工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)投資戰(zhàn)略分析
——以海爾集團(tuán)為例

成 暢

(山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，山東 濟(jì)南 250013)

一、研究背景與研究問題

(一)研究背景

當(dāng)今企業(yè)所嵌入的世界經(jīng)營環(huán)境受眾多不可預(yù)見的不確定因素影響，呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)性、不確定性、復(fù)雜性和模糊性的特征。[1]而對(duì)于中國市場來說，相對(duì)于成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家，受制度和中國國情影響，還存在一些本國特有的差異化制度安排、市場分割等情景特征，因此中國的企業(yè)面臨的環(huán)境更加動(dòng)態(tài)、模糊、復(fù)雜和不確定，中國的企業(yè)想要在眾多競爭者中突出重圍，取得競爭優(yōu)勢，除了在產(chǎn)品、技術(shù)等方面不斷創(chuàng)新、取得差異優(yōu)勢外，越來越多的企業(yè)開始關(guān)注商業(yè)模式的標(biāo)新立異。

就工業(yè)制造業(yè)而言，智能化技術(shù)發(fā)展和智能制造行業(yè)興起，使得美、德為代表的發(fā)達(dá)國家開始進(jìn)行工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)探索，中國國務(wù)院提出“中國制造2025”戰(zhàn)略綱領(lǐng)，海爾、華為等中國工業(yè)制造業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)也開始意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)帶來的機(jī)會(huì)，進(jìn)行平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。加之2019年底，一場“新型冠狀病毒”防疫戰(zhàn)在全世界打響。傳染病的出現(xiàn)和蔓延，對(duì)政府、人民來說是一場大考，對(duì)中國的企業(yè)，尤其是傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)和工業(yè)制造業(yè)企業(yè)來說，也是一場非常嚴(yán)峻的考驗(yàn)。傳統(tǒng)商業(yè)模式企業(yè)受到空間、時(shí)間的桎梏嚴(yán)重，復(fù)工時(shí)間延長、客戶需求驟減等不確定因素影響使得企業(yè)陷入業(yè)務(wù)無法開展、收益無法實(shí)現(xiàn)、成本無法降低、現(xiàn)金流斷裂的困境。企業(yè)內(nèi)部溝通的問題可以通過遠(yuǎn)程辦公軟件解決，而只有真正解決空間、時(shí)間限制下的協(xié)同問題，使得客戶與企業(yè)、企業(yè)與機(jī)器、企業(yè)與企業(yè)之間仍可以協(xié)同工作，才能保證企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。這是疫情過后多數(shù)工業(yè)制造業(yè)企業(yè)要去面對(duì)和思考的問題。

越來越多的工業(yè)制造業(yè)企業(yè)在科技和社會(huì)的推動(dòng)下，將會(huì)走向互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型之路，而因?yàn)楣I(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式方興未艾，配套經(jīng)驗(yàn)不足，戰(zhàn)略管理方面將會(huì)面對(duì)各種問題。目前大多數(shù)研究集中在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析、對(duì)平臺(tái)商業(yè)模式構(gòu)建和升級(jí)進(jìn)行研究，缺少將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相聯(lián)系，探討影響路徑的研究。

(二)研究問題

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以穿透傳統(tǒng)市場的信息壁壘，使信息的傳播、采集成本大大降低，提高了信息傳遞的效率，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)可以將信息的價(jià)值創(chuàng)造功能發(fā)揮到極致，從而獲得競爭優(yōu)勢。企業(yè)的商業(yè)模式紛紛向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，足以說明這種商業(yè)模式的創(chuàng)新是行之有效的，可以為企業(yè)帶來差異化的優(yōu)勢，它基于互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)，突破了傳統(tǒng)企業(yè)時(shí)間空間的限制，大大豐富了行業(yè)產(chǎn)品類型、增加了交易時(shí)間、降低了交易成本、提高了企業(yè)經(jīng)營效率，平臺(tái)商業(yè)模式的價(jià)值可見一斑，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型將成為制造業(yè)企業(yè)未來發(fā)展的方向。

盡管如此，我國也存在許多企業(yè)雖采用平臺(tái)商業(yè)模式，但仍走入業(yè)績下滑、瀕臨破產(chǎn)的尷尬境地，如曾經(jīng)火爆一時(shí)的人人網(wǎng)等。采用平臺(tái)商業(yè)模式的企業(yè)如何合理制定投資戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，在中國市場中保證可持續(xù)競爭能力、取得長久的競爭優(yōu)勢，是采用平臺(tái)商業(yè)模式企業(yè)面臨的難題。

