京津冀金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)研究

宋昌耀,賈彬利，沈錚杰

(1. 北京第二外國語學(xué)院 首都文化和旅游研究院，北京 100024；2.北京大學(xué) 政府管理學(xué)院，北京 100871；3.北京第二外國語學(xué)院 旅游科學(xué)學(xué)院，北京 100024)

一、 引言

在城鎮(zhèn)化發(fā)展的新階段和從中高收入向高收入國家邁進(jìn)的過程中，中心城市和城市群逐漸成為承載經(jīng)濟(jì)和人口發(fā)展的主要國土空間。在這種趨勢(shì)下，著力打造世界級(jí)城市群的京津冀地區(qū)成為我國北方地區(qū)吸引和集聚人口與產(chǎn)業(yè)的重要區(qū)域，同時(shí)在平衡南北方經(jīng)濟(jì)、協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展差異中也發(fā)揮著重要作用。然而，從產(chǎn)業(yè)視角比較來看，無論是經(jīng)濟(jì)規(guī)模還是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都不容樂觀。2000-2019年，京津冀經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全國比重從最高峰時(shí)的10.49%下降到2019年的8.46%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度低于全國平均水平，尤其是河北省經(jīng)濟(jì)規(guī)模在全國位次連續(xù)下降。與此同時(shí)，京津冀地區(qū)以國有經(jīng)濟(jì)為主，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重高、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)比重小、區(qū)域差異大、產(chǎn)業(yè)協(xié)作水平低、資源環(huán)境消耗大[1-3]，成為制約京津冀經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要障礙。為此，京津冀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)刻不容緩。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)而擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模成為京津冀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要選擇。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷是生產(chǎn)要素資源優(yōu)化配置的結(jié)果。市場和政府作為“無形的手”和“有形的手”在配置資源過程中都離不開對(duì)資金的運(yùn)用和對(duì)金融系統(tǒng)的影響。換句話說，金融發(fā)展是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的關(guān)鍵所在。毫無疑問，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開金融系統(tǒng)的有力支持。北京是全國金融管理中心，金融體系健全，金融資源集聚優(yōu)勢(shì)突出;天津旨在打造金融創(chuàng)新運(yùn)營示范區(qū)，融資租賃全國領(lǐng)先;河北省金融發(fā)展相對(duì)滯后，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長壓力最大。如何通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為京津冀實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供支撐？如何應(yīng)對(duì)京津冀金融資源與經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間結(jié)構(gòu)不匹配的問題？這些都需要政策的科學(xué)引導(dǎo)和有序解決。在全國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的新階段，以打造世界級(jí)城市群為目標(biāo)的京津冀地區(qū)通過金融支持自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展，打造金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新樣板顯得尤為必要。

金融體系在經(jīng)濟(jì)增長與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的地位不言而喻[4-6]。自京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施以來，京津冀金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸得到廣泛關(guān)注[7-9]。文獻(xiàn)梳理表明，京津冀金融體系在結(jié)構(gòu)和效率方面問題突出，金融支持河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍顯不足[10-12]?？傮w來看，已有研究缺乏對(duì)京津冀金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的現(xiàn)狀研究，且缺乏對(duì)金融支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)的不同機(jī)制的驗(yàn)證。顯然，明晰京津冀金融發(fā)展特征及其作用于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)制有助于促進(jìn)金融體系有效地發(fā)揮作用。為此，本文在識(shí)別京津冀金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展特征的基礎(chǔ)上，梳理并驗(yàn)證京津冀金融業(yè)支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的路徑，考察京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的影響，進(jìn)而提出京津冀金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的政策建議。

