技術(shù)并購對企業(yè)自主創(chuàng)新能力的影響研究*
——基于并購方知識吸收能力視角

衛(wèi) 力，馬志強(qiáng)

（蘭州理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，甘肅 蘭州 730000）

一、引言

隨著知識經(jīng)濟(jì)和信息技術(shù)的發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)獲得與持續(xù)保持市場競爭力的重要源動力。然而，與西方發(fā)達(dá)國家相比，中國企業(yè)的自主創(chuàng)新動力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，必須通過外部環(huán)境引進(jìn)技術(shù)來彌補(bǔ)企業(yè)自主創(chuàng)新能力薄弱等問題（趙學(xué)禮和王賀如，2019）。目前，全球形式嚴(yán)峻，國際外部環(huán)境不確定性較大，我國高科技企業(yè)因缺乏核心的芯片研發(fā)能力，遭到國外的封鎖，從而喪失國際市場競爭的主動性。自2016 年我國實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略以來，國家越來越注重核心科技的研發(fā)和掌握，我國企業(yè)也開始注重自主創(chuàng)新能力的培育。

對于企業(yè)而言，提升自主創(chuàng)新能力的主要途徑有兩個(gè)：一是通過企業(yè)內(nèi)部研發(fā)的不斷積累來提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力；二是通過外部技術(shù)引進(jìn)的方式獲取技術(shù)知識資源。然而，我國自主研發(fā)能力較弱，進(jìn)行內(nèi)部研發(fā)活動會面臨研發(fā)失敗、研發(fā)效率低下等風(fēng)險(xiǎn)（Cohen，1991）。因此，在原有自主研發(fā)能力的基礎(chǔ)上通過從企業(yè)外部環(huán)境獲取技術(shù)資源已經(jīng)成為企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力的重要戰(zhàn)略選擇，同時(shí)也是企業(yè)提升競爭力走向國際市場的重要途徑。技術(shù)引進(jìn)的途徑主要包括技術(shù)購買、戰(zhàn)略聯(lián)盟以及技術(shù)并購三種。雖然技術(shù)購買和戰(zhàn)略聯(lián)盟都能幫助企業(yè)獲取外部技術(shù)資源，但通過技術(shù)并購不僅能獲取技術(shù)資源，還能加強(qiáng)對技術(shù)資源的控制力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)的獨(dú)有性，掌握核心競爭優(yōu)勢。技術(shù)并購對并購方企業(yè)自主創(chuàng)新能力的影響已經(jīng)成為眾多學(xué)者以及企業(yè)管理層關(guān)注的焦點(diǎn)問題。目前自主創(chuàng)新能力是自主研發(fā)為基礎(chǔ)的以學(xué)習(xí)吸收為主的二次創(chuàng)新能力，是以技術(shù)資源整合為主的集成技術(shù)創(chuàng)新能力（崔永梅等，2020）。因此，研究并購方企業(yè)并購前后的知識吸收能力以及目標(biāo)企業(yè)技術(shù)知識的絕對規(guī)模在技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力關(guān)系中的作用，對提升我國企業(yè)自主創(chuàng)新能力、創(chuàng)新趕超的戰(zhàn)略新思維，以及推動國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的順利實(shí)施具有重要的現(xiàn)實(shí)與理論意義。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）技術(shù)并購、知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力

對于技術(shù)并購的概念，國內(nèi)外學(xué)者并沒有統(tǒng)一的界定。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Williamson 在其《市場與等級》中，首次從并購的動機(jī)角度對技術(shù)并購的概念進(jìn)行闡述。他認(rèn)為，技術(shù)并購是指底蘊(yùn)雄厚的大企業(yè)向科技型小企業(yè)發(fā)起的并購行為。Ahuja 和 Katila（2001）則從技術(shù)并購與其他并購差異的角度，將大型企業(yè)為提升創(chuàng)新能力，通過并購的方式來獲得標(biāo)的企業(yè)的優(yōu)質(zhì)稀缺技術(shù)資源的行為認(rèn)定為技術(shù)并購，這種提升企業(yè)技術(shù)水平的方式與自主研發(fā)有著明顯的區(qū)別。

國內(nèi)學(xué)者對技術(shù)并購的研究相對較晚，劉開勇率先對技術(shù)并購的概念進(jìn)行定義，指出技術(shù)并購是指大企業(yè)以獲取技術(shù)資源為動機(jī)，以提升企業(yè)自身技術(shù)能力或突破行業(yè)技術(shù)壁壘為目的，向中小技術(shù)型企業(yè)發(fā)起的并購行為。溫成玉和劉志新（2011）也從企業(yè)的規(guī)模角度對技術(shù)并購進(jìn)行定義，認(rèn)為技術(shù)并購是指擁有強(qiáng)勁實(shí)力的大企業(yè)基于自身技術(shù)需求，以提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力為目的，向擁有獨(dú)特技術(shù)能力的中小企業(yè)發(fā)起的并購行為。

