中國央行數(shù)字貨幣的潛在影響與問題研究

薛澤宇 趙志寶

前 言

為降低貨幣發(fā)行的成本以及應(yīng)對天秤幣（Libra）、比特幣等各類數(shù)字貨幣對我國金融系統(tǒng)可能的沖擊，自2014年我國央行就開始研究適合于我國發(fā)展的法定數(shù)字貨幣。今年10月份，深圳市政府聯(lián)合央行進(jìn)行數(shù)字人民幣紅包試點(diǎn)，央行數(shù)字貨幣首次較大規(guī)模地面向個(gè)人消費(fèi)市場。本文基于央行對數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)構(gòu)想及演變，分析央行數(shù)字貨幣的特征、對我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的潛在影響和可能產(chǎn)生的問題。

一、我國央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)構(gòu)想

自央行決定發(fā)展我國的法定數(shù)字貨幣以來，廣大學(xué)者和社會(huì)各界提出了多種設(shè)計(jì)思路。從2016年—2019年央行數(shù)字貨幣研究所申請的80項(xiàng)專利可以看出，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展和驗(yàn)證，最終形成了適合我國發(fā)展的以中心化底層架構(gòu)、雙層投放體系和基于支付終端的電子錢包為主要特征的數(shù)字貨幣。

（一）中心化架構(gòu)。在央行數(shù)字貨幣底層架構(gòu)上，有基于區(qū)塊鏈的分布式架構(gòu)和中心化架構(gòu)。當(dāng)前關(guān)注度較高的數(shù)字貨幣，如比特幣、以太坊等均是基于公有鏈上的加密貨幣，通過分布式數(shù)據(jù)庫進(jìn)行交易確認(rèn)和記賬。而Libra則采用聯(lián)盟鏈架構(gòu)，以一籃子貨幣作為抵押物，主打跨境支付和匯款。然而這些形式的數(shù)字貨幣，從理論上無法被監(jiān)管，這既不適合央行的貨幣創(chuàng)造，也與以央行為核心的金融監(jiān)督體系的內(nèi)在要求相悖。

有別于比特幣、以太坊等去中心化的加密貨幣和Libra以“Facebook”為中心的數(shù)字貨幣，我國央行數(shù)字貨幣以中國人民銀行為中心，其背后是國家信用，在形式上是人民幣紙幣的數(shù)字化。同時(shí)，依托國家信用和央行自身非營利的特點(diǎn)，央行數(shù)字貨幣的安全性更高、隱私保障更徹底，能更好地滿足消費(fèi)者數(shù)據(jù)隱私保護(hù)的需求。

（二）雙層投放體系。雙層投放體系可以概括為由央行數(shù)字貨幣發(fā)行庫根據(jù)計(jì)劃投入各商業(yè)銀行，再經(jīng)商業(yè)銀行進(jìn)入流通領(lǐng)域的貨幣投放體系。這種雙層貨幣投放體系，保留了商業(yè)銀行在貨幣政策實(shí)施中的中間作用，降低了因?yàn)閿?shù)字貨幣發(fā)行而對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生的影響，既充分利用了商業(yè)銀行龐大的資源鏈，又緩解了央行發(fā)放承擔(dān)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)。公眾可以在不同商業(yè)銀行開通數(shù)字貨幣錢包，通過央行數(shù)字貨幣錢包入口進(jìn)入不同的錢包進(jìn)行數(shù)字貨幣的兌換操作，既可以直接實(shí)現(xiàn)銀行活期存款到數(shù)字貨幣的兌換，也能通過數(shù)字貨幣終端充值的方式獲得數(shù)字貨幣。

（三）基于支付終端的電子錢包。目前，我國央行數(shù)字貨幣是基于支付終端設(shè)備的錢包，直接將錢包設(shè)立于手機(jī)等移動(dòng)終端上，能充分發(fā)揮智能手機(jī)的優(yōu)勢，不需要額外增加相關(guān)部件就可以實(shí)現(xiàn)便捷支付。盡管央行數(shù)字貨幣在使用體驗(yàn)上類似于第三方支付，但是在架構(gòu)體系、匿名性、賬戶體系依存度等方面與第三方支付存在著本質(zhì)的差別。

基于支付終端設(shè)立錢包的創(chuàng)新之處在于雙離線支付，即在雙方數(shù)字錢包均未連接網(wǎng)絡(luò)的情況下，仍可以通過手機(jī)相互靠近的方式完成數(shù)字貨幣的支付結(jié)算。雙離線的實(shí)現(xiàn)依托于數(shù)字貨幣錢包的“真實(shí)錢包”屬性而非僅僅作為賬戶登錄入口，這是數(shù)字貨幣錢包與傳統(tǒng)銀行卡、移動(dòng)支付錢包的最本質(zhì)區(qū)別。

二、央行數(shù)字貨幣的潛在影響

（一）對金融監(jiān)管的影響。當(dāng)前的金融監(jiān)管體系存在著一些漏洞，大量不法交易、地下交易以及處在灰色地帶的行為不能得到有效地監(jiān)管，造成了資源的浪費(fèi)流失，危害著國家安全。而數(shù)字貨幣可以利用其先進(jìn)的大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，在有效保護(hù)個(gè)人隱私的前提下對每一筆資金進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。監(jiān)管部門可以通過對一些如突發(fā)性大規(guī)模資金流動(dòng)等異常行為進(jìn)行監(jiān)控，追溯其資金的來源去向，進(jìn)而做出相應(yīng)的措施，及時(shí)有效地控制不法行為的發(fā)生。