已有研究認(rèn)為，商業(yè)模式與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、企業(yè)價(jià)值之間存在層層遞進(jìn)的因果關(guān)系，即企業(yè)的商業(yè)模式會(huì)決定企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，企業(yè)的財(cái)務(wù)投融資決策又會(huì)直接影響企業(yè)價(jià)值高低。[2]那么，作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式來講，企業(yè)做出怎樣的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇，可以提升企業(yè)價(jià)值？本文選擇海爾集團(tuán)為案例，運(yùn)用調(diào)查研究、理論推演、歸納分析等研究方法，探索工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略之間相互影響的路徑，重點(diǎn)探討工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式如何進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇，進(jìn)而獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)價(jià)值，為其他工業(yè)制造業(yè)企業(yè)提供借鑒。

二、理論分析

(一)平臺(tái)商業(yè)模式

Timmers最早系統(tǒng)的界定商業(yè)模式，他認(rèn)為商業(yè)模式是“企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的基本邏輯”[3]。Michael Rappa認(rèn)為，“商業(yè)模式是企業(yè)用來維持經(jīng)營、賺取利潤的商業(yè)方法，他詳細(xì)說明了公司如何通過指定其在價(jià)值鏈中的位置來賺錢”[4]。魏煒、朱武祥認(rèn)為商業(yè)模式的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值，可以用企業(yè)定位、企業(yè)價(jià)值、關(guān)鍵資源獲取能力、業(yè)務(wù)系統(tǒng)、盈利模式、自由現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來描述，認(rèn)為商業(yè)模式在本質(zhì)上來講是相關(guān)利益者的一種交易結(jié)構(gòu)。[5]因此，商業(yè)模式是一個(gè)企業(yè)賺錢的方式，是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值、構(gòu)建競爭優(yōu)勢的核心邏輯，是企業(yè)制定戰(zhàn)略時(shí)的一項(xiàng)戰(zhàn)略問題。

平臺(tái)商業(yè)模式作為商業(yè)模式的一種形式，即企業(yè)利用“平臺(tái)”賺取利潤的方式。Robinson認(rèn)為平臺(tái)商業(yè)模式是利用信息創(chuàng)造價(jià)值，并在供應(yīng)鏈上與行業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行交易、共享信息，在運(yùn)營和戰(zhàn)略方面開展互惠合作的經(jīng)營模式。[6]張小寧認(rèn)為，雙邊市場交易理論是平臺(tái)模式的源頭，在雙邊市場可以形成完整的用戶群體網(wǎng)絡(luò)，而建立雙邊市場交易基礎(chǔ)架構(gòu)和規(guī)則的產(chǎn)品和服務(wù)媒介，就是平臺(tái)。[7]

平臺(tái)商業(yè)模式在不同行業(yè)得到廣泛的應(yīng)用，而因?yàn)椴煌袠I(yè)特點(diǎn)和內(nèi)在機(jī)制差異較大，不同企業(yè)的商業(yè)模式也存在差異，難以一概而論。盡管如此，平臺(tái)企業(yè)也存在共性，即對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的依賴?；ヂ?lián)網(wǎng)為平臺(tái)模式賦予了獨(dú)特的時(shí)空特征—消費(fèi)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的時(shí)間無限性與空間無約束，且通過虛擬與實(shí)體空間的聯(lián)通才能完成價(jià)值創(chuàng)造。[8]

(二)企業(yè)投資戰(zhàn)略

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)為了建立保持和發(fā)揮競爭優(yōu)勢所采取的一系列長期、重大和根本性的決策或行動(dòng)，會(huì)隨著企業(yè)發(fā)展的階段變化而更改。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)的活動(dòng)包括籌資、投資和股利分配活動(dòng)。史繼紅基于企業(yè)的生命周期視角，分析了各個(gè)階段的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定要與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配，合理的配置資源，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的保值增值。[9]