Cohen 和Levinthal（1990）最早對吸收能力的概念進(jìn)行闡述，將吸收能力定義為企業(yè)對外部企業(yè)對外部環(huán)境中的新信息和知識進(jìn)行識別、吸收并運(yùn)用與企業(yè)商業(yè)化用途的能力，通過知識吸收企業(yè)不僅可以利用外部資源，還可以依據(jù)企業(yè)當(dāng)前情況，準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)未來的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)會。因此，研究知識吸收能力在技術(shù)并購與技術(shù)創(chuàng)新績效關(guān)系中的作用具有極其重要的借鑒意義。后來學(xué)者多在Cohen 和Levinthal（1990）研究成果的基礎(chǔ)上，基于知識的辨別、消化和應(yīng)用過程對知識吸收能力的概念進(jìn)行定義。

參考前人的研究成果，本文將企業(yè)以獲取外部技術(shù)知識資源為動機(jī)，以提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力為目的，向擁有獨(dú)有技術(shù)資源的企業(yè)發(fā)起的戰(zhàn)略性并購行為定義為技術(shù)并購。

（二）技術(shù)并購與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系研究

企業(yè)戰(zhàn)略管理領(lǐng)域?qū)夹g(shù)并購的研究多集中在技術(shù)并購及其類型對并購企業(yè)并購后創(chuàng)新績效的影響。目前學(xué)術(shù)界對于技術(shù)并購與創(chuàng)新績效二者的關(guān)系存在明顯分歧，大致分為兩個(gè)觀點(diǎn)：大部分學(xué)者認(rèn)為技術(shù)并購能顯著提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效。比如張娜娜等（2019）以醫(yī)藥行業(yè)為研究對象進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)技術(shù)并購對企業(yè)創(chuàng)新績效有顯著正向作用。朱磊等（2016）基于并購雙方技術(shù)知識基礎(chǔ)角度，以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為研究對象對技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的作用機(jī)理進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)技術(shù)并購對并購方企業(yè)創(chuàng)新績效起顯著積極作用，非技術(shù)并購對企業(yè)創(chuàng)新績效沒有顯著影響。也有學(xué)者提出不同的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為技術(shù)并購并不會對企業(yè)帶來收益，甚至?xí)种破髽I(yè)自主創(chuàng)新能力的提升。比如，李亞杰和李沛濃（2019）研究認(rèn)為技術(shù)并購對企業(yè)持續(xù)競爭力沒有顯著影響。

關(guān)于技術(shù)并購與企業(yè)創(chuàng)新能力的研究目前較少，已有的研究角度也較為單一。賀曉宇和沈坤榮（2018）基于制造業(yè)上市公司的特征證據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)跨國技術(shù)尋求型的并購能顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新能力，且技術(shù)吸收能力強(qiáng)的企業(yè)，并購后的創(chuàng)新能力提升更大。Hagedoorn 和Duysters（2002）、Karim（2010）等認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行并購的首要目的是為了獲取目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)稀缺資源，來鞏固自身的技術(shù)知識基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新能力的升級。余鵬翼和余言（2018）研究認(rèn)為，進(jìn)行戰(zhàn)略性的技術(shù)尋求型的并購對于提升我國企業(yè)創(chuàng)新能力以及市場競爭力具有重要積極作用。也有一些學(xué)者對并購能顯著提升企業(yè)創(chuàng)新能力這一觀點(diǎn)提出明顯質(zhì)疑。Stiebale 和Reize（2011）以德國中小企業(yè)為研究對象進(jìn)行實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，以尋求技術(shù)性的并購為目標(biāo)是為了獲取目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)。而不是對已經(jīng)獲取的技術(shù)進(jìn)行有效的吸收和內(nèi)化，其最終的目的是為了避免市場競爭，而不是提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。

（三）技術(shù)并購、知識吸收能力與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系研究

目前學(xué)術(shù)界關(guān)于技術(shù)并購與知識吸收能力的研究，多集中于知識吸收能力在技術(shù)并購與并購后績效關(guān)系中的調(diào)節(jié)或者中介作用。例如，張娜娜（2019）等以醫(yī)藥行業(yè)并購事件為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的知識吸收能力部分在技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的關(guān)系中起部分中介作用。關(guān)于技術(shù)并購、知識吸收能力與創(chuàng)新能力的研究較少，現(xiàn)有的研究角度也較為單一。Zahra（2002）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)并購企業(yè)在并購前知識吸收能力較強(qiáng)時(shí)，更容易對外部技術(shù)資源進(jìn)行識別并轉(zhuǎn)化為內(nèi)部資本，從而促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新效應(yīng)。Hagedoom（2012）研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力無法應(yīng)付激烈的市場競爭時(shí)，企業(yè)往往會選擇采用技術(shù)并購的方式來彌補(bǔ)企業(yè)創(chuàng)新不足等缺陷，當(dāng)并購方知識吸收能力較強(qiáng)時(shí)，技術(shù)并購與自主創(chuàng)新二者處于互補(bǔ)狀態(tài)，會增強(qiáng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，當(dāng)企業(yè)的知識吸收能力較弱時(shí)，技術(shù)并購所獲取的技術(shù)能力則會替代企業(yè)原有的自主創(chuàng)新能力。

