我國鋰電產業(yè)融資問題及建議

□文/鐘麗花

（宜春學院招標與采購中心 江西·宜春）

［提要］鋰電產業(yè)作為21世紀新能源的“寵兒”，近年來受到各國的高度重視。作為堅持科學發(fā)展觀的中國，鋰電產業(yè)是國家未來重點發(fā)展的新興產業(yè)。但是，目前我國鋰電企業(yè)在發(fā)展過程中卻遇到很多瓶頸和問題。其中，融資問題就是鋰電產業(yè)發(fā)展過程中面臨的一個大問題。本文通過分析鋰電企業(yè)融資存在的問題，探討融資問題的成因，最后提出完善鋰電企業(yè)融資相關建議。

鋰是世界上最輕的金屬元素，半個多世紀以來，鋰在傳統(tǒng)領域，如玻璃和陶瓷工業(yè)、有色冶金行業(yè)及空氣處理、醫(yī)藥、有機合成等方面，獲得了廣泛應用，被譽為“工業(yè)味精”。更為重要的是，鋰也是21世紀能源和輕質合金的理想材料，被譽為推動世界前進的能源金屬，是21世紀的清潔型新能源。鋰的使用，在當今更多是運用在電池產品方面。所以，人們一般稱之為“鋰電”，實際上就是鋰電池產業(yè)，我們一般稱之為“鋰電產業(yè)”。

目前，鋰電池已經廣泛應用于筆記本電腦、平板電腦、手機與移動電源等3C產品中，但發(fā)展勢頭最為強勁的還當屬應用于新能源汽車領域的動力鋰電池。在2000～2008年間，全球的鋰消耗量大約增加了6%，電池生產用的鋰需求量增加了21.1%?？偟膩碚f，電池產業(yè)占據了鋰消耗總量的20%。隨著近年來鋰電為能源的電動汽車的研制和推廣，鋰電產業(yè)將迎來新的發(fā)展機遇期，全球將邁入“鋰電”新能源時代。作為一個新興產業(yè)，我國的鋰電產業(yè)在發(fā)展過程中遇到了很多瓶頸和問題，而作為企業(yè)發(fā)展關鍵問題的融資方面尤為值得我們關注和探討。

一、我國鋰電產業(yè)融資存在的問題

融資歷來是企業(yè)發(fā)展的一項重要條件，甚至是生命線。無論是大型企業(yè)，還是中型企業(yè)，抑或是小企業(yè)，都需要去融資。因為現代企業(yè)的發(fā)展，僅僅依靠自有資金是不可能完全正常運轉的。很多很有前景的的企業(yè)，就是因為資金周轉不暢，融資又困難，導致功虧一簣，抱憾不已。尤其對于像鋰電這樣的新興產業(yè)來說，有其特殊的資金需求和周轉方式。融資出了問題，就會大大影響到企業(yè)的發(fā)展，甚至生存。我們總結鋰電產業(yè)融資方面的問題，有如下幾條：

（一）融資渠道有限。目前，銀行貸款仍然是我國企業(yè)融資方式中的最主要渠道。鋰電產業(yè)作為新興產業(yè)，其前景雖然看好，但是風險也是普遍存在的，所以能給其貸款的也只有國有大銀行。鋰電產業(yè)的融資渠道目前非常單一和有限。

（二）直接融資門檻高。我國資本市場對企業(yè)直接融資的準入要求較高，大多數鋰電企業(yè)不能滿足資本市場的較高要求，能夠達到準入標準的鋰電企業(yè)數量有限。直接融資的難度，加大了鋰電企業(yè)融資困境。

（三）融資附加條件多。銀行融資需要企業(yè)提供不動產作為擔保，此外，銀行籌資還列了許多的附加條款，對企業(yè)的要求比較嚴苛，大部分鋰電企業(yè)缺少有效抵押物，無法滿足這些條件。雖然2008年以來，各地地方政府和民間資本發(fā)起設立的擔保中介機構日益增多，但融資擔保服務意識不強，服務行為不到位，企業(yè)還得負擔擔保的高成本。這樣就造成了鋰電企業(yè)融資擔保途徑受阻。

（四）融資時間長。國內金融機構鑒于不確定性風險等因素對鋰電企業(yè)融資采取比其他企業(yè)更為審慎的態(tài)度，直接導致融資決策環(huán)節(jié)占用時間倍增，使鋰電企業(yè)背上了沉重的時間成本，錯失很多商機。

（五）政府針對性融資政策太少。作為一個新興產業(yè)，支持的態(tài)度都秉承審慎原則。相對那些比較成熟的產業(yè)領域，關于鋰電產業(yè)融資政策、法律的出臺，可能要有一個較長的時期來過渡。對于鋰電產業(yè)融資方面的政策支持還不到位，亟待國家的大力支持。

