有無對比法在經(jīng)濟(jì)評價實踐中的應(yīng)用探討

凌 婕 呂 謙

(1上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)，上海 201620;2中石化上海工程有限公司，上海 200120)

可行性研究等項目前期工作中的經(jīng)濟(jì)評價并不是僅僅計算某一年的成本和利潤，而是考察從項目建設(shè)現(xiàn)金流出開始到建成投產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入獲得現(xiàn)金流入，最終在項目壽命期(或計算生產(chǎn)期)結(jié)束，項目清盤回收資產(chǎn)余值這整個過程的各年投入產(chǎn)出情況，進(jìn)而計算項目的內(nèi)部收益率等動態(tài)盈利能力指標(biāo)，評判該建設(shè)是否具有經(jīng)濟(jì)合理性。

有無對比法則是經(jīng)濟(jì)評價的基本方法，通過有項目(改造后)和無項目(不改造)兩種狀態(tài)情境的比較，用有項目數(shù)據(jù)減去無項目數(shù)據(jù)，以其投入差額及產(chǎn)出差額所形成的增量數(shù)據(jù)來評判一個項目是否值得投資建設(shè)，增量的投入是否帶來了足以滿足投資回報的增量的產(chǎn)出是我們所關(guān)注的。該經(jīng)濟(jì)評價原理雖然簡單明確，但在實際工作中會碰到一些具體問題，需要加以關(guān)注。

1 關(guān)于有項目數(shù)據(jù)

“有項目”是指進(jìn)行投資改造后的項目投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)。既然是前期可行性研究的經(jīng)濟(jì)評價，那么改造后的產(chǎn)量和物料消耗都是僅存在于計劃之中但尚未實施的，其數(shù)據(jù)自然為工藝設(shè)計計算的理論產(chǎn)量或設(shè)計產(chǎn)量及相應(yīng)消耗，該產(chǎn)量是按照裝置公稱規(guī)模計算的100%負(fù)荷時的理論產(chǎn)量。它是根據(jù)裝置規(guī)模和設(shè)計年工作小時數(shù)(如石化項目8 000 h/a或8 400 h/a)計算出來的；物料消耗則是根據(jù)工藝設(shè)計物耗和能耗的保證單耗數(shù)據(jù)值計算出來的。所謂保證數(shù)據(jù)就是技術(shù)提供方或?qū)＠坛兄Z能夠達(dá)到的保底數(shù)據(jù)，這和實際生產(chǎn)數(shù)據(jù)相比往往是偏保守的，因為這樣有助于技術(shù)方案的考核達(dá)標(biāo)，實際生產(chǎn)運行中往往能達(dá)到更高的指標(biāo)(如更低的物耗、能耗)。也就是說，該數(shù)據(jù)系列中年產(chǎn)量是不考慮設(shè)備超負(fù)荷生產(chǎn)、超設(shè)計年工作小時數(shù)運行的理論產(chǎn)量，而物耗和能耗又是基于單耗保證值計算，可能略高于實際生產(chǎn)運營狀況的數(shù)據(jù)。

2 關(guān)于無項目數(shù)據(jù)

“無項目”是指改造前或不改造情況下的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)，其可能有好幾套數(shù)據(jù)可供經(jīng)濟(jì)評價人員選擇。