（四）文獻(xiàn)評述

基于以上分析可以發(fā)現(xiàn)，雖然國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于技術(shù)并購的相關(guān)研究很多，但觀點(diǎn)分歧較大，且存在以下不足：第一，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要研究技術(shù)并購、知識吸收能力與企業(yè)創(chuàng)新三個(gè)因素之間的相關(guān)關(guān)系，忽略了技術(shù)并購、知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力之間可能存在的內(nèi)生問題；第二，技術(shù)并購直接影響的是企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，并非創(chuàng)新績效，而現(xiàn)有關(guān)于技術(shù)并購與企業(yè)創(chuàng)新之間的研究大多是關(guān)于技術(shù)并購對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，而忽視了技術(shù)并購對于企業(yè)自主創(chuàng)新能力的影響研究；第三，現(xiàn)有關(guān)于技術(shù)并購、知識吸收能力與企業(yè)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究，大多是研究技術(shù)并購、知識吸收能力對企業(yè)創(chuàng)新的直接影響，而忽視了從整體的角度分析企業(yè)并購前后的知識吸收能力在技術(shù)并購影響企業(yè)創(chuàng)新過程中所發(fā)揮的作用。鑒于此，本文將技術(shù)并購戰(zhàn)略行為與企業(yè)知識吸收能力相結(jié)合，探討企業(yè)并購前后的知識吸收能力以及目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)知識絕對規(guī)模在技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力二者關(guān)系中的作用。形成技術(shù)并購行為—企業(yè)知識吸收能力—自主創(chuàng)新能力的作用機(jī)理，以我國A 股上市企業(yè)的并購事件為研究樣本，對研究模型進(jìn)行檢驗(yàn)和修正。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一） 技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力

并購是企業(yè)市場擴(kuò)張的一種戰(zhàn)略行為，技術(shù)并購是企業(yè)從外界獲取稀缺技術(shù)資源增強(qiáng)自身技術(shù)實(shí)力的一條重要渠道。通過并購獲取核心技術(shù)資源是實(shí)現(xiàn)我國企業(yè)快速成長、提升核心競爭力的一種重要培育模式（湯文寬，2020），因此技術(shù)并購的直接作用就是吸收目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)知識資源，提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力，進(jìn)而提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。

通過對現(xiàn)有研究文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn)，大部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)通過并購行為可以獲取所需要的技術(shù)資源，從而提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。相對于非技術(shù)并購而言，通過技術(shù)并購企業(yè)不僅可以直接接收目標(biāo)企業(yè)的核心技術(shù)資源快速突破技術(shù)壁壘，還可以快速實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部技術(shù)資源的融合，發(fā)揮技術(shù)協(xié)同效應(yīng)來進(jìn)行消化吸收再創(chuàng)新，從而提升并購方企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，進(jìn)而占據(jù)技術(shù)最高點(diǎn)、獲得與持續(xù)保持市場主動性。杜小武和馬美艷（2019）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)通過外部技術(shù)引進(jìn)能夠顯著提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。通過并購獲取目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)能力已經(jīng)成為提升企業(yè)市場競爭力的重要選擇，即提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)并購的戰(zhàn)略目標(biāo)?；诖?，提出本文的第一個(gè)假設(shè)：

H1：技術(shù)并購對企業(yè)自主創(chuàng)新能力有顯著正向影響。

（二）技術(shù)并購前知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力

基于資源基礎(chǔ)理論可以知道，企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升，不僅需要技術(shù)并購所帶來的外部技術(shù)資源，還需要企業(yè)辨別、分析及利用資源能力的支撐，才能將技術(shù)并購戰(zhàn)略的價(jià)值完全體現(xiàn)出來?；蛘哒f企業(yè)實(shí)施技術(shù)并購戰(zhàn)略在一定程度上可以緩解企業(yè)技術(shù)研發(fā)薄弱等短板問題，但如果企業(yè)沒有將這些稀缺技術(shù)資源內(nèi)化為企業(yè)自身的技術(shù)能力，那么技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力的促進(jìn)作用是十分有限的。崔永梅等（2020）研究發(fā)現(xiàn)以跨國并購的方式引進(jìn)技術(shù)，可以增強(qiáng)并購方企業(yè)的技術(shù)積累，通過企業(yè)內(nèi)部吸收提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。擁有較強(qiáng)知識吸收能力的企業(yè)，可以更有效地促進(jìn)外部資源在企業(yè)內(nèi)部的流動，從而促進(jìn)內(nèi)外部技術(shù)的融合，進(jìn)而提升企業(yè)整體創(chuàng)新能力。企業(yè)的知識吸收能力較強(qiáng)，則可以動態(tài)地對技術(shù)并購帶來的外部技術(shù)資源進(jìn)行吸收和再創(chuàng)新以提升企業(yè)自主研發(fā)能力，特別是在創(chuàng)新環(huán)境高度不確定的條件下，避免企業(yè)內(nèi)部核心剛性，加速內(nèi)外部技術(shù)資源的協(xié)同，是有效提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力的關(guān)鍵。由此，提出如下假設(shè)：

