• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    關(guān)于對(duì)私募股權(quán)投資行業(yè)建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的理論思考

    2021-03-22 02:59葛佳俐
    時(shí)代金融 2021年3期
    關(guān)鍵詞:私募基金風(fēng)險(xiǎn)防控

    摘要:私募股權(quán)投資基金作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,隨著金融改革的深入,具有廣闊的發(fā)展空間,也將搭建起早期初創(chuàng)階段高新技術(shù)企業(yè)和資本市場(chǎng)的重要橋梁。在行業(yè)快速發(fā)展的背景下,可以看到,個(gè)別基金公司因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管控不到位而出現(xiàn)無(wú)法按期兌付等問(wèn)題。由此,本文在分析私募股權(quán)投資基金所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)因素基礎(chǔ)上,提出了建立全面管理體系的具體措施,以期對(duì)行業(yè)從業(yè)人員帶來(lái)實(shí)務(wù)性啟發(fā)。

    關(guān)鍵詞:私募基金? 風(fēng)險(xiǎn)防控? 法律合規(guī)

    一、引言

    私募股權(quán)投資基金(Private Equity),是指以非公開(kāi)方式向特定投資者募集資金,并投向特定的非公開(kāi)交易的公司股權(quán)。從國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)看,私募股權(quán)投資基金作為傳統(tǒng)金融體系的有機(jī)補(bǔ)充,已成為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。雖然我國(guó)私募股權(quán)投資基金起步較晚,但隨著金融改革的深入,規(guī)模持續(xù)增大,影響力不斷增強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2019年末,中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)存續(xù)登記私募股權(quán)投資基金28477只,基金規(guī)模已達(dá)到8.87萬(wàn)億元。隨著上交所科創(chuàng)板的發(fā)展,私募股權(quán)基金作為連接早期初創(chuàng)階段高新技術(shù)企業(yè)和資本市場(chǎng)的重要橋梁,具有廣闊的發(fā)展空間。

    在私募股權(quán)投資基金行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí),我們也應(yīng)看到,相對(duì)于股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化投資產(chǎn)品而言,私募股權(quán)投資標(biāo)的主要為非上市企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)管控相對(duì)更加復(fù)雜而系統(tǒng),貫徹于投前、投中和投后各個(gè)環(huán)節(jié),無(wú)論哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)管控不到位的情形,都極有可能引發(fā)后續(xù)的兌付危機(jī)。近年來(lái),個(gè)別私募股權(quán)基金公司出現(xiàn)問(wèn)題,引發(fā)了社會(huì)關(guān)注,教訓(xùn)十分深刻,由此必須進(jìn)行全面總結(jié)反思,以期對(duì)行業(yè)從業(yè)人員帶來(lái)實(shí)務(wù)性啟發(fā)。

    二、私募股權(quán)基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

    根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》等有關(guān)規(guī)定,“在投資者簽署基金合同之前,募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向投資者說(shuō)明有關(guān)法律法規(guī),說(shuō)明投資冷靜期、回訪(fǎng)確認(rèn)等程序性安排以及投資者的相關(guān)權(quán)利,重點(diǎn)揭示私募基金風(fēng)險(xiǎn),并與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)”,其中風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)中又涉及到私募基金的“特殊風(fēng)險(xiǎn)”和“一般風(fēng)險(xiǎn)”等,以切實(shí)維護(hù)投資者權(quán)益。從實(shí)務(wù)層面看,按照項(xiàng)目進(jìn)程,私募基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要做如下分析:

    (一)投前風(fēng)險(xiǎn)

    具體包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目篩選風(fēng)險(xiǎn)等。一是基金公司各有特色,差異化運(yùn)營(yíng),采取不同的發(fā)展戰(zhàn)略,如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好,采取激進(jìn)型戰(zhàn)略的公司可能可以快速發(fā)展,但一旦形勢(shì)轉(zhuǎn)變,潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露,則必然出現(xiàn)嚴(yán)重運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);二是在項(xiàng)目篩選層面,需要根據(jù)擬投資企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)力、技術(shù)研發(fā)能力、市場(chǎng)情況、核心競(jìng)爭(zhēng)力、盈利模式等做出初步?jīng)Q定,而上述信息的取得,包括相關(guān)因素的判定都需要全面客觀,如果在此環(huán)節(jié)疏于管理,必將對(duì)后續(xù)投資產(chǎn)生直接影響。

    (二)投中風(fēng)險(xiǎn)

