近代福州“木票”的運(yùn)行機(jī)制與貨幣功能

許 晨

(中央民族大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100081)

一、問題的提出

中國近代的貨幣流通總體呈現(xiàn)為銀、錢并行的結(jié)構(gòu)，在這一結(jié)構(gòu)中，白銀和銅錢在上下兩個層次滿足了交易的不同需要。然而，若以區(qū)域?yàn)閱挝唬瑒t區(qū)域之間的貨幣流通狀況差異較大——中國近代貨幣制度不僅具有全國范圍的普遍性，還呈現(xiàn)出區(qū)域上的特殊性。這種區(qū)域上的特殊性既表現(xiàn)為市場上流通的貨幣種類繁多且區(qū)域之間各不相同，也表現(xiàn)為形成了具有區(qū)域特征的貨幣市場。區(qū)域性貨幣市場是在一定區(qū)域范圍內(nèi)，依靠民間信用，由商人團(tuán)體或行會組織等非官方機(jī)構(gòu)通過發(fā)行信用票據(jù)等手段所建立的以轉(zhuǎn)賬結(jié)算、債務(wù)沖銷、貨幣匯兌和短期借貸為基礎(chǔ)的一年期以內(nèi)的資金融通市場。在近代貴金屬貨幣供給不足、交通不便和信息不暢的條件下，區(qū)域性貨幣市場在貨幣與金融領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用，并成為了近代中國從實(shí)物金屬幣制向記賬和信用幣制轉(zhuǎn)化的主要形式之一。盡管學(xué)術(shù)界對于中國近代的區(qū)域性貨幣市場已有一定的研究，或是從個案研究的角度探討貨幣市場運(yùn)行機(jī)制，并提出了近代區(qū)域性貨幣市場的概念[1]；或是將視角放在全國，以貨幣流通形態(tài)為視角提出了“小區(qū)域流通貨幣”的概念[2]。但是，中國近代的貨幣流通和金融發(fā)展具有二元特征，城市與農(nóng)村之間、不同區(qū)域之間的金融發(fā)育程度相差很大[3]，各地的貨幣市場各具特色，也就形成了具有不同特征的子市場，不同子市場之間的最大不同便是貨幣市場工具的差異。例如，一些地區(qū)的貨幣市場以短期借貸和同業(yè)拆借市場為主，而另一些地區(qū)則是以票據(jù)市場為主，若不對各地的貨幣市場加以分類研究，則無法窺見中國近代區(qū)域性貨幣市場的全貌，也就無法全面理解中國近代金融發(fā)展進(jìn)程。

在金融現(xiàn)代化的進(jìn)程中，貨幣市場的發(fā)展發(fā)揮了十分重要的作用。然而，在嚴(yán)格的金融學(xué)定義下，現(xiàn)代銀行產(chǎn)生以前的貨幣市場發(fā)育程度極低。但如果放寬現(xiàn)代銀行的條件，將前近代時期歐洲的錢幣兌換商、轉(zhuǎn)賬銀行家和中國傳統(tǒng)的錢莊、票號等視為具有銀行性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，貨幣市場的發(fā)展則呈現(xiàn)出一定的歷史連貫性。

以票據(jù)為例，其作為金融市場上通行的結(jié)算和信用工具，是貨幣市場上主要的交易工具之一，而以票據(jù)為媒介所產(chǎn)生的票據(jù)市場也構(gòu)成了貨幣市場的主要組成部分。中國古代和近代早期多采用三節(jié)結(jié)賬法進(jìn)行商業(yè)結(jié)算，即把交易額先記在賬上，到了“三節(jié)”(端午、中秋和春節(jié))統(tǒng)一結(jié)算，雖然記賬交易有其便利性，但其依靠的主要是傳統(tǒng)商業(yè)信用，并未發(fā)展成為可供兌換和貼現(xiàn)的現(xiàn)代票據(jù)。中國古代的票據(jù)在隋唐時期就已產(chǎn)生，但其功能離現(xiàn)代商業(yè)票據(jù)還有很大不同，也沒有形成相應(yīng)的票據(jù)市場。近代以來，外商銀行通用的匯票、支票和本票等信用工具在華商銀行業(yè)的推廣和使用加速了傳統(tǒng)票據(jù)向現(xiàn)代票據(jù)轉(zhuǎn)變的過程。受其影響，部分近代中國企業(yè)開始發(fā)行商業(yè)承兌匯票，但僅限于少數(shù)行業(yè)，一些華商銀行也發(fā)起并形成了票據(jù)市場的雛形，1923年成立的蚌埠貼現(xiàn)公所即成為中國近代票據(jù)市場的發(fā)軔。但由于其規(guī)模較小，且基本只經(jīng)營鐵路相關(guān)票據(jù)，并未能夠推廣開來[4]。20世紀(jì)30年代上海綢業(yè)公會發(fā)行的商業(yè)承兌匯票是在傳統(tǒng)商業(yè)信用基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)代票據(jù)信用的金融創(chuàng)新[5]，推動了商業(yè)信用向銀行信用轉(zhuǎn)化，也推動了近代中國信用制度的發(fā)展，促進(jìn)了中國金融業(yè)的早期現(xiàn)代化[6]。作為一種市場自發(fā)行為，沒有入會的同業(yè)也可以參與使用綢緞業(yè)和絲業(yè)的商業(yè)承兌匯票?！镀睋?jù)法》的頒布和票據(jù)交易的擴(kuò)大，以及銀錢業(yè)自設(shè)的聯(lián)合準(zhǔn)備庫和票據(jù)交換所、票據(jù)兌換所的成立，標(biāo)志著中國近代票據(jù)市場的正式誕生，在中國近代信用制度演進(jìn)中占有重要地位[7-8]。