H2：知識吸收能力越強(qiáng)，技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力的影響越大，即知識吸收能力在技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力關(guān)系中存在著調(diào)節(jié)作用。

（三） 技術(shù)并購后知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力

在戰(zhàn)略管理理論的相關(guān)研究中，企業(yè)通過技術(shù)并購的方式幫助組織感知到新技術(shù)，并促進(jìn)企業(yè)對新技術(shù)的探索和利用，加快內(nèi)外技術(shù)資源的融合，促使知識吸收能力的形成與加強(qiáng)。董平和周小春（2018）研究發(fā)現(xiàn)，相對于非技術(shù)并購，技術(shù)并購可以增強(qiáng)并購企業(yè)對外部技術(shù)資源的感知識別能力和技術(shù)資源的整合能力。通過技術(shù)并購，企業(yè)可以整體導(dǎo)入目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)成果，增加企業(yè)的無形技術(shù)資產(chǎn)，且企業(yè)消化、利用外部技術(shù)知識的能力也會得到增強(qiáng)。Cohen（1991）研究發(fā)現(xiàn)通過對標(biāo)的企業(yè)的技術(shù)并購，不僅獲得了標(biāo)的企業(yè)的技術(shù)資源，還能夠利用技術(shù)人員所理解的外部相關(guān)技術(shù)知識，增強(qiáng)其知識吸收能力。技術(shù)并購是企業(yè)影響知識吸收能力的關(guān)鍵因素。因此，提出如下假設(shè)：

H3a：技術(shù)并購與知識吸收能力存在正相關(guān)關(guān)系。

企業(yè)自主創(chuàng)新能力的高低不僅取決于內(nèi)部企業(yè)知識的積累，還取決于將知識轉(zhuǎn)化為技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的能力。知識吸收能力是提高企業(yè)技術(shù)研發(fā)實(shí)力的決定性因素之一。McFadyen 和Cannella（2004）研究發(fā)現(xiàn)，知識吸收能力可以促進(jìn)知識和技術(shù)的轉(zhuǎn)移，有助于新技術(shù)的研發(fā)，從而提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。知識吸收能力是企業(yè)從外部環(huán)境識別和獲取技術(shù)知識并對其加以消化，將已有的和所獲取的資源相結(jié)合起來應(yīng)用的能力。知識吸收能力強(qiáng)的企業(yè)更容易將企業(yè)吸收的外部知識轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出，并將外部資源內(nèi)化為自身創(chuàng)新能力從而更好地獲取以及持續(xù)保持競爭優(yōu)勢。辛沖和郭鑫（2014）研究認(rèn)為，知識吸收能力較強(qiáng)的企業(yè)，能夠更快地識別外部環(huán)境技術(shù)資源信息，辨析出有用信息并加以合理應(yīng)用，從而提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。因此，本文提出如下假設(shè)：

H3b：知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力存在顯著正相關(guān)關(guān)系。

知識吸收能力是企業(yè)通過獲取外部技術(shù)資源并加以利用，從而增強(qiáng)企業(yè)技術(shù)積累、提升自主創(chuàng)新能力的關(guān)鍵因素。技術(shù)并購的本質(zhì)是技術(shù)從目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)移到并購方企業(yè)的過程，轉(zhuǎn)移的技術(shù)知識不僅包括顯性已經(jīng)存在的知識，還包括技術(shù)人員對于這些技術(shù)知識的理解以及運(yùn)用能力等隱性知識。因此，技術(shù)并購會直接提升企業(yè)的知識吸收能力，同時(shí)企業(yè)為了有效學(xué)習(xí)利用技術(shù)并購帶來的顯性技術(shù)知識以及加強(qiáng)并購雙方技術(shù)人員的溝通學(xué)習(xí)，必然會提升企業(yè)的學(xué)習(xí)能力，從而把內(nèi)外部技術(shù)有效地整合進(jìn)而轉(zhuǎn)化為自身的技術(shù)能力，提升企業(yè)整體的自主創(chuàng)新能力（李守偉和游宗君，2020）。綜上分析，本文提出如下假設(shè)：