二、 京津冀金融發(fā)展特征與問題

(一) 京津冀金融發(fā)展特征

1. 金融體量增長迅速，金融產(chǎn)出不斷提升

在經(jīng)濟(jì)體量不斷擴(kuò)大的背景下，京津冀金融體量也迅速增長。一方面，京津冀金融信貸規(guī)模持續(xù)增長。2005—2017年，京津冀金融機(jī)構(gòu)存貸款余額顯著提升，分別從4.06萬億元和2.34萬億元增長到22.65萬億元和13.35萬億元，分別增長5.58倍和5.66倍。另一方面，京津冀金融業(yè)產(chǎn)出亦顯著提升。圖1顯示，金融業(yè)增加值從2005年的1 201億元增長到2017年的8 661億元，占GDP比重從5.75%上升到10.75%，占第三產(chǎn)業(yè)GDP比重從12.19%增長到17.90%，成為京津冀地區(qū)重要的支柱產(chǎn)業(yè)。

2. 金融深度總體強(qiáng)化，金融結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

以金融機(jī)構(gòu)年末存貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值之比衡量金融深度，圖2表明，京津冀金融深度在總體上呈現(xiàn)強(qiáng)化的趨勢(shì)，指標(biāo)值從2005年的4.43增長至2017年的5.94，表明金融業(yè)發(fā)展在京津冀國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位更加突出。整體而言，京津冀金融深度與全國平均水平發(fā)展趨勢(shì)相一致，但金融化水平顯著高于全國平均水平，表明相比其他地區(qū)，金融業(yè)在京津冀地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的相對(duì)優(yōu)勢(shì)更加突出。與此同時(shí)，京津冀金融結(jié)構(gòu)亦不斷優(yōu)化。以河北省為例(圖3)，2005—2017年河北省中長期貸款比重從38.58%增長到61.16%，中長期貸款比重的提升既有利于金融業(yè)利潤的增加，也反映著金融系統(tǒng)對(duì)于未來發(fā)展的正面預(yù)期與信心，有利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)的中長期發(fā)展。

3. 金融供給規(guī)模擴(kuò)大，金融資源加速集聚

京津冀金融發(fā)展離不開高質(zhì)量的要素供給。以勞動(dòng)力供給為例，京津冀金融從業(yè)人員從2005年的39.06萬人增長到2017年的108.21萬人，年均增長8.9%，占全國比重從11.37%持續(xù)上升到16.22%(圖4)。這在一定程度上表明十余年來，金融資源加快向京津冀地區(qū)集聚，京津冀在全國金融業(yè)中的地位不斷凸顯。

(二) 京津冀金融發(fā)展存在的問題

1. 信貸規(guī)模占比減少，占全國比重呈下降趨勢(shì)

在全國信貸規(guī)模持續(xù)上升的趨勢(shì)下，京津冀信貸規(guī)模也不斷提升。然而，圖5顯示，京津冀信貸規(guī)模占全國比重卻呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)。存款方面，金融機(jī)構(gòu)年末存款余額占比從2005年的20.82%下降到2017年的14.86%；貸款方面，金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額從2005年的12.11%下降到2017年的11.11%。盡管銀行信貸并非資金融通的唯一渠道，但是作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的主要融資方式，金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模的相對(duì)減少在一定程度上表明京津冀在獲取信貸資源的效率方面落后于其他地區(qū)。

2. 金融效率波動(dòng)明顯，易受外部因素影響和沖擊

以金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額與存款余額之比衡量金融效率，圖6顯示，2005—2014年京津冀金融效率總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從58%上升到62%，表明貸款規(guī)模逐年增加；然而，在2015—2017年，京津冀金融效率呈顯著下降，低于2005年的金融效率，這主要是受2014年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出謹(jǐn)防“高杠桿、泡沫化”的影響，信貸資源收緊，加之2015年末開始實(shí)施的供給側(cè)改革將“去杠桿”作為主要任務(wù)之一，金融機(jī)構(gòu)貸款趨向謹(jǐn)慎。京津冀金融效率與全國金融效率基本呈現(xiàn)平行發(fā)展態(tài)勢(shì)，發(fā)展方向和起伏波動(dòng)高度一致。但與全國金融效率相比，京津冀金融效率低10個(gè)百分點(diǎn)左右，表明京津冀地區(qū)信貸約束相對(duì)較緊，金融信貸資源轉(zhuǎn)化為投資和消費(fèi)的過程相對(duì)保守。

