全球產(chǎn)業(yè)鏈視角的跨國并購市場競爭能力提升效應(yīng)

【摘 要】 在產(chǎn)業(yè)鏈全球化的背景下，跨國并購是提高新興市場企業(yè)競爭力的重要途徑。本文依據(jù)交易成本理論、競爭優(yōu)勢理論和協(xié)同效應(yīng)理論，分析了慕容控股收購Jennifer Convertibles Inc.以提高市場競爭力的案例，并探討了新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)如何嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)市場競爭能力提升的策略，以及由此帶來的經(jīng)濟(jì)后果。研究結(jié)果表明：（1）通過并購方式嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈高端位置，提升市場競爭能力;（2）實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈地位轉(zhuǎn)變后，應(yīng)突出引進(jìn)與自主研發(fā)相結(jié)合，提高內(nèi)生發(fā)展動力。本研究為新興經(jīng)濟(jì)體家具企業(yè)通過跨國并購提升市場競爭力，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位提供了可能的借鑒與參考。

【關(guān)鍵詞】 全球產(chǎn)業(yè)鏈視角 跨國并購 市場競爭能力

一、引言和文獻(xiàn)綜述

改革開放以來，我國通過招商引資和自主創(chuàng)新發(fā)展，逐步成為“世界工廠”。我國在提升生產(chǎn)規(guī)模和出口規(guī)模的同時(shí)，構(gòu)建了完善的產(chǎn)業(yè)鏈體系。據(jù)2017年《中國家具行業(yè)市場需求預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，隨著我國中產(chǎn)階級人口數(shù)量的增加和消費(fèi)群體生活觀念的轉(zhuǎn)變，中國家具行業(yè)市場規(guī)模約為7329.79億元。但是，我國家具企業(yè)在設(shè)計(jì)、制造、營銷、服務(wù)等方面都面臨著新的挑戰(zhàn)，且仍處于全球家具行業(yè)中低端。近年來，中國家具企業(yè)一直在尋找海外并購的機(jī)會，以期能成為提升市場競爭能力的一種捷徑。特別是慕容控股通過并購增強(qiáng)了國內(nèi)市場競爭優(yōu)勢、提升了設(shè)計(jì)制造能力、拓展了國內(nèi)外銷售網(wǎng)絡(luò)，在產(chǎn)業(yè)鏈上的競爭力不斷提高。

現(xiàn)有的研究主要集中在跨國并購能否通過產(chǎn)業(yè)鏈整合提升企業(yè)的創(chuàng)新激勵(lì)。馬述忠和馮晗（2012）基于中國市場的并購案例，分析了并購前后企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)的變化，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合可以通過加速創(chuàng)新提高企業(yè)的產(chǎn)品附加值，進(jìn)而改變中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中的劣勢地位。周媛媛和席彥群（2013）利用博弈論模型分析了信息不對稱和參與人有限理性條件下并購活動對產(chǎn)業(yè)鏈的影響，提出主并企業(yè)的最優(yōu)行動使用效果與產(chǎn)業(yè)鏈的總價(jià)值、主并企業(yè)在原產(chǎn)業(yè)鏈中的份額以及主并企業(yè)使用資源傳輸渠道而支付的追加固定成本緊密相關(guān)。

部分研究從案例的角度進(jìn)行分析。對于中國企業(yè)的跨國并購案例，主要是從影響因素角度來看，因?yàn)槲覈髽I(yè)跨國并購主要是從2008年全球金融危機(jī)之后開始在歐美國家開展的，主要是為了獲得先進(jìn)的技術(shù)和品牌，進(jìn)而提高自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的市場競爭力。然而，目前家具企業(yè)跨國并購的成功案例并不多見，更不用說通過收購國外市場和先進(jìn)的研發(fā)設(shè)計(jì)能力來提高其在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的市場競爭力。慕容控股通過并購Jennifer? Convertibles Inc.，提高了企業(yè)的競爭力，并對其他企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈并購中尋求市場競爭力有些許借鑒意義。本文梳理整理了慕容控股并購Jennifer Convertibles Inc.的過程，Jennifer Convertibles Inc.的產(chǎn)業(yè)鏈整合路徑，總結(jié)了跨國并購提升市場競爭力的一般經(jīng)驗(yàn)，對我國企業(yè)走出去獲取市場競爭力具有一定意義。