H4：并購后，知識吸收能力在技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力之間起部分中介作用。

（四）知識絕對規(guī)模的調(diào)節(jié)作用

知識絕對規(guī)模是標(biāo)的方企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的體現(xiàn)，也是并購方?jīng)Q定是否對其進(jìn)行并購的重要依據(jù)。企業(yè)通過技術(shù)并購整體導(dǎo)入標(biāo)的企業(yè)的技術(shù)知識，在一定程度上可以增加企業(yè)的無形資產(chǎn)（專利），以及掌握核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)人員，這在一定程度上會增強(qiáng)企業(yè)知識吸收能力，提升技術(shù)人員的技術(shù)能力以及企業(yè)的技術(shù)沉淀，從而增強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)水平。但企業(yè)自主創(chuàng)新能力增強(qiáng)的幅度依賴于標(biāo)的企業(yè)的知識絕對規(guī)模，即導(dǎo)入的技術(shù)知識越多，企業(yè)可以利用的資源越多，企業(yè)整體的技術(shù)實(shí)力提高的也越多，即知識絕對規(guī)模越大，知識吸收能力對企業(yè)自主創(chuàng)新能力的影響效果越好。

基于以上分析，本文提出如下假設(shè)：

H5：知識絕對規(guī)模調(diào)節(jié)知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力的關(guān)系。

若知識絕對規(guī)模調(diào)節(jié)了并購方企業(yè)并購后知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力之間的關(guān)系，那么標(biāo)的企業(yè)的創(chuàng)新能力可能也會影響技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力之間的相關(guān)關(guān)系。即企業(yè)通過技術(shù)并購提升的自主創(chuàng)新能力可以通過目標(biāo)企業(yè)的知識絕對規(guī)模來調(diào)節(jié)，從而更好地顯示出中介效應(yīng)。當(dāng)目標(biāo)企業(yè)的知識絕對規(guī)模較大時(shí)，本研究假設(shè)知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，目標(biāo)企業(yè)的知識絕對規(guī)模將會調(diào)節(jié)中介效應(yīng)。即當(dāng)知識絕對規(guī)模較大時(shí)，中介效應(yīng)會更強(qiáng)?；诖?，本研究提出如下假設(shè)：

H6：目標(biāo)企業(yè)的知識絕對規(guī)模調(diào)節(jié)知識吸收能力在技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力關(guān)系之間的中介效應(yīng)。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）研究樣本及數(shù)據(jù)來源

本研究選取2013-2017 年A 股上市企業(yè)并購事件為樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。樣本選擇原則如下：第一，并購事件為交易完成、并購股權(quán)在30%以上；第二，若公司在同一年有多次并購事件則選取交易金額最大的一次并購事件；第三，剔除關(guān)聯(lián)并購、重大資產(chǎn)重組，以及主要研究數(shù)據(jù)不全的企業(yè)樣本。基于以上篩選原則最終獲取1185 個(gè)有效觀測值。最后，參考Ahuja 的研究，符合以下兩種條件之一則被認(rèn)定為技術(shù)并購：第一，主并企業(yè)在并購公告中提到以獲取技術(shù)資源或知識產(chǎn)權(quán)為目的的并購；第二，標(biāo)的企業(yè)在并購前有專利授權(quán)或者專利申請。由于每個(gè)公司的觀測值不等，因此獲取的實(shí)證數(shù)據(jù)為非平衡面板數(shù)據(jù)。本研究的并購事件數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。專利數(shù)據(jù)來源于中國知識產(chǎn)權(quán)-專利檢索系統(tǒng)以及佰騰專利網(wǎng)手工檢索取得，其他客觀數(shù)據(jù)來源于國泰安和Wind 數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)的時(shí)間窗口期為2008-2019 年。在用Stata16.0 軟件進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)之前，用Excel 軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單處理。

（二）變量選擇

第一，自主創(chuàng)新能力。對于自主創(chuàng)新能力的定義大致分為三個(gè)角度，而本文主要從技術(shù)創(chuàng)新過程理解自主創(chuàng)新能力。借鑒陳勁和徐大可（2006）的觀點(diǎn)，本文認(rèn)為自主創(chuàng)新能力不等同于企業(yè)創(chuàng)新能力的概念，其強(qiáng)調(diào)企業(yè)要具備獨(dú)有的研發(fā)創(chuàng)造的能力而不是模仿和引進(jìn)。而對于自主創(chuàng)新能力的測量，現(xiàn)有研究多從研發(fā)人員規(guī)模、研發(fā)費(fèi)用占比以及企業(yè)的專利申請書等因素進(jìn)行考量。本文借鑒賀曉（2018）、周鵬冉（2020）研究，認(rèn)為專利才是企業(yè)自主研發(fā)能力最好的體現(xiàn)，且專利具有獨(dú)創(chuàng)性、獨(dú)有性以及符合定量研究的量化需求。本文使用并購方企業(yè)專利的申請數(shù)量對自主創(chuàng)新能力進(jìn)行量化，并考慮到技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出具有一定的滯后效應(yīng)，取并購當(dāng)年以及并購后兩年的專利申請總和的自然對數(shù)。