3. 金融空間差異顯著，金融資源高度集中在京津

總體而言，京津冀金融資源空間格局與其經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相一致，主要分布在北京、天津兩大直轄市以及河北省的石家莊、唐山、保定(圖7)。作為全國金融中心之一，北京在京津冀地區(qū)金融業(yè)中占有絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位，金融供給、信貸規(guī)模、金融產(chǎn)出都遠(yuǎn)高于其他城市。其中，2017年，金融從業(yè)人員在京津冀地區(qū)占比達(dá)50.32%，金融機(jī)構(gòu)存款余額和貸款余額分別占到60.90%和47.50%，金融增加值占比達(dá)53.75%(圖8)。盡管在時(shí)空壓縮技術(shù)下地理距離的阻礙已經(jīng)大大減小，但金融資源的過度極化以及外圍地區(qū)城市的金融排除仍導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展過程中金融支持的匱乏。

總之，近年來，京津冀地區(qū)金融體量增長迅速，金融產(chǎn)出不斷提升，金融深度總體強(qiáng)化，金融結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融供給規(guī)模擴(kuò)大，金融業(yè)在全國中的地位不斷突出。然而，京津冀金融發(fā)展也存在一定問題，如信貸規(guī)模占比減少，占全國比重呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；金融效率波動(dòng)明顯，易受外部因素影響和沖擊；金融空間差異顯著，金融資源高度集中在京津，河北省金融資源相對(duì)匱乏。這些不足也在一定程度上制約著京津冀地區(qū)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

三、 京津冀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展特征

(一) 京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征

1. 京津冀三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

2005—2017年，京津冀三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從7.6∶44.8∶47.4轉(zhuǎn)變?yōu)?.2∶35.7∶60.1，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)比重明顯下降，第三產(chǎn)業(yè)比重增幅顯著。相比于2017年全國的三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)7.9∶40.5∶51.6，京津冀第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)比重更低，第三產(chǎn)業(yè)比重更高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)于全國平均水平。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化來看，2013—2017年，京津冀金融業(yè)增加值比重上升最為顯著，從8.42%提高到10.75%，比重增幅達(dá)2.33%；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)與科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)緊隨其后，比重增幅分別為1.60%和1.19%。以上三種產(chǎn)業(yè)門類均為高級(jí)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)顯著。

2. 京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異顯著

北京第三產(chǎn)業(yè)處于絕對(duì)主導(dǎo)地位。2005—2017年，北京市第三產(chǎn)業(yè)比重從70.14%提升到80.56%。天津第三產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)最為顯著，已經(jīng)進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)換擋的關(guān)鍵時(shí)期。2017年，天津市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為0.9∶40.9∶58.2，第三產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)特征顯著。從趨勢(shì)來看，自2012年以來，天津市第三產(chǎn)業(yè)比重逐年加快上升。河北省處于第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段。2005—2017年，河北省三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從13.9∶52.8∶33.3轉(zhuǎn)變?yōu)?.2∶46.6∶44.2，雖然第三產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)上升，但相比京津而言，變化幅度相對(duì)較小，尤其是服務(wù)業(yè)比重增加幅度較低，第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)特征明顯；在服務(wù)業(yè)門類中，批發(fā)和零售業(yè)(8.33%)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)(7.34%)等低級(jí)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)比重明顯高于其他細(xì)分產(chǎn)業(yè)，表明河北省仍處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的初級(jí)階段和低水平服務(wù)化階段。

