股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在企業(yè)中應(yīng)用所遇到的問(wèn)題及解決辦法

王文霞

【摘要】文章以優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果為目標(biāo)，分析股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在企業(yè)中應(yīng)用現(xiàn)狀。首先介紹了股權(quán)激勵(lì)與常見的激勵(lì)模式，了解股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)員工的激勵(lì)作用、不同激勵(lì)模式可以達(dá)到的激勵(lì)效果。其次介紹股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在企業(yè)中應(yīng)用的一些問(wèn)題，切實(shí)掌握股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用情況，從健全企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化評(píng)價(jià)指標(biāo)機(jī)制、采用組合式股權(quán)激勵(lì)方法、重點(diǎn)防范股權(quán)激勵(lì)潛在風(fēng)險(xiǎn)四方面提出問(wèn)題的解決辦法，最后對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的應(yīng)用效果作出總結(jié)，為今后企業(yè)采用股權(quán)激勵(lì)模式積累經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)形象與績(jī)效。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；被激勵(lì)對(duì)象；企業(yè)治理；代理人

【中圖分類號(hào)】F279.23

一、股權(quán)激勵(lì)及激勵(lì)模式

股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)激勵(lì)員工比較有效的模式之一，立足于企業(yè)長(zhǎng)期利益角度，該模式也具有長(zhǎng)期性。在企業(yè)內(nèi)部設(shè)置預(yù)期可以達(dá)到的條件，加強(qiáng)企業(yè)員工和企業(yè)利益之間的緊密聯(lián)系[1]。當(dāng)已經(jīng)滿足設(shè)定條件，員工便可得到企業(yè)給予的股票，實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)的共贏。由此可以總結(jié)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，從風(fēng)險(xiǎn)、利益兩個(gè)維度，將激勵(lì)對(duì)象、企業(yè)緊密聯(lián)合，作為利益共同體、風(fēng)險(xiǎn)共同體實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展。

總結(jié)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的常見激勵(lì)模式，包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票，具體分析如下：

（一）股票期權(quán)

股票期權(quán)是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的重要元素，必須要有行權(quán)條件、生效條件。企業(yè)一般會(huì)在初期設(shè)定行權(quán)條件，當(dāng)達(dá)到之后便可在指定時(shí)間內(nèi)獲取股票期權(quán)購(gòu)買股票。如果行權(quán)有效期的行權(quán)價(jià)格超出市場(chǎng)股票價(jià)格，此時(shí)行權(quán)可能導(dǎo)致差額數(shù)值金額的損失，需要放棄行權(quán)。一旦放棄行權(quán)，那么激勵(lì)對(duì)象想要達(dá)到的預(yù)期激勵(lì)效果也自然會(huì)受到影響[2]。這一股票期權(quán)激勵(lì)模式不需要企業(yè)投入大額成本，只是轉(zhuǎn)換形式，以股票期權(quán)的形式交給被激勵(lì)者，為其賦予行權(quán)權(quán)利，關(guān)于是否需要行權(quán)的問(wèn)題，依然是由被激勵(lì)對(duì)象最終確定。

（二）股票增值權(quán)

當(dāng)股票價(jià)值增加之后，會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的權(quán)益，這一部分權(quán)益可以通過(guò)贈(zèng)予的形式提供給激勵(lì)對(duì)象，使其可以享受到增值帶來(lái)的收益。企業(yè)股票增值是財(cái)務(wù)工作業(yè)績(jī)的提升，當(dāng)股票價(jià)格上升之后，與股票期權(quán)的相似度也隨之增加，通過(guò)行權(quán)價(jià)格、市場(chǎng)股票價(jià)格之間形成的差額獲取利益。然而對(duì)比股票期權(quán)的優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在激勵(lì)對(duì)象無(wú)須支付行權(quán)費(fèi)，激勵(lì)對(duì)象承擔(dān)壓力比較小，在工作中也會(huì)投入更高的動(dòng)力。激勵(lì)對(duì)象達(dá)到激勵(lì)目標(biāo)之后，可以獲得更為理想的效果，而且無(wú)須承擔(dān)高額行權(quán)費(fèi)，便可獲取增值利益[3]。