(1)采用企業(yè)目前的實際生產(chǎn)數(shù)據(jù)。理論上無項目狀態(tài)數(shù)據(jù)應(yīng)該是未來的一個時間序列數(shù)據(jù)，是由不進(jìn)行改造行為企業(yè)的目前狀態(tài)以及若不發(fā)生改造未來各年的預(yù)計狀態(tài)數(shù)據(jù)組成的。但由于未來預(yù)測數(shù)據(jù)存在一定的不確定性，經(jīng)濟(jì)評價實務(wù)中往往用企業(yè)目前的實際狀態(tài)數(shù)據(jù)延伸到未來各年作為無項目狀態(tài)數(shù)據(jù)，所以這些產(chǎn)量和物耗都是依據(jù)目前實際發(fā)生的數(shù)據(jù)來確定的。從企業(yè)財務(wù)報表可以看到，現(xiàn)有裝置規(guī)模生產(chǎn)的產(chǎn)品品種和產(chǎn)量每年都可能會發(fā)生一些變化，這取決于產(chǎn)品市場的暢銷程度、原料等供應(yīng)是否及時充沛、設(shè)備是否超負(fù)荷運行、年實際工作小時數(shù)是否超過理論值等因素。所以選取哪一個時期的產(chǎn)量作為無項目狀態(tài)未來數(shù)據(jù)是存在一定人為選擇彈性的，也就是說無項目狀態(tài)數(shù)據(jù)會根據(jù)選擇的不同有所差異而不是唯一的。有的時候也有通過明星單月產(chǎn)量推導(dǎo)換算得到年產(chǎn)量，該年產(chǎn)量可能高于甚至遠(yuǎn)高于設(shè)計產(chǎn)量。由于裝置設(shè)計一般都有10%～30%的設(shè)計裕量和彈性，因此這樣確定的無項目實際年產(chǎn)量可能遠(yuǎn)大于原設(shè)計產(chǎn)能。如果采用本套無項目數(shù)據(jù)進(jìn)行有無對比分析，會面臨比較基準(zhǔn)嚴(yán)重不統(tǒng)一的情況?？赡苁?30%甚至更高的實際產(chǎn)能、實際物耗所形成的無項目數(shù)據(jù)與100%理論產(chǎn)能和按照保證物耗、能耗計算的有項目數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，這樣對比明顯是有失公允的。用改造前超負(fù)荷的130%實際產(chǎn)能對比改造后的100%理論產(chǎn)能，先不論某些按照明星月度數(shù)據(jù)或超基準(zhǔn)年生產(chǎn)小時數(shù)推算的年產(chǎn)量是否合理，評價中無項目未來年份的計算生產(chǎn)期是否能一直保持此高產(chǎn)量；若無項目采用超公稱負(fù)荷數(shù)據(jù)是合理的，那憑什么有項目數(shù)據(jù)只能用100%設(shè)計負(fù)荷而不能也采用超設(shè)計負(fù)荷產(chǎn)量呢？因為改造后的裝置也有一定的設(shè)計裕量和操作彈性。比較基準(zhǔn)的不統(tǒng)一會導(dǎo)致增量內(nèi)部收益率計算結(jié)果的變形。另外，企業(yè)實際數(shù)據(jù)有時無法給出評價界區(qū)整個流程完整的物料平衡和公用工程消耗數(shù)據(jù)，這對計算會帶來一定的困難。

對于以上情況在工作實踐中經(jīng)常會碰到。如某企業(yè)乙烯改造項目，其是由改造前150 kt/a乙烯生產(chǎn)規(guī)模變成改造后的790 kt/a乙烯生產(chǎn)規(guī)模。改造前的項目評價界區(qū)為150 kt/a小乙烯裝置和其下游的聚乙烯、丙烯腈裝置，改造后的項目評價界區(qū)為新建的790 kt/a乙烯及其下游裝置。改造后的裝置產(chǎn)量都是按照滿負(fù)荷的理論產(chǎn)量作為評價數(shù)據(jù)，根據(jù)計算，其將生產(chǎn)乙烯790 kt/a和丙烯355 kt/a；而根據(jù)業(yè)主提供的改造前裝置實際數(shù)據(jù)，產(chǎn)量均高于相應(yīng)裝置的理論產(chǎn)量。如150 kt/a小乙烯裝置理論產(chǎn)量是150 kt/a乙烯+77 kt/a丙烯，實際上當(dāng)年卻生產(chǎn)了160 kt/a乙烯+83 kt/a丙烯；下游聚乙烯、丙烯腈裝置理論產(chǎn)量分別是180 kt/a和130 kt/a，實際卻生產(chǎn)了197 kt/a和147 kt/a。以乙烯增量效益為例，按理論值計算，乙烯增量是790-150=640 kt/a，丙烯增量是355-77=278 kt/a；但按實際值計算，乙烯增量是790-160=630 kt/a，丙烯增量是355-83=272 kt/a；下游裝置同樣如此。按超公稱負(fù)荷的實際數(shù)據(jù)測算增量效益與均基于理論值測算是有差異的，差異程度取決于無項目實際情況與理論值的偏離量，而這會帶來評價的不公正。所以，在經(jīng)濟(jì)評價中，即使采用企業(yè)報表的實際數(shù)據(jù)，通常也會將無項目超負(fù)荷的實際產(chǎn)量和成本數(shù)據(jù)還原為100%負(fù)荷數(shù)據(jù)，從而統(tǒng)一對比基準(zhǔn)。

