經(jīng)濟(jì)能否回到疫情前

文/伍戈 高莉 徐劍 文若愚 編輯/張美思

過去的幾代人都沒經(jīng)歷過新冠肺炎疫情這樣嚴(yán)重的公共衛(wèi)生事件。隨著基本控制住疫情后我國經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，各界對(duì)于經(jīng)濟(jì)能否回到從前的問題十分關(guān)注。那么，疫情究竟會(huì)對(duì)大眾心理產(chǎn)生多大的影響？宏觀經(jīng)濟(jì)是否會(huì)因疫情而面臨永久性損失呢？結(jié)合歷史上類似疫情的情況進(jìn)行分析，可以為回答上述問題提供一定的參考。

首先，雖然新冠肺炎疫情還在全球肆虐且存在不確定性，但根據(jù)其表現(xiàn)出的醫(yī)學(xué)特征及影響來看，此次疫情未必是史上最嚴(yán)重的（見圖1）。百年前全球經(jīng)歷的西班牙流感曾出現(xiàn)三波疫情潮，死亡人數(shù)高達(dá)當(dāng)時(shí)總?cè)丝诘?%—3%。綜合目前海外醫(yī)學(xué)專家的預(yù)測(cè)，新冠肺炎疫情的總體死亡比例或遠(yuǎn)低于西班牙流感。近期美國新冠肺炎疫情新增確診人數(shù)還在增加，但死亡人數(shù)已出現(xiàn)趨勢(shì)性下降。值得一提的是，西班牙流感期間青壯年的死亡率較高，這與本輪新冠肺炎疫情中老年人死亡率較高也有明顯的不同。

圖1 新冠肺炎疫情未必是史上最嚴(yán)重的疫情

可見，百年前西班牙流感的破壞性似遠(yuǎn)超當(dāng)前。但即便如此，西班牙流感疫情過后美國的經(jīng)濟(jì)增速中樞也并未發(fā)生明顯變化（見圖2）。究其原因，疫情并未顯著傷及勞動(dòng)力、生產(chǎn)率等影響經(jīng)濟(jì)中長期增長的重要變量，其本質(zhì)仍屬短期沖擊?？紤]到本輪新冠肺炎疫情嚴(yán)重程度或低于西班牙流感，勞動(dòng)力等變量受到的影響更為有限，疫情后經(jīng)濟(jì)增速的中樞未必會(huì)明顯下移。

圖2 疫情后經(jīng)濟(jì)增速中樞并未明顯下移

其次，與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)不同，疫情確實(shí)會(huì)對(duì)人的心理行為等產(chǎn)生影響。歷史上，在西班牙流感這種極為嚴(yán)重的疫情后的兩三年里，美國居民的消費(fèi)傾向一直都相對(duì)低迷。1957年亞洲流感對(duì)美國的影響雖然相對(duì)較輕，但居民消費(fèi)傾向的修復(fù)也長達(dá)三個(gè)季度的時(shí)間。為了彌補(bǔ)疫情造成的內(nèi)需不足，美國在亞洲流感暴發(fā)后采取了較為積極的財(cái)政和貨幣政策，經(jīng)濟(jì)在一年之內(nèi)即回升到疫情前水平。而與之形成明顯對(duì)比的是，由于種種原因，美國在西班牙流感后的逆周期政策并未能明顯發(fā)力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)時(shí)間因而長達(dá)兩年以上（見圖3）。

圖3 疫情后消費(fèi)意愿修復(fù)需要時(shí)日

綜上所述，從歷史上西班牙流感等疫情過后的情況看，因疫情本質(zhì)仍屬于短期沖擊，并未顯著傷及勞動(dòng)力、生產(chǎn)率等影響經(jīng)濟(jì)中長期增長的重要變量，疫情過后一國經(jīng)濟(jì)增速的中樞未必會(huì)明顯下移；與此同時(shí)，疫情后居民消費(fèi)意愿的修復(fù)并非一蹴而就，通常需要經(jīng)過較長的過程。在彌補(bǔ)內(nèi)需不足方面，總需求政策往往發(fā)揮著重要的逆周期調(diào)節(jié)作用，這也直接決定了疫情后經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)速度。從當(dāng)前新冠肺炎疫情的形勢(shì)看，隨著各界對(duì)于新冠病毒認(rèn)識(shí)的不斷加深及在疫情應(yīng)對(duì)措施上的更多認(rèn)同，疫情的破壞性有望邊際減弱。對(duì)于我國經(jīng)濟(jì)而言，預(yù)計(jì)下半年修復(fù)或?qū)⒊掷m(xù)，但速率可能趨緩。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資將持續(xù)發(fā)力；服務(wù)業(yè)總體受到疫情沖擊，不過其內(nèi)部結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯分化，新的服務(wù)業(yè)態(tài)將加速形成（見圖4）。盡管酒店、旅游、影視等密集接觸型服務(wù)業(yè)依然困難重重，但軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)通信等非密集接觸型服務(wù)業(yè)態(tài)卻在加速發(fā)展，資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)。新業(yè)態(tài)的發(fā)展有助于抵補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)萎縮帶來的損失，并在一定程度上熨平疫情帶來的沖擊。

圖4 疫情加速服務(wù)業(yè)內(nèi)部的動(dòng)能轉(zhuǎn)換