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中，企業(yè)利用有限資金，對(duì)其投資方向、規(guī)模及構(gòu)成進(jìn)行籌劃，使企業(yè)利潤達(dá)到最大化，保證完成企業(yè)總體戰(zhàn)略的活動(dòng)是投資戰(zhàn)略。張航、王麗霞通過對(duì)海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析指出，長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)是海爾集團(tuán)的投資重心所在，說明海爾集團(tuán)采用的是對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資相結(jié)合的模式。[10]尹嬌、張倩從企業(yè)的角度出發(fā)，由華能集團(tuán)近幾年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得出結(jié)論，其投資方式主要是對(duì)內(nèi)投資，對(duì)外投資較保守，選用凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量企業(yè)投資效率表現(xiàn)。[11]干方彬運(yùn)用波特的SWOT競爭態(tài)勢分析法對(duì)民營企業(yè)的戰(zhàn)略定位和核心競爭力進(jìn)行基礎(chǔ)性分析，提出民營企業(yè)海外油氣投資模式選擇的對(duì)策和建議。[12]因此，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有多種方法及角度，通過財(cái)務(wù)報(bào)表、實(shí)地研究、SWOT分析等多種方法，可以分析出某個(gè)企業(yè)或某種行業(yè)類型企業(yè)的投資戰(zhàn)略，并且可以利用財(cái)務(wù)指標(biāo)測算其投資效率高低，對(duì)投資戰(zhàn)略優(yōu)劣進(jìn)行評(píng)價(jià)，并提出改進(jìn)策略。

(三)平臺(tái)商業(yè)模式對(duì)企業(yè)投資戰(zhàn)略的影響路徑

基于對(duì)國內(nèi)外學(xué)者相關(guān)文獻(xiàn)的整理，從為數(shù)不多的研究中可以發(fā)現(xiàn)，平臺(tái)商業(yè)模式與投資戰(zhàn)略之間的影響鏈條是有跡可循的。王東升從資源配置、盈利驅(qū)動(dòng)、價(jià)值創(chuàng)造等角度，推出站在商業(yè)模式的視角研究投資戰(zhàn)略的三個(gè)維度：投資范圍、期限與投資目標(biāo)。[2]他認(rèn)為商業(yè)模式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響主要表現(xiàn)在投資范圍、期限和目標(biāo)三方面。

依據(jù)上文中相關(guān)文獻(xiàn)可以看出，平臺(tái)商業(yè)模式依靠互聯(lián)網(wǎng)帶來的時(shí)間與空間邊界范圍擴(kuò)展的特點(diǎn)幫助企業(yè)建立競爭優(yōu)勢。馮華、陳亞琦研究認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行資源配置的過程是使經(jīng)濟(jì)與物理兩個(gè)時(shí)空匹配契合的過程，企業(yè)在進(jìn)行資源配置時(shí)往往會(huì)想方設(shè)法擺脫或減弱物理時(shí)空對(duì)經(jīng)濟(jì)時(shí)空的約束，創(chuàng)造更大的價(jià)值。[8]因此，企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下采用平臺(tái)商業(yè)模式，隨之帶來的是企業(yè)規(guī)模及產(chǎn)品范圍的擴(kuò)大，為企業(yè)帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，而企業(yè)若依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)獲取競爭優(yōu)勢，就需改變企業(yè)的投資期限、投資范圍與資產(chǎn)、投資目標(biāo)，采用相對(duì)多元化的投資戰(zhàn)略。

三、研究方法與設(shè)計(jì)

(一)研究方法

首先，由于國內(nèi)外缺少將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相聯(lián)系來探討影響路徑的研究，領(lǐng)域較新、相關(guān)文獻(xiàn)研究較少，因此，本文決定采用案例研究的方法，以典型案例為研究對(duì)象，探索性地探討工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資戰(zhàn)略決策的問題；其次，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資戰(zhàn)略最終目的是幫助企業(yè)解決實(shí)際問題，而現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)都是嵌入在一定的社會(huì)、市場環(huán)境中的，因此，以典型企業(yè)為對(duì)象來進(jìn)行案例研究，可以避免出現(xiàn)紙上談兵的問題，確保研究結(jié)果更有效度。

(二)案例選擇

2015年，海爾集團(tuán)建設(shè)完成中國首個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)COSMO平臺(tái)，它可以提供全周期、全流程、零距離的智能制造解決方案。 海爾集團(tuán)首席執(zhí)行官張瑞敏2018年中國品牌發(fā)展國際論壇上表示，“海爾要構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的生態(tài)品牌，根據(jù)不斷挖掘的用戶需求，持續(xù)為用戶構(gòu)建滿足需求的生態(tài)圈”。海爾聚焦打造開放的工業(yè)級(jí)平臺(tái)，為工業(yè)企業(yè)提供豐富資源及智能制造轉(zhuǎn)型服務(wù)幫助，用戶反饋積極。海爾集團(tuán)是中國最早開始探索工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的企業(yè)，目前COSMO平臺(tái)已經(jīng)成長為規(guī)模和生態(tài)引力優(yōu)勢明顯的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