（三）限制性股票

任何一種激勵(lì)模式均會(huì)提前設(shè)置業(yè)績(jī)目標(biāo)，限制性股票也是如此。但與其他模式不同的是，限制性股票增加了時(shí)間概念，即準(zhǔn)備期、等待期。如果企業(yè)選擇限制性股票激勵(lì)模式，會(huì)有相應(yīng)的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)線，激勵(lì)對(duì)象在約定時(shí)間內(nèi)完成了達(dá)成目標(biāo)，企業(yè)會(huì)根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，為激勵(lì)對(duì)象提供約定現(xiàn)金，或是其他等額獎(jiǎng)勵(lì)。這種激勵(lì)模式在企業(yè)中的應(yīng)用面臨一些問(wèn)題，例如設(shè)定的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)法保證科學(xué)合理性，設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)后可能出現(xiàn)一些不良行為，如虛假作業(yè)、報(bào)表內(nèi)容不真實(shí)等，使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)中應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃遇到的問(wèn)題

（一）企業(yè)穩(wěn)定性與股權(quán)流通性不強(qiáng)

由于企業(yè)所處領(lǐng)域、范疇各不相同，而且有很多中小企業(yè)屬于新興行業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，有些企業(yè)存活壽命往往比較短。企業(yè)在飛速成長(zhǎng)階段，其組織形式、經(jīng)營(yíng)范圍都會(huì)發(fā)生變化，甚至經(jīng)常會(huì)發(fā)生企業(yè)之間的合并、分立等現(xiàn)象。因?yàn)橐恍┢髽I(yè)規(guī)模小、控制權(quán)集中，制定經(jīng)營(yíng)決策時(shí)具有較強(qiáng)的隨意性，所以隨之而來(lái)的便是政策變動(dòng)，持續(xù)性較低。企業(yè)管理層人才也面臨流失，降低經(jīng)營(yíng)決策持續(xù)性[4]。

（二）員工業(yè)績(jī)考評(píng)難度大

股權(quán)激勵(lì)充分利用了行權(quán)價(jià)格、轉(zhuǎn)讓價(jià)格形成的價(jià)差，達(dá)到員工激勵(lì)的效果。因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)屬于非上市公司，所以在制定行權(quán)價(jià)時(shí)沒(méi)有合理的市場(chǎng)價(jià)格參考，確定股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格也存在難度[5]。一些企業(yè)管理階段執(zhí)行的基礎(chǔ)管理制度欠缺規(guī)范性，而且績(jī)效評(píng)價(jià)體系不夠完善，員工業(yè)績(jī)的衡量不夠精準(zhǔn)，導(dǎo)致激勵(lì)股權(quán)缺少可參考的依據(jù)。

（三）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施過(guò)于盲目

一些企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)最終可能帶來(lái)的效果存在認(rèn)識(shí)上的偏差，阻礙了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的落實(shí)。股權(quán)激勵(lì)具有長(zhǎng)期性，被激勵(lì)對(duì)象的收益也存在不確定性，如果沒(méi)有正確使用不但不會(huì)達(dá)到激勵(lì)目的，反而會(huì)帶來(lái)相反的效果。

（四）股權(quán)激勵(lì)存在風(fēng)險(xiǎn)

如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施過(guò)于盲目，也會(huì)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，在現(xiàn)代化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)當(dāng)中比較常見，股東、經(jīng)理人之間簽訂契約，確定雙方的委托代理關(guān)系。但是如果雙方想要達(dá)到的目標(biāo)不同，信息方面也面臨不對(duì)稱性，或經(jīng)理人可能沒(méi)有盡到信托責(zé)任，作出有違職業(yè)道德的行為，進(jìn)而對(duì)企業(yè)、股東利益造成損害。

三、企業(yè)中應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃問(wèn)題的解決辦法

（一）健全企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃得以有序?qū)嵤┑闹匾疤?，還可以在企業(yè)中創(chuàng)建良好的股權(quán)激勵(lì)環(huán)境。為了加強(qiáng)穩(wěn)定性與股權(quán)流通性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層更需要加強(qiáng)監(jiān)督、約束，健全治理結(jié)構(gòu)，以免出現(xiàn)管理層短期與比較冒險(xiǎn)的行為[6]。另外，在實(shí)際治理過(guò)程中，應(yīng)該加強(qiáng)規(guī)范性、程序性，這是保證企業(yè)穩(wěn)定性的有效手段，以免發(fā)生暗箱操作現(xiàn)象。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在應(yīng)用前，務(wù)必要選出經(jīng)理人，既可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又有助于加強(qiáng)股份期權(quán)激勵(lì)，立足于產(chǎn)權(quán)制度的角度，促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)改革多元化，嚴(yán)禁大股東違規(guī)侵占其他股東利益，解決企業(yè)穩(wěn)定性與股權(quán)流通性不強(qiáng)所引發(fā)的后續(xù)問(wèn)題。