第二，技術(shù)并購。技術(shù)并購引入虛擬變量進(jìn)行測量，若并購事件符合上述技術(shù)并購的定義，則賦值為1，否則為0。

第三，知識吸收能力。本文從技術(shù)融合的角度出發(fā)，認(rèn)為知識吸收能力是指企業(yè)識別、整合和內(nèi)化外部技術(shù)資源，并最終把內(nèi)外部技術(shù)資源應(yīng)用于商業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的動態(tài)過程。本文主要借鑒Alia 和Park（2016）；Zahra 和George（2002）等人的研究成果，用技術(shù)人員比、本科人員比、研發(fā)投資占比、無形資產(chǎn)比四個(gè)指標(biāo)對知識吸收能力進(jìn)行綜合衡量并采用熵值法對知識吸收能力指數(shù)進(jìn)行計(jì)算。

第四，知識絕對規(guī)模。知識絕對規(guī)模為企業(yè)所擁有的知識存量。本文借鑒學(xué)者Ahuja 和Katila 的衡量標(biāo)準(zhǔn)，采用目標(biāo)公司前五年所有的專利總和來對其進(jìn)去衡量。

第五，控制變量。通過查閱相關(guān)文獻(xiàn)，本文選取并購方企業(yè)收益率（ROA）、企業(yè)規(guī)模（SIZE）、交易規(guī)模（TC）、并購經(jīng)驗(yàn)（EX）、整合管理效率（ME）等變量作為本文的控制變量。具體變量選取及說明見表1：

表1 變量定義

對主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，由表2 可知，自主創(chuàng)新能力（INA）最大為7.093，最小為0，說明企業(yè)并購后自主創(chuàng)新能力的差異較大，技術(shù)并購（T&MC）的平均值為0.674，說明技術(shù)并購事件占并購事件的67.4%；企業(yè)并購前知識吸收能力標(biāo)準(zhǔn)化后的最大值為4.825，最小值為-1.096；并購后知識吸收能力標(biāo)準(zhǔn)化后的最大值為4.571，最小值為-1.138，說明企業(yè)并購前后知識吸收能力均有顯著差別；并購方整合管理效率的自然對數(shù)平均值為4.715，標(biāo)準(zhǔn)差為1.248，說明企業(yè)在并購后都會增加管理費(fèi)用的投入，但企業(yè)間增加費(fèi)用的投入比例有較大差異。企業(yè)進(jìn)行技術(shù)并購前的并購次數(shù)最大值為25，最小值為0，說明企業(yè)間并購經(jīng)驗(yàn)差距較大。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

EX 1185 5.331 5.416 0 25 TC 1185 18.186 1.688 11.918 21.355 ROA 1185 0.086 0.071 -0.170 0.289 SIZE 1185 21.957 0.978 20.048 25.011

（三）模型構(gòu)建

基于上文對相關(guān)變量關(guān)系的梳理，本文構(gòu)建以下七個(gè)方程：

方程（1）主要檢驗(yàn)控制變量對自主創(chuàng)新能力（INA）的影響。方程（2）主要檢驗(yàn)技術(shù)并購（T&MC）對自主創(chuàng)新能力（INA）的影響。方程（3）主要檢驗(yàn)并購前知識吸收能力（KCA1）在技術(shù)并購（T&MC）與自主創(chuàng)新能力（INA）關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。方程（4）主要檢驗(yàn)技術(shù)并購對知識吸收能力（KAC）的影響。方程（2）、（4）、（5）檢驗(yàn)知識吸收能力在技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力之間關(guān)系中的中介作用。方程（6）檢驗(yàn)?zāi)繕?biāo)企業(yè)的知識絕對規(guī)模（ASN）在并購后知識吸收能力（KCA2）與自主創(chuàng)新能力（INA）關(guān)系之間的調(diào)節(jié)作用。方程（7）檢驗(yàn)?zāi)繕?biāo)企業(yè)知識絕對規(guī)模在并購方知識吸收能力中介技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力過程中的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

在正式進(jìn)行實(shí)證回歸分析之前，對研究主要變量的相關(guān)系數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示：技術(shù)并購（T&MC）、并購前后知識吸收能力（KCA）以及目標(biāo)企業(yè)的知識絕對規(guī)模（ASN）均對自主創(chuàng)新能力有顯著正相關(guān)關(guān)系；技術(shù)并購與并購前的知識吸收能力的交互項(xiàng)（T&MC_KCA1）以及并購后的知識吸收能力與目標(biāo)企業(yè)的知識絕對規(guī)模的交互項(xiàng)（KCA2_ASN）對技術(shù)創(chuàng)新績效顯著正相關(guān)；企業(yè)收益率和企業(yè)規(guī)模對自主創(chuàng)新能力有顯著正相關(guān)關(guān)系，并購經(jīng)驗(yàn)以及整合管理效率均對自主創(chuàng)新能力有負(fù)向影響，但不顯著。各變量間VIF 均遠(yuǎn)小于0.7 ，因此變量之間沒有共線性，可進(jìn)行下一步研究。