二、研究方法與理論基礎(chǔ)

（一）研究方法

本文采用案例研究方法，以慕容控股為研究對象的主要原因如下：一是2018年收購Jennifer Convertibles Inc.后，慕容控股2018年上半年利潤大幅增長，實(shí)現(xiàn)收入6.56億元，同比增長27.4%?？梢钥闯觯饺莨煞萁?jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈并購后，整體業(yè)績顯著持續(xù)向好。其次，在對Jennifer Convertibles Inc.現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)整合的基礎(chǔ)上，從國內(nèi)默默無聞一躍成為國內(nèi)自主品牌的銷量冠軍甚至在全球產(chǎn)生影響，其成功經(jīng)驗(yàn)可做推廣。最后，嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈在慕容控股并購Jennifer Convertibles Inc.后的市場競爭能力的提升起到非常重要的作用。

本文的研究問題是從全球產(chǎn)業(yè)鏈的角度，探討新興市場國家企業(yè)跨國并購發(fā)達(dá)國家的市場競爭力的提升過程、機(jī)理。案例數(shù)據(jù)來源于以下幾個(gè)渠道：一是通過追蹤慕容控股近兩年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，積累相關(guān)數(shù)據(jù)和資料;二是通過網(wǎng)絡(luò)、電子期刊等公開報(bào)道獲取大量實(shí)時(shí)資料。

（二）理論基礎(chǔ)

目前，從交易成本視角切入進(jìn)行分析是主流跨國公司理論。Penrose（1959）的企業(yè)成長理論引入了資源基礎(chǔ)觀，從資源集合視角來探究企業(yè)成長和跨國公司發(fā)展，解釋跨國公司的本質(zhì)及擴(kuò)張現(xiàn)象更具有說服力。交易成本理論從垂直關(guān)系的角度探討了企業(yè)的擴(kuò)張?jiān)谟趯Y源的特定利用。資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為，企業(yè)是一個(gè)資源的集合，其擴(kuò)張受到內(nèi)部條件、外部機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)多重作用的影響。

此外，根據(jù)競爭優(yōu)勢理論，企業(yè)并購的主要原因是競爭壓力的存在。并購方可以通過并購來增強(qiáng)自身的競爭力，通過并購來減少競爭對手。在一個(gè)產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈系統(tǒng)中，單一企業(yè)通常只具有某些戰(zhàn)略環(huán)節(jié)所帶來的競爭優(yōu)勢，通過并購可從外部市場獲取所需目標(biāo)企業(yè)的特定競爭優(yōu)勢，例如差異化的產(chǎn)品、先進(jìn)的設(shè)計(jì)研發(fā)能力、獨(dú)特的管理理念與營銷渠道等。通過并購可以彌補(bǔ)自身經(jīng)營管理體制的缺陷，優(yōu)化內(nèi)部資源配置，形成互補(bǔ)的核心競爭力，從而提高并購各方的市場競爭力。

協(xié)同效應(yīng)理論認(rèn)為，企業(yè)并購后可達(dá)到并購雙方優(yōu)勢疊加。通過并購可使并購方獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)，還可獲得經(jīng)營協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同和管理協(xié)同，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)降低經(jīng)營成本、融資成本、實(shí)現(xiàn)債務(wù)共擔(dān)和獲得稅賦優(yōu)勢。

