上市公司盈余管理行為研究

□文/白金緯

（西安石油大學(xué) 陜西·西安）

［提要］盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局以自身利益最大化或企業(yè)價(jià)值最大化為目的，通過各種合法的方式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等財(cái)務(wù)信息進(jìn)行干預(yù)和粉飾的一項(xiàng)管理手段。適當(dāng)?shù)挠喙芾砜梢允挂粋€(gè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)扭虧為盈，甚至改變一個(gè)公司避免走向退市的命運(yùn)；但過度的盈余管理往往會(huì)導(dǎo)致上市公司會(huì)計(jì)信息失真，不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。本文以我國(guó)上市公司盈余管理為研究對(duì)象，分析上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)因，以及不當(dāng)盈余管理導(dǎo)致的消極影響，最后針對(duì)上市公司盈余管理的防治，提出幾點(diǎn)建議。

一、上市公司盈余管理的動(dòng)因

（一）資本市場(chǎng)動(dòng)因。資本市場(chǎng)動(dòng)因也稱籌資動(dòng)因，是上市公司進(jìn)行盈余管理的主要?jiǎng)右颍饕w現(xiàn)在三個(gè)方面：首先，企業(yè)為了能夠達(dá)到IPO的標(biāo)準(zhǔn)，在上市文件公示的會(huì)計(jì)資料中盡可能地反映企業(yè)良好的經(jīng)營(yíng)前景，往往會(huì)進(jìn)行適當(dāng)?shù)挠喙芾?，以獲取上市資格。其次，在公司上市后，可能還會(huì)通過配股融資的方法來滿足進(jìn)一步的融資需求，但我國(guó)對(duì)上市公司的配股融資行為同樣有著嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，因此為了達(dá)到配股融資的要求，上市公司可以通過盈余管理來調(diào)整會(huì)計(jì)資料中的某些數(shù)據(jù)，從而達(dá)到準(zhǔn)許配股的標(biāo)準(zhǔn)。再次，企業(yè)需取得長(zhǎng)期借款時(shí)，由于長(zhǎng)期借款金額高、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，所以為保證放出的貸款可以正常收回，許多金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)根據(jù)對(duì)方財(cái)務(wù)狀況來設(shè)定諸多要求與標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)為了取得貸款，就可能導(dǎo)致其通過盈余管理的方式對(duì)會(huì)計(jì)資料進(jìn)行調(diào)節(jié)，以達(dá)到金融機(jī)構(gòu)所要求的標(biāo)準(zhǔn)。

（二）薪酬契約動(dòng)因。在我國(guó)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)模式下，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，股東與管理當(dāng)局通過訂立契約來形成委托代理關(guān)系。而這種委托代理關(guān)系下，雙方的利益導(dǎo)向并不一致。股東為了使管理當(dāng)局的管理行為盡可能地有利于股東利益，通常要借助激勵(lì)機(jī)制，將股東利益與管理當(dāng)局的勞動(dòng)報(bào)酬相掛鉤。雖然這種激勵(lì)機(jī)制能夠使管理當(dāng)局的目標(biāo)與股東的目標(biāo)形成相對(duì)統(tǒng)一的聯(lián)系，使管理當(dāng)局能夠盡可能地發(fā)揮其能動(dòng)性為公司服務(wù)，但另一方面，這種激勵(lì)機(jī)制又會(huì)促使管理當(dāng)局追求自身利益最大化，更積極地謀求任期內(nèi)自身利益的實(shí)現(xiàn)。這種激勵(lì)機(jī)制導(dǎo)致的結(jié)果也顯而易見：管理當(dāng)局為了自身報(bào)酬最大化，過度粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，嚴(yán)重影響到股東的決策與公司的運(yùn)營(yíng)，使公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)非但沒有好轉(zhuǎn)，反而潛在地加深了危機(jī)。

（三）避稅動(dòng)因。稅收支出作為一項(xiàng)強(qiáng)制的必要支出，對(duì)每個(gè)企業(yè)而言都是一個(gè)不小的壓力，對(duì)上市公司而言，若能通過某種方法得以合理避稅或延遲繳稅，將會(huì)為公司節(jié)約當(dāng)期現(xiàn)金流支出，增加運(yùn)營(yíng)資金。而合理避稅之所以存在，究其根本還是因?yàn)橐韵聝煞矫妫菏紫龋覈?guó)的稅法體系還不夠完善，同時(shí)還存在著諸多稅收優(yōu)惠政策，特別是受近年來疫情的影響，稅收優(yōu)惠政策頻頻出臺(tái)；其次，我國(guó)會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)方法具有多樣性，不同會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)方法下的計(jì)稅依據(jù)不同，稅收金額必然存在差異，因此上市公司管理當(dāng)局可以在法規(guī)允許的前提下，較為靈活地選用能夠最大限度滿足避稅目的的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)方法進(jìn)行核算。就短期來說，合理避稅可以節(jié)約公司當(dāng)期的現(xiàn)金支出，增加營(yíng)運(yùn)資金，對(duì)于改善公司的財(cái)務(wù)狀況具有重要意義。