（二）優(yōu)化評(píng)價(jià)指標(biāo)機(jī)制

按照現(xiàn)階段企業(yè)制定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，針對(duì)企業(yè)中被激勵(lì)者是否具備行權(quán)條件進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)，必須參考的依據(jù)是財(cái)務(wù)指標(biāo)。因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)可能被人為操作，經(jīng)理層借助職務(wù)、技術(shù)之便，可以隨意更改財(cái)務(wù)考核指標(biāo)，加強(qiáng)經(jīng)理層行權(quán)的可能性。所以，設(shè)置財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行考核與評(píng)價(jià)之外，還要有其他必要定性指標(biāo)，比如被激勵(lì)對(duì)象職業(yè)素養(yǎng)、專業(yè)水平、道德素養(yǎng)等，在考核評(píng)價(jià)實(shí)踐中逐步優(yōu)化企業(yè)的業(yè)績(jī)考核制度。另外，對(duì)于企業(yè)中股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃考核評(píng)價(jià)指標(biāo)機(jī)制的優(yōu)化設(shè)計(jì)，還需要綜合考慮企業(yè)與所在行業(yè)特征。為了體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的有效性，企業(yè)與行業(yè)特征十分重要。決定進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)之后，必須分析企業(yè)、所在行業(yè)的特征，判斷考核評(píng)價(jià)指標(biāo)的合理性。處于成長(zhǎng)狀態(tài)的企業(yè)、行業(yè)，建議采用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；相反成長(zhǎng)率較低的企業(yè)與行業(yè)，則不建議采取股權(quán)激勵(lì)形式，因?yàn)檫@會(huì)在考核評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)發(fā)生一些不利因素，或者帶來(lái)不良后果。

（三）采用組合式股權(quán)激勵(lì)方法

企業(yè)可以采用的激勵(lì)模式比較多樣化，但是對(duì)于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃而言，最為重要的是加強(qiáng)企業(yè)、激勵(lì)對(duì)象利益的均衡性，如果一味關(guān)注其中一方利益，而導(dǎo)致另一方利益被忽視，將會(huì)影響到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)用的效果，失去股權(quán)激勵(lì)價(jià)值的意義。要想優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃使用效果，將多種激勵(lì)方法組合應(yīng)用，是現(xiàn)階段比較常見的方法。

例如某房地產(chǎn)企業(yè)采用限制性股票、股票期權(quán)的組合形式，如果只應(yīng)用限制性股票，雖然該激勵(lì)形式可以為緩解被激勵(lì)對(duì)象在資金方面的壓力，但是企業(yè)可能會(huì)承受比較大的壓力，特別是購(gòu)買大量股票之后面臨的壓力。為了幫助被激勵(lì)對(duì)象與企業(yè)面臨的該問(wèn)題，該房地產(chǎn)企業(yè)將限制性股票、股票期權(quán)兩種激勵(lì)組合應(yīng)用，達(dá)到激勵(lì)的效果，被激勵(lì)對(duì)象利益與企業(yè)利益緊密聯(lián)系，利用切實(shí)可行的行權(quán)價(jià)格達(dá)到激勵(lì)的目的，但是又不會(huì)給被激勵(lì)對(duì)象施加資金壓力。這種組合激勵(lì)形式主要體現(xiàn)的是互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，處于房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境中更具有靈活性，處理起來(lái)也更為容易。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)低迷，交易較少，該企業(yè)股價(jià)下滑至相對(duì)較低的價(jià)格，此時(shí)被激勵(lì)對(duì)象不具備股票期權(quán)的行權(quán)條件，以免損害員工個(gè)人利益。此環(huán)境下房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)及時(shí)抓住時(shí)機(jī)，賣出限制性股票獲得利潤(rùn)，這主要是因?yàn)橄拗菩怨善背杀颈容^低。如果企業(yè)的股價(jià)呈上升趨勢(shì)，股票期權(quán)可以及時(shí)行權(quán)，獲取更多利潤(rùn)。員工作為被激勵(lì)者，可根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化做出預(yù)判，采取可行的措施保證自身收益。限制性股票和股票期權(quán)組合應(yīng)用，兩者比重與房地產(chǎn)企業(yè)今后發(fā)展有直接關(guān)系，如果發(fā)展前景欠佳、股價(jià)下降，激勵(lì)工具組合使用時(shí)建議適當(dāng)增加限制性股票占比；如果發(fā)展前景良好、股價(jià)上升，激勵(lì)工具組合應(yīng)用中則可以適當(dāng)調(diào)高股票期權(quán)占比，獲取股票期權(quán)行權(quán)條件。針對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力、償債能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合分析，判斷得出企業(yè)今后在市場(chǎng)中的發(fā)展情形，綜合確定激勵(lì)組合中的限制性股票、股票期權(quán)比例。

