企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

摘 要：在市場競爭日益激烈的背景下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性更加凸顯。企業(yè)對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力關(guān)系到企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。目前我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識不足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施不完善。基于此，本文分析了H公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出了相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，旨在為我國企業(yè)開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供一定參考。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)管理;風(fēng)險(xiǎn)管理

在我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，企業(yè)面臨更加復(fù)雜的市場環(huán)境和更加激烈的行業(yè)競爭。不僅外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而且內(nèi)部生產(chǎn)和商業(yè)環(huán)境也在持續(xù)變化。企業(yè)要想得到完整的財(cái)務(wù)活動所需信息是非常困難的。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動也存在許多不確定性，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和控制，確保企業(yè)可以成功抵御風(fēng)險(xiǎn)，獲得長遠(yuǎn)發(fā)展。近年來，有一些企業(yè)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)而被迫陷入危機(jī)，甚至破產(chǎn)。其主要原因在于當(dāng)前我國不少企業(yè)對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不夠重視，也沒有將財(cái)務(wù)管理工作融入企業(yè)日常管理中，導(dǎo)致我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然普遍存在，沒有得到有效防控。因此，有必要針對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，探討企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，實(shí)現(xiàn)有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。這不僅是中國企業(yè)內(nèi)部發(fā)展的需要，也是我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的需要，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、H公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、公司概況

H公司創(chuàng)建于1998年，公司的注冊資本為5.487億元人民幣，是一家互聯(lián)網(wǎng)金融信息公司，2010年10月18日公開發(fā)行了1，790萬股股票，并在深圳證券交易所上市，募集資金19，981萬元[1]。 H公司經(jīng)營著廣泛的業(yè)務(wù)，包括與互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)有關(guān)的主要利潤模型。最初，H公司主要為證券公司向投資者提供金融和數(shù)據(jù)服務(wù)，移動金融信息服務(wù)以及在線市場交易系統(tǒng)。之后陸續(xù)擴(kuò)大了業(yè)務(wù)，成立了全資子公司，并開始出售基金。截至2018年底，H公司的總資產(chǎn)達(dá)到8.771億元。

二、H公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、投資過于激進(jìn)，資本充足率較低

對于企業(yè)來說，資本充足率是企業(yè)運(yùn)作良好的基本保障，國家頒布的《企業(yè)資本充足率管理辦法》對企業(yè)資本要求有非常明確的規(guī)定[2]。該辦法指出，企業(yè)資本應(yīng)包括兩個(gè)方面：核心資本和附屬資本。 這兩個(gè)資本要求分別為8%、4%。 所有企業(yè)都需要保持合理的資本充足率，否則將受到監(jiān)管部門的處罰。H公司近年來的資本充足率如下。

基于表1對H公司的資本充足率進(jìn)行分析可知H公司的資本充足率高于全國水平。但H公司的資本充足率在2017年至2019年持續(xù)下降，下降的主要原因是H公司從2017年開始業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2019年，進(jìn)行了全方位投資，企業(yè)業(yè)務(wù)增長與投資增長存在較大差距，導(dǎo)致公司內(nèi)部資本充足率下降。由于H公司資本充足率的降低，企業(yè)自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加，因此公司在調(diào)整業(yè)務(wù)的同時(shí)需要將各種業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低，并采取應(yīng)對措施來應(yīng)對資本充足率的下降。

2、短期債務(wù)償付能力不足

短期債務(wù)償付能力主要是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力，企業(yè)短期債務(wù)償付能力是其穩(wěn)定生存和發(fā)展的決定性因素。通過對短期債務(wù)償付能力指標(biāo)的相關(guān)研究可以充分揭示企業(yè)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。本文從流動比率、速動比率、債務(wù)資產(chǎn)比率三個(gè)方面分析了H公司的債務(wù)償付能力，下表顯示了H公司的短期債務(wù)償付能力指標(biāo)。