西方國家的票據(jù)市場通常是在同一城市的銀行間進(jìn)行清算的聯(lián)合組織，在結(jié)算時相互交換屬于對方銀行的票據(jù)，抵消彼此債權(quán)債務(wù)，免除現(xiàn)金運(yùn)送，簡化收付款手續(xù)，若仍有差額則交由中央銀行轉(zhuǎn)賬，及時結(jié)清。這其中專門辦理票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的，為承兌匯票市場；直接經(jīng)營票據(jù)貼現(xiàn)的場所，為票據(jù)貼現(xiàn)市場。中國近代票據(jù)市場的形成主要受到外來資本的影響，但這并不意味著中國近代的商業(yè)票據(jù)全然屬于舶來品。商業(yè)票據(jù)在隋唐時期已經(jīng)產(chǎn)生，但在經(jīng)由兩宋以后，降至明清，部分商業(yè)票據(jù)在歷史的長河中曇花一現(xiàn)，或是湮滅無聞，或是演變成了其他信用工具，并未形成現(xiàn)代商業(yè)票據(jù)與票據(jù)市場。然而，這種情況誠然是全國范圍的一般現(xiàn)象，但其既忽視了中國古代銀行系統(tǒng)發(fā)展長期滯后的事實(shí)，也沒有注意到在區(qū)域范圍內(nèi)的特殊性。由于中國古近代長期不存在現(xiàn)代銀行制度，更遑論中央銀行制度，西方式的票據(jù)貼現(xiàn)市場發(fā)展的基本條件就不能滿足，但這并不是說中國近代不存在票據(jù)市場，也不意味著具備某種銀行因素的民間金融組織在中國毫無進(jìn)展。值得注意的是，在某些區(qū)域，已經(jīng)產(chǎn)生了具備現(xiàn)代商業(yè)票據(jù)特征的金融產(chǎn)品，并已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)票據(jù)承兌與貼現(xiàn)等基本功能。這與古代演變而來的商業(yè)習(xí)慣有著重要關(guān)聯(lián)，也使得中國近代的票據(jù)市場乃至貨幣市場有著自身的獨(dú)特性。

福州即是其中的典型。作為近代最早開放的通商口岸之一，福州在東南沿海地區(qū)有著重要的經(jīng)濟(jì)地位。福州以其獨(dú)特的地理位置和行業(yè)特征形成了獨(dú)具特色的貨幣市場，其特點(diǎn)是以民間貨幣——臺伏票為中心，形成了僅在福州當(dāng)?shù)赝ㄓ玫呢泿胖贫?。同時，民間信用發(fā)達(dá)，以木業(yè)等大宗商品為主要資金流向，形成了以“木票”為代表的商業(yè)匯票，這是木材行業(yè)商人在面對該行業(yè)規(guī)模大、環(huán)節(jié)多、資金鏈較長等情況時，以傳統(tǒng)商業(yè)信用為基礎(chǔ)，為克服交易摩擦和減少交易成本而發(fā)行的一種承兌匯票。木票在不斷發(fā)展的過程中經(jīng)歷了功能的演變，逐漸產(chǎn)生了票據(jù)貼現(xiàn)的功能，從而實(shí)現(xiàn)了一定的貨幣功能，這與現(xiàn)代票據(jù)具備一定的貨幣性特點(diǎn)極為相似。近年來，學(xué)術(shù)界對于近代福州貨幣市場的研究尚處于起步階段，關(guān)于其中的商業(yè)票據(jù)“木票”則全無研究。為此，筆者將利用民國文獻(xiàn)和日文調(diào)查等史料，系統(tǒng)闡述近代福州貨幣市場的發(fā)展?fàn)顩r，并通過對“木票”運(yùn)行機(jī)制和貨幣功能的剖析，探討近代區(qū)域性票據(jù)市場的初步形成與發(fā)展?fàn)顩r。

二、福州木材交易與木票的產(chǎn)生

木材業(yè)在近代福州是僅次于茶葉生產(chǎn)且具備一定規(guī)模的行業(yè)，這是由福州的地理位置所決定的。福州地處閩江下游，閩北地區(qū)多山，林區(qū)廣布，在前近代時期鐵路與公路運(yùn)輸并不發(fā)達(dá)的情況下，來自閩北山區(qū)的木材若完全通過陸路運(yùn)輸則較為困難，最為便利的方法就是利用山路和溪澗，將木材砍伐后結(jié)成木排后拖到水邊，沿溪放排，順流而下，直達(dá)福州[9]。但這僅僅是捆扎木排后的運(yùn)輸手段而已，在其前后仍有許多復(fù)雜的交易過程。如果從承包山林開始算起，即便是種植杉樹等速生林，到樹木成材也要以20年左右計算[10]。而大宗木材的單筆交易也至少是千兩銀錢以上的大額交易。因此，距離遠(yuǎn)、周期長、規(guī)模大成為了木材交易最為重要的特點(diǎn)，這就使得這類交易多半要依賴于金融支持和中介機(jī)構(gòu)。否則，其投入成本大、資金回收周期長，風(fēng)險極高。