領(lǐng)先企業(yè)是后發(fā)國家進(jìn)行全球價(jià)值鏈升級(jí)的主要?jiǎng)恿υ?，吳畫斌、陳政融、魏珂通過案例分析后認(rèn)為海爾是中國家電領(lǐng)域領(lǐng)先的企業(yè)，COSMO平臺(tái)的實(shí)踐提升了行業(yè)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)可以通過學(xué)習(xí)和模仿海爾模式來降低成本。[13]因此，海爾集團(tuán)是傳統(tǒng)工業(yè)制造業(yè)企業(yè)向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型的開拓者，是未來制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型的典型范例。本文選用海爾集團(tuán)作為案例，具備典型性。

(三)數(shù)據(jù)來源

研究數(shù)據(jù)來源于具有法律效力的財(cái)務(wù)信息及權(quán)威統(tǒng)計(jì)部門的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括上市公司的公告及年報(bào)、國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)、國資委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、專業(yè)性的數(shù)據(jù)資料庫，以及調(diào)研訪談、企業(yè)官網(wǎng)等信息，以確保數(shù)據(jù)的真實(shí)有效。

四、案例介紹

(一)企業(yè)概況

海爾集團(tuán)創(chuàng)立于1984年，主要從事空調(diào)器、電冰箱、洗碗機(jī)、燃?xì)庠?、洗衣機(jī)、熱水器等家電及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營和研發(fā)， 另外還包括商業(yè)流通業(yè)務(wù)。海爾集團(tuán)始終堅(jiān)持“人的價(jià)值第一”的發(fā)展主線，提出“人單合一”的經(jīng)營模式。海爾集團(tuán)以用戶體驗(yàn)為中心，緊跟時(shí)代步伐，目前已成為物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的引領(lǐng)者。2018年，海爾集團(tuán)在全球的營業(yè)額達(dá)2661億元，同比增長10%；生態(tài)收入151億元，同比增長75%；利稅總額達(dá)到331億元，同比增長10%。海爾在全世界范圍內(nèi)成立了10所研發(fā)中心、122個(gè)制造中心、25個(gè)工業(yè)園，孵化上市公司4家，獨(dú)角獸企業(yè)2家，準(zhǔn)獨(dú)角獸及瞪羚企業(yè)12家，擁有包括智能家電、服務(wù)、文化創(chuàng)意等行業(yè)的知名品牌11個(gè)。

海爾蟬聯(lián)歐睿國際世界家電第一品牌10年，海爾智家入圍《財(cái)富》世界500強(qiáng)；COSMOPlat品牌，在工信部雙跨工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)排名中居于榜首。2020年6月30日，海爾作為全球唯一物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌蟬聯(lián)2020年BrandZ最具價(jià)值全球品牌百強(qiáng)，排名較去年提升了21位，品牌價(jià)值大幅提升； 同時(shí)獲得BrandZ授予的全球第一個(gè)“物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌”獎(jiǎng)，旨在表彰海爾在全球品牌進(jìn)化方面的標(biāo)桿引領(lǐng)。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，海爾生態(tài)品牌和海爾人單合一模式正在實(shí)現(xiàn)全球引領(lǐng)。

(二)戰(zhàn)略歷程

從1984年創(chuàng)業(yè)以來，海爾集團(tuán)為適應(yīng)環(huán)境變化歷經(jīng)了五個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展階段。2019年12月，海爾集團(tuán)踏入新階段——生態(tài)品牌戰(zhàn)略階段，目標(biāo)是創(chuàng)新引領(lǐng)的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌。創(chuàng)業(yè)至今，海爾緊跟時(shí)代步伐，隨著時(shí)代環(huán)境的變化而調(diào)整每個(gè)階段的戰(zhàn)略主題，如表1。

表1 海爾集團(tuán)六個(gè)戰(zhàn)略階段

1991年至今，從多元化到國際化、全球化再到網(wǎng)絡(luò)化、生態(tài)化，海爾正在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品種類到經(jīng)營區(qū)域，從物理空間到借助互聯(lián)網(wǎng)逐步擺脫物理空間的桎梏的全方位擴(kuò)張。