    具體包括盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)、投資協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)等。具體來(lái)看,一是盡職調(diào)查層面,管理人需要對(duì)擬投企業(yè)進(jìn)行法律、財(cái)務(wù)及商業(yè)三方面的盡職調(diào)查,而因私募股權(quán)投資的未上市項(xiàng)目并沒(méi)有明確公開(kāi)的信息披露市場(chǎng),更缺乏準(zhǔn)確及時(shí)的報(bào)價(jià)系統(tǒng),甚至可能因其處于新興的細(xì)分市場(chǎng)而無(wú)法有效選取同行業(yè)的上市公司作為參考標(biāo)準(zhǔn)(Benchmark),因此對(duì)于非上市公司的投資,管理人可能因信息不全而導(dǎo)致判斷失誤并背離投資目標(biāo),造成損失。二是投資決策層面,若投資決策中未有規(guī)范的風(fēng)控前置流程、科學(xué)的表決機(jī)制、深入的專(zhuān)業(yè)探討,則可能增加項(xiàng)目失敗的概率,最終損害投資人利益。三是投資協(xié)議階段,投資協(xié)議必須包括投資前置條件、風(fēng)控措施、承諾保障條款等,且協(xié)議自身要合理合法,經(jīng)得起檢驗(yàn),若管理人未對(duì)合同進(jìn)行嚴(yán)格審查,導(dǎo)致投資條款不能覆蓋關(guān)鍵投資環(huán)節(jié),將會(huì)為后期退出帶來(lái)法律風(fēng)險(xiǎn),更有可能會(huì)陷入無(wú)盡的糾紛中。

    (三)投后風(fēng)險(xiǎn)

    具體包括政策風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和投資處置風(fēng)險(xiǎn)等。一是政策層面,所投資項(xiàng)目直接受產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境等影響,一旦政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變,且在基金公司未提前采取必要防控措施的情況下,直接導(dǎo)致投資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn);二是項(xiàng)目監(jiān)管層面,管理人應(yīng)持續(xù)監(jiān)管被投企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理情況,這就需要相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)水平支撐,要通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化等審視背后存在的問(wèn)題,否則一旦疏于監(jiān)管,或監(jiān)管留于紙面的報(bào)表審核和被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)層的口頭匯報(bào),極有可能導(dǎo)致后續(xù)投資失誤。三是投資處置風(fēng)險(xiǎn)。投資處置是投資業(yè)務(wù)的尾聲,選擇合適的退出渠道、實(shí)現(xiàn)投資收益是基金設(shè)立的初衷。若基金無(wú)法按期退出,將使投資人面臨資金不能退出帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),從而對(duì)基金的投資業(yè)績(jī)?cè)斐韶?fù)面影響,也將進(jìn)一步制約基金管理人的發(fā)展。

    三、私募股權(quán)行業(yè)建立完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系的措施

    結(jié)合上文對(duì)私募股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的分析可以看出,私募基金投前、投中以及投后三個(gè)維度中,均可能存在導(dǎo)致后期無(wú)法兌付的風(fēng)險(xiǎn),而外部政策風(fēng)險(xiǎn)也同樣可能傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)至投資人及管理人。由此,必須致力于建立完善的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)監(jiān)管要求及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)規(guī)定,經(jīng)過(guò)對(duì)基金行業(yè)的實(shí)例研究,本文認(rèn)為,一個(gè)完善的私募股權(quán)投資基金管理體系,應(yīng)該包括“健全投資與風(fēng)控雙管理體系、完善的法律盡職調(diào)查流程、專(zhuān)業(yè)的投資方案及審慎的投資決策、合理的激勵(lì)約束機(jī)制、持續(xù)有效的投后管理機(jī)制”等,在下文中具體進(jìn)行分析。

    (一)健全投資與風(fēng)控雙管理體系

    一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可控的投資流程應(yīng)貫穿投前、投中、投后流程中,全方位鑲嵌在業(yè)務(wù)體系內(nèi),避免風(fēng)險(xiǎn)管控與現(xiàn)實(shí)操作相脫節(jié)。其核心應(yīng)至少涉及以下三個(gè)方面:

    一是設(shè)立清晰的投資決策及風(fēng)控體系。重點(diǎn)是理清業(yè)務(wù)部門(mén)、風(fēng)控部門(mén)以及投資決策層在投資環(huán)節(jié)的職責(zé),做到責(zé)任清晰明確,權(quán)責(zé)利對(duì)等;強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)部門(mén)的主體責(zé)任,提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),避免凡事靠風(fēng)控部門(mén)把關(guān)的被動(dòng)思想;設(shè)立清晰的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告路徑,確保發(fā)生問(wèn)題第一時(shí)間報(bào)告,妥善進(jìn)行處置;抓好授權(quán)管理,做到“分級(jí)授權(quán)、有限授權(quán)”,通過(guò)逐級(jí)審批機(jī)制,防范業(yè)務(wù)操作層面可能出現(xiàn)的問(wèn)題;深化風(fēng)控與業(yè)務(wù)部門(mén)之間的“防火墻”,保證風(fēng)控部門(mén)獨(dú)立運(yùn)作,不受外部干預(yù),對(duì)投資業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)督、檢查、評(píng)價(jià)、報(bào)告和建議,以最大程度上防控風(fēng)險(xiǎn)。

    二是建立配套的規(guī)范化制度管理體系。對(duì)基金企業(yè)而言,嚴(yán)格按章辦事是規(guī)范運(yùn)營(yíng)的保障,也是防控合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ),所謂企業(yè)管理,制度先行。由此,要根據(jù)國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)章制度及監(jiān)管文件等要求,制定自身對(duì)應(yīng)的規(guī)章制度,并根據(jù)政策變化情況及時(shí)進(jìn)行修訂,確保與時(shí)俱進(jìn);要重點(diǎn)制定風(fēng)控管理辦法、投資管理辦法和“三會(huì)”(立項(xiàng)會(huì)、討論會(huì)、投決會(huì))工作指引,細(xì)化各個(gè)環(huán)節(jié)的管理要求,抓好制度的執(zhí)行及對(duì)應(yīng)的監(jiān)督檢查,避免產(chǎn)生“盲目投資”“跟風(fēng)表決”等現(xiàn)象,切實(shí)防范操作風(fēng)險(xiǎn)。