流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，是分析短期償付能力的最重要的指標(biāo)。一般而言，流動比率越高，相應(yīng)的流動資產(chǎn)越大，企業(yè)的短期債務(wù)償付能力越強(qiáng)。當(dāng)前該指標(biāo)通常取2作為基準(zhǔn)值。從表1可以看出，H公司2017年至2019年的流動比率為1.08、0.99、0.87，2019年的流動比率是過去三年中最低的。 根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，該公司2019年的短期債務(wù)為人民幣31億元，較2018年增加168.57%，主要是由于其子公司的短期債務(wù)增加所致。速動比率同流動比率一樣反映單位資產(chǎn)的流動性以及快速償還到期負(fù)債的能力，通常取1作為基準(zhǔn)值，2017年至2019年，H公司速動比率逐年降低表明公司短期債務(wù)償債能力較低，短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率增大。

3、長期債務(wù)償付能力較弱

資產(chǎn)負(fù)債率是指債務(wù)與總資產(chǎn)的比率。從總體上看，資產(chǎn)負(fù)債率可以充分反映企業(yè)的長期債務(wù)償付能力[4]。從債權(quán)人和企業(yè)的角度進(jìn)行分析，企業(yè)高管們希望從債權(quán)人那里獲得更多的錢，以投資于企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)并獲得效益。如果一家公司有很多債務(wù)，則相應(yīng)公司的債務(wù)償付能力將相對較弱，并且不能保證其自有資金的安全性。資產(chǎn)負(fù)債率指數(shù)通常為0.5。2017年至2019年H公司的資產(chǎn)負(fù)債率在不斷上升。從2017年到2019年，資產(chǎn)負(fù)債率超過0.5，表明該企業(yè)的債務(wù)高于其總資產(chǎn)，并且債務(wù)與資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不合理，這也說明企業(yè)的長期債務(wù)償付能力不足。與競爭對手相比，H公司的資產(chǎn)負(fù)債率更高。如果需要繼續(xù)債權(quán)人的信任，H公司的管理層必須更加重視債務(wù)融資，以確保合理的債務(wù)管理和持續(xù)擴(kuò)張。在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)提高自身的盈利能力。

4、現(xiàn)金流量不足

2018年到2019年，H公司的現(xiàn)金流量不足以支持企業(yè)的快速發(fā)展，存在現(xiàn)金短缺。2018年下半年至2019年，由于資本市場的持續(xù)活躍，國內(nèi)證券交易市場將逐步活躍，市場交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資者的信任度快速恢復(fù)。同時(shí)，投資者的投資意愿明顯增強(qiáng)，市場對互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)的需求也大大增加。銷售持續(xù)增長，盈利能力持續(xù)增長，營業(yè)收入持續(xù)增長。2019年達(dá)到1.823億元。此外，H公司專注于產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，建立了完善的營銷體系，取得了初步成果，提高了企業(yè)品牌知名度，并大幅提高了銷售額。2019年的銷售增長率也很高，為553.03%，遠(yuǎn)高于企業(yè)可持續(xù)增長率，導(dǎo)致現(xiàn)金短缺。

三、H公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

1、注重投資戰(zhàn)略多元化

作為一家成長中的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)公司，H公司需要抓住當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)和證券市場繁榮發(fā)展的機(jī)遇，增加對市場的投資，并不斷完善其營銷體系。目前，H公司的投資具有相關(guān)性和核心特征。該投資主要基于公司的核心業(yè)務(wù)。未來的投資方向可以集中于多元化的投資策略，并針對不同類型的投資項(xiàng)目實(shí)施適合于項(xiàng)目本身的投資策略計(jì)劃。另外，公司可以努力擴(kuò)大投資規(guī)模[5]。H公司是基于互聯(lián)網(wǎng)的公司，幾乎沒有固定資產(chǎn)。通過增加對固定資產(chǎn)的投資并獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，可以降低成本并彌補(bǔ)當(dāng)前的資金短缺。最后，公司需要堅(jiān)持長期發(fā)展目標(biāo)，繼續(xù)投資于研發(fā)技術(shù)和營銷體系的建立，并進(jìn)行相關(guān)的核心投資以增強(qiáng)公司的整體競爭力。