五、實(shí)證分析

（一）基本模型回歸結(jié)果分析

本文數(shù)據(jù)為非平衡面板數(shù)據(jù)，通過修正后的豪斯曼檢驗(yàn)各模型P 值均在5%水平下顯著，拒絕原假設(shè)，且固定效應(yīng)可以部分解決內(nèi)生性問題，因此本文最終選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行面板回歸檢驗(yàn)。借鑒溫忠麟（2014）關(guān)于中介效應(yīng)的檢驗(yàn)方法，先采用依次檢驗(yàn)方法進(jìn)行驗(yàn)證。

從表3 可以看到，在模型（1）中，并購經(jīng)驗(yàn)（EX）和整合管理效率（ME）對自主創(chuàng)新能力有顯著負(fù)向影響，企業(yè)規(guī)模（SIZE）和企業(yè)收益率（ROA）對自主創(chuàng)新能力有顯著正向影響。由模型（2）可知，技術(shù)并購與并購方自主創(chuàng)新能力存有顯著正相關(guān)關(guān)系，假設(shè)H1 得到驗(yàn)證。由模型（3）可知，技術(shù)并購與并購前知識吸收能力的交互項(xiàng)（T&MC_KCA1）對自主創(chuàng)新能力有顯著正向影響，假設(shè)H2 得到支持。由模型（4）可知，技術(shù)并購對企業(yè)并購后的知識吸收能力（KCA2）有顯著促進(jìn)作用，假設(shè)H3a 成立。由模型（5）可知，技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力的影響效果小于模型（2）中技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力的影響效果，且并購后的知識吸收能力（KCA2）對自主創(chuàng)新能力有顯著正向影響。結(jié)合模型（2）、（4）、（5）的回歸結(jié)果可以得到，并購后知識吸收能力中介作用技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力的關(guān)系，中介效應(yīng)占比為13.1%，H4 得到支持。由模型（6）可知，并購后知識吸收能力與知識絕對規(guī)模的交互項(xiàng)（KCA2_ASN）對自主創(chuàng)新能力有顯著正向影響，假設(shè)H5 成立。依據(jù)溫忠麟（2014）研究方法，有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)應(yīng)滿足下面四個(gè)條件：第一，技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力的影響顯著；第二，技術(shù)并購對知識吸收能力的影響顯著；第三，并購后的知識吸收能力對自主創(chuàng)新能力的影響顯著；第四，主并企業(yè)的并購后知識吸收能力與知識絕對規(guī)模的交互項(xiàng)對自主創(chuàng)新能力有顯著影響。由模型（7）可知，以上四個(gè)條件都滿足，且中介效應(yīng)占比由原來的13.1%增加為21.5%，因此，假設(shè)H6 成立。

表 3 回歸結(jié)果

注：1.“*” 、“**”、“***” 分別表示在10%、5%和1%顯著性水平下顯著；2.括號內(nèi)為 t 值。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

第一，分組檢驗(yàn)。政治關(guān)聯(lián)是影響企業(yè)進(jìn)行并購決策的重要考慮因素，對企業(yè)并購后的績效會有顯著影響，比如魏煒和朱青元等研究認(rèn)為，政治關(guān)聯(lián)對并購方績效起顯著促進(jìn)作用。而國有企業(yè)相對于民營企業(yè)多與地方政府以及官員相關(guān)聯(lián)，因此有必要分組檢驗(yàn)國有企業(yè)和民營企業(yè)技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力的影響。通過國有和私有企業(yè)進(jìn)行分組檢驗(yàn)，并對兩組回歸結(jié)果進(jìn)行似無相關(guān)檢驗(yàn)，兩組回歸結(jié)果差異顯著?；貧w結(jié)果顯示，國營企業(yè)中技術(shù)并購對技術(shù)創(chuàng)新績效的影響作用，完全通過并購后的知識吸收能力來完成；私營企業(yè)中，技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力有顯著影響，中介效應(yīng)以及調(diào)節(jié)效應(yīng)也成立。

第二，內(nèi)生性問題。本文使用的固定效應(yīng)模型可以解決因遺漏變量而帶來的內(nèi)生性問題，但不能解決樣本選擇以及雙向因果引起的內(nèi)生問題，因此，使用PSM 方法對樣本進(jìn)行匹配，并使用Tobit 模型進(jìn)行樣本回歸。其中，處理組為發(fā)生技術(shù)并購的樣本，控制組為非技術(shù)并購樣本，進(jìn)行1 對1 匹配，并通過自助法重復(fù)抽樣計(jì)算樣本標(biāo)準(zhǔn)誤。匹配結(jié)果顯示，ATT（平均處理效應(yīng)）結(jié)果依然顯著，表明技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力有顯著促進(jìn)作用這一結(jié)論可靠。對樣本進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)，整體上看調(diào)整后的R2由0.015 降至0.001；比配后樣本的標(biāo)準(zhǔn)誤降低，且絕對值遠(yuǎn)小于20%，匹配的t 值大于0.1，不拒絕處理組與控制組沒有系統(tǒng)顯著差異的原假設(shè)。可見匹配的樣本平衡性質(zhì)量很高，PSM 檢驗(yàn)結(jié)果可靠。使用Tobit 模型，對匹配后的樣本進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果與上文并無明顯異同，因此本文實(shí)證結(jié)果可靠。