3. 京津冀產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)愈加合理化與高級(jí)化

2013—2017年，京津冀工業(yè)體系中，資源密集型制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入從10.56%下降到4.17%，降幅顯著。勞動(dòng)密集型制造業(yè)和資本密集型制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入比重均略有下降，分別從14.19%下降到14.11%以及從39.76%下降到39.24%。與此同時(shí)，技術(shù)密集型制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入比重上升明顯，從2013年的26.34%增長到2017年的30.28%，增加3.94個(gè)百分點(diǎn)?？梢?，京津冀工業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)從要素驅(qū)動(dòng)向技術(shù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。在京津冀服務(wù)業(yè)內(nèi)部，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增加值占有絕對(duì)主導(dǎo)地位，高級(jí)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的比重增長顯著。2017年，京津冀生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增加值比重占地區(qū)生產(chǎn)總值46.14%，并逐漸成為京津冀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絕對(duì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。從變動(dòng)角度來看，高級(jí)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增加值占服務(wù)業(yè)比重從2013年的20.06%增長到2017年的25.85%，相比生活性服務(wù)業(yè)和公共服務(wù)業(yè)增幅顯著。總之，無論是工業(yè)內(nèi)部還是服務(wù)業(yè)內(nèi)部，京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均呈現(xiàn)合理化與高級(jí)化態(tài)勢(shì)(表1)。

表1 2013—2017年京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征

(二) 基于投入產(chǎn)出的金融流向分析

投入產(chǎn)出分析表明，金融業(yè)推動(dòng)京津冀產(chǎn)業(yè)發(fā)展及其轉(zhuǎn)型升級(jí)。2007—2012年，京津冀三省市金融業(yè)直接消耗系數(shù)①均有不同程度的提升，金融業(yè)作用更加突出。比較而言，北京市金融業(yè)直接消耗系數(shù)高于天津市、河北省，金融業(yè)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用突出，尤其對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響最為顯著；天津市金融資本促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)化的趨勢(shì)明顯，河北省第二產(chǎn)業(yè)仍為金融業(yè)投入比重最高的產(chǎn)業(yè)層次。

表2 2007年和2012年京津冀三省市金融業(yè)直接消耗系數(shù)

2007年和2012年，北京市金融業(yè)直接消耗系數(shù)分別為0.030 4和0.059 0，金融業(yè)作為中間投入在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的比重明顯提升，表明金融業(yè)在北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮著越來越重要的作用。從三次產(chǎn)業(yè)來看，金融業(yè)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響最為顯著，2012年金融業(yè)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的直接消耗系數(shù)為0.107 2，遠(yuǎn)高于第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)；且從2007—2012年的變動(dòng)來看，三次產(chǎn)業(yè)對(duì)金融業(yè)直接消耗系數(shù)都有不同程度的提高，其中金融業(yè)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的直接消耗系數(shù)增長最為明顯。

天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融業(yè)的依賴程度呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2007—2012年，金融業(yè)直接消耗系數(shù)從0.028 9上升到0.035 2，金融支持天津產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用愈加顯著。從三次產(chǎn)業(yè)來看，與北京三次產(chǎn)業(yè)對(duì)金融業(yè)的直接消耗系數(shù)全面提升不同，天津僅有第三產(chǎn)業(yè)的金融業(yè)直接消耗系數(shù)從0.082 2上升到0.106 1，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)金融業(yè)依賴程度加強(qiáng)。從投入比重來看，金融業(yè)投向第三產(chǎn)業(yè)的比重顯著提升，而第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)投入比重都有不同程度的下降。這表明金融資本從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)天津產(chǎn)業(yè)向服務(wù)業(yè)方向轉(zhuǎn)化。

2007—2012年，河北省金融業(yè)直接消耗系數(shù)從0.020 8上升到0.038 8，河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展愈加依賴金融業(yè)。從三次產(chǎn)業(yè)來看，在2007年，第二產(chǎn)業(yè)金融業(yè)直接消耗系數(shù)為0.010 4，低于第三產(chǎn)業(yè)的0.076 4；2012年，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的金融業(yè)直接消耗系數(shù)分別為0.027 5和0.115 7，體現(xiàn)出金融在支持第三產(chǎn)業(yè)中的作用更加突出。然而，從投入比重來看，第二產(chǎn)業(yè)始終是金融資本投入最多的產(chǎn)業(yè)層次，這與河北省以第二產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配。

總之，無論三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均呈現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化的趨勢(shì)，金融業(yè)在京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)化過程中具有重要作用。然而，一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化更多地是以政府為主導(dǎo)，是在抑制資源環(huán)境消耗大、產(chǎn)能較高的行業(yè)的前提下實(shí)現(xiàn)的，一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長速度的下滑；另一方面，京津冀不同地區(qū)之間發(fā)展階段差異顯著，三地之間難以形成良性互動(dòng)。