木材生產(chǎn)過程的第一步就是察看山林資源，尋找合適的山林，與“山主”協(xié)商進(jìn)行承包，然后組織勞力上山安營扎寨，一方面通過砍樹、剝皮、鋸尾等工序，裁成各種規(guī)格；另一方面劈草開路或開槽，雇傭勞力將木材沖放下山運(yùn)到溪邊再裝成排，沿溪而下。這一方式并不是到近代才產(chǎn)生，而是至遲在明清時期就已經(jīng)形成，不少東部沿海地區(qū)商人到東南林區(qū)經(jīng)營木材生意，同時更有一部分人(稱為“山客”)直接到浙閩林區(qū)租山種樹，參與林業(yè)生產(chǎn)，到樹木成材再售出獲利，“康熙間粵閩窮民，知吾泉有山可種。漸與只身入境，求主佃山，約以栽插杉苗，俟成林時，得值而均之……以前五年，為辟荒，則自種旱稻、姜、豆、薯芋等物。后五年，為熟土，始以杉苗插地。滋長未高，仍可種食物。如此前后十年之內(nèi)，專利蓄余。彼已娶妻作室，隱厚其基。速二十年后，售木受值，或百或千”(1)參見：同治《龍泉縣志》卷九《藝文·物產(chǎn)說》，龍泉縣即今浙江省龍泉市，位于浙閩交界處。?？梢姡瑥哪静纳a(chǎn)的第一步開始，生產(chǎn)者就需要大量資金，無法支付的情況下，只好“求主佃山”，許諾未來收益來進(jìn)行帶有合伙制性質(zhì)的分成經(jīng)營。

需要大量資金的不僅有在林地植樹的“山客”，他們并非會在木材成材之際親自去往下游聯(lián)絡(luò)生意，而是另有“木客”主動尋上林地來洽談業(yè)務(wù)和砍樹結(jié)筏，這是木材交易的第二步。然而，木客以一人之力從下游翻山越嶺來洽談?wù)值氐哪静漠a(chǎn)品，顯然是不現(xiàn)實(shí)的，總要有人出資對其進(jìn)行雇傭，幫助出資人尋找木材并確保銷路，這就產(chǎn)生了兩種交易模式。

第一種交易模式最為普遍，即通過設(shè)立在福州的“木行”和木客的雇傭關(guān)系完成第二步交易。木行是木材的需求者，并不親自前往林區(qū)收購木材，只負(fù)責(zé)為木客籌資去山林里辦貨，在下游等待木筏順?biāo)鞯礁Ｖ?，木客則成為洽談生意后在上游砍伐和結(jié)筏的勞動者，木行即是木客的雇傭者?！澳拘写胭Y借給木客，向上游各處采辦木植，運(yùn)省投售，此所謂繳青山也。當(dāng)議繳時約明每廠到省，須用若干兩。始則付給十分之二三。其余則按時由客就上游鋪戶議借立票，向省印支”[11]。通常來說，木客為其貸款尚須支付二分左右的利息[12]。木行對于上游的種植者和伐木者來說，可以視為收購商；而對于之后環(huán)節(jié)的木材需求者來說，則是批發(fā)商。因此，木行實(shí)際上就是近代牙行的一種，即中介機(jī)構(gòu)。除了貸款的利息以外，一般只向木客抽取百分之三的傭金[13]327-328。對于木客來說，不需與木材的最終購買者(木材采購商)直接見面，也不必關(guān)心木材的最終銷售環(huán)節(jié)，只要將木材結(jié)筏運(yùn)送到木行即完成了交易環(huán)節(jié)，而下一步的銷售環(huán)節(jié)則是木行與木材采購商之間的交易。

第二種交易模式是在第一種交易模式的基礎(chǔ)上再一次通過中介機(jī)構(gòu)來完成木客與木行的溝通。也就是說，這一情況下的木客并非由木行派來，而是由“接水店”來撮合?！坝钟杏缮嫌胃麂亼舸肜U之本，即由該鋪戶立票向省行支付，函內(nèi)載明繳有某字木排若干廠，省行則登記該鋪戶支款，俟某字號木排到省售賣，長短均登該鋪戶之賬。于應(yīng)得仲用內(nèi)，須起一分為該戶得息。此在木行謂接現(xiàn)排，該鋪戶謂之‘接水店’也”[11]。在這種情況下，木客的雇傭者在上游，負(fù)責(zé)籌資給木客用來采辦木材，然后以接水店的名義集中成批向下游投放木材，木行與接水店在木材到達(dá)后進(jìn)行結(jié)算即完成交易。相比于派員前往林區(qū)，這種交易模式使得木行完全不用離開福州本地，因此有“接現(xiàn)排”的說法，只是要為此分出部分利潤，也就是要付一定傭金給“接水店”。

兩種交易模式在木行處殊途同歸。可見，木行是福州木材業(yè)的核心——從交易過程來說，木行是木材業(yè)中最重要的中介機(jī)構(gòu)，是流通環(huán)節(jié)中必不可少的一環(huán)。從資金融通的角度來說，木行往往需要墊付大量資金，一方面是木行收到木材后不可能立刻賣出，銷售環(huán)節(jié)需要一定時間。另一方面是木客在林間雇工砍伐樹木和結(jié)筏裝排均需現(xiàn)金作為平日開支和工資支出，因此不得不事先向木行借支，并以將來木排投入該木行結(jié)算作為條件。木行為了擴(kuò)大經(jīng)營，也愿意與木客事先簽訂合同，提供現(xiàn)金[14]。木行單獨(dú)承擔(dān)了買賣可能發(fā)生脫節(jié)的風(fēng)險，而這需要依靠充足的資金規(guī)模和高效的周轉(zhuǎn)速度才能維持。

無論是上述哪種模式，在第二步交易過后，木材都已經(jīng)到達(dá)了位于福州的木行內(nèi)。木材運(yùn)抵福州后投入木行，在木行內(nèi)進(jìn)行與木材采購商的交易，再借由福州港的口岸優(yōu)勢，將木材運(yùn)往全國主要沿海城市。木行與木材采購商的交易是木材交易的第三個環(huán)節(jié)，這些木材采購商雖有散客，但多以大采購商為主，部分采購商還形成了木幫，即行會組織。福州木幫根據(jù)業(yè)務(wù)方向分為南北兩幫，南幫商人主要來自泉州，木材多發(fā)往泉州和臺灣。北幫商人多來自上海和寧波等地，木材多發(fā)往浙江乍浦后轉(zhuǎn)運(yùn)到天津等北方地區(qū)。在交易時，來自全國的木材采購商從福州的木行采購，然后用輪船或民船外運(yùn)，提貨時采購商支付貨款的三分之二至四分之三，剩余部分貨到付齊，期限以貨物到達(dá)目的地天數(shù)為限[13]327-328。