三、案例描述

（一）并購過程

慕容控股集團(tuán)成立于1993年，初期主要生產(chǎn)沙發(fā)、沙發(fā)套、皮革、家居用品，后期開始涉足房地產(chǎn)、設(shè)計(jì)咨詢和進(jìn)出口貿(mào)易等。2015年公司提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過自身開展技術(shù)研發(fā)，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)，不斷提升自身市場競爭能力。經(jīng)過前期的快速發(fā)展，我國家具行業(yè)的競爭日趨激烈，技術(shù)競爭和渠道開發(fā)逐漸成為競爭的關(guān)鍵。雖然慕容集團(tuán)不斷開發(fā)新技術(shù)，建立了良好的客戶渠道，但并不足以支撐慕容控股集團(tuán)與其他公司的競爭中獲得優(yōu)勢。2008年國際金融的爆發(fā)為我國企業(yè)尤其是家具行業(yè)提供了新的機(jī)遇。2018年7月4日，慕容控股宣布將以3500萬美元現(xiàn)金收購Jennifer Convertibles Inc.的全部股份。Jennifer Convertibles Inc.是美國的一家老品牌家具連鎖店。主要在美國東部從事全系列家具產(chǎn)品和家居配件的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造、零售業(yè)務(wù)。該公司目前在美國東部經(jīng)營17家零售店。

（二）慕容控股并購Jennifer Convertibles Inc.的背景分析

1.政治背景分析

由于我國對環(huán)境保護(hù)的要求不斷加強(qiáng)，為了把家具行業(yè)建設(shè)成為環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)，各級政府相繼出臺了一批與家具行業(yè)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)。例如，2016年工業(yè)和信息化部發(fā)布的《輕工業(yè)“十三五”規(guī)劃》強(qiáng)調(diào)了將綠色理念引入家具制造業(yè)。這些政策對家具企業(yè)的生產(chǎn)工藝、環(huán)保處理標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品質(zhì)量提出了更高的要求。這致使部分通過粗放方式或單純依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)獲得產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的企業(yè)，面臨著政治、技術(shù)、資金和市場發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。在完全競爭市場假設(shè)下，擁有先進(jìn)技術(shù)、高質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)由于“虹吸效應(yīng)”攫取并搶占那些原本處于產(chǎn)業(yè)低端企業(yè)所占據(jù)的客戶資源，進(jìn)而彌補(bǔ)技術(shù)外溢產(chǎn)生的自身利益受損。因此，處于產(chǎn)業(yè)鏈中低端的企業(yè)不能僅僅通過內(nèi)生發(fā)展來實(shí)現(xiàn)步入中高端產(chǎn)業(yè)鏈的目標(biāo)，而是可以通過并購快速實(shí)現(xiàn)，規(guī)避技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和高試錯(cuò)成本。

2.經(jīng)濟(jì)背景分析

受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，我國家具行業(yè)在產(chǎn)值規(guī)模、增長速度及利潤空間等方面面臨新的挑戰(zhàn)。中經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國家具產(chǎn)業(yè)開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，家具行業(yè)利潤率保持較低水平，且呈連年下跌趨勢。因此，家具行業(yè)只有不斷拓展銷售渠道，向行業(yè)中高端邁進(jìn)，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，才能改變目前存在的問題。從生產(chǎn)要素供給水平看，國外木材出口的波動導(dǎo)致國內(nèi)市場木材價(jià)格持續(xù)上漲。同時(shí)，人口紅利的逐漸喪失導(dǎo)致企業(yè)的勞動力成本逐漸上升。這使得一直處于困境的家具企業(yè)更加陷入經(jīng)營困難的境地。