(三)投資戰(zhàn)略分析

1.資源投資分析

按照投資方向分類，企業(yè)的投資活動(dòng)可以分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。對(duì)內(nèi)投資站在企業(yè)的角度實(shí)際就是項(xiàng)目投資，即將資金投向本企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)所需的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)以及墊支流動(dòng)資金等方面， 從而推動(dòng)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展；對(duì)外投資即企業(yè)將資金投向本企業(yè)之外，用于購買國家或其他企業(yè)發(fā)行的證券或其他金融產(chǎn)品，或者是直接用實(shí)物資產(chǎn)、貨幣資金、無形資產(chǎn)向其他企業(yè)注入資金。本文從企業(yè)的角度出發(fā)，按照對(duì)外投資、對(duì)內(nèi)投資兩個(gè)方向，對(duì)海爾集團(tuán)的投資戰(zhàn)略進(jìn)行分析。另外，因?yàn)閼?zhàn)略是對(duì)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的規(guī)劃，因此本節(jié)重點(diǎn)研究海爾集團(tuán)在非流動(dòng)資產(chǎn)方面的投資。

(1)對(duì)內(nèi)投資

首先，由表2可知，在海爾集團(tuán)近五年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的的占比居高不下，穩(wěn)定在11%左右，會(huì)計(jì)報(bào)告中的固定資產(chǎn)范圍包括使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的，為提供勞務(wù)、生產(chǎn)商品、經(jīng)營管理或出租而持有的有形資產(chǎn)，屬于對(duì)內(nèi)投資范疇。 因此，海爾集團(tuán)一直將占比較大的資金用于固定資產(chǎn)的購置、新建及更新改造。

表2 投資的各項(xiàng)非流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比 單位：%

其次，無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的無實(shí)物形態(tài)但預(yù)期能給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。海爾集團(tuán)無形資產(chǎn)投資主要包含特許使用權(quán)、專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)、應(yīng)用管理軟件及其他，屬于對(duì)內(nèi)投資范疇。由表2可知，近三年無形資產(chǎn)占比小幅度上升，2016年無形資產(chǎn)較期初增加398%，主要是本期收購GEA帶入所致。海爾集團(tuán)對(duì)無形資產(chǎn)的投入呈現(xiàn)逐年增強(qiáng)的趨勢。

另外，在建工程五年中大部分占比在1%-2%之間，2018年達(dá)到2.3%，主要是公司為適應(yīng)產(chǎn)能需求擴(kuò)大投資所致。對(duì)投資性房地產(chǎn)投資占比較低，穩(wěn)定在0.02%上下，2016年上漲到0.03%，主要是由于本期部分房產(chǎn)使用用途發(fā)生變化而從固定資產(chǎn)重分類所致。

總體而言，海爾集團(tuán)在對(duì)內(nèi)投資方面，對(duì)于固定資產(chǎn)投入較大，限于制造行業(yè)特點(diǎn)影響，本公司固定資產(chǎn)主要分為房屋建筑物、生產(chǎn)設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、辦公設(shè)備等，因此購置、更新、建造成本較高。另外，對(duì)于無形資產(chǎn)投入較高，并且對(duì)無形資產(chǎn)的需求和重視程度逐年增強(qiáng)。

(2)對(duì)外投資

除了固定資產(chǎn)投資比重較高以外，由表2可知，長期股權(quán)投資僅次于固定資產(chǎn)，在總資產(chǎn)中占比較重。2016年長期股權(quán)投資較期初增加 122.99%，主要是本期將持有的青島銀行股權(quán)投資的會(huì)計(jì)核算方法進(jìn)行變更由可供出售金融資產(chǎn)重分類至長期股權(quán)投資以及本期收購GEA 帶入所致。除此之外，長期股權(quán)投資占比呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢。海爾年報(bào)中所列報(bào)的長期股權(quán)投資為對(duì)被投資單位具有控制、共同控制或重大影響的長期股權(quán)投資，2019年度母公司長期股權(quán)投資期末余額356.43億元，包含子公司45家，聯(lián)營企業(yè)7家,囊括了塑膠、家電、電機(jī)、電器、精密制品、新材料、塑料粉末、電冰箱、空調(diào)、特種電冰柜、洗碗機(jī)、制冷電器、多媒體、創(chuàng)客空間、采購服務(wù)、智能技術(shù)研發(fā)、投資、智慧生活家電、家電工藝裝備、金融服務(wù)、創(chuàng)業(yè)投資等多種多樣的縱向及橫向一體的多元化產(chǎn)品。

