國企混改采用 “引入戰(zhàn)投+員工持股”模式

近日，上市公司柳工公告稱，公司間接控股股東柳工集團(tuán)混改成功簽約。此次混改，柳工集團(tuán)在引入7家戰(zhàn)略投資者的同時，1274名骨干員工以2.23億元增資持股。市場人士表示，新證券法實(shí)施后，國企混改實(shí)施員工持股計(jì)劃200人的人數(shù)限制“障礙”已經(jīng)消除，有助于國有企業(yè)更好地利用資本市場的融資和資源配置功能，進(jìn)行市場化的資源整合，做強(qiáng)做優(yōu)。

“引入戰(zhàn)投+員工持股”模式

柳工集團(tuán)表示，柳工集團(tuán)此次混改，構(gòu)建了“中央和地方國企優(yōu)勢+市場化機(jī)制+戰(zhàn)略伙伴協(xié)同”的廣西國企改革發(fā)展新模式，探索形成了廣西國企多元混改模式，柳工有限增資擴(kuò)股、柳工集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、骨干員工持股計(jì)劃同時進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)了股東利益、企業(yè)利益和個人利益的有機(jī)結(jié)合。

隨著國企改革三年行動的啟動，2020年國企混改進(jìn)入了快車道，“引入戰(zhàn)略投資者+員工持股計(jì)劃”是國企混改的重要路徑之一。

從上市公司角度來看，2020年以來，國企上市公司員工持股計(jì)劃數(shù)量明顯增加。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，以預(yù)案公告日統(tǒng)計(jì)，截至12月9日，2020年以來，共有18家國有上市公司發(fā)布了19單員工持股計(jì)劃，其中，11單已經(jīng)實(shí)施完成。2019年全年，僅有12家公司發(fā)布了15單員工持股計(jì)劃。

中鋼經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員胡麒牧對《證券日報(bào)》記者表示，企業(yè)競爭的核心是人才的競爭，實(shí)施員工持股計(jì)劃，有利于激發(fā)骨干員工的主觀能動性，構(gòu)建核心團(tuán)隊(duì)與企業(yè)的利益共同體，最終實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值，同時骨干員工也能獲得市場化的激勵。

“員工持股計(jì)劃人數(shù)限制”被打破

在新證券法實(shí)施之前，向特定對象發(fā)行證券累計(jì)超過200人即為公開發(fā)行證券，但是2020年3月實(shí)施的新證券法將員工持股計(jì)劃剔除在外，即“向特定對象發(fā)行證券累計(jì)超過200人，依法實(shí)施員工持股計(jì)劃的員工人數(shù)不計(jì)算在內(nèi)”。

此前，國企混改實(shí)施員工持股計(jì)劃，往往涉及人數(shù)較多，超過200人。新證券法實(shí)施后，200人不再構(gòu)成員工持股的限制，國企混改實(shí)施員工持股計(jì)劃人數(shù)限制的規(guī)則障礙已掃除。相應(yīng)的，IPO中對于“首次公開募股企業(yè)股東不得超過200人的上限”的規(guī)定亦解除。

早在科創(chuàng)板注冊制改革時，就對首次公開募股企業(yè)中員工持股計(jì)劃中股東數(shù)量認(rèn)定進(jìn)行了優(yōu)化?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》顯示，員工持股計(jì)劃遵循“閉環(huán)原則”（即承諾自上市之日起至少36個月的鎖定期且鎖定期內(nèi)僅在內(nèi)部轉(zhuǎn)讓相關(guān)權(quán)益），或在基金業(yè)協(xié)會依法依規(guī)備案，按一名股東計(jì)算。

市場人士表示，目前資本市場對企業(yè)上市前實(shí)施員工持股規(guī)則進(jìn)行了優(yōu)化，既保證了企業(yè)合理發(fā)展的需要，也兼顧了對員工參與持股的權(quán)益保護(hù)。

2020年10月9日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，發(fā)揮證券市場價格、估值、資產(chǎn)評估結(jié)果在國有資產(chǎn)交易定價中的作用，支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革。