二、我國鋰電產業(yè)融資問題成因

（一）金融業(yè)的開放程度低。我們前面提到，鋰電產業(yè)融資渠道狹窄、有限。筆者認為，主要有兩方面的原因：一是我國金融業(yè)的開放程度低。我國金融業(yè)的格局基本上還是國家占主導。具體表現為主要的金融機構還是國有的四家大型商業(yè)銀行和政策性銀行，如農業(yè)發(fā)展銀行、中國信托投資銀行等等。外國金融機構和民間銀行極少進入金融市場。所以，對于鋰電這樣一個新興的產業(yè)，并沒有相匹配的專業(yè)銀行對其展開業(yè)務。二是作為新興產業(yè)都會遭遇到的情況。除了國家扶持之外，沒有其他金融機構機構敢于冒風險去支持這個新興的產業(yè)，一般金融機構都是持謹慎態(tài)度的投資模式。

（二）鋰電企業(yè)多為新成立企業(yè)，還未有盈利。鋰電產業(yè)是個新興產業(yè)，多數企業(yè)都是最近幾年新成立的年輕企業(yè)。很多企業(yè)都達不到企業(yè)上市的注冊資本額（3，000萬元）門檻。而且上市的企業(yè)要求連續(xù)三年盈利的要求也很高，多數企業(yè)剛起步，很難馬上有盈利。加之，鋰電產業(yè)投入周期長，投資回收期長，一般要5年以上（高工鋰電產業(yè)研究所）。所以，直接融資對于很多中小鋰電企業(yè)來說，是非常困難的。

（三）企業(yè)自身經營管理不善，信用級別不高。首先，我國目前的鋰電企業(yè)，缺乏現代經營管理理念，經營風險高。部分中小鋰電企業(yè)存在著法人治理結構不完善、經營管理能力不強、產品技術含量低、企業(yè)抗風險能力弱等問題，缺乏可持續(xù)發(fā)展能力。而且中小鋰電企業(yè)負債水平整體偏高，從而使金融機構信貸風險過高，一定程度抑制了金融機構的放貸意愿。其次，部分鋰電企業(yè)信用體系還未形成。我國的鋰電企業(yè)由于多數都是新成立的企業(yè)，還未形成良好的信用聲譽，這也在一定程度上，制約了金融機構貸款的積極性。在這個銀行普遍惜貸的時代，鋰電產業(yè)的融資就更加困難了。

（四）缺少可供擔保抵押的財產。由于銀行對企業(yè)固定資產抵押的偏好，一般不愿接受企業(yè)的流動資產抵押。而鋰電企業(yè)大部分屬高科技企業(yè)，無形資產占有較高的比例，缺乏可以作為抵押的不動產，風險大，難以滿足金融機構的放貸要求。鋰電企業(yè)在尋求擔保機構擔保時，由于多數擔保貸款的期限在半年以內，最長不超過一年；信用擔保機構基本上只對短期的流動資金貸款而不對設備投資等長期性的貸款提供擔保，增加了企業(yè)的融資難度。另外，由于擔保公司在自負盈虧的經營情況下往往提高擔保條件，無形中限制了鋰電企業(yè)資金的融通，或者通過繁雜的擔保手續(xù)，高昂的擔保費用，增加了企業(yè)的融資成本，影響融資效率。

（五）鋰電產業(yè)本身的特征造成金融機構貸款審核時間更長。鋰電產業(yè)是新興產業(yè)，在資金收益方面具有很大的不確定性。而且鋰電產業(yè)還是一個進入門檻極高的產業(yè)。據統(tǒng)計，2010年1月份至2012年2月份，各省鋰離子電池及相關材料的規(guī)劃項目271個，預計投資金額1，414億元。10億元以上項目個數為42個，5～10億元項目個數為25個，1～5億元項目個數為98個，小于1億元項目個數為106個，1億元以上投資額占比為61%。這些特征都使得金融機構對于鋰電企業(yè)的貸款項目，普遍持有一種更加審慎的態(tài)度。所以，造成鋰電企業(yè)融資周期較長，錯過商機的概率普遍較高。

（六）政策傾斜仍顯不足，相關的產業(yè)融資政策、法規(guī)正在創(chuàng)建中，還未發(fā)揮作用。雖然國家已經認識到鋰電產業(yè)燦爛的前景，也投入極大的關注，但面對一個新興產業(yè)，國家的態(tài)度也是審慎的、循序漸進的。故而，在鋰電企業(yè)融資政策方面，傾斜度就不是那么大。而鋰電行業(yè)進入門檻極高，需要上億元資金才能上馬，這么大規(guī)模的資金要求，離不開國家的大力扶持，而資金方面的扶持又是重中之重。