因此，海爾集團(tuán)的投資重心主要在長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)兩方面，這是對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資相結(jié)合的投資戰(zhàn)略模式，并且對(duì)內(nèi)投資越來越重視無形資產(chǎn)，對(duì)外通過多元投資擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，更多地吸收管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)，鞏固品牌優(yōu)勢。

(3)投資效益

一般來講，在對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，主要運(yùn)用凈資產(chǎn)收益率衡量權(quán)益資本的獲利能力，運(yùn)用總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)衡量企業(yè)利用債務(wù)資本和權(quán)益資本總額取得盈利的能力。通過衡量企業(yè)的盈利水平可以反映企業(yè)投入資本與產(chǎn)出效益的關(guān)系，從而反映企業(yè)的投資效益。

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均股東權(quán)益總額相除得出的比值，凈資產(chǎn)收益率高表示每單位資本獲得的盈利多，則企業(yè)自有資本的盈利能力越強(qiáng)。總資產(chǎn)報(bào)酬率是凈利潤與平均總資產(chǎn)總額的比值，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，說明每單位資產(chǎn)投入能獲得的報(bào)酬越多，盈利能力越強(qiáng)。圖1為海爾近五年的投資效益趨勢圖，由圖可知，2015年-2017年凈資產(chǎn)收利率上升明顯，近兩年，海爾智家的權(quán)益資本獲利能力出現(xiàn)下降趨勢。從整體上來看，企業(yè)運(yùn)用全部資本的獲利能力較平穩(wěn)，2018年-2019年也出現(xiàn)較小幅度下降。

圖1 海爾智家近五年投資收益趨勢圖資料來源：根據(jù)2015-2019年報(bào)整理所得

凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率近兩年出現(xiàn)下降趨勢。主要原因是工業(yè)互聯(lián)平臺(tái)投入高，成本大；另外部分原因是受到行業(yè)環(huán)境影響。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年-2018年家用電器制造業(yè)所屬的電氣機(jī)械和器材制造業(yè)大中型工業(yè)企業(yè)單位數(shù)逐年減少，凈利潤逐年下降而總資產(chǎn)投入逐年上升，整個(gè)行業(yè)波動(dòng)較大，但根據(jù)國資委《企業(yè)績效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值2019》，2018年度家用電器制造業(yè)行業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均水平為3.5%，優(yōu)秀值11%。因此，海爾智家的績效表現(xiàn)在行業(yè)中仍較為優(yōu)秀。2018年度家用電器制造業(yè)行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率平均水平為3.4%，總資產(chǎn)報(bào)酬率高于行業(yè)平均水平。

總體而言，2015年-2018年處于網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略、平臺(tái)化系統(tǒng)運(yùn)營階段，投資效率較高，上升明顯，雖然投資收益在2018年-2019年受行業(yè)環(huán)境影響出現(xiàn)下降趨勢，但仍高于行業(yè)平均水平。受新冠疫情及全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，預(yù)計(jì)2019年-2020年投資效益還會(huì)出現(xiàn)一定幅度的下降，但海爾的線上平臺(tái)已經(jīng)日趨成熟，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌也打破了物理空間的壁壘，對(duì)環(huán)境波動(dòng)的抵抗能力大幅提高，外部威脅對(duì)企業(yè)的影響不會(huì)太大。

2.其他資源投資情況

(1)對(duì)人才與技術(shù)的投資，高質(zhì)量人才和創(chuàng)新技術(shù)是決定企業(yè)能否獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要因素。2018年，海爾獲得國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)， 2018、2019年均獲數(shù)字人力資源科技獎(jiǎng)(企業(yè)獎(jiǎng))。數(shù)字人力資源科技獎(jiǎng)是HR科技領(lǐng)域的年度重磅獎(jiǎng)項(xiàng)， 頒發(fā)給那些富有數(shù)字化思維、深刻洞察市場和環(huán)境、在中國獨(dú)特的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境和市場中對(duì)HR從業(yè)者和企業(yè)人力資源數(shù)字化轉(zhuǎn)型有著巨大幫助的科技產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)。海爾集團(tuán)在獲取技術(shù)和高質(zhì)量人才方面優(yōu)勢突出。

(2)對(duì)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的投資，海爾在全世界建立十大海外研發(fā)中心，增加對(duì)外投資、并購先進(jìn)企業(yè)，不僅擴(kuò)大了規(guī)模，同時(shí)也獲得了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和現(xiàn)代化的管理經(jīng)驗(yàn)，這些都是無法計(jì)入表內(nèi)的資源。

