玉米短期供應(yīng)壓力未減中長期上漲趨勢未變

目前， 國內(nèi)個別地區(qū)玉米價格繼續(xù)上漲。 山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米主流收購價在2060～2130 元/噸，遼寧錦州港口玉米700 容重，15 水維持在1970 元/噸， 容重720 收購價1980～1990 元/噸，廣東港口二等玉米維持在2100 元/噸。 臨儲拍賣以及進(jìn)口的情況依然不明朗， 短期供應(yīng)端仍有壓力， 當(dāng)前糧食政策依然是以穩(wěn)定為主。

一、供需及其影響因素分析

主要宏觀消息解讀

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，今年以來，受疫情影響， 部分地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷銜接階段性受阻，價格波動比較大，但由于我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)、總量足、市場運(yùn)行還是基本平穩(wěn)。 近期，隨著疫情防控形勢的好轉(zhuǎn)， 農(nóng)產(chǎn)品流通基本恢復(fù)正常，價格以穩(wěn)中有跌為主。一季度農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200 指數(shù)先漲后跌。三月平均指數(shù)129.35 點(diǎn)，比2 月份下降6.38 個點(diǎn)， 與一月份相比基本持平。

分品種看， 豬肉價格持續(xù)小幅下跌， 截至3 月底全國豬肉批發(fā)的周均價每千克46.28 元，連續(xù)7 周下跌。 牛羊肉、禽肉和雞蛋的價格偏弱運(yùn)行，蔬菜、水果價格季節(jié)性波動，低于去年同期。 從后期的走勢看，糧食庫存充足，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，家禽生產(chǎn)形勢好轉(zhuǎn)， 應(yīng)急蔬菜上市量增加， 農(nóng)產(chǎn)品市場有望繼續(xù)保持總體穩(wěn)定。

供應(yīng)

截至2020 年4 月10 日， 主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購中晚稻、 玉米和大豆17052 萬噸，同比減少1093 萬噸。其中：黑龍江、山東等11 個主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購玉米9024 萬噸， 同比減少1075 萬噸。

國內(nèi)玉米基層糧源快速消耗，大量玉米轉(zhuǎn)移為渠道庫存， 一定程度抬升市場價格， 貿(mào)易主體收購成本繼續(xù)堅(jiān)挺， 廠門到貨量繼續(xù)維持低位， 深加工企業(yè)繼續(xù)提價吸引上量。 市場糧源流通有限，北方港口集港量減少，受收購成本支撐，貿(mào)易主體挺價心態(tài)濃厚， 發(fā)運(yùn)成本抬升推動貿(mào)易報(bào)價心態(tài)保持堅(jiān)挺。

當(dāng)前市場關(guān)注點(diǎn)有兩個方面，一方面是臨儲玉米市場傳言最為廣的是，底價延續(xù)去年價格，定向低價拍賣深加工1000 萬噸， 若傳言屬實(shí)，則關(guān)注拍賣溢價情況，若不及預(yù)期，期價有向下修正空間。 另一方面是進(jìn)口，據(jù)市場消息，4 月22 日上午國家開會討論增儲方案， 初步計(jì)劃增儲玉米2000 萬。 如果消息屬實(shí)，短期利空玉米價格。

需求

農(nóng)村農(nóng)業(yè)部表示， 從一季度的情況來看，生豬生產(chǎn)恢復(fù)持續(xù)向好，根據(jù)3 月份的數(shù)據(jù)， 我們的能繁母豬存欄繼續(xù)保持環(huán)比增長， 增幅2.8%，連續(xù)第六個月增長。新生仔豬繼續(xù)保持增加，增幅是7.3%，是連續(xù)第二個月增長。 生豬的存欄環(huán)比增長了3.6%，這也是連續(xù)第二個月增長。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示， 目前全國有27個省份能繁母豬存欄環(huán)比增長，比1月份增加5 個省份。 2 月份全國年出欄500 頭以上的規(guī)模養(yǎng)豬場新生仔豬數(shù)量環(huán)比增長3.40%， 這是自去年9 月份監(jiān)測以來首次環(huán)比增長。 雖然前期的突發(fā)公共衛(wèi)生事件對生豬生產(chǎn)造成了一定沖擊， 但沒有根本改變生豬生產(chǎn)恢復(fù)的向好態(tài)勢。 另外，4 月份肉禽類飼料需求回暖跡象較明顯， 企業(yè)禽料銷量提升幅度明顯高于豬料銷量。

所以， 生產(chǎn)上的變化反映到價格上，就是豬肉價格連續(xù)7 周下降，與2 月份創(chuàng)的高點(diǎn)相比， 降幅達(dá)到9.7%。從價格來說，每千克降了6 元錢，這是一個很大的降幅。

酒精行業(yè)開機(jī)率環(huán)比略增。 截止4 月10 日，根據(jù)對山東、河南、河北、吉林、黑龍江、等地區(qū)的43 家玉米酒精企業(yè)進(jìn)行抽樣調(diào)查，有27 家處于開機(jī)狀態(tài)（其中16 家未滿負(fù)荷生產(chǎn)），其余16 家處于停機(jī)狀態(tài)，國內(nèi)43 家酒精企業(yè)DDGS 產(chǎn)出量為10.28 萬噸，較上周10.18 萬噸增加0.1 萬噸;行業(yè)開工率59.09%，較上周58.53%回升0.56 個百分點(diǎn)。

淀粉行業(yè)開機(jī)率環(huán)比略增。 截止4 月10 日， 根據(jù)天下糧倉對東北、山東、河北等地區(qū)的82 家淀粉企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，有55 家處于開機(jī)狀態(tài)（其中16 家未滿負(fù)荷生產(chǎn)），其余26 家停機(jī)。

截止4 月10 日，國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)玉米加工量為74.26 萬噸，較上周73.25 萬噸增1.01 萬噸； 本周淀粉產(chǎn)出量在51.98 萬噸， 較上周51.27 萬增0.7 萬噸； 本周淀粉行業(yè)開機(jī)率為71.84%， 較上周70.87%增0.97%； 較去年同期77.01%降5.17%。

庫存

北港庫存繼續(xù)增加， 南港庫存下降。 根據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截止4 月10 日， 遼寧四港總庫存359.7萬噸， 環(huán)比增加9.6 萬噸， 增幅在2.74%， 較六年的平均值355.15 萬噸增加4.55 萬噸，增幅在1.28%。

廣東港內(nèi)貿(mào)+外貿(mào)玉米庫存總量68.9 萬噸， 其中內(nèi)貿(mào)42.4 萬噸，外貿(mào)26.5 萬噸， 環(huán)比同比均為下降態(tài)勢。

二、觀點(diǎn)與策略

隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)以及國家政策支持，玉米流通已基本恢復(fù)，需求穩(wěn)定，4 月份肉禽類飼料需求回暖跡象較明顯， 企業(yè)禽料銷量提升幅度明顯高于豬料銷量。 總的來看，目前臨儲拍賣以及進(jìn)口的情況依然不明朗，市場炒作或?qū)⒗^續(xù)，短期供應(yīng)端仍有壓力，打壓玉米上漲空間。 長期來看，隨著國儲庫存的消化，玉米價格將處于上漲趨勢， 可以考慮布局09、01 合約的長期多單。