注冊制背景下上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露問題研究

劉月坤

摘 要：隨著科創(chuàng)版的設(shè)立和注冊制的實施，高科技上市公司的知識產(chǎn)權(quán)信息披露問題越來越受到重視，本文通過對我國上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露現(xiàn)狀的分析和存在問題的探討，提出了相關(guān)建議。希望研究結(jié)論有助于提高我國上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：注冊制;上市公司;知識產(chǎn)權(quán)信息;信息披露

中圖分類號：D9 文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.13.064

0 引言

隨著科創(chuàng)版的建立，注冊制在我國正式實施。我國資本市場面臨重大變革，信息披露制度作為注冊制的核心，成為專家學(xué)者關(guān)注的焦點。在知識經(jīng)濟時代，知識產(chǎn)權(quán)是國家科技發(fā)展的關(guān)鍵，因此，利益相關(guān)者對知識產(chǎn)權(quán)信息的關(guān)注也伴隨著企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)比重的提高而提高。然而，上市公司的知識產(chǎn)權(quán)信息披露并不盡如人意。每年都有折戟在知識產(chǎn)權(quán)信息披露問題上的上市公司。這再次提醒我們，知識產(chǎn)權(quán)信息披露將是困擾企業(yè)的長期問題。然而，目前我國現(xiàn)行的知識產(chǎn)權(quán)信息披露制度中上市公司只有少數(shù)原則，并且極其分散，導(dǎo)致披露不規(guī)范、不系統(tǒng)，這已經(jīng)成為制約上市公司知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略發(fā)展、提高市場競爭力的現(xiàn)實問題。因此，提高上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露要求，完善知識產(chǎn)權(quán)信息披露標準，對我國企業(yè)的發(fā)展和資本市場的良性運行具有重要意義。

1 上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露的經(jīng)濟影響

新時代下，我國正在向高質(zhì)量經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。在國際競爭中，知識產(chǎn)權(quán)將是非常重要的競爭手段，也是投資者投資決策的重要參考指標。因此，國內(nèi)外越來越多的學(xué)者參與到知識產(chǎn)權(quán)信息披露的研究中，發(fā)掘其與企業(yè)價值之間的關(guān)系。

在國外學(xué)者中，Cohen和Kaimenakis（2007）通過實證分析技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)與企業(yè)績效的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)智力資本與企業(yè)績效之間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。Bronwyn（2000）將知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬作為解釋變量，通過實證研究，發(fā)現(xiàn)其與企業(yè)股票價格呈顯著正相關(guān)關(guān)系。Nicholas和Reenen（2002）發(fā)現(xiàn)上市公司持有的專利能夠有效地促進企業(yè)生產(chǎn)力的進步，同時對企業(yè)的股價產(chǎn)生積極的影響。

在國內(nèi)學(xué)者中，周江燕（2012）以專利及非專利技術(shù)計量知識產(chǎn)權(quán)，通過實證分析發(fā)現(xiàn)，知識產(chǎn)權(quán)對企業(yè)盈利能力的貢獻不僅高于其他無形資產(chǎn)的盈利能力，但也高于其他資產(chǎn)的盈利能力。劉曉宇、鮑新中（2019）通過實證研究，利用A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，實證檢驗了知識產(chǎn)權(quán)信息披露狀況與企業(yè)價值具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。

國內(nèi)外研究發(fā)現(xiàn)，知識產(chǎn)權(quán)及其披露對企業(yè)價值有直接影響。因此，分析上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露的現(xiàn)狀及其存在的問題具有現(xiàn)實意義。

2 我國上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露存在的問題

2.1 上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露意愿不足

隨著我國科技發(fā)展的崛起，目前，每年的專利申請量已成為世界第一，專利授權(quán)量也呈明顯上升趨勢。企業(yè)更加注重知識產(chǎn)權(quán)的獲取、利用和保護。但近年來，不少企業(yè)因知識產(chǎn)權(quán)信息披露不當而暫停上市，而計劃上市的企業(yè)往往會就知識產(chǎn)權(quán)信息問題接受多輪質(zhì)詢。當然，知識背景下的資本市場通常伴隨著流動性較大的特征，資本市場各利益相關(guān)者對知識產(chǎn)權(quán)信息披露的關(guān)注點也不同。對于投資者而言，投資者希望企業(yè)能夠充分公布知識產(chǎn)權(quán)信息的內(nèi)容，包括但不限于公司的品牌商標、知識產(chǎn)權(quán)運營模式和策略、重點知識產(chǎn)權(quán)研發(fā)項目等，以對企業(yè)未來發(fā)展有更好的判斷，使其能夠利用手中有限的資源獲得最大利潤。然而，對于上市公司而言，一方面希望向投資者展示自己的科研優(yōu)勢和發(fā)展前景，以降低獲得外部融資的成本，但同時不得不擔心，過度披露可能會讓潛在的競爭對手掌握公司的運營信息，從而削弱公司的競爭優(yōu)勢。

