環(huán)境信息披露對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響
——基于長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶重污染企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)

段俊宇，鄺嫦娥

（湖南科技大學(xué)商學(xué)院，湖南 湘潭，411100）

1 引言

中國(guó)過(guò)去的粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式造成了嚴(yán)重的環(huán)境污染，已經(jīng)對(duì)生態(tài)造成了巨大的破壞，為了盡快解決這個(gè)問(wèn)題，政府鼓勵(lì)我國(guó)企業(yè)盡快將環(huán)境會(huì)計(jì)工作納入企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃之中，我國(guó)多年來(lái)倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展理念，環(huán)境信息披露是環(huán)境會(huì)計(jì)工作的最終成果，對(duì)其進(jìn)行相關(guān)研究一方面可以為我國(guó)完善環(huán)境法律法規(guī)提供建議和幫助，規(guī)范整個(gè)市場(chǎng)的生產(chǎn)活動(dòng)；另一方面，環(huán)境信息披露有利于外界了解企業(yè)的綠色發(fā)展情況，這對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理和績(jī)效增長(zhǎng)有著十分重要的意義。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶作為重大國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域，包含了九省兩市，擁有全國(guó)40%的人口和生產(chǎn)總值，地理位置極其優(yōu)越，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)飛躍的重要流域，但是企業(yè)在促進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程的同時(shí)不僅讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也讓生態(tài)環(huán)境逐漸惡化，頻頻發(fā)生的環(huán)境污染事件、稀有物種滅絕、用水安全難以保證，這些都極大地影響了長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的可持續(xù)發(fā)展，2016 年1 月，習(xí)總書(shū)記也在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)“走綠色發(fā)展之路，平衡好經(jīng)濟(jì)效益和生態(tài)效益”。重污染行業(yè)作為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶污染的源頭，聚焦此類企業(yè)環(huán)境信息披露水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究，對(duì)所有上市公司的綠色發(fā)展都有著良好的借鑒價(jià)值。

2 理論分析及假設(shè)提出

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否是水火不相容的關(guān)系，已經(jīng)是重污染企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，環(huán)境會(huì)計(jì)領(lǐng)域各學(xué)者在這方面的研究也隨之不斷深入細(xì)化。關(guān)于環(huán)境信息披露影響財(cái)務(wù)績(jī)效方面，利益相關(guān)者理論、信息不對(duì)稱理論、信號(hào)傳遞理論等解釋較為廣泛常見(jiàn)，不同的理論對(duì)企業(yè)環(huán)境披露及財(cái)務(wù)決策都會(huì)產(chǎn)生不同的影響，而且國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究角度各有差異，樣本選取和變量選擇等方面也有所不同，因此沒(méi)有明確統(tǒng)一的結(jié)論，但是國(guó)內(nèi)外主要存在兩種結(jié)論：顯著正相關(guān)、顯著負(fù)相關(guān)。

一是兩者顯著正相關(guān)。從利益相關(guān)者理論出發(fā)，企業(yè)為了滿足內(nèi)外部利益相關(guān)者的需求，需要及時(shí)準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)環(huán)境信息進(jìn)行披露，為了獲取政府政策支持和外部資金支持，企業(yè)會(huì)披露更多的環(huán)境信息來(lái)提升企業(yè)的社會(huì)形象，這有利于提升財(cái)務(wù)績(jī)效。最早關(guān)于環(huán)境信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的研究，源于Belkaoui（1976）[1]對(duì)企業(yè)披露環(huán)境信息時(shí)市場(chǎng)給到的反饋的研究，他認(rèn)為證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信息披露有一定的正向反饋。Preston（1997）[2]通過(guò)研究美國(guó)67 家大型企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露會(huì)降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，為企業(yè)利益相關(guān)者創(chuàng)造更多價(jià)值。Russo&Fouts（1997）[3]基于資源配置理論認(rèn)為企業(yè)環(huán)境信息披露會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正面影響，并且通過(guò)實(shí)證驗(yàn)證了此假設(shè)，認(rèn)為企業(yè)的盈利能力會(huì)增加兩者的相關(guān)性。Clarkon（2013）[4]等選擇2003 年至2006 年美國(guó)環(huán)境保護(hù)局認(rèn)定的五個(gè)污染性行業(yè)的上市公司作為研究樣本數(shù)據(jù)，探究污染企業(yè)自愿披露環(huán)境信息對(duì)于公司價(jià)值是否有附加值的問(wèn)題，并將環(huán)境信息劃分為定量和定性兩大類別，最后結(jié)果表明，公司會(huì)在披露環(huán)境信息時(shí)產(chǎn)生一定的附加值。Ofoegbu（2016）[5]選擇尼日利亞制造業(yè)企業(yè)為樣本，利用線性回歸模型分析，得出結(jié)論是企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高，財(cái)務(wù)績(jī)效越好。