3.社會文化分析

隨著我國消費(fèi)者生活觀念的轉(zhuǎn)變，他們對家具產(chǎn)品的偏好和要求也逐漸發(fā)生了變化。特別是以80后、90后為代表的新興消費(fèi)群體的出現(xiàn)，他們對家具產(chǎn)品的功能、款式、質(zhì)量和設(shè)計(jì)等都有不同的需求。因此，基于傳統(tǒng)家具經(jīng)營理念的企業(yè)所提供的服務(wù)已難以滿足新興消費(fèi)群體的需求，導(dǎo)致他們紛紛轉(zhuǎn)向定制化服務(wù)的商業(yè)模式，為自身發(fā)展拓展了新的利潤空間。這迫使家具行業(yè)重新審視自身的發(fā)展理念，研判新的消費(fèi)需求，進(jìn)而精準(zhǔn)對接產(chǎn)品與服務(wù)，提高供給質(zhì)量和水平，進(jìn)而提升新的市場空間和市場競爭力。

4.技術(shù)背景分析

近年來，隨著“工業(yè)4.0”概念的興起和數(shù)字信息技術(shù)與制造業(yè)的全面融合，生產(chǎn)逐漸從“自動化”轉(zhuǎn)向“智能化”。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的家具企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了智能化、信息化、柔性化生產(chǎn)。例如，法國最大的櫥柜制造商SALM從1983年開始實(shí)施第一代數(shù)控技術(shù)改造，經(jīng)過多年的技術(shù)沉淀，SALM已實(shí)現(xiàn)了一套獨(dú)家自主研發(fā)設(shè)計(jì)的信息化、智能化生產(chǎn)線和設(shè)備。目前，SALM和索菲亞共同設(shè)立司米櫥柜，利用SALM的頂級生產(chǎn)技術(shù)，司米櫥柜實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。如今，國內(nèi)家具企業(yè)的經(jīng)營理念相對陳舊，只能實(shí)現(xiàn)分段自動化生產(chǎn)，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)方式和經(jīng)營理念相比，還有很大差距。因此，國內(nèi)家具企業(yè)要實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，一方面要加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)內(nèi)生動力。另一方面，通過并購國外先進(jìn)家具企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)水平的快速提升，向產(chǎn)業(yè)鏈高端邁進(jìn)的可行措施和便捷路徑。

四、慕容控股并購Jennifer Convertibles Inc.的策略分析

1.并購的類型

從慕容控股的并購類型來看，本次并購以縱向并購為主，打通“設(shè)計(jì)-加工-銷售”產(chǎn)業(yè)鏈，橫向并購為輔，豐富產(chǎn)品線，在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)采取橫向并購和縱向并購相結(jié)合的方式，實(shí)現(xiàn)縱向一體化、橫向資源互補(bǔ)的趨勢。此次并購不僅增加了慕容控股的產(chǎn)品線，拓展了營銷渠道網(wǎng)絡(luò)，而且在消費(fèi)需求日益多樣化、個(gè)性化的背景下，增強(qiáng)了慕容控股的設(shè)計(jì)研發(fā)能力，滿足了消費(fèi)者的需求，提高了公司在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和競爭力。

2.并購的方式

并購可以分為股權(quán)并購、資產(chǎn)并購、新設(shè)合并和吸收合并。其中，股權(quán)并購又可以分為股權(quán)受讓、增資入股和公司合并三種方式。通過對慕容控股并購Jennifer Convertibles Inc.事件的梳理，可以發(fā)現(xiàn)慕容控股主要采取股權(quán)受讓方式，此種方式值得借鑒。慕容控股通過增資、并購等方式，實(shí)質(zhì)上是將收購資金和自有資金用于被收購方的發(fā)展，資金并未流出集團(tuán)，減少了慕容控股的總支出。值得注意的是，慕容控股的此次產(chǎn)業(yè)鏈并購直接取得了目標(biāo)公司的控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)容企業(yè)實(shí)力為目的，目標(biāo)明確。在一定程度上避免了控制程度低導(dǎo)致的決策出臺和實(shí)施的低效率問題。