2.2 上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露內(nèi)容不完善

目前，我國缺乏關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)信息披露的專門規(guī)范性文件。上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露沒有具體要求和統(tǒng)一規(guī)定，涉及的知識產(chǎn)權(quán)信息披露制度只有《知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)會計信息披露規(guī)定》。這一規(guī)定要求記錄知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)、使用和交易的基本信息，但這些信息對投資者決策沒有太大影響，因此，上市公司按照公司的意愿進行信息披露，很多關(guān)鍵信息并未披露。例如，通過查閱高科技上市公司的年報，發(fā)現(xiàn)上市公司年報中知識產(chǎn)權(quán)信息披露情況各不相同，比如有的企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)信息披露問題上只公布了企業(yè)擁有的專業(yè)數(shù)量，但一些上市企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)信息披露方面相對充分，如詳細披露，企業(yè)研發(fā)的類型和進展情況，企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)交易的融資狀況，知識產(chǎn)權(quán)的投入產(chǎn)出情況等，這些信息將為投資者的決策提供充分的信息支持。

同時，對一些高新技術(shù)企業(yè)上市年報知識產(chǎn)權(quán)信息披露內(nèi)容進行分析，我們可以看到，除了披露內(nèi)容較少的上市企業(yè)外，大部分披露相對較詳細的企業(yè)的披露大多集中在知識產(chǎn)權(quán)的過往業(yè)績表現(xiàn)，如企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)投資和收益，沒有很好的披露未來的知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展預(yù)期，如公司的知識產(chǎn)權(quán)管理愿景、未來研發(fā)戰(zhàn)略和知識產(chǎn)權(quán)風險管理計劃，這些信息對投資者未來的預(yù)期更為重要，它直接影響企業(yè)未來的投資收益。相對于國外較為發(fā)達的資本機構(gòu)而言，知識產(chǎn)權(quán)未來信息的披露是關(guān)鍵。例如，美國《證券法》要求對未來關(guān)鍵研發(fā)或可獲得的知識產(chǎn)權(quán)、未來應(yīng)用、創(chuàng)新重點和市場前景等進行信息披露，以給予投資者更多投資信心。

2.3 上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露不真實

上市公司都有股價評估，當自己的知識產(chǎn)權(quán)情況不是很好，企業(yè)本能地想削弱這部分信息對股價的影響，所以有很多企業(yè)為此而修改報表，希望獲得投資者青睞而進行欺詐行為，極大地侵害了投資者的利益，也嚴重損害了資本市場的秩序。知識產(chǎn)權(quán)信息披露不真實主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是知識產(chǎn)權(quán)信息披露不真實，上市公司會披露不存在的重要信息，或者披露的重要信息通過編造數(shù)據(jù)而獲得。二是知識產(chǎn)權(quán)信息披露存在重大遺漏，上市公司甚至會對應(yīng)披露的信息給予部分披露甚至不披露。三是知識產(chǎn)權(quán)信息披露不準確。一些上市公司在披露知識產(chǎn)權(quán)信息時含糊不清、避重不談。這些信息披露不準確是對投資者的重大誤導(dǎo)。筆者認為，造成這一現(xiàn)象的重要原因是信息披露的核查機制缺失，有待完善。

2.4 上市公司知識產(chǎn)權(quán)信息披露不及時

一般來說，企業(yè)對知識產(chǎn)權(quán)信息的披露出現(xiàn)在定期年報和季報中，但企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)狀況卻在不斷發(fā)展。比如，企業(yè)新獲得了行業(yè)內(nèi)重要的核心專利，或者遇到了比較嚴重的知識產(chǎn)權(quán)訴訟。這些信息對企業(yè)未來發(fā)展具有重要影響，但很少有上市企業(yè)主動及時披露這些信息，導(dǎo)致知識產(chǎn)權(quán)信息披露滯后，滯后信息披露對投資者的價值大打折扣，一方面可能給投資者造成損失，另一方面更好的知識產(chǎn)權(quán)信息披露滯后，則可能導(dǎo)致潛在投資者轉(zhuǎn)而投資其他公司，這對上市公司來說無疑是一種損失。

3 相關(guān)建議

3.1 鼓勵上市公司積極自愿披露知識產(chǎn)權(quán)信息

企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)信息披露方面的積極性不高，但在知識競爭的今天，上市公司的知識產(chǎn)權(quán)信息披露并不等同于商業(yè)秘密的披露，是向投資者展示其優(yōu)勢，也是向上下游企業(yè)釋放的良好信號，對股價和企業(yè)合作都有很好的效果。同時，政府還可以建立適時的激勵機制，對知識產(chǎn)權(quán)信息披露較好的企業(yè)給予一定的物質(zhì)獎勵，選擇年度知識產(chǎn)權(quán)信息披露狀況良好的企業(yè)進行公示，潛在影響投資者對公司的商譽認同，增加投資意愿，并間接影響公司信息披露意愿，努力營造市場主動披露知識產(chǎn)權(quán)信息的氛圍。