    三是深化風(fēng)控與業(yè)務(wù)部門(mén)的有效溝通機(jī)制。風(fēng)控部門(mén)應(yīng)根據(jù)所投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)情況,對(duì)業(yè)務(wù)部門(mén)優(yōu)化投資目標(biāo)及投資策略提出意見(jiàn),對(duì)于可能影響投資業(yè)績(jī)的“風(fēng)險(xiǎn)硬傷”果斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示,對(duì)于可予以規(guī)避的“風(fēng)險(xiǎn)瑕疵”應(yīng)要求業(yè)務(wù)部門(mén)針對(duì)性排除,業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)全面抓好落實(shí),勤勉盡責(zé)保護(hù)投資人及管理人的相關(guān)權(quán)益。

    (二)完善法律盡職調(diào)查流程

    盡職調(diào)查(Due Diligence)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盡調(diào)”)既直接影響了后續(xù)投資的方向和談判的角度,也關(guān)系到基金的可得收益及管理人的投資業(yè)績(jī),是開(kāi)展私募股權(quán)投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。一個(gè)有效的盡職調(diào)查流程應(yīng)至少包含以下三個(gè)方面:

    一是盡調(diào)工作要有前瞻性。在現(xiàn)實(shí)操作中,正所謂“隔行如隔山”,盡調(diào)工作相對(duì)復(fù)雜,面對(duì)一個(gè)新的項(xiàng)目,尤其嶄新投資領(lǐng)域時(shí),必須要改變固有傳統(tǒng)思維,提前對(duì)該領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、發(fā)展前景、行業(yè)政策等進(jìn)行分析,尤其是涉及IT軟件開(kāi)發(fā)等高科技初創(chuàng)企業(yè),典型特點(diǎn)是輕資產(chǎn)、重技術(shù),由此,必須提前進(jìn)行研究,必要時(shí)咨詢(xún)行業(yè)專(zhuān)家,理順自身盡職調(diào)查的要點(diǎn),以提高盡調(diào)工作的前瞻性,以更好地進(jìn)行投資決策。

    二是盡調(diào)工作要有針對(duì)性?;鸸緫?yīng)根據(jù)擬投資企業(yè)的設(shè)立年限、發(fā)展情況、財(cái)務(wù)及合規(guī)狀況、已投輪次、投資金額等因素分類(lèi)盡調(diào)項(xiàng)目,其中對(duì)于設(shè)立年限短、發(fā)展起步晚、財(cái)務(wù)狀況相對(duì)簡(jiǎn)單、已投輪次少、擬投金額低的項(xiàng)目可劃分為種子期、初創(chuàng)期類(lèi)別;對(duì)具有擬投金額大、估值高、發(fā)展進(jìn)入擴(kuò)張期及成熟期、經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)復(fù)雜等特點(diǎn)的項(xiàng)目,應(yīng)劃分為發(fā)展期、擴(kuò)展期、成熟期等類(lèi)別。基金公司應(yīng)根據(jù)不同項(xiàng)目所處的不同階段,確定不同的盡調(diào)范圍和重點(diǎn),貫徹勤勉盡責(zé)、審慎專(zhuān)業(yè)的原則,使盡調(diào)發(fā)揮應(yīng)有的作用。

    三是盡調(diào)工作要體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)為先原則。對(duì)于擬投資項(xiàng)目而言,可能存在的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是多元化的,正如本文所指出的,被投資的非上市企業(yè),信息相對(duì)不夠透明,由此,基金公司相關(guān)部門(mén)在開(kāi)展盡調(diào)時(shí),更應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與研判,以評(píng)估被投資項(xiàng)目是否與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受度等相匹配。

    (三)專(zhuān)業(yè)的投資方案及審慎的投資決策

    專(zhuān)業(yè)的投資方案和審慎的投資決策是基金公司發(fā)展的生命線(xiàn),應(yīng)重點(diǎn)做好以下三方面工作:

    一是抓好“兩個(gè)平衡”?;鸸靖鶕?jù)盡職調(diào)查情況確定投資方案時(shí),要根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果、項(xiàng)目類(lèi)型、風(fēng)險(xiǎn)程度確定最有利基金的投資及運(yùn)作方式,平衡好風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系,既不能一味講求收益漠視風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致后續(xù)出現(xiàn)兌付危機(jī),又不能所有的事情都看到風(fēng)險(xiǎn)的一面而無(wú)法做出投資決策,重點(diǎn)是要做到“風(fēng)險(xiǎn)可控、預(yù)防為主”;在投資協(xié)議談判階段,基金公司既要站在投資人及自身權(quán)益角度設(shè)置必要的保障機(jī)制,又要站在項(xiàng)目方角度設(shè)置相對(duì)可接受的風(fēng)控措施,以此促成商務(wù)合作,平衡好基金及項(xiàng)目各方的共同利益,實(shí)現(xiàn)雙贏。