(2)采用企業(yè)目前裝置的理論設(shè)計產(chǎn)能作為無項目計算的基準(zhǔn)，這樣的有無對比基準(zhǔn)就統(tǒng)一了，都是理論設(shè)計負(fù)荷改造前100%對改造后100%，同時無項目情況相關(guān)設(shè)計專業(yè)也能夠提供完整的理論物料平衡和公用工程消耗，這樣對比有其合理性，但缺點是可能有的時候?qū)嶋H情況和無項目理論值會相差較大。若某裝置理論產(chǎn)量為100 kt/a，但由于市場預(yù)測失誤導(dǎo)致基于市場銷路只能生產(chǎn)40 kt/a，正是因為產(chǎn)品沒有市場，成本沒有競爭力才需要進(jìn)行改建轉(zhuǎn)產(chǎn)，這時采用有無對比法對改造投資所產(chǎn)生的效益進(jìn)行評價，實際產(chǎn)量40 kt/a更能代表無項目狀態(tài)的數(shù)據(jù)。因為市場和成本的瓶頸導(dǎo)致無項目的年產(chǎn)量永遠(yuǎn)達(dá)不到100 kt，只能每年生產(chǎn)40 kt。這時候，實際產(chǎn)量應(yīng)該更能代表未來無項目(不改造)情況下的長期狀態(tài)，基于40 kt/a的無項目數(shù)據(jù)更貼合實際，這時應(yīng)該采用不改造的實際數(shù)據(jù)作為無項目狀態(tài)計算依據(jù)。

以往，我們還曾碰到過原有投資裝置因產(chǎn)銷不對路連續(xù)虧損而停產(chǎn)，繼而轉(zhuǎn)產(chǎn)其他產(chǎn)品的項目評價。由于主要是利用原有設(shè)施再新增部分改造費用后進(jìn)行轉(zhuǎn)產(chǎn)，如果簡單以新增投資等投入帶來新增產(chǎn)出來考慮效益評價是不合適的。因為新的產(chǎn)出是新的改造投資和所利用的原有固定資產(chǎn)所共同帶來的，在這里被利用的固定資產(chǎn)并不是沉沒成本，它如果不被新產(chǎn)品生產(chǎn)所占有利用，也許可以通過出租等方式獲取其他收益，被占用后它就失去了其他途徑獲益的機(jī)會成本。因此，其成本必須在本項目中加以考慮，尤其是該利用資產(chǎn)價值很大的情況下。利舊資產(chǎn)所形成的折舊原來是分?jǐn)傇谂f產(chǎn)品成本中的，舊產(chǎn)品停產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)新產(chǎn)品，該被利用資產(chǎn)價值所形成的折舊轉(zhuǎn)而體現(xiàn)在新產(chǎn)品的成本中，該資產(chǎn)的價值通過新產(chǎn)品的銷售得到回收是順理成章、合乎邏輯的。例如，某化纖企業(yè)改造項目，其原來建設(shè)了一套100 kt/a1，4-丁二醇( BDO)裝置，投產(chǎn)不久即因市場原因停產(chǎn)，該固定資產(chǎn)凈值約4.7億元，投資3 000萬元改造后轉(zhuǎn)產(chǎn)為30 kt/a 1，6-己二醇(HDO)，該項目效益評價中資產(chǎn)投入應(yīng)該采用4.7億元加上3 000萬元，而不能僅僅以新增3 000萬元作為項目資產(chǎn)投入。即30 kt/a HDO的產(chǎn)出是3 000萬元新增改造投資和利用原有固定資產(chǎn)4.7億元的投入所共同帶來的。原項目停產(chǎn)，資產(chǎn)以凈值4.7億元被轉(zhuǎn)讓給新投資者，其再追加3 000萬元后轉(zhuǎn)產(chǎn)30 kt/a HDO，這么理解，項目的投入和產(chǎn)出就比較清楚了。此時經(jīng)濟(jì)評價相當(dāng)于新建項目，有項目資產(chǎn)投入數(shù)據(jù)為4.7億元加3 000萬元，無項目數(shù)據(jù)為0。

3 結(jié)語

總之，如何合理選擇和運用無項目數(shù)據(jù)需要根據(jù)項目情況進(jìn)行認(rèn)真分析和探討，必須基于經(jīng)濟(jì)評價基本原理具體情況具體分析。不同的無項目數(shù)據(jù)選擇對有無對比法所獲取得增量數(shù)據(jù)會帶來較大的差異，對基于該增量數(shù)據(jù)計算的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)也會帶來很大的影響，某些情況下甚至?xí)笥医?jīng)濟(jì)評價結(jié)論。