(3)品牌投資，海爾除了注重開發(fā)和創(chuàng)新商業(yè)模式之外，還專注于本身產(chǎn)品質(zhì)量提升及優(yōu)良售后服務(wù)，堅(jiān)定真誠到永遠(yuǎn)的目標(biāo)，打造了海爾品牌優(yōu)勢；同時(shí)并購先進(jìn)企業(yè)，可以擴(kuò)大企業(yè)品牌效應(yīng)。

五、討論與分析

(一)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)特征

通過海爾集團(tuán)案例我們可以總結(jié)得出，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具備幾個(gè)特征：

1.生態(tài)化特征。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)具備生態(tài)化特征，平臺(tái)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋領(lǐng)域范圍廣，將產(chǎn)業(yè)鏈條上所有領(lǐng)域進(jìn)行整合后成為綜合性發(fā)展平臺(tái)?？偟膩碚f，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)存在的目的就是要讓機(jī)器、物品以及信息設(shè)備通過人和設(shè)備之間的互通互聯(lián)來進(jìn)行升級(jí)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)的乘數(shù)效應(yīng)，創(chuàng)造一個(gè)工業(yè)的智能互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

2.客戶需求差異化、個(gè)性化。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)連接的對(duì)象是生產(chǎn)設(shè)備、零部件和最終產(chǎn)品，企業(yè)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)最終的客戶。 由于產(chǎn)業(yè)鏈條覆蓋領(lǐng)域廣泛，客戶企業(yè)需求各異，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)需要按照不同的客戶需求提供個(gè)性化、定制化以人為中心的服務(wù)，使得提供服務(wù)的邊際成本較高，難以實(shí)現(xiàn)低成本。

3.需要大量人力資本和財(cái)務(wù)資本支持。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)日常運(yùn)營需要大量既了解互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)又掌握生產(chǎn)流程的復(fù)合型高端人才，不僅如此，為適應(yīng)瞬息萬變的環(huán)境變化，平臺(tái)需要不斷更新和維護(hù)，還需要大量資金進(jìn)行數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)更新，這就需要大量人力資本和財(cái)務(wù)資本支持。

(二)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式與投資戰(zhàn)略選擇

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)商業(yè)模式的生態(tài)化、客戶需求差異化、依賴人才和技術(shù)的特點(diǎn)會(huì)進(jìn)而影響企業(yè)投資戰(zhàn)略的選擇：

1.生態(tài)化特征形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，決定企業(yè)多元化的投資戰(zhàn)略。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)是因?yàn)樯a(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而帶來的單位產(chǎn)品成本降低的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；范圍經(jīng)濟(jì)是企業(yè)業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大生產(chǎn)兩種及以上種類的產(chǎn)品使得單位產(chǎn)品成本降低的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。在與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的企業(yè)合作的過程中，會(huì)因?yàn)榕c平臺(tái)企業(yè)在某些成本項(xiàng)目上共享資源而達(dá)到雙方降低成本的效果，形成范圍經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；從而提高了企業(yè)的收益，降低了成本，提高了競爭優(yōu)勢，達(dá)到互惠共贏的目的。

而為了與生態(tài)化的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相匹配，為了給企業(yè)客戶提供先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)資源，達(dá)到互惠共贏，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)就需要采用與之相匹配的投資戰(zhàn)略。案例企業(yè)除了本身經(jīng)營的電器類產(chǎn)品外，從技術(shù)生產(chǎn)研發(fā)到多媒體到互聯(lián)網(wǎng)金融，投資涉及多種行業(yè)，不斷完善平臺(tái)內(nèi)容和技術(shù)，投資范圍更加多元化。

2.客戶需求的差異化個(gè)性化使得邊際成本較高，促使企業(yè)提高投資效率。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)需滿足客戶差異化、個(gè)性化的需求，案例企業(yè)力求達(dá)到“人單合一”的目標(biāo)，這就使得邊際成本較高，促使企業(yè)在投資時(shí)更關(guān)注是否能吸收更先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大品牌效應(yīng)，吸收更有價(jià)值的客戶，擴(kuò)大范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，降低成本，不斷提升企業(yè)的投資效率。