在這一步驟中，資金調(diào)撥是一個比前兩個步驟更為復(fù)雜的過程。不同于前面兩個環(huán)節(jié)的“個人與個人”“商號與個人”的直接借貸關(guān)系，木行與木材采購商之間全為“商號與商號”的“對公交易”。同時，木材交易的集散地在福州，但是往北方的中轉(zhuǎn)地卻在上海和寧波一帶，該地區(qū)的商人到福州來洽談木材生意后，必須將木材運(yùn)回江浙地區(qū)后才能進(jìn)行轉(zhuǎn)賣。在嘉慶(1796—1820年)、道光(1821—1850年)時即有錢莊向沙船業(yè)貸款用于到福州采買木材的記載[15]。交易的雙方幾乎全為異地商號。由于近代貨幣制度的區(qū)域性特征，不同地區(qū)使用的銀兩平碼不一，木材采購商在福州從事木材生意時難免遇到資金匯兌方面的問題。福州當(dāng)?shù)赝ㄐ小芭_伏票”作為貨幣，該種貨幣是由福州本地錢莊簽發(fā)的一種紙幣，兼具虛銀本位和虛錢本位，臺伏票以銀為本位，以元為單位，1元恒等于福州當(dāng)?shù)靥撱y兩“臺捧銀”7錢，或臺伏1.428元為“臺捧銀”1兩；同時，臺伏票以制錢為計算單位，臺伏1元又恒等于制錢1 000文，在市面上使用時通常以此計價，例如臺伏5.3元或等于5元300文。只有在錢莊進(jìn)行大宗結(jié)算或?qū)ν饨Y(jié)算時，才將臺伏票折算成臺捧銀，并按照平色不同進(jìn)行與其他地區(qū)銀兩的折算，臺伏票的流通范圍僅限于福州和福建省內(nèi)的部分地方，其他地區(qū)不能使用，這與全國其他地區(qū)通行的貨幣制度均有一定區(qū)別。

正因如此，外地商人到福州做生意，在交易貨幣的選擇上就無法占據(jù)主動，不得不接受臺伏票，特別是福州市場上的特產(chǎn)品，必須按照當(dāng)?shù)匾?guī)則進(jìn)行交易。在貨幣制度不統(tǒng)一的情況下，如果按照通用的辦法，木材采購商或是攜帶大量現(xiàn)金，或是攜帶在福州可以使用的銀票兌換成臺伏票。然而，福州的臺伏票是一種不兌現(xiàn)的信用貨幣，交易完成后，臺伏票若有剩余，并不能提取現(xiàn)銀帶回，唯一辦法就是兌換成其他可在其他城市通兌的票據(jù)。這樣一來，多次兌換顯然會帶來損失與不便。到福州進(jìn)行木材采購的上海和寧波地區(qū)商人較多，當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)比較發(fā)達(dá)，他們深知盲目進(jìn)行貸款或貨幣兌換必然使得交易成本增加，而上海和寧波的錢莊與福州的錢莊往往彼此又互有生意往來，如果可以通過簽發(fā)票據(jù)，使上海和寧波商人能在福州直接兌換使用，或者通過錢莊之間的清算來規(guī)避貨幣兌換程序，就必然能減少交易成本，也能相應(yīng)地降低交易風(fēng)險?；谶@一考慮，商人們開始進(jìn)行金融創(chuàng)新，嘗試通過發(fā)行商業(yè)匯票的方法來規(guī)避諸多不便，減少現(xiàn)金交易，簡化交易流程，從而逐漸形成一種新的商業(yè)匯票即“木票”，作為交易工具專門用于木材業(yè)。其形制大致如圖1所示。

圖1 福州木票樣式圖

票中的“茂盛號”和“大和號”是寧波的木材商，也是木票的簽發(fā)者，即出票人；福州木行則是該票的收款人；“成正寶號”和“德豐寶號”是福州木行指定的當(dāng)?shù)劐X莊，可以對該票進(jìn)行貼現(xiàn)。“大成寶莊”是上海錢莊，是見到該木票后的支付人。木票的開立日期分別為1901年和1916年11月22日，該票有長短期兩種，短期為3日(即圖1左)，在“票至上海向”下方加注“見票三日”的字樣以作說明，支付人應(yīng)在見票三日內(nèi)付款。若無“見票三日”的字樣則為長期木票(如圖1右為三十日木票，即當(dāng)年12月21日付款)，最長可到50日。所謂“道白鏡銀”就是海關(guān)銀，木票的簽發(fā)必須以海關(guān)銀千兩為單位(2)日文文獻(xiàn)中將三日木票稱為“木票”，三日以上一律稱為“木期”，中文文獻(xiàn)未見“木期”的說法。實(shí)際上兩者都反映了未來的收入，本文均稱為“木票”，不加以進(jìn)一步區(qū)分。可參見：日本內(nèi)閣《官報》第5079號。另一說“白鏡銀”為福州市面上實(shí)際存在并流通的紋銀，此說無考，且與其他史料對照不符。況且福州市面來往通用民間信用貨幣臺伏票，極少使用現(xiàn)銀，故本文不采用此觀點(diǎn)?？蓞⒁姡汗槐对囌撉宕＝ǖ陌足y貨幣結(jié)構(gòu)》，載于《中國工商業(yè)、金融史的傳統(tǒng)與變遷——十至二十世紀(jì)中國工商業(yè)、金融史國際學(xué)術(shù)研討會論文集》，2007年，第91-116頁。。在這兩張木票中，1 000兩海關(guān)銀就成為票面額。