四、 京津冀金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響

(一) 金融推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用機(jī)制

金融系統(tǒng)具有強(qiáng)大的信息甄別能力和追逐高額收益的特點(diǎn)，鑒于此，金融系統(tǒng)內(nèi)的資金會(huì)流向生產(chǎn)效率高、資本回報(bào)率高的行業(yè)，而退出生產(chǎn)效率低、資本回報(bào)率低的行業(yè)，最終導(dǎo)致高附加值、高效率的產(chǎn)業(yè)獲得進(jìn)一步發(fā)展，低附加值、低回報(bào)率的產(chǎn)業(yè)被逐步淘汰。具體而言，金融系統(tǒng)主要通過以下方面推動(dòng)京津冀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

1. 資本形成機(jī)制

產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展需要大量的資金投入和資本積累。金融系統(tǒng)可以通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本的形成來推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。高效運(yùn)轉(zhuǎn)的金融系統(tǒng)將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為有效投資，將閑置資金配置到有資金需求的企業(yè)，從而推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)、轉(zhuǎn)變盈利模式，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)業(yè)鏈低端環(huán)節(jié)向高端環(huán)節(jié)的演進(jìn)。

2. 信用創(chuàng)造機(jī)制

金融系統(tǒng)的貸款具有信用乘數(shù)功能，它不僅可以盤活金融系統(tǒng)的流動(dòng)性，加速社會(huì)資金的流轉(zhuǎn)，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的貨幣供應(yīng)量，而且可以進(jìn)一步使得資金快速流向高收益的產(chǎn)業(yè)，將經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)的金融資本轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)資本，進(jìn)入到企業(yè)的再生產(chǎn)環(huán)節(jié)之中，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與升級(jí)。

3. 風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制

金融系統(tǒng)不僅承擔(dān)著資本中介職能，而且還具備著風(fēng)險(xiǎn)中介的職能，可以通過投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移、分散、共擔(dān)等途徑，使經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在全社會(huì)范圍內(nèi)重新配置[16]，從而降低企業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)的潛在成本，提高企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的概率。

(二) 金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的實(shí)證檢驗(yàn)

為了考察京津冀金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響，本文采取計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，模型設(shè)定如下：

(1)

(2)

其中，indus_stru_inter和indus_stru_intra分別表示京津冀三省市產(chǎn)業(yè)層次間結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)層次內(nèi)結(jié)構(gòu)，分別采用第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值比重、高技術(shù)制造業(yè)②從業(yè)人數(shù)與制造業(yè)從業(yè)人數(shù)比重加以衡量；i和t分別代表省份(市)和年份，α、α′和u、u′分別表示省份(市)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，γj、γj′表示第j個(gè)解釋變量的估計(jì)參數(shù)，X則是一系列控制變量。ε、ε′為服從獨(dú)立同分布的誤差項(xiàng)。

關(guān)于核心解釋變量，本文采用三省市金融機(jī)構(gòu)年末存款余額和貸款余額之和與地區(qū)生產(chǎn)總值之比作為金融發(fā)展指標(biāo)(fin)的測(cè)度，這一指標(biāo)能夠反映京津冀金融發(fā)展規(guī)模。與此同時(shí)，為進(jìn)一步探究金融發(fā)展作用于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)制，采用金融機(jī)構(gòu)年末存款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值之比(deppro)作為資本形成機(jī)制的測(cè)度，采用金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值之比(loanpro)作為信用創(chuàng)造機(jī)制的測(cè)度，采用財(cái)產(chǎn)保費(fèi)收入與地區(qū)生產(chǎn)總值之比，亦即財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)深度(inspro)作為風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的測(cè)度③。

為了確保模型穩(wěn)健性，本文進(jìn)一步選取三省市科技水平、政府能力和工資水平作為控制變量。其中，科技水平(tec)采用技術(shù)市場交易額進(jìn)行測(cè)度，政府能力(fispro)采用公共財(cái)政收入與支出之和與地區(qū)生產(chǎn)總值之比進(jìn)行測(cè)度，工資水平(wage)采用城鎮(zhèn)單位在崗職工平均工資作為代理變量。