三、完善鋰電產業(yè)融資的建議

鋰電產業(yè)是國家發(fā)展新能源戰(zhàn)略的重要支撐，其重要性毋庸置疑。那么，對于鋰電產業(yè)在融資中的問題，我們該如何解決呢？筆者提出以下建議：

（一）多種方式擴寬融資渠道。鋰電企業(yè)不能囿于國有大銀行的單一融資渠道，要多種方式拓寬融資渠道。以下是幾種較好的融資渠道：

1、內部融資。內部融資是企業(yè)用自有資金解決資金困境的方式。內部融資主要有兩種，提取盈余公積和股東定向融資，這是諸多融資方式中成本最低、風險最小的融資方式，也是企業(yè)的首選融資方式。

2、資產證券化。這是企業(yè)將企業(yè)內部資產進行組合打包，形成可在資本市場融通的金融工具的一種方式。就鋰電企業(yè)的經營特點和融資環(huán)境而言，適合鋰電企業(yè)的資產證券化方式主要有：應收賬款融資、存貨融資、采礦權融資、訂單融資、合同融資、項目融資等。由于鋰礦開采權的專屬性和鋰礦開采可以預見的穩(wěn)定效益，企業(yè)可以將采礦權質押融資。應收賬款融資則是鋰電企業(yè)將現有的債權打包給銀行，通過債權質押獲取銀行資金的方式。

3、符合條件的企業(yè)可以發(fā)行債券、中期票據。鋰電企業(yè)投資規(guī)模大、投入回報周期長，長期需要大量的資金輸入，而債券、票據等中長期融資方式正符合鋰電行業(yè)的資金需求特點，能夠有效緩解企業(yè)的資金饑渴。

4、設備租賃融資。設備租賃是近幾年興起的一種新型融資方式，對于鋰電行業(yè)這種設備使用多、固定投資比重較大的行業(yè)具有極高的應用價值。鋰電企業(yè)可以通過設備租賃方式，獲取開采設備，以減少成本支出和資金占用，提高資金使用效益。

5、海外融資。國家鼓勵企業(yè)“走出去”，對于部分有實力的大型鋰電企業(yè)而言，可以借此成功打入國際市場，開辟新的營銷陣地，獲得新的盈利增長點，而這本身也能夠極大豐富和增強企業(yè)的自我造血能力。同時，在海外開展業(yè)務過程中，企業(yè)可以通過在海外上市、同本土企業(yè)合作等方式融資，壯大發(fā)展自身。比如，駱駝股份公司全資子公司駱駝集團新能源電池有限公司與美國加利福尼亞州鋰電池公司簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書，雙方將在新能源產業(yè)方面展開合作。

（二）樹立正確風險觀念，合理安排融資結構。各種外部籌資方式的實施，有賴于市場的配合?，F代金融市場瞬息萬變，若市場資金面緊張，或者投資者對某種籌資方式不認可，則可能發(fā)生籌資方式不能得到實施的情況，進而影響到公司融資策略的實施，影響到公司發(fā)展的資金需求。鋰電企業(yè)在日常財務活動中必須居安思危，樹立風險觀念，強化風險意識，提高風險價值觀念；理順企業(yè)內部財務關系，不斷提高財務管理人員的風險意識，從思想上警醒起來。

從風險的內在成因看，融資風險主要受到融資規(guī)模、融資結構、融資期限、融資成本等的影響。就融資結構而言，鋰電產業(yè)的債務越多，面臨著按期還本付息的壓力越大，其發(fā)生財務危機的可能性就越大，而且稍有不慎，鋰電企業(yè)甚至可能因此而破產，進而影響鋰電產業(yè)鏈的發(fā)展。而股權融資越多，存在以下幾個方面的風險：（1）投資方獲得鋰電企業(yè)的一部分股份，必然導致企業(yè)原有股東的控制權被稀釋，甚至有可能喪失實際控制權。（2）鋰電企業(yè)選擇了股權融資，從而可能會失去其他融資方式可能帶來的機會。（3）如果創(chuàng)始股東在公司戰(zhàn)略、經營管理方式等方面與投資方股東產生重大分歧，將導致鋰電企業(yè)經營決策困難。同樣，融資規(guī)模過大或過小也會對企業(yè)的風險控制造成一定影響，融資規(guī)模過小會過度消耗企業(yè)的自有資金，不利于充分發(fā)揮資金效益，融資規(guī)模過大則容易加重企業(yè)的融資成本，容易誘發(fā)償還危機等。