3.2 盡快完善知識產(chǎn)權(quán)信息披露準則

由于我國知識產(chǎn)權(quán)信息披露標準缺失，我國知識產(chǎn)權(quán)信息披露缺乏規(guī)范，我國應(yīng)在會計準則框架下充分考慮知識產(chǎn)權(quán)相對于其他無形資產(chǎn)的特殊性和內(nèi)容，并嘗試建立知識產(chǎn)權(quán)信息披露準則并完善知識產(chǎn)權(quán)信息披露的內(nèi)容和范圍。參考國外知識產(chǎn)權(quán)信息披露的經(jīng)驗，盡快出臺更加科學(xué)規(guī)范的知識產(chǎn)權(quán)信息披露指引。筆者建議在準則的制定中應(yīng)遵循自愿披露和強制披露相結(jié)合的原則，以減少知識產(chǎn)權(quán)活動中由于有限的理性和對利潤的非理性追求而導(dǎo)致的低效率的后果。對于需要部分可量化的知識產(chǎn)權(quán)信息，如知識產(chǎn)權(quán)的種類和數(shù)量，知識產(chǎn)權(quán)研發(fā)投入和產(chǎn)出，未決訴訟索賠金額等信息可以嘗試強制企業(yè)進行披露。對于需要定性介紹的，如專利組合對公司的重要作用，研發(fā)和經(jīng)營戰(zhàn)略定位、知識產(chǎn)權(quán)風險防范政策等，可以放到自愿披露的要求中。這種強制性和自愿性披露原則相結(jié)合，將更好地調(diào)和因企業(yè)和投資者關(guān)注點不同而造成的矛盾。

3.3 不定時核查上市企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)信息披露內(nèi)容

信息披露的不真實現(xiàn)象嚴重損害了投資者的利益，也嚴重擾亂了資本市場的秩序。我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，高新技術(shù)企業(yè)是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。與其他信息相比，知識產(chǎn)權(quán)是高新技術(shù)企業(yè)的命脈，在投資者偏好高新技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)實情況下，知識產(chǎn)權(quán)信息的不真實披露會嚴重降低投資者的信心和我國的競爭力。因此，監(jiān)管部門、投資者等利益相關(guān)方不定期對上市公司披露的知識產(chǎn)權(quán)信息進行核查，確保知識產(chǎn)權(quán)信息披露的真實性和可靠性。對于嚴重誤導(dǎo)甚至虛假記載知識產(chǎn)權(quán)信息的違法行為，監(jiān)管部門要嚴格處罰，追究上市公司及其管理人員的責任，并向社會公開。對于知識產(chǎn)權(quán)預(yù)測性信息等因?qū)I(yè)知識產(chǎn)權(quán)預(yù)測性信息披露不準確的，監(jiān)管機構(gòu)可以在評估后要求其更正。當然，預(yù)測信息等軟信息的不準確披露可以按照國際慣例減少其責任。知識產(chǎn)權(quán)信息的真實性直接影響到投資者和其他利益相關(guān)者的利益。因此，當其對上市公司發(fā)布的知識產(chǎn)權(quán)信息存在疑義時，可以要求對公司的知識產(chǎn)權(quán)信息進行核查，一旦發(fā)現(xiàn)虛假欺詐信息，可以向有關(guān)部門舉報，追究企業(yè)及其管理者的責任。

3.4 加強上市企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)信息的持續(xù)披露

嚴格地說，在資本市場中，知識產(chǎn)權(quán)信息的最新狀態(tài)相對有價值，投資者需要實時掌握信息進行投資決策，因此，加強知識產(chǎn)權(quán)信息的持續(xù)披露顯得尤為重要。上市公司不能只在定期報告（年報、季報、月報等）中披露，更重要的是，在企業(yè)發(fā)生知識產(chǎn)權(quán)交易和訴訟時要進行及時的信息披露。同時，也建議投資者主動向感興趣的公司提出持續(xù)披露知識產(chǎn)權(quán)信息的要求。投資者的關(guān)注將促使上市公司更積極地持續(xù)披露知識產(chǎn)權(quán)信息。

4 結(jié)語

注冊制背景下，對上市企業(yè)信息披露的要求更高。目前，我國上市公司在知識產(chǎn)權(quán)信息披露問題上還存在諸多問題，知識產(chǎn)權(quán)信息披露的自愿性、完善性、真實性和及時性還有待提高。

參考文獻

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