在以上模型的基礎(chǔ)上，考慮到京津冀三省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征和數(shù)據(jù)可得性，構(gòu)建2005—2016年面板數(shù)據(jù)庫，所有變量數(shù)據(jù)均來自于歷年《北京統(tǒng)計(jì)年鑒》《天津統(tǒng)計(jì)年鑒》《河北省經(jīng)濟(jì)年鑒》《中國工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》。為消除異方差性，所有解釋變量均采取對(duì)數(shù)化處理。

在計(jì)量分析過程中，首先進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)，解釋變量VIF值均小于10，不存在多重共線性。模型均采用個(gè)體—時(shí)間雙向固定效應(yīng)模型，從而控制省份(市)不隨年份變化的特征和年份上不隨省份(市)變化的特征。為克服組間異方差和組內(nèi)自相關(guān)，采用面板校正標(biāo)準(zhǔn)誤方法加以控制。

結(jié)果如表3所示，金融發(fā)展在5%的顯著性水平下正向顯著促進(jìn)了京津冀產(chǎn)業(yè)層次間和產(chǎn)業(yè)層次內(nèi)的結(jié)構(gòu)升級(jí)，金融發(fā)展比率每增長1%，第三產(chǎn)業(yè)增加值與第二產(chǎn)業(yè)增加值比重將提升0.48%，制造業(yè)內(nèi)部的高技術(shù)制造業(yè)比重則相應(yīng)提升0.54%，這不僅驗(yàn)證了京津冀金融發(fā)展有助于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而且在一定程度上表明制造業(yè)內(nèi)部的升級(jí)更加依賴金融支持。

從金融發(fā)展作用于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的不同機(jī)制來看，無論是產(chǎn)業(yè)層次間演化還是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)升級(jí)，都離不開金融系統(tǒng)的資本形成機(jī)制，這也印證了資本形成機(jī)制是金融系統(tǒng)最為基本的職能之一。具體來看，對(duì)于產(chǎn)業(yè)層次間結(jié)構(gòu)升級(jí)而言，資本形成機(jī)制和信用創(chuàng)造機(jī)制均在5%的顯著性水平下為正，而且信用創(chuàng)造機(jī)制的影響系數(shù)更高。這表明產(chǎn)業(yè)層次的服務(wù)化依賴于良好的信用體系和完善的信用創(chuàng)造系統(tǒng)。換句話說，商業(yè)銀行的高效運(yùn)轉(zhuǎn)是京津冀產(chǎn)業(yè)層次服務(wù)化的重要保障。對(duì)于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)層次內(nèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)而言，資本形成機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制均在1%的顯著性水平下為正，且風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的影響系數(shù)更高。這主要是由于制造業(yè)尤其是高技術(shù)制造業(yè)資金投入大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，故而風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的作用凸顯。這也進(jìn)一步表明制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開多樣化和競爭性的金融體系，以實(shí)現(xiàn)制造業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展過程中的成本降低和風(fēng)險(xiǎn)分散。

表3 京津冀金融業(yè)支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

(三) 京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的影響

京津冀協(xié)同發(fā)展是以有序疏解北京非首都功能、解決北京“大城市病”為基本出發(fā)點(diǎn)，旨在將京津冀地區(qū)打造成為世界級(jí)城市群的國家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。以產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型為重點(diǎn)領(lǐng)域的京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施對(duì)于京津冀地區(qū)非首都功能疏解與承接、產(chǎn)業(yè)鏈分工與協(xié)作乃至金融體制創(chuàng)新與改革都具有重要意義。在京津冀協(xié)同發(fā)展過程中，政府引導(dǎo)下的北京金融資源的溢出引導(dǎo)京津冀區(qū)域加強(qiáng)協(xié)作、推動(dòng)京津冀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量發(fā)展。