    二是審慎做出投資決策。投資決策前,項(xiàng)目組應(yīng)全面向投委會(huì)報(bào)告項(xiàng)目的定價(jià)依據(jù)、亮點(diǎn)、財(cái)務(wù)情況、投資風(fēng)險(xiǎn)、退出方案、風(fēng)控措施等關(guān)鍵事項(xiàng),投委會(huì)在聽(tīng)取項(xiàng)目組意見(jiàn)的同時(shí),給予自己的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn),做到民主集中,科學(xué)決策。對(duì)判斷不準(zhǔn)的項(xiàng)目,投委會(huì)應(yīng)聘請(qǐng)外部專(zhuān)家顧問(wèn)協(xié)助進(jìn)行投資可行性分析,防范決策風(fēng)險(xiǎn)。特別強(qiáng)調(diào)的是,投委會(huì)成員應(yīng)盡職地履行投資決策義務(wù),避免“形式?jīng)Q策”“無(wú)效決策”等現(xiàn)象。

    三是投資決策過(guò)程依法合規(guī)。基金公司做出投資決策,必須符合公司相關(guān)規(guī)定,業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)落實(shí)好投委會(huì)及風(fēng)控部門(mén)的各項(xiàng)工作意見(jiàn),風(fēng)控部門(mén)應(yīng)關(guān)注投資流程的合規(guī)性,項(xiàng)目實(shí)際投出前應(yīng)確認(rèn)是否滿(mǎn)足投資協(xié)議中的先決條件,存在問(wèn)題及時(shí)進(jìn)行報(bào)告,相關(guān)文件應(yīng)留檔備查,確保符合證監(jiān)會(huì)及中基協(xié)監(jiān)管的各項(xiàng)規(guī)定。

    (四)合理的激勵(lì)約束機(jī)制

    完善的激勵(lì)機(jī)制有利于激勵(lì)員工的工作積極性,有利于引導(dǎo)員工做好風(fēng)險(xiǎn)管控,有利于提高團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力,由此,應(yīng)予以重視,做好以下三方面工作:

    一是健全薪酬管理體系。根據(jù)基金業(yè)的特點(diǎn),對(duì)應(yīng)建立薪酬管理體系,包括基本薪酬、福利薪酬、績(jī)效薪酬、中長(zhǎng)期激勵(lì)等,強(qiáng)調(diào)抓好績(jī)效薪酬管理,如不僅應(yīng)將“成功投出”作為業(yè)務(wù)人員的考核指標(biāo),更要將風(fēng)險(xiǎn)管理情況納入業(yè)績(jī)考核,科學(xué)衡量從業(yè)人員的各項(xiàng)工作,確保各考核主體在維護(hù)公司和基金權(quán)益的基礎(chǔ)上有序競(jìng)爭(zhēng),提高團(tuán)隊(duì)的凝聚力、戰(zhàn)斗力和向心力;按照強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的工作導(dǎo)向,對(duì)風(fēng)控人員實(shí)施更加個(gè)性化的薪酬政策,激發(fā)風(fēng)控人員的工作積極性。

    二是強(qiáng)化合規(guī)導(dǎo)向。加強(qiáng)從業(yè)人員的合規(guī)培訓(xùn)及考核,將風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)意識(shí)嵌入日常投資業(yè)務(wù)中,從業(yè)人員提高落實(shí)監(jiān)管要求的自覺(jué)性;加大內(nèi)部監(jiān)督檢查力度,推行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型內(nèi)部審計(jì),對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題,無(wú)論大小都要一查到底,嚴(yán)肅追責(zé),特別是通過(guò)問(wèn)題剖析,完善公司相應(yīng)管理體系;不間斷開(kāi)展案例警示教育活動(dòng),學(xué)習(xí)證監(jiān)部門(mén)有關(guān)監(jiān)管通報(bào),汲取出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的基金公司的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),舉一反三,引以為戒,不斷提高從業(yè)人員的責(zé)任意識(shí)和使命意識(shí),降低人為因素導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

    三是完善中長(zhǎng)期激勵(lì)措施。私募股權(quán)投資往往短期內(nèi)不能變現(xiàn)退出,需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的投資周期,而這正在一定程度上考驗(yàn)了從業(yè)人員前期的工作情況。由此,有必要建立對(duì)應(yīng)的中長(zhǎng)期激勵(lì)措施,項(xiàng)目順利退出達(dá)到預(yù)期收益的,對(duì)相關(guān)人員予以激勵(lì),對(duì)出現(xiàn)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)的,進(jìn)行對(duì)應(yīng)懲罰,做到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),防范因不當(dāng)激勵(lì)導(dǎo)致從業(yè)人員忽視風(fēng)險(xiǎn)、片面追求短期業(yè)績(jī),損害公司利益,保證基金在積極地投后管理中順利退出。