2、擴(kuò)大融資緩解資金短缺

H公司正處于成長階段，公司規(guī)模正在迅速擴(kuò)大，需要更多資金來支持公司的快速發(fā)展[6]。企業(yè)面臨的主要問題是現(xiàn)金短缺，只有彌合資金缺口才能繼續(xù)支持公司的快速發(fā)展。迄今為止，H公司尚未使用債務(wù)貸款或股票貸款來籌集資金，而是主要依靠內(nèi)生貸款和商業(yè)信貸貸款。因此，債務(wù)貸款和股票可以被用來解決企業(yè)發(fā)展過程中資金短缺的問題。

首先，采取債務(wù)借貸策略。H公司處于成長階段，其資本需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其提供資本的能力。因此，這種融資策略的主要用途將導(dǎo)致更高的公司債務(wù)利率和更高的債務(wù)成本。但是，事實(shí)上，H公司沒有使用銀行貸款來進(jìn)行貸款，因此可以通過向銀行和政府申請金融支持信貸，緩解資金短缺壓力，支持企業(yè)的快速發(fā)展。

其次，根據(jù)生命周期內(nèi)建立的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣?yán)碚摚绻髽I(yè)由于過度增長而出現(xiàn)資本短缺，則可以通過增加可持續(xù)增長率以及縮小可持續(xù)增長率與銷售增長率之間的差距的方式來彌補(bǔ)。H公司可以通過提高運(yùn)營效率，減少運(yùn)營資本并縮小可持續(xù)增長與銷售增長之間的差距來改善當(dāng)前的資金短缺狀況。從長遠(yuǎn)來看，提高企業(yè)的運(yùn)營效率可以確保企業(yè)的資金鏈安全，而不是依靠諸如借款之類的臨時(shí)補(bǔ)貼，還可以減少派息以彌合可持續(xù)增長與銷售增長之間的差距。但是，提高公司的運(yùn)營效率需要長期的戰(zhàn)略調(diào)整和布局，并且改進(jìn)的空間有限。因此，H公司將需要選擇減少派息和融資方式以獲得公司快速增長所需的資金。因此，建議H公司根據(jù)情況適當(dāng)減少股利分配，并暫時(shí)采用中低股利分配策略。但是，在實(shí)施中低股利共享策略時(shí)，應(yīng)調(diào)整與股東的關(guān)系，加強(qiáng)與股東的溝通，使他們了解當(dāng)前情況，了解公司的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。在確保投資者獲得合理股利的基礎(chǔ)上。低股利分配策略可以解決使公司價(jià)值最大化和股東價(jià)值最大化之間的矛盾。

4、增加權(quán)益資本保證現(xiàn)金流

通過增加權(quán)益資本保證現(xiàn)金流。增加權(quán)益資本的主要有兩種方法：一種是增發(fā)股份，H公司從上市開始除了首次外就再也沒有進(jìn)行過增發(fā)股份進(jìn)行融資，H公司可以考慮進(jìn)行增發(fā)股份進(jìn)行融資從而獲取資金來支持企業(yè)高速發(fā)展，但在進(jìn)行股權(quán)融資的時(shí)候需要注意，要結(jié)合企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)情況進(jìn)行股權(quán)融資;另一種則是兼并收購其他企業(yè)。H公司近幾年投資成立了多家子公司，可以對現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行兼并收購來增加權(quán)益資本但考慮到H公司發(fā)展階段的資金短缺問題，在進(jìn)行企業(yè)兼并收購時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇相關(guān)企業(yè)中經(jīng)營效率高于自身且有現(xiàn)金盈的企業(yè)進(jìn)行兼并收購，這樣可以保證企業(yè)的可持續(xù)增長也能快速獲得現(xiàn)金流。

結(jié)語

綜上所述，在整個(gè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)活動中都可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在日常經(jīng)營中要密切關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)防范。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告和實(shí)際經(jīng)營狀況表明其已經(jīng)存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，那就需要采取有效措施控制風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)希望從根本上減少或消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就需要先從已經(jīng)暴露風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)入手逐步擴(kuò)展到更多的企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)，采取特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施控制風(fēng)險(xiǎn)，直到風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施到位。

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作者簡介：

劉曉玲、女、1973.12、山東泰安、大專、山東能源集團(tuán)貴州礦業(yè)有限公司紅楓湖會議中心、中級會計(jì)、企業(yè)財(cái)務(wù)管理。