（四）企業(yè)形象維護(hù)動(dòng)因。在當(dāng)前信息一體化飛速發(fā)展的大環(huán)境下，企業(yè)形象在一定意義上已成為企業(yè)整體實(shí)力的體現(xiàn)，而企業(yè)形象的優(yōu)良與否很大程度上又取決于上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，上市公司出于企業(yè)形象維護(hù)動(dòng)因而進(jìn)行盈余管理的行為屢見不鮮。對(duì)一個(gè)上市公司而言，如果該公司的經(jīng)營(yíng)效益呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，那么此上市公司的企業(yè)形象便隨之提高，易于吸收外部投資，壯大公司規(guī)模與實(shí)力；如果這個(gè)上市公司業(yè)績(jī)較差甚至虧損，其企業(yè)形象也隨之受損，該公司將有可能面臨沉重的資金壓力，不利于今后的發(fā)展。總的來說，在上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的情況下，適度的盈余管理可以進(jìn)一步優(yōu)化公司的企業(yè)形象，促進(jìn)其對(duì)外部投資的吸收，增強(qiáng)公司發(fā)展的實(shí)力；在上市公司業(yè)績(jī)較差的情況下，適度的盈余管理可以通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料，表現(xiàn)出該上市公司良好或穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀況，以此來達(dá)到維護(hù)企業(yè)形象，安定投資者信心的目的。

二、上市公司盈余管理的消極影響

（一）造成會(huì)計(jì)信息失真。上市公司的財(cái)務(wù)信息對(duì)其自身及其外部利益相關(guān)者都非常重要。從上市公司角度來看，其管理機(jī)構(gòu)與決策機(jī)構(gòu)需要通過對(duì)財(cái)務(wù)信息的處理與分析，對(duì)諸多事項(xiàng)進(jìn)行決策，而某些重要決策可以直接影響到公司當(dāng)期的業(yè)績(jī)和今后的發(fā)展；從上市公司外部利益相關(guān)者的角度來看，其同樣需要依據(jù)上市公司提供的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行相關(guān)投資與決策。因此，對(duì)于上市公司的財(cái)務(wù)信息來說，其可靠性與真實(shí)性是公司內(nèi)外利益相關(guān)者做出合理決策的前提，離開了可靠性與真實(shí)性，財(cái)務(wù)信息的使用價(jià)值便大打折扣。而在管理當(dāng)局主觀干預(yù)的盈余管理行為下，不可避免地削弱了財(cái)務(wù)信息的可靠性與真實(shí)性，從而影響到上市公司及其外部利益相關(guān)者的決策。不僅如此，過度的盈余管理會(huì)改變其自身的性質(zhì)，使其演變?yōu)橐环N負(fù)面的“利潤(rùn)操縱”行為，嚴(yán)重的甚至?xí)斐韶?cái)務(wù)造假等非法行為，對(duì)企業(yè)以及企業(yè)利益的相關(guān)者造成巨大的損失。

（二）對(duì)資源配置產(chǎn)生不利影響。每個(gè)上市公司擁有或控制的資源都是有限的，調(diào)配到公司每個(gè)項(xiàng)目中的資源必須經(jīng)過科學(xué)且嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膭澐郑拍鼙ＷC該上市公司得到持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。從上市公司資源配置的角度來看，決策者依據(jù)真實(shí)性與可靠性受損的會(huì)計(jì)信息所做的決策，往往不夠合理，甚至是錯(cuò)誤的，這就導(dǎo)致原本應(yīng)調(diào)配到某個(gè)項(xiàng)目的資源流入了另一項(xiàng)原本不應(yīng)投資的項(xiàng)目，使得前者得不到資源而發(fā)展畸形甚至流產(chǎn)，而后者占用了公司有限的資源，卻不能得到更優(yōu)的收益。從整個(gè)社會(huì)資源來看，經(jīng)過盈余管理行為粉飾過的會(huì)計(jì)信息同樣也會(huì)誤導(dǎo)上市公司外部的信息使用者，將本應(yīng)投入到某公司的資源投入到另一公司，在這個(gè)過程中，公司外部投資者及政府等相關(guān)方會(huì)因此受到或顯性或隱性的損失，這種不恰當(dāng)?shù)臎Q策可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)資源、文化資源和企業(yè)家資源等社會(huì)資源得不到有效配置，損害了整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的效率，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成消極影響。