3.對(duì)技術(shù)、人才的依賴，決定企業(yè)對(duì)無形資產(chǎn)、人力資本投資的重視。

依賴高質(zhì)量人才與先進(jìn)技術(shù)的支持，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)才能得到有效開發(fā)和利用，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)才能持續(xù)保持競爭優(yōu)勢。對(duì)先進(jìn)技術(shù)的依賴使得企業(yè)越來越重視無形資產(chǎn)和人力資本的投資，除此之外企業(yè)各部門各環(huán)節(jié)的運(yùn)營管理、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)日常運(yùn)營、更新和維護(hù)、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)更新，都需要高質(zhì)量的人力資本支持。因此，對(duì)技術(shù)、人才的依賴，決定工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)在進(jìn)行投資戰(zhàn)略決策的時(shí)候越來越關(guān)注和重視無形資產(chǎn)、人力資本投資。

六、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)投資戰(zhàn)略建議

(一)提高企業(yè)的投資戰(zhàn)略決策能力和實(shí)施能力

企業(yè)在進(jìn)行投資決策前要對(duì)所投項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的分析，除了分析投資回報(bào)率外，需站在戰(zhàn)略的角度分析資產(chǎn)投入的行業(yè)或具體的產(chǎn)品項(xiàng)目，是否符合公司的總體戰(zhàn)略，是否與平臺(tái)商業(yè)模式相匹配,以確保戰(zhàn)略的有效性。在實(shí)施投資戰(zhàn)略的過程中，需要注意提高投資戰(zhàn)略的靈活性，根據(jù)工業(yè)制造業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)等經(jīng)濟(jì)環(huán)境科技環(huán)境的變化，對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。定期組織公司財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，讓其能夠認(rèn)識(shí)到投資戰(zhàn)略的重要性，加強(qiáng)投資戰(zhàn)略的指導(dǎo)能力。

(二)重視無形資產(chǎn)投資

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)內(nèi)投資時(shí)可以考慮對(duì)符合企業(yè)戰(zhàn)略的特定資產(chǎn)進(jìn)行投資以減少固定資產(chǎn)投資規(guī)模，降低成本，將更多資源投資于技術(shù)開發(fā)、企業(yè)品牌等輕資產(chǎn)上。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)需重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)投入，充分認(rèn)識(shí)品牌、高新技術(shù)權(quán)利等無形資產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化能力，使企業(yè)無形資產(chǎn)的投資更加有效率，鞏固工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)效果。

(三)對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資相結(jié)合

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)為了達(dá)到擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和生產(chǎn)能力、提升創(chuàng)新能力、取得市場競爭優(yōu)勢的目的，除了內(nèi)部投資于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)外，也可以利用對(duì)外投資的方式，投資目標(biāo)行業(yè)或相關(guān)領(lǐng)域較為先進(jìn)的擁有成熟經(jīng)驗(yàn)或品牌優(yōu)勢的企業(yè)，通過多元投資擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，豐富完善平臺(tái)產(chǎn)業(yè)鏈條，更多地吸收管理經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)金技術(shù)，鞏固品牌優(yōu)勢。

(四)提高企業(yè)運(yùn)營能力，提升投資效率

雖然改革開放以來，我國的制造業(yè)企業(yè)積累了不少實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但在企業(yè)實(shí)際運(yùn)營管理的過程中仍存在很多不成熟不完善的現(xiàn)象，并且受新冠肺炎及世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的大環(huán)境影響，提升運(yùn)營能力，加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力尤為重要。因此，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，要深入分析研究全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)向及投資項(xiàng)目所在國家或地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化等情況，全面估計(jì)和評(píng)價(jià)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。充分利用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，增強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營管理能力，提升管理人員素質(zhì)，從運(yùn)營管理的各個(gè)環(huán)節(jié)上提升企業(yè)資源配置的效率、物流管理效率、資產(chǎn)運(yùn)營效率，最大程度降低成本，控制費(fèi)用，減少損耗。

(五)重視人力資本與技術(shù)投資，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的有效開發(fā)和利用，需要依靠高質(zhì)量人才與先進(jìn)技術(shù)。要保持平臺(tái)商業(yè)模式的優(yōu)勢、實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，就需要不斷地開發(fā)和改善技術(shù)，并且需要高質(zhì)量的人才支持。因此，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)要建立全球化視野，重視技術(shù)研發(fā)，確保技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新。加強(qiáng)高技能人才的培養(yǎng)，完善人才招聘和引進(jìn)制度，提升高端人才待遇，完善獎(jiǎng)勵(lì)考核機(jī)制，留住和引進(jìn)高質(zhì)量人才，激勵(lì)高質(zhì)量人才為企業(yè)創(chuàng)造更豐富的價(jià)值。