再如該房地產(chǎn)企業(yè)還采取虛擬股票、股票增值權(quán)的組合形式，該組合激勵(lì)工具在企業(yè)中應(yīng)用，可以直接采用現(xiàn)金分紅、股票的方式達(dá)到激勵(lì)的目的，被激勵(lì)對(duì)象獲得不同形式的獎(jiǎng)勵(lì)后，也緩解了股票期權(quán)資金壓力。虛擬股票、股票增值權(quán)組合的激勵(lì)模式有非常多的優(yōu)點(diǎn)，現(xiàn)金分紅激勵(lì)形式非常直觀，被激勵(lì)對(duì)象可以直接了解到更有利于自身利益的激勵(lì)形式，而且激勵(lì)強(qiáng)度也具有明確性，有利于激發(fā)員工工作的積極性。由于該組合激勵(lì)方式聯(lián)系到房地產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)，所以被激勵(lì)對(duì)象目標(biāo)可以得到比較可觀的經(jīng)濟(jì)收入，調(diào)動(dòng)自身工作熱情，促使房地產(chǎn)企業(yè)提高業(yè)績(jī)。另外，股票增值權(quán)對(duì)于被激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)作用也非常明顯，有助于提升企業(yè)形象的業(yè)績(jī)，憑借高利潤(rùn)價(jià)格將股票售出，帶來(lái)長(zhǎng)期激勵(lì)作用。

（四）重點(diǎn)防范股權(quán)激勵(lì)潛在風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，必須清楚了解可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而且企業(yè)中的股東、董事與監(jiān)管機(jī)構(gòu)等，也需要積極投入到相關(guān)工作中，做好股權(quán)激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制工作。例如某房地產(chǎn)企業(yè)在確定了股權(quán)激勵(lì)思路之后，按照增量激勵(lì)的方式，將激勵(lì)、約束結(jié)合，注重風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)稱性，企業(yè)、股東與管理層之間利益保持一致，加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)無(wú)序性、風(fēng)險(xiǎn)等的控制力度，嚴(yán)禁避免激勵(lì)與約束不到位的現(xiàn)象。該房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，也體現(xiàn)出股東、董事會(huì)和被激勵(lì)對(duì)象等各個(gè)主體的控制作用，杜絕股權(quán)激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

四、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在企業(yè)中應(yīng)用的啟示

根據(jù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，如果企業(yè)想要充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)，必須嚴(yán)格按照國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)、政策制度要求，企業(yè)內(nèi)部還需要有完善的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)方案，保證股權(quán)激勵(lì)得到有序?qū)嵤?。立足于宏觀角度，應(yīng)該積極響應(yīng)市場(chǎng)政策，遵循股權(quán)激勵(lì)法律法規(guī)要求，加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)規(guī)范性。針對(duì)現(xiàn)行股權(quán)激勵(lì)法律進(jìn)行完善與優(yōu)化，企業(yè)遵循法律法規(guī)要求，調(diào)整股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以免在實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃時(shí)出現(xiàn)違規(guī)操作的現(xiàn)象，降低股權(quán)激勵(lì)公平性、公正性。立足于微觀角度，企業(yè)了解到股權(quán)激勵(lì)動(dòng)因之后，結(jié)合實(shí)際情況制定科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。設(shè)計(jì)激勵(lì)計(jì)劃需注重靈活性，確定激勵(lì)工具、行權(quán)條件，為后期被激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的有效性提供保障，達(dá)到預(yù)期激勵(lì)效果，也可以保證分配激勵(lì)對(duì)象比例的合理性，達(dá)到提高企業(yè)業(yè)績(jī)的目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)在實(shí)施的過(guò)程中，盡可能地提高企業(yè)治理能力，加強(qiáng)所有管理制度的統(tǒng)一，為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃落實(shí)創(chuàng)造條件。基于此，企業(yè)要想充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)，需要從設(shè)計(jì)準(zhǔn)備、實(shí)施等各個(gè)階段作出考慮，達(dá)到理想的股權(quán)激勵(lì)成效。

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