一是金融引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施以來，租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)，科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘探業(yè)，制造業(yè)以及金融業(yè)是北京向河北省投資金額排名靠前的主要行業(yè)；2015年以來，北京與津冀兩地的技術(shù)合同成交額累計(jì)418.4億元，年均增長超過30%[17]。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的強(qiáng)化促進(jìn)京津冀后發(fā)地區(qū)的資本形成與資本積累。

二是金融推動(dòng)科技創(chuàng)新。科技創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的助推器，金融推動(dòng)科技創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基礎(chǔ)。例如，2015年，北京中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)聯(lián)合河北省保定市、天津市寶坻區(qū)等14家地方政府和金融機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新投資基金，設(shè)立多支面向各合作區(qū)域的協(xié)同發(fā)展子基金，促進(jìn)創(chuàng)新資金共享。

三是創(chuàng)新金融機(jī)制。京津冀通過支持金融機(jī)構(gòu)開展科技金融創(chuàng)新試點(diǎn)、創(chuàng)新金融服務(wù)等方式，拓展創(chuàng)新活動(dòng)融資渠道，助推京津冀協(xié)同發(fā)展及科技體系建設(shè)。2016年，北京市推動(dòng)中關(guān)村先行先試金融政策體系與天津市和河北省重點(diǎn)合作區(qū)域金融政策對(duì)接。

總之，京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略通過強(qiáng)化區(qū)域協(xié)作、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新體制機(jī)制等方式降低了京津冀金融支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的交易成本，促進(jìn)金融系統(tǒng)的資本形成機(jī)制、信用創(chuàng)造機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制的有效實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)金融系統(tǒng)支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

五、 結(jié)論與建議

(一) 研究結(jié)論

本文在梳理京津冀金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征的基礎(chǔ)上，總結(jié)金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的資本形成機(jī)制、信用創(chuàng)造機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，并從產(chǎn)業(yè)層次間結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)層次內(nèi)結(jié)構(gòu)的視角進(jìn)行驗(yàn)證。研究發(fā)現(xiàn):首先，京津冀地區(qū)金融體量增長迅速，金融產(chǎn)出不斷提升，金融深度總體強(qiáng)化，金融結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融供給規(guī)模擴(kuò)大，金融業(yè)在全國中的地位不斷突出。然而，京津冀金融發(fā)展也存在一定問題，如信貸規(guī)模占比減少，占全國比重呈下降趨勢(shì)；金融效率波動(dòng)明顯，易受外部因素影響和沖擊；金融空間差異顯著，金融資源高度集中在京津地區(qū)。其次，京津冀三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，京津冀產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)愈加合理化與高級(jí)化，北京市第三產(chǎn)業(yè)處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，天津市第三產(chǎn)業(yè)比重逐年加快上升，河北省處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的初級(jí)階段和低水平服務(wù)化階段。再次，金融業(yè)是京津冀產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要因素，京津冀金融發(fā)展不僅有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從第二產(chǎn)業(yè)向第三產(chǎn)業(yè)演進(jìn)，而且有助于制造業(yè)內(nèi)部的高級(jí)化發(fā)展。最后，京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施有效降低了金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的交易成本，提高了金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的運(yùn)行效率。

(二) 政策建議

綜合考慮京津冀金融發(fā)展的特征與問題以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程，基于京津冀地區(qū)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的促進(jìn)效應(yīng)，提出以下京津冀地區(qū)金融發(fā)展推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的相關(guān)政策建議：

1. 擴(kuò)大金融規(guī)模，提升金融效率

資本形成機(jī)制是金融發(fā)展作用于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主要機(jī)理之一。為此，京津冀地區(qū)應(yīng)當(dāng)深化金融改革，在有效監(jiān)管的前提下活躍金融市場，鼓勵(lì)金融新業(yè)態(tài)發(fā)展，擴(kuò)大金融規(guī)模，尤其是促進(jìn)河北省本地化金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，強(qiáng)化京津冀地區(qū)在全國金融競爭中的地位。在有效執(zhí)行中央經(jīng)濟(jì)和金融政策的基礎(chǔ)上，以降低金融風(fēng)險(xiǎn)和審慎處理不良資產(chǎn)為前提，結(jié)合本地實(shí)際將信貸資金向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等未來產(chǎn)業(yè)方向引導(dǎo)，提升信貸資金周轉(zhuǎn)率和使用質(zhì)量。