但信息不對(duì)稱理論認(rèn)為，Murray（2006）[8]文章中市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中擁有充分信息的人員往往可以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得巨大優(yōu)勢(shì)，這會(huì)出現(xiàn)不公平競(jìng)爭(zhēng)的情況。企業(yè)管理層很可能為了規(guī)避不利影響而向外披露虛假環(huán)境信息，外部利益相關(guān)者難以從企業(yè)年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告中獲取真實(shí)信息。此外，信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，企業(yè)更可能披露利好消息；某些對(duì)環(huán)境污染防控較差的企業(yè)，會(huì)選擇對(duì)環(huán)境信息進(jìn)行隱瞞或者粉飾，因?yàn)檩^差的披露水平實(shí)質(zhì)上代表著潛在的環(huán)境治理成本和不好的財(cái)務(wù)績(jī)效；但是企業(yè)環(huán)境信息披露對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效的影響并不是即時(shí)的。因此本文提出以下假設(shè)：

H1：企業(yè)環(huán)境信息披露水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的正面影響具有滯后性。

二是兩者顯著負(fù)相關(guān)。基于信號(hào)傳遞理論的學(xué)者普遍認(rèn)為雖然環(huán)境信息披露會(huì)產(chǎn)生一定的社會(huì)效益，但也會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，對(duì)企業(yè)利益產(chǎn)生負(fù)面影響，并且額外的環(huán)保支出和管理活動(dòng)會(huì)提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)更愿意主動(dòng)披露對(duì)自身有利的信息，而選擇規(guī)避那些對(duì)自身不利的信息，信息的完整度和準(zhǔn)確度難以得到保證，所以他們更傾向于通過(guò)政府嚴(yán)格的法律法規(guī)來(lái)提高整個(gè)市場(chǎng)的環(huán)境保護(hù)水平。Brown（2009）[6]將選取的樣本劃分為五種不同類型的重污染企業(yè)，探索企業(yè)環(huán)境信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性，得出結(jié)論是企業(yè)自愿披露環(huán)境信息與企業(yè)類別對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有一定調(diào)節(jié)作用，但對(duì)于大部分污染企業(yè)來(lái)說(shuō)，主動(dòng)披露的環(huán)境信息與預(yù)期的盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力都呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。高建來(lái)（2019）[7]通過(guò)選取上交所94 家重污染行業(yè)上市公司作為樣本數(shù)據(jù)，研究環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，結(jié)果表明上市公司的環(huán)境信息披露不但沒(méi)有提升企業(yè)價(jià)值，反而降低了企業(yè)價(jià)值。因此本文提出第二種假設(shè)：

H2：企業(yè)環(huán)境信息披露水平與財(cái)務(wù)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

