計(jì)得到的生產(chǎn)函數(shù)計(jì)算全要素生產(chǎn)率TFP，并采用對(duì)數(shù)形式tfp。

控制變量：考慮到除要素價(jià)格扭曲與生產(chǎn)率以外，其他因素也會(huì)影響企業(yè)研發(fā)選擇，因此還需控制企業(yè)特征變量，具體包括企業(yè)是否接受補(bǔ)貼subsidy、以企業(yè)總資產(chǎn)測(cè)度的企業(yè)規(guī)模對(duì)數(shù)lnsize、企業(yè)利潤(rùn)對(duì)數(shù)lnprofit、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率lev以及企業(yè)所有制類型（國(guó)有企業(yè)啞變量state）。此外，為控制行業(yè)、城市和年份因素的影響，在所有模型中加入了年份、城市和行業(yè)虛擬變量。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

為了研究要素價(jià)格對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響，本文實(shí)證分析采用企業(yè)層面的微觀數(shù)據(jù)，所有企業(yè)層面的數(shù)據(jù)來(lái)源于2006—2019年的上市公司數(shù)據(jù)，從中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（CNRDS）的上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)庫(kù)中獲得。表1報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸

根據(jù)計(jì)量模型（1），以企業(yè)是否選擇研發(fā)（RD）作為被解釋變量，研究要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響，具體回歸結(jié)果如表2所示?；貧w結(jié)果顯示，在序列（1）中要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)概率的影響系數(shù)顯著為負(fù)，即要素價(jià)格扭曲顯著降低了企業(yè)進(jìn)行研發(fā)的概率。具體而言，要素價(jià)格扭曲降低1%，企業(yè)選擇進(jìn)行研發(fā)的概率提高0.03%。該結(jié)果表明，要素價(jià)格低估不利于企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新選擇，這與假說(shuō)1結(jié)論一致，即資本品和勞動(dòng)力的負(fù)向價(jià)格扭曲會(huì)降低企業(yè)選擇研發(fā)的概率，負(fù)向扭曲的減緩會(huì)提高企業(yè)選擇創(chuàng)新的概率。這也進(jìn)一步表明，資本品和勞動(dòng)力價(jià)格的提高會(huì)倒逼企業(yè)進(jìn)行研發(fā)，開(kāi)發(fā)生產(chǎn)替代彈性低、技術(shù)含量更高的新產(chǎn)品。同樣，序列（2）（3）分別加入勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲、資本要素價(jià)格扭曲，其回歸結(jié)果與序列（1）一致，無(wú)論是勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲，還是資本要素價(jià)格扭曲，都降低了企業(yè)選擇研發(fā)的概率。具體而言，勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲每降低1%，企業(yè)選擇研發(fā)創(chuàng)新的概率提高0.026%，資本要素價(jià)格扭曲每降低1%，企業(yè)選擇研發(fā)創(chuàng)新的概率提高0.004%，相較而言，勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新制約更明顯。產(chǎn)生以上結(jié)果的原因可能在于，我國(guó)長(zhǎng)期存在資本和勞動(dòng)要素價(jià)格的負(fù)向扭曲[34]，要素價(jià)格扭曲效應(yīng)的存在，使得現(xiàn)有要素價(jià)格無(wú)法反映真實(shí)的市場(chǎng)要素資源稀缺程度和供求關(guān)系[19]，而勞動(dòng)力、資本、土地等要素價(jià)格“低估”現(xiàn)象的存在，會(huì)降低企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)動(dòng)力[20]，成為制約企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的關(guān)鍵因素。

此外，序列（1）-（3）回歸結(jié)果顯示，除了要素價(jià)格扭曲之外，其他因素也可能影響企業(yè)研發(fā)選擇。相對(duì)于未接受補(bǔ)貼的企業(yè)，接受補(bǔ)貼的企業(yè)進(jìn)行研發(fā)的概率提高8.3%～18.3%，這可能是由于企業(yè)補(bǔ)貼有助于補(bǔ)償企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新的外部性帶來(lái)的成本和收益風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)提高研發(fā)投入[35]。與Coad和Rao[36]的結(jié)果一致，企業(yè)規(guī)模和企業(yè)利潤(rùn)也與企業(yè)的研發(fā)概率正相關(guān);企業(yè)杠桿率與企業(yè)研發(fā)選擇負(fù)相關(guān)。在所有制的影響方面，相對(duì)于其他類型企業(yè)，國(guó)有企業(yè)進(jìn)行研發(fā)的概率較低。