六、研究結(jié)論與啟示

本文選取中國滬深A(yù) 股上市企業(yè)2013-2017 年的并購數(shù)據(jù)為研究對象，引入并購方企業(yè)并購前后的知識吸收能力與目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)知識絕對規(guī)模，構(gòu)建技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力影響的作用機(jī)制?；诨貧w分析結(jié)果，得出以下結(jié)論：第一，企業(yè)的并購次數(shù)與管理整合效率均對自主創(chuàng)新能力有顯著負(fù)向影響；并購次數(shù)越多，企業(yè)的投入成本越高，企業(yè)對自主能力建設(shè)的投入越少，從而影響企業(yè)自主能力的提升。企業(yè)在整合過程中，投入的管理經(jīng)費(fèi)越多，說明企業(yè)雙方在融合過程中問題較多，整合困難，從而會影響企業(yè)自主能力的提升。企業(yè)的規(guī)模、企業(yè)收益率均對自主創(chuàng)新能力有顯著正向影響，說明企業(yè)經(jīng)營得越好，企業(yè)規(guī)模越大，企業(yè)自主能力研發(fā)建設(shè)能力越強(qiáng)，有利于企業(yè)自身自主研發(fā)能力的培育。第二，技術(shù)并購對自主創(chuàng)新能力具有顯著正向影響。本文從全行業(yè)角度，將技術(shù)并購引入自主創(chuàng)新能力的領(lǐng)域進(jìn)行實(shí)證研究，擴(kuò)展了自主創(chuàng)新能力理論的相關(guān)研究，且結(jié)果具有普遍適用性。這也在一定程度上解釋了技術(shù)并購與自主研發(fā)的關(guān)系，從而為企業(yè)做出最優(yōu)的自主創(chuàng)新模式提供一定的參考建議。第三，并購企業(yè)并購前的知識吸收能力正向調(diào)節(jié)技術(shù)并購與自主創(chuàng)新能力的關(guān)系。企業(yè)在并購前的知識吸收能力越強(qiáng)，越能有效地利用技術(shù)并購獲取的技術(shù)資源，有助于企業(yè)技術(shù)知識的積累內(nèi)化，并最終提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。第四，目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)知識絕對規(guī)模正向調(diào)節(jié)并購后知識吸收能力與自主創(chuàng)新能力的關(guān)系。目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)資源能力越豐厚，越能穩(wěn)固并購企業(yè)的知識規(guī)模，企業(yè)可以吸收利用的資源越多，越有助于企業(yè)整體的技術(shù)知識的積累，并最終有效提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。

依據(jù)以上研究結(jié)論，得到如下啟示：第一，應(yīng)加快優(yōu)化兼并重組的外部市場環(huán)境。一方面，應(yīng)鼓勵(lì)多進(jìn)行以技術(shù)尋求型的并購，加速企業(yè)技術(shù)資源的積累，并加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，引導(dǎo)企業(yè)在自主研發(fā)的基礎(chǔ)上通過技術(shù)并購的方式快速提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。另一方面，應(yīng)對實(shí)行并購的企業(yè)放寬政策，加速企業(yè)的并購進(jìn)程，搭建企業(yè)交流平臺，幫助企業(yè)交流并購以及創(chuàng)新能力培育等經(jīng)驗(yàn)。第二，企業(yè)在并購前應(yīng)注重自身研發(fā)能力的培養(yǎng)，這是對外部技術(shù)資源進(jìn)行有效利用的基礎(chǔ)。一方面，在并購前企業(yè)應(yīng)加大內(nèi)部研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，努力提升企業(yè)自身的技術(shù)實(shí)力；另一方面，企業(yè)可以實(shí)行人才引進(jìn)計(jì)劃，吸引高技術(shù)人才，補(bǔ)充企業(yè)整體人才素養(yǎng)。第三，企業(yè)在并購前應(yīng)選擇符合自身創(chuàng)新戰(zhàn)略方向的優(yōu)質(zhì)目標(biāo)以及做好并購的融合工作。一方面，在并購前要對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行足夠的調(diào)研，了解雙方企業(yè)經(jīng)營理念、企業(yè)文化以及員工的行為準(zhǔn)則等，在并購融合過程中應(yīng)做好企業(yè)文化和管理工作，以避免核心技術(shù)員流失，核心技術(shù)泄露；另一方面，在獲取目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新資源后應(yīng)加大研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入，進(jìn)行員工內(nèi)部技術(shù)交流以及技術(shù)學(xué)習(xí)，對內(nèi)外部技術(shù)資源進(jìn)行充分整合并內(nèi)化為自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，最終提升自主創(chuàng)新能力，以保持行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)域的引領(lǐng)。