從現(xiàn)代金融學(xué)意義上說，木票已經(jīng)具備了商業(yè)匯票的基本要件。商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票與銀行承兌匯票兩種，兩者的區(qū)別主要在于商業(yè)承兌匯票由某一商業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)行，由另一商業(yè)機(jī)構(gòu)承兌，而銀行承兌匯票由商業(yè)機(jī)構(gòu)簽發(fā)，由銀行負(fù)責(zé)承兌。商業(yè)匯票從開立起，其基本當(dāng)事人有三方：出票人、付款人和收款人。出票人是簽發(fā)匯票的商業(yè)機(jī)構(gòu)；付款人是受出票人委托支付票據(jù)金額的機(jī)構(gòu)，也就是票據(jù)的承兌人；收款人是憑匯票向付款人請求支付票據(jù)金額的機(jī)構(gòu)。匯票具有貨幣的部分功能，特別是在商業(yè)信用和銀行信用良好的情況下，其流動性很強(qiáng)，在很多場合可以視同現(xiàn)金使用。在大額交易中，大額匯票的使用可以有效減少現(xiàn)金的使用，從而減少交易摩擦。

三、木票的運(yùn)行機(jī)制與交易情況

木票產(chǎn)生的具體時間尚不可考，但從史料記載來看，至遲在光緒中期已經(jīng)形成定制并廣為行用，“木植出于上府(3)“上府”主要指福建西北部的建寧、延平、邵武、汀州四府，明代中后期以來，福州市場的木材即主要來自于以上地區(qū)?？蓞⒁姡簭堎睹髑逡越档拈}西山區(qū)的林木經(jīng)濟(jì)、木商組織與市場網(wǎng)絡(luò)》，載于《“全球史與區(qū)域史視野下的近代商人、商人組織與商業(yè)市場”國際學(xué)術(shù)研討會論文集》，2019年，第89-103頁。，昔日全盛時，通年有二三百萬之交易，均是浙江商人自備船只，販運(yùn)江蘇、浙江銷賣，通融匯兌曰木票。其章系按閩省交銀之期遲一月，在上收規(guī)銀一千零七十兩；由閩省交銀，則看月息疲誤，番色大小，以定數(shù)目之多寡，諺云‘ 死盤活稱’”(4)侯中鑄家信附件，見于黃鑒暉《山西票號史料(增訂本)》，(山西經(jīng)濟(jì)出版社，2002年，第1263-1264頁。按原書注釋，侯中鑄為山西介休人，在協(xié)同慶票號工作，此信是他在光緒十五年(1889年)由福州調(diào)往上海分號任經(jīng)理時寫給其父母長輩的，信中介紹了他在福州工作的情形。。這封寫于1889年的信件是關(guān)于木票的最早記載，也是關(guān)于木票流通和運(yùn)行機(jī)制的重要敘述。也就是說，浙江一帶商人自備船只到福州購買木材并運(yùn)回到江浙一帶出售。為了節(jié)省成本，他們并不攜帶現(xiàn)金，而是攜帶開立的木票作為匯兌的工具來到福州木行，木材采購商便可以在木行處采買木材。木行對于收到的木票有兩個選擇，一是隨船送回上海或?qū)幉ǖ礁犊钊颂幹∩虾Ｒ?guī)元1 070兩；二是直接持木票到福州錢莊進(jìn)行貼現(xiàn)，錢莊在貼現(xiàn)時要視市場利率等金融行情收取手續(xù)費(fèi)，實(shí)際給付木材采購商的將會少于1 070兩，然后再由福州錢莊到上?；?qū)幉ǖ腻X莊處兌換上海規(guī)元1 070兩。千兩海關(guān)銀木票恒等于規(guī)元1 070兩，此謂之“死盤”，但如果在福州以貼現(xiàn)的形式兌換現(xiàn)金，則要看金融市場行情決定給付的金額，這就是所謂“活稱”。

雖然選擇隨船送回上海或?qū)幉ǖ礁犊钊颂幹∩虾Ｒ?guī)元對于木行來說只有3～50天的時間成本，但是木行基本都在福州本地經(jīng)營，對于上海方面的業(yè)務(wù)只有單向收入，并無相應(yīng)的大宗支出，顯然不如將時間成本轉(zhuǎn)嫁給錢莊，迅速收回以福州臺伏票計價的現(xiàn)金以加快資金的周轉(zhuǎn)。因此，木行到錢莊進(jìn)行貼現(xiàn)，或者直接由木材采購商持木票到錢莊代為貼現(xiàn)成為更為尋常的選擇?，F(xiàn)代金融學(xué)意義上的貼現(xiàn)是指遠(yuǎn)期匯票經(jīng)承兌后，匯票持有人在匯票尚未到期前在貼現(xiàn)市場上轉(zhuǎn)讓受讓人扣除貼現(xiàn)息后將票款付給出讓人的行為，或銀行購買未到期票據(jù)的業(yè)務(wù)。這類貼現(xiàn)交易是木票運(yùn)行中最為特殊的環(huán)節(jié)，也是有別于中國古代傳統(tǒng)匯票的最大特點(diǎn)。木材采購商作為較大規(guī)模的商號，開立匯票十分容易；上海和寧波錢莊作為付款人，由于往往是給付木材采購商在本錢莊的存款，完成最終交易也并非難事，這不過是減少交易摩擦的一種辦法。交易的難點(diǎn)與關(guān)鍵點(diǎn)就在福州錢莊，它選擇相信遠(yuǎn)在寧波或上海的木材采購商開出的一張票據(jù)并愿意拿出現(xiàn)金為其貼現(xiàn)，需要兩方面的先決條件。