2. 活躍資本市場，拓寬融資渠道

基于我國金融結(jié)構(gòu)的間接融資和銀行為主的特點(diǎn)，保險(xiǎn)、證券等直接融資渠道發(fā)展相對(duì)滯后。作為我國金融業(yè)集聚區(qū)域，京津冀地區(qū)應(yīng)當(dāng)積極拓展直接融資渠道，提高將社會(huì)盈余資本轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)資本的能力，為全國直接融資市場發(fā)展作出示范。為此，京津冀應(yīng)當(dāng)嘗試設(shè)立專項(xiàng)證券交易機(jī)構(gòu)，集聚發(fā)展資金；同時(shí)充分利用境內(nèi)外多層次資本市場，大力推進(jìn)具備條件的企業(yè)通過上市、發(fā)債等方式進(jìn)行直接融資，提高直接融資對(duì)京津冀重大項(xiàng)目建設(shè)以及京津冀科技成果孵化的支持。

3. 推動(dòng)金融協(xié)作，縮小區(qū)域發(fā)展差距

考慮到京津冀發(fā)展差異，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)以京津冀協(xié)同發(fā)展和疏解非首都功能為契機(jī)，推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。一是采用差異化的信貸政策，加大對(duì)河北省鋼鐵、水泥、玻璃等產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目的信貸傾斜力度，對(duì)重大項(xiàng)目給予低利率、中長期貸款支持。二是繼續(xù)推進(jìn)北京、天津的高端金融資源與河北省的產(chǎn)業(yè)融資需求進(jìn)行有效對(duì)接，最大限度地消除區(qū)域、機(jī)構(gòu)分割對(duì)信貸資源流動(dòng)的限制，加大對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持力度。

4. 發(fā)展本地化金融，引導(dǎo)金融產(chǎn)業(yè)集聚

京津冀地區(qū)金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級(jí)間呈正向關(guān)系，因此京津冀地區(qū)應(yīng)制定相應(yīng)政策，引導(dǎo)金融產(chǎn)業(yè)在核心城市聚集，發(fā)揮金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的引導(dǎo)作用。在京津冀地區(qū)，除了北京、天津的金融中心之外，應(yīng)主動(dòng)調(diào)整和積極優(yōu)化京津冀城市群的金融空間結(jié)構(gòu)，在考慮城市群內(nèi)部自身特征的基礎(chǔ)上，助推石家莊、唐山、邯鄲等地本地化銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展，加快雄安銀行、雄安股權(quán)交易所等雄安新區(qū)金融資源發(fā)展與集聚，為區(qū)域化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展提供資金支持和風(fēng)險(xiǎn)保障。

注釋：

① 直接消耗系數(shù)是指某行業(yè)的金融業(yè)投入占該行業(yè)總中間投入的比重；投入比重是指某行業(yè)的金融業(yè)投入占金融業(yè)總投入的比重。

② 依據(jù)《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)(制造業(yè))分類2017》，國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)中研發(fā)投入強(qiáng)度較高的制造業(yè)行業(yè)為高技術(shù)制造業(yè)，包括醫(yī)藥制造，航空、航天器及設(shè)備制造，電子及通信設(shè)備制造，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造，信息化學(xué)品制造等6大類。

③ 金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分散功能不僅體現(xiàn)在其為資金盈余者提供多種金融工具組合、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的途徑，也體現(xiàn)在為資金需求者提供面對(duì)眾多投資者、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的方式?？紤]到保險(xiǎn)業(yè)是專門提供風(fēng)險(xiǎn)管理的金融行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展在一定程度上能夠測(cè)度區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)管理的能力。由于保險(xiǎn)業(yè)中人身保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)標(biāo)的為身體和生命，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)標(biāo)的為財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益，故而以財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)深度作為區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)分散水平的測(cè)度。