    (五)持續(xù)有效的投后管理機(jī)制

    私募股權(quán)投資在推動(dòng)金融體系從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)型的同時(shí),其長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)更是需要考驗(yàn)管理人投后管理的能力,并逐漸成為吸引優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目及最終順利變現(xiàn)的關(guān)鍵因素。投后管理至少需要從以下三個(gè)方面進(jìn)行深化:

    一是配備專(zhuān)門(mén)的投后管理人員。管理人要持續(xù)加強(qiáng)自身管理體系建設(shè),成立專(zhuān)門(mén)的投后管理部門(mén),配齊人員;加強(qiáng)對(duì)投后管理人員的培訓(xùn)及考核,確保其專(zhuān)業(yè)能力和水平與被投資項(xiàng)目相匹配;投后人員應(yīng)從商務(wù)、財(cái)務(wù)及法律等三方面持續(xù)跟蹤項(xiàng)目的業(yè)績(jī)情況、經(jīng)營(yíng)情況、合規(guī)情況、融資情況及未來(lái)發(fā)展情況等,及時(shí)向管理人報(bào)告,確保所投項(xiàng)目持續(xù)健康發(fā)展。

    二是建立重大事項(xiàng)報(bào)告制度。當(dāng)涉及須由被投企業(yè)股東大會(huì)、董事會(huì)決策的重大事項(xiàng),如主營(yíng)業(yè)務(wù)變化、注冊(cè)資本變化、對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外債務(wù)、重大并購(gòu)或重大投資等方面,以及其他可能觸發(fā)投資協(xié)議中回購(gòu)條件而影響投資業(yè)績(jī)的事項(xiàng),投后管理人員應(yīng)及時(shí)向風(fēng)控部及投委會(huì)報(bào)告,按流程審慎作出決策。與此同時(shí),對(duì)符合條件的事項(xiàng),要及時(shí)向投資人進(jìn)行信息披露。

    三是分類(lèi)做好管理項(xiàng)目。管理人應(yīng)定期統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目情況、劃分項(xiàng)目類(lèi)型,從項(xiàng)目發(fā)展階段及發(fā)展情況等維度進(jìn)行考核,并研究不同的管理策略,如對(duì)于發(fā)展階段相對(duì)成熟且具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注,并協(xié)助被投企業(yè)進(jìn)行資源整合、對(duì)接資本市場(chǎng)以及擴(kuò)充銷(xiāo)售渠道等;再如針對(duì)性地提供增值服務(wù),包括優(yōu)化項(xiàng)目公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)、制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、協(xié)助項(xiàng)目公司調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針等,該服務(wù)不僅有助于被投企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、也為后續(xù)私募股權(quán)的順利退出打好堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),可謂一舉兩得。

    在當(dāng)前我國(guó)金融領(lǐng)域持續(xù)深化改革的大背景下,私募股權(quán)投資公司只要緊隨國(guó)家政策導(dǎo)向,全面落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管要求,致力于完善內(nèi)控與全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系,致力于維護(hù)投資者的合法權(quán)益,就一定能取得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,在中國(guó)特色社會(huì)主義新時(shí)代發(fā)揮更大的作用。

    參考文獻(xiàn):

    [1]葛佳俐.《私募股權(quán)基金持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展之法》.《金融博覽(財(cái)富)》,2020年第10期.