（三）對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生不利影響。盈余管理的本質(zhì)是一種短期的會(huì)計(jì)操作行為，對(duì)公司短期利益的賬面體現(xiàn)起到一定作用，但對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展卻有著不利影響。一方面管理當(dāng)局對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行主觀調(diào)節(jié)后，會(huì)計(jì)信息的可靠性與真實(shí)性就無法得到有效保證，不能客觀地、真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，當(dāng)管理當(dāng)局向股東等決策者提供失真的會(huì)計(jì)信息后，很有可能會(huì)誤導(dǎo)其做出錯(cuò)誤的決策，損害了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；另一方面上市公司通過盈余管理的操作，只會(huì)對(duì)公司賬面反映的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行調(diào)節(jié)，并不能對(duì)公司實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生影響，如果上市公司經(jīng)常依賴這種增加虛假業(yè)績(jī)的手段，那么很有可能會(huì)使上市公司忽視實(shí)際經(jīng)營(yíng)效益對(duì)公司的重要性，反而一味地依賴于盈余管理的粉飾，捏造公司的虛假繁榮，最終嚴(yán)重影響到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

三、上市公司盈余管理思路

（一）優(yōu)化內(nèi)部控制環(huán)境，加強(qiáng)內(nèi)部控制。上市公司盈余管理行為的合理防控有賴于公司健全的內(nèi)部控制體系。在一定程度內(nèi)，公司內(nèi)部控制越健全，其盈余管理行為越少；反之，若公司內(nèi)部控制不足，則其盈余管理行為越是頻繁。而在當(dāng)前復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，上市公司內(nèi)部控制的加強(qiáng)依賴于在一個(gè)良好的內(nèi)部控制環(huán)境。因此，要想加強(qiáng)內(nèi)部控制，必須優(yōu)化內(nèi)部控制環(huán)境：在文化建設(shè)方面，要提升企業(yè)形象、樹立企業(yè)品牌意識(shí)，為企業(yè)的內(nèi)部控制創(chuàng)造一個(gè)良好的文化環(huán)境，以保證內(nèi)部控制制度的建立與根植得以順利進(jìn)行；在體系建設(shè)方面，要結(jié)合企業(yè)自身情況，修改或重新確定適合本單位的會(huì)計(jì)方法與處理程序，為企業(yè)內(nèi)部控制的有效進(jìn)行創(chuàng)造一個(gè)良好的體系環(huán)境，使企業(yè)的內(nèi)部控制制度得以有效發(fā)揮；在保障制度建設(shè)方面，要建立有效的內(nèi)部管理機(jī)制與內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，為企業(yè)內(nèi)部控制的有效運(yùn)行創(chuàng)造一個(gè)良好制度保障環(huán)境，以保障企業(yè)內(nèi)部控制的健全性與有效性。

（二）強(qiáng)化企業(yè)的外部監(jiān)督與管理機(jī)制。企業(yè)的外部監(jiān)督與監(jiān)管即注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)監(jiān)督與政府有關(guān)部門的行政監(jiān)管。對(duì)于審計(jì)監(jiān)督來說，我國(guó)當(dāng)前的相關(guān)法律法規(guī)還存在部分漏洞，許多上市公司的管理層可以參與到注冊(cè)會(huì)計(jì)師的委托、聘用甚至審計(jì)過程中來，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性不可避免地受到了影響。對(duì)于行政監(jiān)管來說，有關(guān)部門的監(jiān)管力度不足，處罰力度也不夠，不能有效防止上市公司過度盈余管理行為的發(fā)生。因此，若要強(qiáng)化企業(yè)的外部監(jiān)督與監(jiān)管，首先就必須要完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師聘用機(jī)制和更換機(jī)制，將管理層屏蔽于會(huì)計(jì)事務(wù)所聘用與執(zhí)行的過程之外，強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性。其次，受近年新冠肺炎疫情的影響，政府相關(guān)部門一方面要促進(jìn)企業(yè)在規(guī)范中發(fā)展；另一方面則要加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管與規(guī)范。此外，由于目前對(duì)過度盈余管理操作的公司處罰力度不足，不能起到法律的震懾作用，因此加重懲罰力度，加大企業(yè)違法違規(guī)成本亦非常重要。