3.目標(biāo)公司的選擇

目標(biāo)公司的選擇是影響并購績效的關(guān)鍵因素，選擇的好壞直接影響到并購企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果。通過對慕容控股并購目標(biāo)選擇過程的詳細(xì)分析，我們發(fā)現(xiàn)慕容控股遵循以下原則：

（1）突出選擇具有高成性的企業(yè)。隨著消費(fèi)提質(zhì)降量理念的變化，傳統(tǒng)家具企業(yè)的市場份額不斷降低。慕容控規(guī)通過并購Jennifer Convertibles Inc.增加了自身的產(chǎn)品線，提升了其在細(xì)分市場競爭的能力和銷售渠道的廣度。

（2）被并購企業(yè)擁有優(yōu)勢資源。慕容控股并購產(chǎn)業(yè)鏈的目標(biāo)公司擁有優(yōu)勢資源，可以彌補(bǔ)公司在現(xiàn)有市場的不足，避免自身的劣勢。例如，Jennifer Convertibles Inc.公司在美國東部擁有一家老牌家具連鎖店，主要從事全系列家具產(chǎn)品和家居配件的設(shè)計(jì)、制造和零售業(yè)務(wù)。目前，該公司在美國東部擁有17個(gè)零售網(wǎng)點(diǎn)、3個(gè)制造基地和4個(gè)研發(fā)基地。這提升了慕容控股的研發(fā)設(shè)計(jì)能力、新產(chǎn)品推廣能力、生產(chǎn)制造能力和渠道銷售能力，內(nèi)生增長動力不斷提升。

（3）被并購企業(yè)擁有先進(jìn)的技術(shù)和科技實(shí)力。慕容控股選擇了技術(shù)先進(jìn)、科技實(shí)力雄厚的并購對象，自身技術(shù)和科技能力顯著提高。例如，被收購的并購的Jennifer Convertibles Inc.公司擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和世界一流的研發(fā)基地，以及多項(xiàng)家具制造專利技術(shù)。

4.并購的定價(jià)與支付方式

縱觀家具行業(yè)的并購案例，我們可以發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的企業(yè)大多是非上市的中小企業(yè)，會計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性難以驗(yàn)證，這增加了被并購企業(yè)估值的難度。因此，并購定價(jià)的錯(cuò)誤導(dǎo)致并購交易的失敗，即使并購成功，也會增加并購企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)而影響后續(xù)的整合。并購定價(jià)方法通常包括成本法、市場法或收益法。追蹤此次慕容控股并購Jennifer Convertibles Inc.公司事件，可以發(fā)現(xiàn)慕容控股的定價(jià)方法主要是成本法，定價(jià)方法合理，支付的溢價(jià)較低。并購僅以3500萬美元完成。

在支付方式上，本次并購采用現(xiàn)金支付方式。分析了可能的原因，一方面，慕容控股不想因?yàn)椴①彾♂尮蓹?quán);另一方面，由于慕容控股股價(jià)一直處于低位，未來發(fā)展情況不明朗，標(biāo)的公司可能更傾向于現(xiàn)金支付，以降低因慕容控股后期經(jīng)營不善導(dǎo)致的股權(quán)價(jià)值變動的風(fēng)險(xiǎn)。

五、案例總結(jié)

中國家具企業(yè)長期以來依靠“市場換技術(shù)”，通過自身市場向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尋求先進(jìn)的研發(fā)和設(shè)計(jì)技術(shù)。理論和實(shí)踐表明，我國家具企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位并沒有得到明顯的提高，巨大的成本仍然懸而未決。然而，在內(nèi)生增長動力較弱、技術(shù)積累薄弱的背景下，中國家具企業(yè)試圖通過跨國并購獲得技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)鏈位置轉(zhuǎn)換是一條可行的路徑，但失敗案例比比皆是。除了考慮文化和管理因素外，重新審視在獲取和整合技術(shù)的能力也是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。本文以慕容控股并購Jennifer Convertibles Inc.公司，從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越、所處產(chǎn)業(yè)鏈位置轉(zhuǎn)變的案例，本文得到以下啟示：

