豬周期下行通道從多個(gè)方面看新希望的“希望”

劉鵬

經(jīng)歷了非洲豬瘟疫情和“豬周期”上行階段的共振之后，豬肉價(jià)格的下跌或許早已成為市場(chǎng)的共識(shí)。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至4月底，豬肉平均批發(fā)價(jià)格為30.62元/公斤，較去年年底的45.4元/公斤下跌了32%，較2019年52.4元/公斤的歷史高點(diǎn)下跌超40%。對(duì)于生豬養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)，壓力著實(shí)不小。近日，新希望（00876.SZ）披露了2020年年報(bào)以及2021年一季報(bào)，其中一季度凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降。實(shí)際上，對(duì)大部分養(yǎng)豬企業(yè)來(lái)說(shuō)，股價(jià)也經(jīng)歷著“滑鐵盧”。截至4月底，新希望、正邦科技、溫氏股份、天邦股份等生豬養(yǎng)殖企業(yè)的股價(jià)較去年高點(diǎn)都存在著30%-60%不等的跌幅，生豬養(yǎng)殖企業(yè)正面臨“戴維斯雙殺”的局面。

不過(guò)，就新希望而言，公司業(yè)績(jī)報(bào)告中仍有不少數(shù)據(jù)可圈可點(diǎn)，顯示了新希望作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先豬企的韌性：公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收首次破千億元大關(guān)至1098.25億元，同比增長(zhǎng)33.85%;其中2020年第四季度營(yíng)收350.37億元，為全年單季最高。進(jìn)入今年一季度，則進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)營(yíng)收292.38億元，同比增長(zhǎng)42.15%，創(chuàng)下歷史同期最佳水平，可見(jiàn)公司業(yè)績(jī)規(guī)模正在持續(xù)擴(kuò)張。從更遠(yuǎn)的視角來(lái)看，投資者不免擔(dān)心，在行業(yè)持續(xù)下行的大背景下，新希望的“希望”何在？

穩(wěn)健的飼料業(yè)務(wù)

飼料業(yè)務(wù)能夠在豬禽周期的波動(dòng)中為公司提供穩(wěn)定的利潤(rùn)，也是公司的核心業(yè)務(wù)之一。2020年公司飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收516.46億元，同比增長(zhǎng)21.72%，占公司營(yíng)收比重近5成;實(shí)現(xiàn)毛利37.27億元，同比增長(zhǎng)8.43%。公司全年共銷(xiāo)售各類(lèi)飼料產(chǎn)品首次突破2000萬(wàn)噸大關(guān)至2392萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28%，其中禽料銷(xiāo)量全國(guó)第一，豬料、水產(chǎn)料位列全國(guó)前三，反芻料也處于全國(guó)前列，總銷(xiāo)量連續(xù)多年位居國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)規(guī)模第一的寶座。

近年來(lái)，公司以生物環(huán)保飼料應(yīng)對(duì)“無(wú)抗新政”，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。目前全國(guó)生豬存欄量雖然較2019年的低點(diǎn)快速回升，但仍沒(méi)有達(dá)到往年的平均水平;此外，隨著人們飲食習(xí)慣的改善，禽類(lèi)存欄總量也會(huì)隨著人們需求的增加而增加，加之公司行業(yè)龍頭企業(yè)地位對(duì)成本的把控力度，未來(lái)公司飼料業(yè)務(wù)仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間。

規(guī)模經(jīng)營(yíng)+重視育種助力生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)發(fā)展

生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)方面，公司去年共銷(xiāo)售生豬829.25萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)186%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)收247.77億元，同比增長(zhǎng)230.94%;實(shí)現(xiàn)毛利57.31億元，同比增長(zhǎng)98.66%。

面對(duì)豬價(jià)下行對(duì)公司盈利帶來(lái)的沖擊，新希望方面表示，在2006年以來(lái)的4輪豬周期中，由于規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)具備成本優(yōu)勢(shì)，使得公司不僅順利度過(guò)了低谷期，還能夠乘勢(shì)鞏固優(yōu)勢(shì)地位。據(jù)了解，截至2020年底，公司已投入運(yùn)營(yíng)和建設(shè)中的種豬場(chǎng)年產(chǎn)能已超過(guò)3000和2500萬(wàn)頭，另有籌建中及已完成土地簽約或儲(chǔ)備的項(xiàng)目產(chǎn)能超1500萬(wàn)頭，理論可達(dá)的最大產(chǎn)能已超過(guò)7000萬(wàn)頭，相比2018年底實(shí)現(xiàn)了兩年翻7倍的增長(zhǎng)，規(guī)模經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)凸顯。

育種方面，新希望于去年專(zhuān)門(mén)設(shè)立了豬育種公司，對(duì)目前在經(jīng)營(yíng)中與后續(xù)籌建的核心群種豬場(chǎng)進(jìn)行獨(dú)立管理，并專(zhuān)注于前沿育種技術(shù)的研發(fā)。公司自主研發(fā)的“秀杰（HUGE）”基因育種軟件可以更便捷高效地選配優(yōu)秀豬只，改善繁殖與生長(zhǎng)性能，提升養(yǎng)殖效益。截至2020年底，公司種豬總存欄達(dá)到218萬(wàn)頭，為后續(xù)發(fā)展奠定了較好的基礎(chǔ)。

研發(fā)投入助力企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

另外一方面，新希望正在不斷加大科技研發(fā)與創(chuàng)新力度。2020年，公司各科研單元開(kāi)展飼料、養(yǎng)豬、養(yǎng)禽、食品、動(dòng)保等方向共51項(xiàng)重點(diǎn)研究項(xiàng)目，累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利2006件，獲得授權(quán)1371件;2020年申請(qǐng)專(zhuān)利295件，其中發(fā)明專(zhuān)利93件，這一切都與公司持續(xù)的研發(fā)投入密不可分。

過(guò)去五年，公司研發(fā)人員數(shù)量從441人增長(zhǎng)超1倍以上至1013人，研發(fā)投入也從0.74億元增長(zhǎng)至2.67億元，漲幅達(dá)167%。持續(xù)的研發(fā)投入將助力公司在飼料、豬產(chǎn)業(yè)、禽產(chǎn)業(yè)、食品加工與安全、動(dòng)保等多個(gè)領(lǐng)域可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

行業(yè)供需平衡點(diǎn)將至豬企經(jīng)營(yíng)壓力或迎改善

豬價(jià)還會(huì)延續(xù)下跌走勢(shì)嗎？這或許是大家普遍關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局副局長(zhǎng)陳光華表示，“目前豬價(jià)已經(jīng)回落到本輪生豬產(chǎn)能恢復(fù)以來(lái)的最低點(diǎn)”。陳光華還表示，按目前生產(chǎn)恢復(fù)勢(shì)頭，今年6、7月份，生豬存欄有望恢復(fù)到正常年份水平，4個(gè)月以后，月出欄量也會(huì)逐步恢復(fù)到常年的水平。隨著行業(yè)供需平衡點(diǎn)的到來(lái)，豬價(jià)持續(xù)走低的局面或?qū)⒂兴徑?，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的利潤(rùn)也將有所回升。