綜合上述研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)外學(xué)者M(jìn)urray（2006）[8]等人對(duì)環(huán)境信息披露的研究較早，但是對(duì)環(huán)境信息披露對(duì)績(jī)效產(chǎn)生何種影響尚未有統(tǒng)一結(jié)論，研究對(duì)象的不同也決定了難以形成系統(tǒng)性的觀點(diǎn)，所以針對(duì)特定地區(qū)、特定行業(yè)的研究就顯得尤為重要；國(guó)內(nèi)學(xué)者呂峻（2011）[9]等人對(duì)環(huán)境信息披露對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的研究起步較晚，大多數(shù)停留在理論分析階段。因此，本文選擇國(guó)家重要戰(zhàn)略地帶長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶作為研究對(duì)象，對(duì)環(huán)境信息采取定量定性相結(jié)合的評(píng)價(jià)方法，對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶重污染行業(yè)環(huán)境信息披露與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，旨在探究企業(yè)提高環(huán)境信息披露水平是否有利于財(cái)務(wù)績(jī)效的增長(zhǎng)。

表1 環(huán)境信息披露指數(shù)評(píng)分體系表

3 變量與模型

3.1 解釋變量

本文以環(huán)境信息披露水平指數(shù)（EDI）作為解釋變量。在企業(yè)實(shí)際工作中，針對(duì)環(huán)境信息的披露關(guān)注點(diǎn)都有差異，為保證數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和完整性，本文采取環(huán)境信息披露實(shí)證研究常用的內(nèi)容分析法，通過(guò)閱讀上市公司年度報(bào)告，以是否披露、有無(wú)貨幣性信息、披露內(nèi)容等要求作為標(biāo)準(zhǔn)，將環(huán)境信息披露分為貨幣性和非貨幣性兩大類，總計(jì)10項(xiàng)明細(xì)條目。借鑒戴悅（2019）[10]的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)為：定量與定性相結(jié)合描述環(huán)境信息披露的為2 分，定性描述為1 分，沒(méi)有披露的為0 分，對(duì)評(píng)分進(jìn)行相加算出環(huán)境信息披露指數(shù)。具體披露項(xiàng)目和評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)表1。

3.2 被解釋變量和控制變量

上市財(cái)務(wù)績(jī)效主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，即企業(yè)價(jià)值和企業(yè)投資價(jià)值。選取托賓Q（TOBINQ）、市凈率（PB）作為被解釋變量，分別代表企業(yè)價(jià)值和企業(yè)投資價(jià)值，借鑒李鐘秀（2018）[11]的變量選取以企業(yè)規(guī)模、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、每股凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率作為控制變量。變量解釋見(jiàn)表2。

表2 變量解釋

3.3 模型設(shè)計(jì)

根據(jù)上文假設(shè)，設(shè)計(jì)實(shí)證回歸模型如下：

公式中Fi（i=1，2）代表財(cái)務(wù)績(jī)效，分別是托賓Q 值（F1）、市凈率（F2），t 表示年度，C 為常數(shù)項(xiàng)，αi（i=1，2，3，4，5，6，7）為回歸系數(shù)。同時(shí)，用固定效應(yīng)模型來(lái)檢測(cè)企業(yè)前期的環(huán)境信息披露對(duì)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效的影響來(lái)驗(yàn)證滯后性，構(gòu)建模型如下：

4 實(shí)證分析

4.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶2009-2018 年的重污染行業(yè)滬深證券所上市公司作為樣本，在此基礎(chǔ)上剔除樣本期內(nèi)非持續(xù)經(jīng)營(yíng)的公司、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在缺失的公司、存在極端異常值的樣本，研究的樣本數(shù)據(jù)中的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)和國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，環(huán)境信息披露情況是結(jié)合長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)上市公司實(shí)際情況，對(duì)75 家上市公司2009-2018 年的年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告以及環(huán)境披露報(bào)告等進(jìn)行閱讀分析得出。對(duì)數(shù)據(jù)的分析采用STATA14 軟件處理。

4.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)樣本公司的各類變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，基本情況如表3 所示。通過(guò)表3 結(jié)果可知：長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶重污染行業(yè)上市公司的總體環(huán)境信息披露水平較低，平均值僅為5.560。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)表