第一個條件是信用，即錢莊之間的長期業(yè)務(wù)往來，使得雙方在交易時相互信任，甚至可以采取信用放款和信用放貨的方式達(dá)成交易。一般來講，只有長期有交易往來的木材商、木行和錢莊之間才可以使用木票交易，而在實(shí)際使用中也沒有發(fā)生過拒付的現(xiàn)象，信用良好，關(guān)系牢靠[13]331。與之相對應(yīng)的是，諸如廈門、臺北、汕頭等地的木材商，由于資本不足、信用不甚良好，便沒有開立木票的權(quán)利，福州錢莊也不會收受[16]。而且由于福州錢莊和上海、寧波錢莊存在著密切的業(yè)務(wù)往來，甚至有寧波商人來福州經(jīng)營錢莊的情況，因此也可以直接用木票來平賬軋差，進(jìn)一步便捷了交易過程。在整個交易過程中，可以完全避免現(xiàn)金交易，交易成本明顯減少。

第二個條件是福州錢莊在承擔(dān)風(fēng)險的同時，必須能夠獲取相應(yīng)收益。事實(shí)上，有利可圖也是福州錢莊愿意接受木票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主要動因。福州錢莊在貼現(xiàn)時采取打折扣兌換的方式，木材采購商在此處雖然有所損失，但畢竟能夠迅速收回應(yīng)收賬款，交易周期大大縮短。這一方式打通了木票流通的核心環(huán)節(jié)，整個交易過程便可以流通順暢。

木票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的計算較為復(fù)雜，涉及多種不同貨幣的換算關(guān)系。木票的開立使用海關(guān)兩，并與上海規(guī)元建立了恒等關(guān)系；到福州后需要按照當(dāng)?shù)氐呐_伏票貼現(xiàn)，但臺伏僅為當(dāng)?shù)氐挠涃~單位，一方面臺伏一元等于七錢臺捧銀，另一方面福州市場對外則使用7.416錢臺捧銀作為申兌行情(即七四一六平)與其他地區(qū)的銀兩進(jìn)行換算，申兌行情報價時使用七四一六平和規(guī)元的比價行情來表示，這就進(jìn)一步使得換算更加復(fù)雜。但從變量與常量的關(guān)系來把握，主要是以福州貨幣市場申兌行情為變量，其他均為不變之?dāng)?shù)。以下僅舉一例進(jìn)行說明。

如果申兌行市為福州七四一六平1 000兩=上海規(guī)元721.88兩，福州錢莊持千兩木票到期可獲得規(guī)元1 070兩。福州錢莊若參照申兌行情對木票進(jìn)行貼現(xiàn)，則需要計算如下：

福州七四一六平1 000兩=臺捧銀741.6兩=上海規(guī)元721.88兩；

臺伏1 000元=臺捧銀700兩；

換算得臺伏1 059.43元=上海規(guī)元721.88兩；

同比例可得，臺伏1 570.33元=上海規(guī)元1 070兩。

也就是在這樣的申兌行市下，木行持一張千兩木票在錢莊全額貼現(xiàn)可得到福州臺伏1 570.33元(5)參見：日本東亞同文會編，李斗石譯《福建省全志(1907-1917)》(延邊大學(xué)出版社，2015年，第330-331頁)，原文的算法較為復(fù)雜且中間步驟有計算錯誤，本例中的數(shù)據(jù)根據(jù)該基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和日本內(nèi)閣《官報》中的報價解釋進(jìn)行了重新試算。福州申兌行情另可參見：張家驤《中國之幣制與匯兌》(商務(wù)印書館，1931年，第172-173頁)；也可參見：《國內(nèi)商業(yè)匯兌要覽》(張研、孫燕京《民國史料叢刊493 經(jīng)濟(jì) 金融》，大象出版社，2009年，第454-455、496-497頁)。。但是，申兌行情的變動和貨幣的時間價值(即分別對應(yīng)上文信件中所謂的“番色”和“月息”)使得錢莊一定不會進(jìn)行全額貼現(xiàn)，往往是根據(jù)期限采用非零貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)操作，從而保證獲得正收益。

錢莊進(jìn)行貼現(xiàn)時實(shí)際給付木行的金額情況，中文史料并無相關(guān)記載，但在日本內(nèi)閣《官報》中有間斷的刊載記錄，這對于理解福州木票發(fā)行與貼現(xiàn)的運(yùn)行機(jī)制也大有幫助(6)《官報》的最初倡議來源于幕府末期，是日本的法令和政府情報的傳達(dá)媒介，1883年正式創(chuàng)刊并發(fā)行至今?！豆賵蟆返捏w例從創(chuàng)刊至今已有較大變化，就20世紀(jì)初的情況而言，《官報》中的“公使館及領(lǐng)事館報告”欄目登載了不少中國及東南亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)情況。當(dāng)時日本在福州設(shè)有領(lǐng)事館，從1899年開始向日本政府定期匯報福州金融狀況，并在《官報》中留下了貨幣比價的相關(guān)數(shù)據(jù)資料，1905年7月后再無相關(guān)記錄，其中1900-1903年含有木票的數(shù)據(jù)記錄。。在這部分資料中，作為貨幣處理的木票與福州市面上流通的其他貨幣一起呈現(xiàn)了比價波動情況。可貼現(xiàn)的票據(jù)具有一定的貨幣屬性，這在現(xiàn)代金融學(xué)的視角下是正常的。不過木票的報價只報規(guī)元與海關(guān)銀的差價(由于都是千兩為單位，差價也是千分位的比率)，如果三天木票的報價為20，則代表福州錢莊兌換木票時以1 020兩規(guī)元的實(shí)際價值折算為臺伏票給付木行(按照比例折算應(yīng)為臺伏1 496.95元)，該數(shù)目與1 070兩規(guī)元(或臺伏1 570.33元)的差價即為收益。由于規(guī)銀與臺伏票的比價是變量，木票的報價也必然隨著市場行情而變化，但該數(shù)字必然介于0與70之間，數(shù)字越小說明市面銀根越緊，貼現(xiàn)率越高，貼現(xiàn)者損失越大。通過日本內(nèi)閣《官報》中關(guān)于1900—1903年初的記載，我們可以大致了解這段時期木票的價值變化趨勢。