（二）要素價(jià)格扭曲與研發(fā)選擇——基于生產(chǎn)率的門限回歸

基于基準(zhǔn)回歸，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的抑制作用得以驗(yàn)證。根據(jù)假說(shuō)2，要素價(jià)格錯(cuò)配對(duì)研發(fā)選擇負(fù)面影響的大小與企業(yè)生產(chǎn)率有關(guān)。生產(chǎn)率的大小可能影響要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響可能存在的生產(chǎn)率門限效應(yīng)。

運(yùn)用門限Proit模型實(shí)證檢驗(yàn)生產(chǎn)率在要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的門限效應(yīng)，具體回歸結(jié)果如表3所示。①根據(jù)序列（1），在生產(chǎn)率低于10.95時(shí)，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響較小，要素價(jià)格扭曲降低1%，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的概率提高0.008%，而在生產(chǎn)率高于10.95時(shí)，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響顯著提高。此時(shí)，要素價(jià)格扭曲降低1%，企業(yè)選擇研發(fā)的概率提高0.032%。同樣，序列（2）（3）分別采用資本要素價(jià)格扭曲、勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲作為解釋變量，所得門限值分別為11.95和9.45，與序列（1）相近，并且在生產(chǎn)率高于門限值時(shí)，資本要素價(jià)格扭曲和勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)向影響都存在顯著的提升。這與假說(shuō)2相符，即隨著生產(chǎn)率提高，生產(chǎn)成本上漲對(duì)企業(yè)研發(fā)的激勵(lì)作用增強(qiáng)，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的抑制作用不斷顯現(xiàn)。在生產(chǎn)率較低時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)距離技術(shù)前沿較遠(yuǎn)，企業(yè)生產(chǎn)率的提升主要通過(guò)技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)來(lái)進(jìn)行模仿和學(xué)習(xí)，研發(fā)投入的意愿和動(dòng)機(jī)較弱，研發(fā)選擇表現(xiàn)出偶發(fā)的性質(zhì)，因而要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的制約較弱。而在生產(chǎn)率達(dá)到一定水平后，當(dāng)要素投入成本上漲時(shí)，企業(yè)為節(jié)約成本，將更傾向于采取提升技術(shù)水平的策略，此時(shí)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的制約會(huì)有增強(qiáng)。這表明在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，要素錯(cuò)配問(wèn)題的重要性逐步顯現(xiàn)。

（三）基于替換變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步驗(yàn)證要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響，本部分從企業(yè)創(chuàng)新結(jié)果的視角，利用企業(yè)當(dāng)年是否獲得新的發(fā)明專利替換被解釋變量，探討要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)成果的影響，對(duì)表2、表3結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表4所示。表4序列（1）-（3）的回歸結(jié)果顯示，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)獲得新發(fā)明專利的概率具有顯著負(fù)向影響，表明要素價(jià)格扭曲削弱了企業(yè)研發(fā)的動(dòng)機(jī)，從而減少了企業(yè)的研發(fā)成果，進(jìn)一步驗(yàn)證了假說(shuō)1。序列（4）-（6）分別以要素價(jià)格扭曲、勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲、資本要素價(jià)格扭曲為解釋變量，從生產(chǎn)率角度進(jìn)行門限probit估計(jì)，結(jié)果顯示生產(chǎn)率的門限值也在10.95左右，并且與表3中一樣，生產(chǎn)率超過(guò)門限值后，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)獲得新發(fā)明專利概率的負(fù)向影響顯著提升。表4結(jié)果與表2、3結(jié)論一致，表明本文對(duì)假說(shuō)1、2的檢驗(yàn)結(jié)果是穩(wěn)健的。