4.3 相關(guān)性分析

對(duì)樣本的自變量與控制變量進(jìn)行相關(guān)性分析，若變量之間相關(guān)性過(guò)強(qiáng)，可能會(huì)影響回歸分析的準(zhǔn)確性，分析結(jié)果見(jiàn)表4?？梢钥闯觯篢OBINQ 環(huán)境信息披露水平指數(shù)與各控制變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，變量之間并不存在明顯的共線性，可直接進(jìn)行模型回歸分析。

表4 變量相關(guān)性分析表

4.4 模型回歸分析

運(yùn)用STATA 軟件，對(duì)兩個(gè)被解釋變量托賓Q值（TOBINQ）、市凈率（PB）分別進(jìn)行線性回歸分析，并將公司規(guī)模、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、每股凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)收益率作為控制變量，回歸結(jié)果如表5 所示，分析結(jié)果如下：

（1）環(huán)境信息披露水平指數(shù)（EDI）與托賓Q（TOBINQ）值存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。托賓Q 值（TOBINQ）與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、每股凈資產(chǎn)（VALUE）、 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH）都有著顯著的相關(guān)性。托賓Q 值的回歸分析中，與環(huán)境信息披露水平指數(shù)的相關(guān)系數(shù)小于0，顯著性P<0.1。

（2）環(huán)境信息披露水平指數(shù)（EDI）與市凈率（PB）存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。市凈率（PB）與資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、每股凈資產(chǎn)（VALUE）有著顯著的相關(guān)性。市凈率（PB）的回歸分析中，環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）的系數(shù)小于0，顯著性P<0.1。

由此可見(jiàn)，當(dāng)期的環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效具有負(fù)相關(guān)影響，實(shí)證結(jié)果符合假設(shè)H2。為了驗(yàn)證模型2，把F 代入進(jìn)行多重固定效應(yīng)回歸分析，并將公司規(guī)模、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、每股凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率作為控制變量，實(shí)證結(jié)果如表6 所示。

（3）從表6 實(shí)證結(jié)果可以看出，環(huán)境信息披露水平會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正面影響且影響具有滯后性，滯后一期的環(huán)境信息披露水平指數(shù)與托賓Q值（TOBINQ）、市凈率（PB）均存在正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)上一期的環(huán)境信息披露會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生正面影響，印證了假設(shè)H1。此外，模型2 的擬合程度也優(yōu)于模型1，H1 假設(shè)結(jié)果更具有說(shuō)服力。

表5 模型1 顯著性檢驗(yàn)結(jié)果

表6 模型2 顯著性檢驗(yàn)結(jié)果

表6 模型2 顯著性檢驗(yàn)結(jié)果

4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證實(shí)證模型2 是否具有穩(wěn)健性，更改被解釋變量來(lái)做穩(wěn)健性檢驗(yàn)。借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究可以知道，雖然大部分學(xué)者選擇托賓Q 值（TOBINQ）來(lái)衡量財(cái)務(wù)績(jī)效，但是也有學(xué)者選擇用資產(chǎn)收益率（ROA）來(lái)替代。因此，本文選擇資產(chǎn)收益率（ROA）來(lái)代表財(cái)務(wù)績(jī)效，由實(shí)證結(jié)果可知：環(huán)境信息披露水平指數(shù)（EDI）與資產(chǎn)收益率（ROA）之間仍然存在滯后性影響，與假設(shè)H1 仍然符合，證明模型2 的確具有穩(wěn)健性。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5 研究結(jié)論與建議

通過(guò)構(gòu)建環(huán)境信息披露水平評(píng)價(jià)體系，對(duì)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的重污染企業(yè)整體的環(huán)境信息披露水平較低，選擇托賓Q 值（TOBINQ）和市凈率（PB）來(lái)衡量財(cái)務(wù)績(jī)效，構(gòu)建固定效應(yīng)回歸模型研究環(huán)境信息披露對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。由實(shí)證結(jié)果可知，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露水平對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響存在滯后一期的影響，并且是顯著正相關(guān)影響。