    猜你喜歡
    私募基金風(fēng)險(xiǎn)防控
    淺談中小企業(yè)私募基金融資效率問(wèn)題
    国产aⅴ精品一区二区三区波| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 丰满乱子伦码专区| 欧美+亚洲+日韩+国产| 一区二区三区国产精品乱码| 亚洲成a人片在线一区二区| 两个人视频免费观看高清| 国产主播在线观看一区二区| 一级黄色大片毛片| 国产av麻豆久久久久久久| 日本黄色片子视频| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久欧美精品欧美久久欧美| 可以在线观看毛片的网站| 99久久精品国产亚洲精品| 色视频www国产| 久久久色成人| 国产高清有码在线观看视频| 久久精品国产清高在天天线| 日本免费一区二区三区高清不卡| 色综合婷婷激情| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 一进一出好大好爽视频| 又黄又粗又硬又大视频| 欧美黄色淫秽网站| 夜夜爽天天搞| 他把我摸到了高潮在线观看| 大型黄色视频在线免费观看| 免费av观看视频| 欧美另类亚洲清纯唯美| 我要搜黄色片| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 男女那种视频在线观看| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 夜夜爽天天搞| 国产成人福利小说| 国产高清激情床上av| 国内精品一区二区在线观看| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 欧美一区二区亚洲| 国产私拍福利视频在线观看| 午夜免费成人在线视频| 国产成+人综合+亚洲专区| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产亚洲av嫩草精品影院| 性色av乱码一区二区三区2| 88av欧美| 国产极品精品免费视频能看的| 免费人成在线观看视频色| 久久人妻av系列| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 久久久久久久久中文| 国产亚洲精品av在线| 怎么达到女性高潮| 亚洲av成人精品一区久久| 99热这里只有是精品50| 国产日本99.免费观看| 中亚洲国语对白在线视频| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产私拍福利视频在线观看| 一进一出好大好爽视频| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 一级黄片播放器| 久久6这里有精品| 亚洲,欧美精品.| 丰满的人妻完整版| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 一进一出抽搐gif免费好疼| 在线观看舔阴道视频| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 精品熟女少妇八av免费久了| 十八禁人妻一区二区| 乱人视频在线观看| 深夜精品福利| 精华霜和精华液先用哪个| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲av二区三区四区| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 一本精品99久久精品77| 久久久国产成人精品二区| 无人区码免费观看不卡| 午夜老司机福利剧场| 男女之事视频高清在线观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 亚洲av美国av| 婷婷六月久久综合丁香| 亚洲乱码一区二区免费版| 精品一区二区三区人妻视频| 亚洲av二区三区四区| 国产午夜精品论理片| 夜夜躁狠狠躁天天躁| 日韩欧美在线二视频| 国产精品亚洲av一区麻豆| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 叶爱在线成人免费视频播放| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产精品av视频在线免费观看| 国产三级在线视频| 日本免费一区二区三区高清不卡| 全区人妻精品视频| 黄色日韩在线| 免费看光身美女| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 午夜福利成人在线免费观看| x7x7x7水蜜桃| 国产欧美日韩一区二区精品| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 我要搜黄色片| 免费观看人在逋| 99国产综合亚洲精品| 成人特级av手机在线观看| 黄片小视频在线播放| 久久久成人免费电影| 亚洲美女视频黄频| 日本与韩国留学比较| 成人国产一区最新在线观看| 好男人电影高清在线观看| 一进一出抽搐gif免费好疼| 欧美三级亚洲精品| 国产老妇女一区| 手机成人av网站| 婷婷亚洲欧美| 一个人看的www免费观看视频| 少妇高潮的动态图| 亚洲午夜理论影院| 免费av观看视频| 看片在线看免费视频| 看免费av毛片| 国内精品久久久久精免费| 精品久久久久久久久久久久久| 国产精品亚洲av一区麻豆| 性欧美人与动物交配| 成熟少妇高潮喷水视频| 老司机午夜福利在线观看视频| 欧美成人一区二区免费高清观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 我要搜黄色片| 久久久久久久精品吃奶| 日日干狠狠操夜夜爽| 午夜亚洲福利在线播放| 国产精品99久久久久久久久| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲国产欧美网| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看 | 日韩精品青青久久久久久| 久久国产乱子伦精品免费另类| 欧美在线黄色| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产一区二区在线观看日韩 | 国产野战对白在线观看| 亚洲精品在线观看二区| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 久久这里只有精品中国| 久久久久久国产a免费观看| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 国产黄a三级三级三级人| 变态另类丝袜制服| 哪里可以看免费的av片| 国产黄a三级三级三级人| АⅤ资源中文在线天堂| 乱人视频在线观看| 最近最新免费中文字幕在线| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 青草久久国产| 青草久久国产| 亚洲欧美激情综合另类| 可以在线观看的亚洲视频| 操出白浆在线播放| 毛片女人毛片| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 熟女人妻精品中文字幕| 欧美黄色淫秽网站| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲在线观看片| 亚洲国产欧美网| 成人国产综合亚洲| 欧美三级亚洲精品| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 在线免费观看的www视频| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 欧美黑人巨大hd| 好男人在线观看高清免费视频| 午夜精品在线福利| 免费在线观看成人毛片| e午夜精品久久久久久久| 