（四）擴(kuò)展分析

本部分進(jìn)一步討論要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的異質(zhì)性影響，同時(shí)檢驗(yàn)生產(chǎn)率在不同樣本內(nèi)門限效應(yīng)的差異。本部分分別從企業(yè)規(guī)模、企業(yè)是否接受補(bǔ)貼以及企業(yè)所有制三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，具體回歸結(jié)果如表5所示。表5序列（1）回歸結(jié)果顯示，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇影響的企業(yè)規(guī)模門限值是21.93，企業(yè)規(guī)模超出這一界限，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)面影響顯著增強(qiáng)，要素價(jià)格扭曲降低1%，企業(yè)研發(fā)的概率提升在門限值以下為0.019%，在門限值以上為0.041%。這可能是由于企業(yè)規(guī)模與企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力和需求正相關(guān)，從而放大了要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響。序列（2）（3）回歸結(jié)果顯示，在大企業(yè)（規(guī)模大于門限值）和小企業(yè)樣本中，生產(chǎn)率的門限值不同，其中，大企業(yè)樣本中生產(chǎn)率門限值低于小企業(yè)樣本，這可能是由于大企業(yè)的研發(fā)需求更強(qiáng)。序列（4）回歸結(jié)果顯示，要素價(jià)格扭曲和補(bǔ)貼虛擬變量的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，表明要素價(jià)格扭曲對(duì)接受補(bǔ)貼的企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)面影響略微降低，即補(bǔ)貼減緩了要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的抑制作用，這可能由于企業(yè)補(bǔ)貼有助于補(bǔ)償企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新的外部性帶來(lái)的成本和收益風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)提高研發(fā)投入。根據(jù)序列（5）（6），在無(wú)補(bǔ)貼和有補(bǔ)貼子樣本中，生產(chǎn)率門限值分別為9.45和10.79，并且在有補(bǔ)貼樣本中生產(chǎn)率超過(guò)門限值后，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響提升幅度為0.016，小于無(wú)補(bǔ)貼樣本中的0.056，表明補(bǔ)貼更多地降低了高生產(chǎn)率企業(yè)中，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的抑制作用。由序列（7），要素價(jià)格扭曲對(duì)不同所有制企業(yè)的作用存在差異，其中對(duì)非國(guó)有企業(yè)，要素價(jià)格扭曲降低1%，企業(yè)研發(fā)概率提高0.039%，而對(duì)國(guó)有企業(yè)，這一概率提升0.017%，表明要素價(jià)格扭曲對(duì)非國(guó)有企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)面影響大于國(guó)有企業(yè)。由序列（8）（9），國(guó)有企業(yè)樣本中生產(chǎn)率門限值小于非國(guó)有企業(yè)樣本中生產(chǎn)率門限值。

由于我國(guó)區(qū)域間差距較大，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平具有較大差異。其中，上市公司樣本多數(shù)集中在東部沿海地區(qū)，東部地區(qū)企業(yè)占比68.23%，中、西部地區(qū)占比分別為19.27%和12.50%，因而根據(jù)企業(yè)的地理位置，將樣本劃分為東部和中西部?jī)蓚€(gè)子樣本，研究要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇影響的區(qū)域異質(zhì)性，結(jié)果如表6所示。序列（1）（2）的實(shí)證結(jié)果表明，不同地區(qū)要素價(jià)格扭曲的系數(shù)均顯著為負(fù)，即要素價(jià)格低估不利于提高企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新選擇。比較不同地區(qū)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)概率的邊際效應(yīng)，我們發(fā)現(xiàn)要素價(jià)格扭曲和全要素生產(chǎn)率都呈現(xiàn)出以下特征：要素價(jià)格扭曲對(duì)東部地區(qū)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)面影響高于中西部地區(qū)，也就是說(shuō)，要素價(jià)格扭曲提升1%，東部和中西地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的概率分別下降0.033%和0.016%。根據(jù)序列（3）（4），東部地區(qū)和中西部地區(qū)生產(chǎn)率門限值分別為10.45、11.47，并且超過(guò)門限值后，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)向影響顯著提升。要素價(jià)格扭曲對(duì)東部地區(qū)企業(yè)研發(fā)選擇有較大負(fù)面影響，產(chǎn)生該結(jié)果的可能是由于東部地區(qū)企業(yè)的生產(chǎn)率較高，更大比例的企業(yè)（60.81%）生產(chǎn)率高于門限值，而中西部地區(qū)生產(chǎn)率相對(duì)較低，僅有16.45%的企業(yè)生產(chǎn)率高于門限值。但是要素價(jià)格扭曲對(duì)中西部地區(qū)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)向影響仍然值得重視，因?yàn)橐貎r(jià)格扭曲加大了中西部地區(qū)企業(yè)之間的加成率差異，惡化了這些地區(qū)的資源配置效率[37]。