（二）提升貨幣政策有效性?，F(xiàn)階段，我國貨幣政策傳導(dǎo)的中間變量正逐步由數(shù)量型向價(jià)格型轉(zhuǎn)變，尤其近幾年更加關(guān)注資金的精準(zhǔn)投放，相對低成本的資金是否在關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)流向了對應(yīng)的部門。從數(shù)據(jù)來看，近幾年定向降準(zhǔn)政策的實(shí)施對于中小企業(yè)或是一些剛起步的朝陽企業(yè)的發(fā)展的確起到了推動(dòng)作用，但這些企業(yè)“融資難”的問題依舊顯現(xiàn)。而數(shù)字貨幣同樣可以利用其大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，讓中央銀行在實(shí)施貨幣政策過程中能更加精準(zhǔn)地控制方向和力度，清晰地了解資金最終的流向，使貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加透明化，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。

（三）對第三方支付的影響。當(dāng)今中國的第三方支付平臺(tái)主要便是支付寶和微信，隨著二維碼的普及，大部分國人習(xí)慣了無現(xiàn)金支付。但是相比目前的第三方支付，此次央行推出的數(shù)字貨幣在幾個(gè)方面更具優(yōu)勢：首先便是雙離線支付，即使在沒有網(wǎng)絡(luò)的情況下也能夠完成交易;其次數(shù)字貨幣是國家背書，相比第三方支付平臺(tái)會(huì)更受人們信任;最后，數(shù)字貨幣更具匿名性，能夠有效地保護(hù)人們的隱私，防止信息泄露。因而，本文認(rèn)為數(shù)字貨幣的推出會(huì)對目前第三方支付造成一定沖擊。

（四）對人民幣國際化的影響。推動(dòng)人民幣國際化一直是我國努力發(fā)展的方向，數(shù)字貨幣的推出對人民幣國際化進(jìn)程起到了推動(dòng)作用。首先數(shù)字貨幣能夠提高人民幣跨境結(jié)算的安全性和效率，提高其他國家在國際貿(mào)易中運(yùn)用人民幣來支付結(jié)算的占比。其次，數(shù)字貨幣能夠有效地穩(wěn)定人民幣的匯率，助力人民幣在國際貨幣體系中占比的上升。最后，我國央行推出的數(shù)字貨幣本質(zhì)上屬于M0而不是另一個(gè)幣種，這樣的率先突破能夠提升中國在國際貨幣體系中的話語權(quán)。

三、現(xiàn)階段我國央行數(shù)字貨幣存在的問題

（一）雙離線支付可能存在真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)。雙離線支付在交易雙方均斷網(wǎng)的情況下仍能完成交易，相對第三方掃碼支付而言便捷性得到了提升。然而，難點(diǎn)也正來源于斷網(wǎng)情況下的真實(shí)性校驗(yàn)。具體來說，由于數(shù)字貨幣歸屬權(quán)在央行數(shù)字貨幣登記系統(tǒng)，聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)下貨幣交易數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)更新，但離線狀態(tài)下數(shù)字貨幣交易記錄只暫存于終端，恢復(fù)網(wǎng)絡(luò)連接后數(shù)據(jù)才能同步至系統(tǒng)。目前央行數(shù)字貨幣在深圳的試點(diǎn)中，絕大多數(shù)交易場景為實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)下進(jìn)行的，因此在大量用戶為斷網(wǎng)狀態(tài)時(shí)，系統(tǒng)能否快速、無誤處理大量交易數(shù)據(jù)，還有待檢驗(yàn)。

（二）跨國使用可行性存疑。央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)目的之一是要能與比特幣、Libra和其他國家的數(shù)字貨幣等進(jìn)行競爭，提高人民幣的國際地位。然而，目前數(shù)字錢包僅在深圳進(jìn)行了試點(diǎn)，根據(jù)央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)構(gòu)想，我國公民可以在多家商業(yè)銀行開設(shè)央行數(shù)字貨幣錢包，但對于外國人如何使用尚未做出明確規(guī)定。其次，央行數(shù)字貨幣雖然在國內(nèi)獲得了廣泛認(rèn)可，但是否會(huì)像比特幣、Libra等數(shù)字貨幣一樣被部分國家抵制，還不得而知。另外，對于跨國貿(mào)易而言，跨國公司之間是否會(huì)在已經(jīng)更加成熟的支付工具中選擇數(shù)字貨幣進(jìn)行結(jié)算，同樣值得思考。

（三）國內(nèi)普及道阻且長。本文認(rèn)為，對央行數(shù)字貨幣影響最大的是第三方支付的普及。經(jīng)過近幾年快速的發(fā)展，第三方支付已經(jīng)滲透到人們生活的方方面面，如螞蟻集團(tuán)個(gè)人用戶超10億，機(jī)構(gòu)用戶超8000萬家，支付交易規(guī)模達(dá)118萬億元;理財(cái)通客戶數(shù)量突破1.5億，管理資金保有量達(dá)9000億元等，這足以說明目前互聯(lián)網(wǎng)金融公司涉及的人群之廣、影響之大。其次，第三方支付平臺(tái)通常為使用者的余額提供高于銀行活期存款的收益，而央行數(shù)字貨幣不計(jì)付利息，缺乏吸引力。

參考文獻(xiàn)

[1] 朱太輝，張皓星.中國央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)機(jī)制及潛在影響研究——基于央行數(shù)字貨幣專利申請的分析[J].金融發(fā)展研究，2020，（05）：3-9.

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作者簡介：薛澤宇（1996-），男，漢族，河北張家口，福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生。

趙志寶（1997 -），男，漢族，山東濟(jì)南，福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生。