亚洲欧美精品综合久久99| 九色国产91popny在线| 久久久精品大字幕| 99精品在免费线老司机午夜| 色综合婷婷激情| 天天一区二区日本电影三级| av天堂中文字幕网| 我的老师免费观看完整版| 97碰自拍视频| 一级a爱片免费观看的视频| 草草在线视频免费看| 深夜精品福利| a级毛片a级免费在线| 国产高清有码在线观看视频| 国产麻豆成人av免费视频| 美女高潮的动态| 高清在线国产一区| 日韩欧美在线二视频| 日本在线视频免费播放| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 国产高清三级在线| 韩国av一区二区三区四区| 一个人看的www免费观看视频| 麻豆成人av在线观看| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 黄片小视频在线播放| 国产精品爽爽va在线观看网站| 午夜福利在线观看吧| 51国产日韩欧美| 一级毛片女人18水好多| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 国产精品影院久久| 免费av毛片视频| 久久久国产精品麻豆| 色播亚洲综合网| 精品欧美国产一区二区三| 日本黄色片子视频| 两个人看的免费小视频| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 欧美日韩精品网址| 一区二区三区高清视频在线| 日本与韩国留学比较| 国产精品久久久久久精品电影| 国产精品三级大全| 一个人免费在线观看电影| 十八禁人妻一区二区| 两人在一起打扑克的视频| 国产精品永久免费网站| 波多野结衣巨乳人妻| 婷婷精品国产亚洲av| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产一区二区在线观看日韩 | 天堂√8在线中文| 国产伦人伦偷精品视频| 亚洲成av人片免费观看| 成年免费大片在线观看| 天堂影院成人在线观看| 91在线观看av| 久久精品91蜜桃| 日韩成人在线观看一区二区三区| 母亲3免费完整高清在线观看| aaaaa片日本免费| 国产久久久一区二区三区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国语自产精品视频在线第100页| 久久久久久人人人人人| 一级a爱片免费观看的视频| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| aaaaa片日本免费| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产亚洲精品一区二区www| 亚洲电影在线观看av| 国内揄拍国产精品人妻在线| 偷拍熟女少妇极品色| 久久精品91无色码中文字幕| 在线免费观看不下载黄p国产 | 日韩成人在线观看一区二区三区| 色噜噜av男人的天堂激情| АⅤ资源中文在线天堂| 日韩av在线大香蕉| 国产成人av教育| 午夜久久久久精精品| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 1000部很黄的大片| 免费电影在线观看免费观看| 亚洲av熟女| 首页视频小说图片口味搜索| 一级毛片女人18水好多| 黄色成人免费大全| 久久精品国产清高在天天线| 狠狠狠狠99中文字幕| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲人成网站高清观看| 身体一侧抽搐| 99精品欧美一区二区三区四区| 国产成人影院久久av| 国产久久久一区二区三区| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 久久久成人免费电影| 一个人观看的视频www高清免费观看| 久9热在线精品视频| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 国产伦精品一区二区三区视频9 | 国产精品嫩草影院av在线观看 | 看片在线看免费视频| 成人特级黄色片久久久久久久| 色噜噜av男人的天堂激情| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 日本一二三区视频观看| 亚洲av电影不卡..在线观看| 人人妻人人看人人澡| 欧美三级亚洲精品| 精品日产1卡2卡| 国产成人av激情在线播放| 欧美日韩精品网址| 大型黄色视频在线免费观看| 99精品欧美一区二区三区四区| 99久久无色码亚洲精品果冻| 女人被狂操c到高潮| 亚洲中文日韩欧美视频| av在线蜜桃| 丰满的人妻完整版| 岛国在线免费视频观看| 两人在一起打扑克的视频| 美女被艹到高潮喷水动态| 日本黄色视频三级网站网址| 国产精品av视频在线免费观看| 免费观看人在逋| 老司机午夜福利在线观看视频| 欧美+日韩+精品| 男女午夜视频在线观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲人成电影免费在线| 免费观看精品视频网站| 欧美日韩综合久久久久久 | www.色视频.com| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲人成伊人成综合网2020| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲精品一区av在线观看| 国产精品三级大全| 久久久国产成人免费| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 久久性视频一级片| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 久久精品国产综合久久久| 大型黄色视频在线免费观看| 国产91精品成人一区二区三区| 69人妻影院| 欧美中文日本在线观看视频| 99国产精品一区二区三区| av国产免费在线观看| 国产精华一区二区三区| 九色国产91popny在线| 国内精品美女久久久久久| 国产精品一区二区三区四区久久| 国产亚洲精品久久久com| 看片在线看免费视频| 国产高清视频在线播放一区| 波多野结衣高清作品| 日本一二三区视频观看| 国产色爽女视频免费观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 丰满的人妻完整版| 99riav亚洲国产免费| 欧美大码av| 国产99白浆流出| 长腿黑丝高跟| 麻豆成人午夜福利视频| 国产高清三级在线| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 狠狠狠狠99中文字幕| 色综合欧美亚洲国产小说| 国内精品一区二区在线观看| 97人妻精品一区二区三区麻豆| or卡值多少钱| 国产精品亚洲av一区麻豆| 老司机深夜福利视频在线观看| 美女大奶头视频| 成人午夜高清在线视频| 午夜福利成人在线免费观看| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 欧美日韩乱码在线| 成年女人毛片免费观看观看9| 一本综合久久免费| 亚洲国产精品sss在线观看| 18禁美女被吸乳视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 精品国产亚洲在线| 乱人视频在线观看| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产一区二区三区视频了| 国产精品爽爽va在线观看网站| 少妇人妻精品综合一区二区 | 18+在线观看网站| 免费看a级黄色片| 免费看美女性在线毛片视频| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲国产精品合色在线| 久久亚洲精品不卡| 成人无遮挡网站| 国产激情偷乱视频一区二区| 日本五十路高清| 狠狠狠狠99中文字幕| 国产精品 欧美亚洲| 免费av不卡在线播放| 香蕉av资源在线| 毛片女人毛片| 可以在线观看毛片的网站| 欧美+亚洲+日韩+国产| 黄色视频,在线免费观看| 中出人妻视频一区二区| av天堂中文字幕网| 99久久精品热视频| 日韩亚洲欧美综合| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 亚洲国产精品久久男人天堂| 久久精品91蜜桃| 淫秽高清视频在线观看| 欧美丝袜亚洲另类 | 丰满乱子伦码专区| 欧美一级毛片孕妇| 在线观看66精品国产| 久久久久久久久久黄片| 一级黄片播放器| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 国产欧美日韩一区二区三| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 波野结衣二区三区在线 | 69人妻影院| 国产在视频线在精品| 国内精品美女久久久久久| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美3d第一页| 国产精品98久久久久久宅男小说| 亚洲国产欧洲综合997久久,| www.