從表1中可以看到，三天木票是交易量最多的金融工具，長期的木票只有30日期限者使用較多，其他期限的木票使用較少。由于使用三天木票較多，報價變動也較為頻繁，即以1兩為單位變動，而且由于資金回收期短，流動性好，三天木票的價格遠(yuǎn)比長期木票高，也就是貼現(xiàn)率低，持票貼現(xiàn)者的損失相對較小。長期木票由于受到30天內(nèi)市場不確定性的較大影響，貼現(xiàn)率明顯較高，報價通常以5兩為報價單位，變動也不甚頻繁。從三年的動態(tài)數(shù)據(jù)來看，三天木票的貼現(xiàn)率總體呈下降趨勢，但由于受到季節(jié)因素和市場行情等原因影響也有一定的波動。這體現(xiàn)了錢莊與木行、木材采購商之間的利益聯(lián)結(jié)機(jī)制得到了增強(qiáng)，更為重要的是木材采購商的信用得到了福州錢莊的廣泛認(rèn)可。

表1 1900—1903年福州木票行情

從木票貼現(xiàn)的行情中大致可以計算福州錢莊的收益，但也并非直接用規(guī)元1 070兩與報價之差就能算出，而是要根據(jù)申兌行情才能得知，這是因?yàn)楦Ｖ蒎X莊進(jìn)行貼現(xiàn)必然要使用本地貨幣臺伏票。以三天木票為例，福州錢莊在當(dāng)日支付價值1 030兩上海規(guī)元的臺伏票，卻要在三日后才能在收到1 070兩上海規(guī)元，即便不考慮轉(zhuǎn)運(yùn)和人工成本，屆時的上海規(guī)元與福州臺伏票的比價也必然會發(fā)生變動。這樣一來，福州臺伏票與上海規(guī)元的行情波動風(fēng)險就被轉(zhuǎn)移到了錢莊方，如果是三十天或更長期限的木票，其風(fēng)險就更大。因此，福州錢莊勢必要盡量保證木票期限內(nèi)的波幅在上述差價之內(nèi)，否則就會面臨虧損的風(fēng)險。

此外，木票的交易量并不平均，表1中未列出的一部分間斷時間，雖然大部分時候是數(shù)據(jù)缺失，但也有一些時候顯示為木票并無成交，特別是在臨近端午、中秋和農(nóng)歷新年的結(jié)賬日前后，交易就較為稀疏(7)日本內(nèi)閣《官報》第5484號特別說明了木票交易在春秋天居多，在農(nóng)歷七八月間由于中秋節(jié)和時常泛濫的洪水導(dǎo)致交易較少。。木票的交易即便在連續(xù)的時期內(nèi)也可能出現(xiàn)一周無交易的現(xiàn)象，比如1902年11月開始的一個月內(nèi)，就有一周無交易。在有交易的三周內(nèi)，交易額分別為10萬兩、8萬兩和7萬兩(8)參見：日本內(nèi)閣《官報》第5882號，這是目前所見關(guān)于木票交易量的唯一以周為單位的確切記載。，整月25萬兩的交易額與上文史料中所述“通年有二三百萬之交易”是較為符合的，可見其交易規(guī)模十分可觀。

四、票據(jù)市場與商業(yè)匯票的貨幣功能：幾點(diǎn)討論

相比于普通的早期商業(yè)匯票，木票的最大特點(diǎn)就是其可貼現(xiàn)的功能和相對應(yīng)的貨幣屬性。以往學(xué)者普遍認(rèn)為票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較晚，幾乎是隨著(新式)銀行的產(chǎn)生而開始的[6]。也有學(xué)者認(rèn)為，在中國近代金融史上，短期資金市場的發(fā)展很明顯地顯示出層次性或階段性，拆借市場是較低層次的市場，形成較早，而票據(jù)貼現(xiàn)市場是較高層次的市場，形成較晚[8]。當(dāng)時也有類似的看法，認(rèn)為“吾國商人信用薄弱，貿(mào)易往來必須現(xiàn)金，出立期票匯票以買賣貨物者尚未多見，此不獨(dú)影響銀行之貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，且亦為吾國商業(yè)不發(fā)達(dá)之一大原因”[17]。

這樣的看法從全國來看固然是正確的，但若將其縮小到區(qū)域范圍內(nèi)，則我們應(yīng)更多地看到區(qū)域發(fā)展的不平衡性，在某些地區(qū)可能率先出現(xiàn)創(chuàng)新性金融工具。福州是近代民間區(qū)域性貨幣市場的一個典型案例，在貨幣制度不統(tǒng)一、多種貨幣流通且現(xiàn)金缺乏的情況下，通過民間信用創(chuàng)造，不但可以保護(hù)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，維持區(qū)域金融的穩(wěn)定，還為獨(dú)具特色的初級票據(jù)市場形成提供了條件。臺伏票的使用基本標(biāo)志著區(qū)域性票據(jù)交換和票據(jù)清算市場的形成，而木票的運(yùn)行則反映了由傳統(tǒng)商業(yè)信用演變而來的票據(jù)貼現(xiàn)功能。盡管單一產(chǎn)品的貼現(xiàn)功能并不意味著形成了完備的票據(jù)貼現(xiàn)市場，但票據(jù)交換和票據(jù)清算功能相結(jié)合，已經(jīng)形成了初級的票據(jù)市場，反映了近代區(qū)域性貨幣市場的發(fā)展水平。

