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    突發(fā)事件對股價(jià)的影響

    2021-01-11 08:46:35雷天放余舜基
    中國商論 2021年1期
    關(guān)鍵詞:牛市股票市場應(yīng)急

    雷天放 余舜基

    摘 要:本文主要分析樣本選自2003—2013年大型企業(yè)或上市公司發(fā)布的一些受大規(guī)模地震事件影響的上市公告,利用低頻地震交易分析數(shù)據(jù)和高頻交易分析數(shù)據(jù),采用地震事件規(guī)律分析研究法,實(shí)證分析研究這些地震影響信息的發(fā)布和披露,對于上市公司股票市場價(jià)格的長期和短期的影響。行業(yè)不同,發(fā)布的受影響的嚴(yán)重程度不同。此外,影響程度相同的公告,對中小規(guī)模企業(yè)短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)影響大于大規(guī)模企業(yè),對大規(guī)模企業(yè)長期影響更大。

    關(guān)鍵詞:地震;股市;事態(tài)研究法

    中圖分類號(hào):F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):2096-0298(2021)01(a)--02

    1 研究意義

    由于對我國地震事件的應(yīng)急管理研究還處于一個(gè)剛剛起步的階段,研究應(yīng)急管理問題才剛剛開始,所以引起學(xué)者和市場關(guān)注的目光大多集中在研究地震對事件,應(yīng)急與管理學(xué)者研究地震對事件,地震對事件的演化反應(yīng)機(jī)理的研究和分析是地震對事件的演變影響評估的重要內(nèi)涵和方法。但是,目前的應(yīng)急管理學(xué)者尚未十分重視我國地震事件對于股票市場的應(yīng)急管理影響和其沖擊的研究,以及我國地震對事件如何影響我國股票市場的內(nèi)在機(jī)制和應(yīng)急管理規(guī)律。本文以目前我國的股票市場最重要的組成部分地震事件為例,通過深入地研究和分析地震事件對于我國股票市場的應(yīng)急管理影響和沖擊影響,提出了對相應(yīng)的地震對事件股票市場應(yīng)急的管理和沖擊對策,對于投資者、金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管服務(wù)機(jī)構(gòu)和我國股票市場的穩(wěn)定發(fā)展具有重要的理論意義和重要的現(xiàn)實(shí)意義。

    2 事態(tài)研究法

    事件研究法是一種統(tǒng)計(jì)的方法,研究的是市場上發(fā)生某一事件時(shí),股價(jià)會(huì)不會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)和產(chǎn)生異常報(bào)酬率。借由此種資訊,可以了解到股價(jià)的波動(dòng)與該事件是否相關(guān)。

    3 研究方法

    3.1 數(shù)據(jù)來源

    本文采用的樣本主要收集在2003—2013年上市企業(yè)在上交網(wǎng)和深圳證券交易所網(wǎng)站發(fā)布的,有關(guān)地震發(fā)生時(shí)所公布的公告。

    3.2 研究假設(shè)

    投資者在牛市環(huán)境中的情緒比較高,反之,在熊市環(huán)境下情緒比較低。我們預(yù)測,在牛市和熊市中對企業(yè)的影響不會(huì)相同。由此本文提出:

    假設(shè)1:在牛市環(huán)境下發(fā)布地震公告所產(chǎn)生的影響會(huì)比在熊市環(huán)境下發(fā)布所產(chǎn)生的影響小。

    在地震規(guī)模相同的情況下,大型企業(yè)比中小型企業(yè)受到的影響比較小。為了檢驗(yàn)中國股票市場是否也存在相同的結(jié)論,所以提出以下假設(shè):

    假設(shè)2: 影響程度相同的公告,對中小規(guī)模企業(yè)短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)影響大于大規(guī)模企業(yè),對大規(guī)模企業(yè)長期影響更大。

    4 實(shí)證分析

    表1展示了市場環(huán)境不同的時(shí)期平均異常收益率的變化和檢驗(yàn)結(jié)果。再通過分別對比,我們發(fā)現(xiàn)在不同的市場環(huán)境下地震災(zāi)害公告的發(fā)布對上市公司股票的影響確實(shí)會(huì)存在一定的差異。

    表2展示了規(guī)模不同的上市企業(yè)在同等嚴(yán)重的情況下平均異常收益率的變化情況及其檢驗(yàn)結(jié)果。

    5 結(jié)語

    從實(shí)證分析中假設(shè)1來看,在牛市情況下的平均異常收益率在一段時(shí)間后迅速反彈,甚至超過之前的平均異常收益率水平。表中形成對比度是,熊市的平均異常收益一直是趨于平穩(wěn),由時(shí)間指示牛市,股市持續(xù)時(shí)間短的地震??傮w而言,在牛市環(huán)境下地震災(zāi)害公告對上市企業(yè)股價(jià)的沖擊更小,所以假設(shè)1成立。

    在事件的日期48天后小公司的累計(jì)超額收益開始在平行震蕩,隨后反彈至改變,并一直保持上升的趨勢,小規(guī)模企業(yè)的影響表現(xiàn)約兩個(gè)月時(shí)間;但是,對于大型企業(yè),在整個(gè)事件累計(jì)超額收益始終是一個(gè)下降的趨勢,這表明至少時(shí)間的長短(6個(gè)月),并繼續(xù)對大型企業(yè)產(chǎn)生影響??傮w而言,假設(shè)2從短期看是成立的。

    參考文獻(xiàn)

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    劉慶富,周程遠(yuǎn),張婉寧.地震災(zāi)難對中國股票市場的沖擊效應(yīng)[J].財(cái)經(jīng)問題研究,2011(04).

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