鋰電企業(yè)在籌備融資活動之前，應依據企業(yè)的財務戰(zhàn)略目標，結合所處的市場環(huán)境，科學制定融資目標，合理安排融資結構、融資規(guī)模和融資期限，盡可能地降低融資成本和融資風險。

（三）加強企業(yè)內部控制，構建風險防范體系。企業(yè)的內部控制管理是企業(yè)風險控制的基礎性和關鍵性因素。鋰電企業(yè)應建立健全內部控制管理，建立起完善的內部管理制度，設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項工作。同時，也要從微觀方面對企業(yè)具體的經營管理進行嚴格監(jiān)督，保持和提高資產流動性、做好還款計劃和準備等。

同時，通過完善企業(yè)治理結構、健全內部溝通環(huán)境、建立有效的控制手段、建立健全決策管理、資產管理、預算管理、采購管理等管理制度。加強對企業(yè)內部管理活動的風險監(jiān)控和防范、加強投資項目管理等。將籌資的資金加以有效地利用是企業(yè)生存的關鍵。針對投入金額大、風險高的項目，各鋰電企業(yè)財務部門需全程參與，要做好事前準備工作，客觀分析項目投資回報、費用支出，避免投資損失。對于基建項目，要加強投資項目建設過程中的跟蹤工作，考核評價資產質量、債務風險和資產經營增長等方面的綜合績效，實現企業(yè)投資項目獲得良好收益。明確融資過程中的風險點并加強風險監(jiān)測。建立應急機制，及時處理和化解風險。

鋰電企業(yè)還應當從基礎管理入手，構建起全面的風險防范體系。對企業(yè)的發(fā)展、運行狀態(tài)進行監(jiān)測，定量測算財務風險臨界點，及時對可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預期不符的變化進行反映。利用財務杠桿控制負債比率，采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合，進行現金流量分析，保證償還債務所需資金的充足。并嚴格按照自身的評價體系考察核心企業(yè)的經營、信用，尤其是產業(yè)鏈運營績效等方面的能力指標。

（四）重視對國家政策的運用，認真分析宏觀環(huán)境。鋰電企業(yè)要想獲得可持續(xù)發(fā)展，就必須對國家相關產業(yè)政策、財政政策、金融貨幣政策進行深入而充分的研究，其中需要重點關注的是對政策的實質性影響進行把握，并在此基礎上制定出與自身發(fā)展戰(zhàn)略相統(tǒng)一的內部發(fā)展計劃。所以，鋰電企業(yè)應認真分析當前宏觀環(huán)境變化情況，在生產經營和理財活動中保持靈活的適應能力。并且對不斷變化的財務管理宏觀環(huán)境，特別是融資環(huán)境進行認真分析研究，把握變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的風險。

當宏觀環(huán)境發(fā)生變化時，需要及時分析鋰電企業(yè)面臨的發(fā)展機遇和行業(yè)風險，將國家用于支持和鼓勵鋰電相關企業(yè)發(fā)展的各項優(yōu)惠政策充分運用于實際經營管理過程中，從而幫助廣大鋰電企業(yè)正確制定發(fā)展目標和融資計劃。國家宏觀政策的變動直接影響企業(yè)融資環(huán)境的變化，如果企業(yè)融資策略不能跟隨宏觀政策的變化節(jié)奏，將會影響資金成本和資金鏈安全運行。在自身條件允許的情況下，鋰電企業(yè)應選擇更加科學的融資方式，不斷提高對國家相關政策的敏感性和適應性，盡可能降低鋰電企業(yè)實際發(fā)展同國家政策背道而馳的情況出現，積極促進鋰電企業(yè)順利完成各類融資計劃。

四、結論

鋰電產業(yè)作為我國未來重點發(fā)展的新興能源產業(yè)，充滿了美好的前景和巨大的發(fā)展?jié)摿?。但同時作為新興產業(yè)，其融資遭遇到了很多的瓶頸和困難：融資渠道有限、直接融資門檻高、附加條件多、融資周期較長以及政府尚未出臺針對性的融資政策法規(guī)等。造成上述問題的原因，既有外部原因：金融機構的開放度低、政府傾斜政策不足；也有企業(yè)內部原因：經營管理不佳、新成立不久、盈利能力低、融資渠道擴展能力差等。針對以上問題及原因，筆者從企業(yè)角度提出以下建議：拓寬融資渠道、加強風險管理、加強企業(yè)內部控制、密切關注國家宏觀經濟環(huán)境和宏觀發(fā)展政策，以期對解決鋰電產業(yè)的融資問題提供一個有益的探索。