這樣的交易模式還向上游環(huán)節(jié)延展開來，特別是在上游有“接水店”等中介機(jī)構(gòu)的情況下，中介機(jī)構(gòu)通過福州木行銷售之后，可以委托木行將屬于“接水店”的收益存入錢莊，錢莊可用此項(xiàng)資金以加速貨幣的周轉(zhuǎn)。如果上游的中介機(jī)構(gòu)在福州購進(jìn)貨物，只要有商號在福州的，均可賒購。每月按照農(nóng)歷初二、十六日兩期還款，還款只還總額的3成或4成，余下作為周轉(zhuǎn)，年底算清。大商號還款可以出本店號的“直票”，憑票可向福州棧號兌匯。上游購入的土特產(chǎn)，也可憑票向商號購物或兌換現(xiàn)金[18]。雖然這種交易模式的規(guī)模不如使用木票者多，而且這里的“直票”也僅為支票的一種，與木票的運(yùn)行機(jī)制不同，但這顯然也是福州區(qū)域性票據(jù)市場的重要組成部分。

本票、支票與匯票等商業(yè)票據(jù)都具有一定的貨幣功能?，F(xiàn)代金融學(xué)將貨幣供給區(qū)分為純現(xiàn)金(M0)、狹義貨幣(M1)、廣義貨幣(M2)和最廣義貨幣(M3)，從前至后依次為被包含關(guān)系。而商業(yè)票據(jù)就在最廣義貨幣(M3)中，也就是說其流動性并不如現(xiàn)金等資產(chǎn)，不是完全意義上的貨幣，但在某種意義上仍有貨幣的性質(zhì)。

然而，上述命題必須滿足匯票可以貼現(xiàn)，即可轉(zhuǎn)讓的條件，不能貼現(xiàn)(轉(zhuǎn)讓)的匯票就很難作為貨幣使用，即便是納入最廣義貨幣(M3)也是不可能的。匯票在中國古代已經(jīng)產(chǎn)生，從唐代的“飛錢”到宋代的“便錢”，都可以劃歸為匯票一類。但是，這時的匯票并無貨幣功能，僅僅是為了規(guī)避遠(yuǎn)距離現(xiàn)金交易的取錢憑證而已，只能在指定的機(jī)構(gòu)進(jìn)行足額兌換，并無貼現(xiàn)功能。木票在日文文獻(xiàn)中被劃歸為貨幣一類，是由于在外國人看來，福州貨幣市場上廣泛流通民間紙幣——臺伏票，木票與臺伏票從表面上看較為相似。雖然其較為有限的流通范圍還不足以令其成為真正的貨幣，但可貼現(xiàn)的匯票實(shí)際上反映了一定的貨幣功能并被廣泛接受。而在木票的形成過程中，無疑受到了傳統(tǒng)商業(yè)模式和信用工具的影響，這比新式銀行廣泛成立以后建立的票據(jù)貼現(xiàn)市場要早很多，在許多交易模式上也顯得更為本土化。在這一過程中，可以看到信用在其中的核心作用，但也應(yīng)注意到商人對于信用機(jī)制的風(fēng)險管控也十分嚴(yán)格。木票的開立需要遵循嚴(yán)格且約定俗成的交易規(guī)則，其信用的本質(zhì)還是社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，以控制可能發(fā)生的違約風(fēng)險。

木材和茶葉是近代閩北地區(qū)最重要的商品，由于其特定的大宗交易模式所產(chǎn)生的金融需求，基于民間信用的商業(yè)票據(jù)由此開始出現(xiàn)并在一定區(qū)域內(nèi)得以發(fā)展，并由此形成一種帶有行業(yè)特征的區(qū)域性貨幣市場，成為中國近代區(qū)域性貨幣市場的重要組成部分。而造成這種特殊性的原因固然與福州的地理位置與傳統(tǒng)商業(yè)模式有關(guān)，也體現(xiàn)出商人群體在金融抑制情況下的創(chuàng)新性思維。

無獨(dú)有偶的是，在稍晚的民國時期，福建福安流通的“茶莊票”是近代福建地區(qū)流通的另一種票據(jù)，該種票據(jù)由較大茶號發(fā)行，不但可以作為零鈔，甚至在一定區(qū)域內(nèi)充當(dāng)民間代用貨幣，可以用來支付茶葉生產(chǎn)過程中的工資，也可以由異地錢莊承兌。福安茜洋村“公義興”茶莊于1928年發(fā)行的大洋叁角茶莊票，就有“霞浦魁洋福記代兌”和“賽岐街泰興隆代兌”字樣[19]。即持票者可以到指定錢莊兌換現(xiàn)洋，而且為了方便行用，福安的茶莊票可以在霞浦兌現(xiàn)，充分說明了茶莊票的兌換方式和行用區(qū)域是隨著茶葉生產(chǎn)和流通的過程而擴(kuò)展的。雖然茶莊票也是帶有行業(yè)特征的商業(yè)票據(jù)，但從某一行業(yè)內(nèi)專用的商業(yè)匯票轉(zhuǎn)變?yōu)榇秘泿?，其貨幣功能更加明顯，說明民間信用在這一時期更加穩(wěn)定，其通行力更強(qiáng)。這是近代福州地區(qū)民間信用的一個新發(fā)展，茶莊票也與木票共同成為中國近代區(qū)域性貨幣市場發(fā)展的一個側(cè)面。