五、結(jié)論與政策建議

在要素價(jià)格扭曲影響企業(yè)研發(fā)選擇的理論假說(shuō)基礎(chǔ)上，利用2006—2019年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響以及生產(chǎn)率門限效應(yīng)。研究結(jié)論主要有四個(gè)方面。

第一，要素價(jià)格負(fù)向扭曲不利于企業(yè)進(jìn)行研發(fā)選擇。資本和勞動(dòng)負(fù)向價(jià)格扭曲會(huì)降低企業(yè)選擇研發(fā)的概率，而勞動(dòng)要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新制約更明顯;要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響存在生產(chǎn)率門限效應(yīng)，在生產(chǎn)率越過(guò)門限時(shí)，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)向影響有較大提高，這表明隨著生產(chǎn)率提高，生產(chǎn)成本上漲對(duì)企業(yè)研發(fā)的激勵(lì)作用增強(qiáng)，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的抑制作用不斷顯現(xiàn)。

第二，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇影響存在企業(yè)規(guī)模門限效應(yīng)。當(dāng)企業(yè)規(guī)模超出門限時(shí)，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)面影響顯著增強(qiáng)。在大企業(yè)（規(guī)模大于門限值）和小企業(yè)樣本中，大企業(yè)樣本中生產(chǎn)率門限值低于小企業(yè)樣本。補(bǔ)貼減緩了要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的抑制作用。在有補(bǔ)貼樣本和無(wú)補(bǔ)貼樣本中，有補(bǔ)貼樣本中生產(chǎn)率門限值高于無(wú)補(bǔ)貼樣本，并且相對(duì)于無(wú)補(bǔ)貼樣本，有補(bǔ)貼樣本中生產(chǎn)率門限兩側(cè)的影響效應(yīng)差異較小。

第三，要素價(jià)格扭曲對(duì)不同所有制企業(yè)的作用存在差異。要素價(jià)格扭曲對(duì)非國(guó)有企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)面影響大于其對(duì)國(guó)有企業(yè)研發(fā)選擇的影響，國(guó)有企業(yè)樣本中生產(chǎn)率門限值小于非國(guó)有企業(yè)樣本中生產(chǎn)率門限值;要素價(jià)格扭曲對(duì)中西部地區(qū)企業(yè)研發(fā)選擇的負(fù)面影響低于東部地區(qū)，這一差異是由于東部地區(qū)生產(chǎn)率較高，更多企業(yè)生產(chǎn)率高于門限值。

第四，為進(jìn)一步驗(yàn)證要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的影響，筆者還從企業(yè)創(chuàng)新結(jié)果的視角，利用企業(yè)當(dāng)年是否獲得新發(fā)明專利替換被解釋變量，探討要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)成果的影響。研究結(jié)果顯示，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)獲得新發(fā)明專利的概率具有顯著負(fù)向影響，表明要素價(jià)格扭曲削弱了企業(yè)研發(fā)的動(dòng)機(jī)，從而減少了企業(yè)的研發(fā)成果數(shù)量。生產(chǎn)率視角的門限估計(jì)結(jié)果顯示，生產(chǎn)率超過(guò)門限值后，要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)獲得新發(fā)明專利概率的負(fù)向影響顯著提高?；诖?，上述結(jié)果表明基準(zhǔn)回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。

上述結(jié)論對(duì)于進(jìn)一步制定和完善有利于提高企業(yè)研發(fā)選擇的政策具有一定參考價(jià)值?；诖?，本文主要的政策建議有以下三個(gè)方面。