（一）嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈，提升市場競爭能力

隨著產(chǎn)業(yè)鏈布局的全球化，跨國公司等在全球范圍內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)資源的配置，根據(jù)全球產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的觀點(diǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)很難與已占據(jù)全球產(chǎn)業(yè)鏈高端的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)競爭。相比之下，可行的方式是通過并購來嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈的高端地位，對于新興經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)來說，如何融入全球產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)成為關(guān)鍵。根據(jù)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)理論，嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的高端地位。對于新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)而言如何融入全球產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)成為關(guān)鍵。根據(jù)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)理論，嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)高端位置對提升企業(yè)的增值能力與市場競爭能力有著重要影響。對于新興經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)來說，通過直接以并購方式嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)重要途徑。特別是對于中國這樣的新興經(jīng)濟(jì)體來說，廣闊的國內(nèi)市場和雄厚的資本能力是中國家具企業(yè)融入全球產(chǎn)業(yè)鏈體系的重要優(yōu)勢。然而，這并不意味著通過并購就可以掌握被并購企業(yè)的設(shè)計(jì)研發(fā)能力、運(yùn)營復(fù)雜的營銷網(wǎng)絡(luò)。并購市場競爭力的提升受制于其在全球產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中的地位及其內(nèi)生發(fā)展能力。

（二）突出引進(jìn)與自主研發(fā)相結(jié)合，提高內(nèi)生增長動力

新興經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)，即后發(fā)國家企業(yè)提升產(chǎn)業(yè)競爭能力不僅需要模仿引進(jìn)、更需要消化、吸收，依據(jù)企業(yè)自身稟賦狀況，選擇產(chǎn)業(yè)鏈位置轉(zhuǎn)變路徑。慕容控股近年來致力于全面推進(jìn)自有品牌建設(shè)，試圖通過轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)市場競爭能力的提升。從該公司的招股說明書來看，慕容控股早在2013年就開始在OBM（獨(dú)立品牌）產(chǎn)品業(yè)務(wù)上初具規(guī)模，經(jīng)過多年的發(fā)展，從2013年的65%增長到2017年的78%。此次并購，慕容控股開辟了自己的零售渠道、提升了設(shè)計(jì)研發(fā)能力借助Jennifer Convertible Inc.所擁有的穩(wěn)固銷售網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)大的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，不僅可以獨(dú)立開展一系列的市場推廣活動和具備更靈活的定價(jià)方法，還能將設(shè)計(jì)新理念融入國內(nèi)市場的產(chǎn)品中來，整合渠道優(yōu)勢、品牌推廣優(yōu)勢、設(shè)計(jì)研發(fā)優(yōu)勢，進(jìn)一步推動公司的OBM業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和公司在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的市場競爭力提升。

六、結(jié)論

本文通過對慕容控股并購Jennifer Convertible Inc.提升市場競爭能力的演進(jìn)路徑分析，得出了基于全球產(chǎn)業(yè)鏈的跨國并購市場競爭能力提升效應(yīng)，慕容控股并購Jennifer Convertible Inc.的策略表明：對于新興經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)來說，通過并購發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體優(yōu)勢企業(yè)能夠提升市場競爭力，但這需要遵循漸進(jìn)地融入全球產(chǎn)業(yè)鏈的模式路徑，具體來說，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手：（1）嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈，提高市場競爭力;（2）突出引進(jìn)與自主研發(fā)相結(jié)合，提升內(nèi)生增長動力。為此，嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈，通過并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈位置的轉(zhuǎn)變是新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)提升市場競爭能力的可行路徑。

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作者簡介：李曉洋（1991.1—），女，漢族，籍貫：甘肅白銀，蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院，18級在讀研究生，專業(yè)：會計(jì)，研究方向：企業(yè)理財(cái)與稅務(wù)籌劃