根據(jù)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶重污染企業(yè)存在的問(wèn)題以及研究結(jié)論提出以下建議：

（1）制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，完善法律法規(guī)

在本文構(gòu)建環(huán)境信息評(píng)分體系時(shí)發(fā)現(xiàn)，雖然國(guó)家對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露提出了一定要求，但是缺乏統(tǒng)一的披露標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致在獲取環(huán)境信息時(shí)存在巨大的困難。此外，尹建華，王森（2020）[12]等學(xué)者也提出，因?yàn)樾袠I(yè)特性，重污染企業(yè)的環(huán)境問(wèn)題也更為嚴(yán)重，而企業(yè)環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露又往往以自愿披露為主，環(huán)境信息披露的法律法規(guī)還不夠完善。王麗萍（2020）[13]基于市場(chǎng)化視角提出：只有不斷健全環(huán)保法律法規(guī)，針對(duì)重污染企業(yè)做出一些強(qiáng)制性的披露要求，增加披露項(xiàng)目，才可能從根本上提高整個(gè)行業(yè)的環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露水平，對(duì)于我國(guó)企業(yè)的綠色發(fā)展有著巨大的推動(dòng)作用。

（2）健全激勵(lì)機(jī)制，提高披露效益

由研究結(jié)果可知，環(huán)境信息披露水平對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效的提高是顯而易見(jiàn)的，政府應(yīng)當(dāng)重視企業(yè)環(huán)境信息披露。對(duì)于重污染行業(yè)的上市公司，政府相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)增加稅收優(yōu)惠和環(huán)保補(bǔ)貼來(lái)抵減企業(yè)披露環(huán)境信息的成本，鼓勵(lì)企業(yè)披露環(huán)境會(huì)計(jì)信息；如果企業(yè)按照政府要求詳細(xì)及時(shí)地披露，應(yīng)當(dāng)給予鼓勵(lì)和更多的政策優(yōu)惠，這可以明顯地提高企業(yè)披露信息的意愿，實(shí)現(xiàn)短期利益和長(zhǎng)期利益的有效結(jié)合。另外應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)加強(qiáng)外部監(jiān)督，增加違約成本；此外，以政府為主導(dǎo)，在法律法規(guī)的強(qiáng)制要求下，針對(duì)企業(yè)的環(huán)境保護(hù)違約行為進(jìn)行行政處罰、經(jīng)濟(jì)處罰、公開(kāi)反面典型等手段，促使企業(yè)將改善環(huán)境會(huì)計(jì)工作作為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的重要目標(biāo)之一。

（3）積極履行義務(wù)，加大環(huán)保投入

實(shí)證結(jié)果表明，環(huán)境信息披露對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效存在滯后一期的正面影響，企業(yè)對(duì)于環(huán)境信息披露的豐富程度會(huì)影響利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的投資態(tài)度，張愛(ài)美（2020）[14]認(rèn)為因?yàn)榇嬖跁r(shí)間滯后性，所以企業(yè)為了擁有更好的企業(yè)形象和發(fā)展前景，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)承擔(dān)環(huán)境保護(hù)的責(zé)任，履行環(huán)境信息披露的義務(wù)。本文在進(jìn)行環(huán)保信息披露指數(shù)的評(píng)分中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)對(duì)于環(huán)保保護(hù)和污染處理方面的投入較少，所以羅燕琴（2016）[15]指出如果企業(yè)想要通過(guò)環(huán)保信息披露工作推進(jìn)財(cái)務(wù)績(jī)效增長(zhǎng)，實(shí)際上應(yīng)當(dāng)加大對(duì)環(huán)保的投入，包括環(huán)保設(shè)施的更新支出、環(huán)保技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)、專業(yè)環(huán)保人員的招納培養(yǎng)，從而形成良性循環(huán)。