第一，生產(chǎn)要素價(jià)格低估會(huì)降低企業(yè)進(jìn)行研發(fā)的概率，這意味著避免生產(chǎn)要素價(jià)格低估有助于提高企業(yè)創(chuàng)新能力。要素價(jià)格市場(chǎng)化是避免價(jià)格低估的主要手段。2020年4月9日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，要求深化要素市場(chǎng)化配置改革，促進(jìn)要素自主有序流動(dòng)，提高要素配置效率。在中央政策的指導(dǎo)下，我國(guó)各地區(qū)可通過(guò)消除阻礙要素流動(dòng)的行政約束、信息獲取約束以及交易成本約束，建立有效地方勞動(dòng)力和資本要素交易平臺(tái)，完善要素市場(chǎng)體系，逐步建立勞動(dòng)力和資本價(jià)格的市場(chǎng)形成機(jī)制。

第二，完善企業(yè)營(yíng)商環(huán)境，為不同生產(chǎn)率類型企業(yè)提供同質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。在生產(chǎn)要素價(jià)格扭曲程度較高的城市，低生產(chǎn)率企業(yè)不僅可以以較低的價(jià)格獲得要素投入，同時(shí)該類型企業(yè)也傾向于采用尋租的方式，與政府部門建立密切的聯(lián)系，從而使企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該類型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，對(duì)高生產(chǎn)率企業(yè)形成了擠出效應(yīng)，使高生產(chǎn)率企業(yè)不得不選址在要素價(jià)格扭曲程度較低的城市。為消除低生產(chǎn)率企業(yè)帶來(lái)的擠出效應(yīng)，在降低要素價(jià)格扭曲水平的同時(shí)，還需要建立公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，這也是完善企業(yè)營(yíng)商環(huán)境的重要內(nèi)容。由于存在生產(chǎn)率門限效應(yīng)，為降低高生產(chǎn)率企業(yè)受要素價(jià)格扭曲的影響，政府可根據(jù)要素價(jià)格扭曲程度，對(duì)高生產(chǎn)率企業(yè)的研發(fā)行為給予與扭曲程度對(duì)應(yīng)的補(bǔ)貼，從而激勵(lì)高生產(chǎn)率企業(yè)提高研發(fā)選擇概率。

第三，可根據(jù)不同類型企業(yè)需求，制定針對(duì)性較強(qiáng)的企業(yè)研發(fā)激勵(lì)政策。例如，由于補(bǔ)貼減緩了要素價(jià)格扭曲對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇的抑制作用，因此在要素價(jià)格扭曲持續(xù)存在的背景下，可進(jìn)一步發(fā)揮補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)選擇行為的推動(dòng)作用;為減緩要素價(jià)格扭曲對(duì)中西部地區(qū)企業(yè)研發(fā)選擇行為的負(fù)向影響，可采取措施優(yōu)化資源配置機(jī)制，降低企業(yè)的市場(chǎng)壟斷性，使企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)自主提高研發(fā)投入。

注釋：

①以要素價(jià)格扭曲為解釋變量，分別引入1、2、3、4個(gè)門限值，結(jié)果顯示，1個(gè)門限值時(shí)，BIC最小，表明最優(yōu)模型僅有1個(gè)門限值。由于篇幅限制，僅匯報(bào)1個(gè)門限值的結(jié)果。多個(gè)門限值的估計(jì)結(jié)果，如有需要，可向作者索取。

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責(zé)任編輯：武玲玲

Abstract：Based on the data of China's listed companies from 2006 to 2019， this paper empirically examines the impact of factor price distortions on enterprise R&D choices and the role of productivity. It is found that the distortion of factor price is not conducive to enterprises' choice of R&D， while the increase of factor price and the alleviation of underestimation of factor price force enterprises to make choice of R&D. Compared with the price distortion of capital factor， the price distortion of labor factor has more obvious constraints on enterprise R&D and innovation. There is a threshold effect of productivity on the influence of factor price distortion on enterprises' R&D choices. The productivity is higher than the threshold value， and the negative influence of factor price distortion on enterprises' R&D choices is significantly increased. Factor price distortion has a great negative impact on the R&D choices of large enterprises， unsubsidized enterprises and non-state-owned enterprises. Because the productivity of the eastern region is higher than that of the central and western regions， the negative influence of factor price distortion on the R&D choice of enterprises in the eastern region is higher than that of the central and western regions.

Key words：factor price distortion; productivity; R&D choice