（三）加強(qiáng)會(huì)計(jì)法律法規(guī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)。客觀來說，我國(guó)當(dāng)前的會(huì)計(jì)法規(guī)和會(huì)計(jì)制度雖已成熟，但諸多細(xì)節(jié)還不夠完善，導(dǎo)致許多上市公司利用會(huì)計(jì)法規(guī)和制度中存在的漏洞進(jìn)行盈余管理。因此，只有加強(qiáng)會(huì)計(jì)法律法規(guī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建設(shè)與完善，才能從根本上杜絕盈余管理現(xiàn)象的泛濫。首先，要加快制訂并出臺(tái)更科學(xué)、更合理、更全面的會(huì)計(jì)法規(guī)，完善我國(guó)會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)法律體系，減少上市公司利用法律漏洞“鉆空子”現(xiàn)象。其次，對(duì)已出臺(tái)的會(huì)計(jì)法律法規(guī)和會(huì)計(jì)制度進(jìn)行補(bǔ)充、修改與完善，尤其是針對(duì)盈余管理的一些選擇空間較大的會(huì)計(jì)方法和政策，要制定相應(yīng)的合理約束條件，減少上市公司盈余管理的操作空間。最后，在以后會(huì)計(jì)法律法規(guī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的補(bǔ)充、修改與制訂中，要注重研究國(guó)際會(huì)計(jì)法律法規(guī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展方向，將我國(guó)會(huì)計(jì)制度與會(huì)計(jì)法律法規(guī)規(guī)范化、科學(xué)化、國(guó)際化。

（四）加強(qiáng)會(huì)計(jì)職業(yè)道德體系建設(shè)。從一定意義上來說，會(huì)計(jì)職業(yè)道德是對(duì)會(huì)計(jì)法律制度的補(bǔ)充與完善。但目前，一方面我國(guó)會(huì)計(jì)職業(yè)道德體系的建設(shè)還不夠成熟，不能有效約束會(huì)計(jì)人員遵守法律法規(guī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；另一方面許多會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)較差，道德素質(zhì)較低，且部分會(huì)計(jì)人員在工作中還存在著一些主觀動(dòng)機(jī)，這些因素不可避免地導(dǎo)致了會(huì)計(jì)違法行為的屢禁不止，給上市公司自身及其利益相關(guān)者帶來?yè)p失。因此，為有效杜絕類似事情的發(fā)生，必須從教育入手，加強(qiáng)會(huì)計(jì)職業(yè)道德體系的建設(shè)：對(duì)于在校會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)生來說，必須在教授專業(yè)知識(shí)的同時(shí)，重視職業(yè)道德與職業(yè)素養(yǎng)的培養(yǎng)；對(duì)于在職會(huì)計(jì)人員來說，必須加強(qiáng)其社會(huì)教育，尤其是從業(yè)人員的職業(yè)道德與職業(yè)素養(yǎng)的思想性教育。此外，還應(yīng)建立完善的會(huì)計(jì)職業(yè)道德評(píng)價(jià)體系，加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德的檢查與審核，提高會(huì)計(jì)人員對(duì)會(huì)計(jì)職業(yè)道德的重視程度，為會(huì)計(jì)職業(yè)道德體系的完善提供強(qiáng)有力的保障。

四、結(jié)語

總的來說，盈余管理是一種較為中性的管理行為：適度的盈余管理可以為企業(yè)帶來短期賬面利益的體現(xiàn)，有時(shí)甚至可以挽救一個(gè)上市公司退市的命運(yùn)，因此合理的盈余管理行為標(biāo)志著上市公司財(cái)務(wù)管理技術(shù)的成熟。但同時(shí)，如果盈余管理運(yùn)用過度，則會(huì)削減會(huì)計(jì)信息的可靠性，影響會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，誤導(dǎo)財(cái)務(wù)信息的使用者做出不合理的決策，對(duì)資源配置產(chǎn)生不利影響；除此之外，盈余管理雖然有利于企業(yè)短期業(yè)績(jī)的賬面體現(xiàn)，卻不利于企業(yè)實(shí)際的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，必須加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師外部監(jiān)督，加大有關(guān)部門監(jiān)管力度，同時(shí)還要完善會(huì)計(jì)法律體系與會(huì)計(jì)職業(yè)道德體系的建設(shè)，這樣才能防止上市公司過度盈余管理操作，以保證我國(guó)上市公司的健康發(fā)展。