熟女人妻精品国产| 无遮挡黄片免费观看| 午夜免费激情av| 中文资源天堂在线| 色综合亚洲欧美另类图片| 一进一出抽搐动态| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日本精品一区二区三区蜜桃| 可以在线观看的亚洲视频| 特级一级黄色大片| 亚洲激情在线av| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲欧美激情综合另类| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 免费av毛片视频| 成人av在线播放网站| 天天一区二区日本电影三级| 国产私拍福利视频在线观看| 久99久视频精品免费| 757午夜福利合集在线观看| 99热只有精品国产| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 欧美精品啪啪一区二区三区| 亚洲av美国av| 国产视频内射| 欧美日韩综合久久久久久 | 日本一二三区视频观看| 又黄又粗又硬又大视频| 五月玫瑰六月丁香| 首页视频小说图片口味搜索| 不卡一级毛片| 51午夜福利影视在线观看| 中文字幕久久专区| www日本黄色视频网| 一级作爱视频免费观看| 岛国在线观看网站| 亚洲内射少妇av| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产高潮美女av| 搡老妇女老女人老熟妇| 一级毛片女人18水好多| 国产成人系列免费观看| 亚洲成av人片免费观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 男女床上黄色一级片免费看| 国产亚洲欧美98| 波野结衣二区三区在线 | 亚洲欧美一区二区三区黑人| 日韩欧美国产在线观看| 亚洲 国产 在线| 免费看十八禁软件| 一本综合久久免费| 日日夜夜操网爽| 婷婷六月久久综合丁香| 首页视频小说图片口味搜索| 精品电影一区二区在线| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| netflix在线观看网站| 欧美黄色片欧美黄色片| 日韩欧美国产在线观看| 久久精品国产自在天天线| 国产真实乱freesex| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久精品国产综合久久久| 88av欧美| 欧美极品一区二区三区四区| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 天天一区二区日本电影三级| 国产亚洲欧美在线一区二区| 天堂影院成人在线观看| 在线视频色国产色| 亚洲成人久久爱视频| 在线a可以看的网站| 香蕉丝袜av| 成人一区二区视频在线观看| 长腿黑丝高跟| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲,欧美精品.| 91麻豆av在线| 亚洲精品一区av在线观看| 日韩高清综合在线| 亚洲人成网站高清观看| 国产野战对白在线观看| 桃红色精品国产亚洲av| 国产综合懂色| 男女午夜视频在线观看| 午夜精品久久久久久毛片777| 黄色日韩在线| 午夜亚洲福利在线播放| 看片在线看免费视频| 色吧在线观看| 内地一区二区视频在线| 色在线成人网| 国产麻豆成人av免费视频| 成人特级黄色片久久久久久久| 最近最新中文字幕大全免费视频| 中文字幕av在线有码专区| 亚洲精品色激情综合| 内地一区二区视频在线| 精品久久久久久,| 精品无人区乱码1区二区| 国内精品美女久久久久久| 久久精品91无色码中文字幕| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 国产精品爽爽va在线观看网站| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 母亲3免费完整高清在线观看| 国产熟女xx| www.999成人在线观看| 欧美大码av| 最新中文字幕久久久久| 成人鲁丝片一二三区免费| 日本免费一区二区三区高清不卡| 嫁个100分男人电影在线观看| 欧美不卡视频在线免费观看| 超碰av人人做人人爽久久 | 国产免费男女视频| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 免费人成在线观看视频色| 精品乱码久久久久久99久播| 日韩欧美国产在线观看| 亚洲片人在线观看| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| av国产免费在线观看| 久久久久性生活片| 91久久精品电影网| 久久九九热精品免费| 在线观看66精品国产| 丝袜美腿在线中文| 757午夜福利合集在线观看| 我要搜黄色片| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产精品,欧美在线| 国产精品 欧美亚洲| 国内揄拍国产精品人妻在线| 久久草成人影院| 免费看a级黄色片| 日韩有码中文字幕| 色哟哟哟哟哟哟| 1024手机看黄色片| 久久精品91蜜桃| 男插女下体视频免费在线播放| 欧美不卡视频在线免费观看| 欧美性感艳星| 人人妻人人看人人澡| 亚洲熟妇熟女久久| 国产精品电影一区二区三区| 免费高清视频大片| 久久久久精品国产欧美久久久| 精品国产三级普通话版| 欧美另类亚洲清纯唯美| 婷婷精品国产亚洲av在线| 成人av在线播放网站| 1000部很黄的大片| 欧美日韩一级在线毛片| 身体一侧抽搐| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产免费一级a男人的天堂| 成人av在线播放网站| 91字幕亚洲| 国产日本99.免费观看| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 亚洲精品456在线播放app | 99精品久久久久人妻精品| 久久久久久九九精品二区国产| 欧美日韩一级在线毛片| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 一进一出抽搐动态| 欧美又色又爽又黄视频| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 又粗又爽又猛毛片免费看| 国产中年淑女户外野战色| 亚洲精品在线观看二区| xxxwww97欧美| 91av网一区二区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 夜夜夜夜夜久久久久| 国产成人系列免费观看| 欧美极品一区二区三区四区| 99久久精品热视频| 国产又黄又爽又无遮挡在线|