豬價(jià)短期或維持高位

豬肉價(jià)格持續(xù)創(chuàng)新高

中國(guó)生豬價(jià)格的周期性波動(dòng)特征明顯，一般為3～4 年。 西部證券的數(shù)據(jù)顯示， 中國(guó)豬肉價(jià)格波動(dòng)的完整周期是46 個(gè)月，從2006 年至今，經(jīng)歷了三輪非常明顯的豬周期。

第一個(gè)周期從2006 年6 月到2010 年4 月，歷時(shí)45 個(gè)月。 由于前期高位豬價(jià)帶來(lái)的產(chǎn)能快速增加，2005～2006 年豬肉供大于求，豬價(jià)大跌，養(yǎng)豬戶開始去產(chǎn)能，再加上部分生豬主產(chǎn)省發(fā)生豬藍(lán)耳病導(dǎo)致產(chǎn)能快速去化， 加速豬價(jià)觸底，2006～2007 年豬價(jià)見底回升；受到2008 年全球性金融危機(jī)、瘦肉精事件誘導(dǎo)，消費(fèi)端對(duì)豬肉需求明顯降低， 導(dǎo)致豬價(jià)開始下跌， 直至2010 年4 月，第一個(gè)周期形成。

第二個(gè)周期從2010 年5 月到2014 年4 月，歷時(shí)46 個(gè)月。 2010 年上半年，由于高熱病、南方大雪以及玉米等飼料成本上漲， 豬價(jià)開始上漲；10 月口蹄疫發(fā)生、 年底到2011年春季， 一些省區(qū)發(fā)生仔豬流行性腹瀉， 一系列疾病傳播導(dǎo)致產(chǎn)能去化、推動(dòng)豬肉價(jià)格上漲。 受養(yǎng)殖利潤(rùn)高位影響，大量養(yǎng)殖戶擴(kuò)充產(chǎn)能，行業(yè)內(nèi)外資本繼續(xù)加快在養(yǎng)殖業(yè)的投資步伐， 導(dǎo)致供給快速增加， 疊加2011 年進(jìn)口豬肉同比增長(zhǎng)134.36%，供過(guò)于求，豬價(jià)進(jìn)入下跌通道直至2014 年4 月，是為第二個(gè)周期。

第三個(gè)周期自2014 年5 月開始至2018 年4 月， 歷時(shí)46 個(gè)月。2014 年，環(huán)保政策逐步實(shí)施，行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能導(dǎo)致生豬價(jià)格高漲，在2016 年6 月左右達(dá)到最高值。 2016年， 較高的生豬價(jià)格刺激農(nóng)戶積極養(yǎng)殖導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，2017 年行業(yè)進(jìn)入深度虧損， 直至2018 年觸底，至此形成第三個(gè)周期。

如果按照46 個(gè)月的時(shí)間周期來(lái)看，此次周期從2018 年4 月至今已經(jīng)過(guò)去了27 個(gè)月。2020 年7 月第一周的數(shù)據(jù)顯示， 全國(guó)豬肉平均價(jià)格51.36 元/千克， 相比于2014 年5月的17 元已經(jīng)上漲3 倍，也是過(guò)往15 年來(lái)豬肉價(jià)格創(chuàng)造新高的一年。

供需結(jié)構(gòu)處于失衡狀態(tài)

最近一輪供需平衡的打破是從非洲豬瘟開始的。2018 年8 月3 日，中國(guó)確診首例非洲豬瘟疫情。 非洲豬瘟的發(fā)生大幅影響了生豬的產(chǎn)能和產(chǎn)量， 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2019 年，生豬存欄31041 萬(wàn)頭，同比下降27.5%， 生豬出欄54419 萬(wàn)頭，同比下降21.6%。

存欄量的大幅下降勢(shì)必會(huì)帶來(lái)豬肉產(chǎn)量的下降， 這又將導(dǎo)致豬肉價(jià)格的大幅上漲。 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，2019 年12 月， 全國(guó)活豬平均價(jià)格33.28 元/千克， 與上年同期相比上漲138.57%。非洲豬瘟完全打破了整個(gè)行業(yè)的供需結(jié)構(gòu)。

從供需結(jié)構(gòu)來(lái)看， 目前中國(guó)平均每年豬肉消費(fèi)量大約在5500 萬(wàn)噸左右。

從供應(yīng)的角度來(lái)看， 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2018 年，全國(guó)生豬存欄42817 萬(wàn)頭，同比下降3.0%；全年生豬出欄69382 萬(wàn)頭， 同比下降1.2%。 同年，全國(guó)豬肉產(chǎn)量5404 萬(wàn)噸，同比下降0.9%；全國(guó)活豬均價(jià)每千克12.98 元，同比下降15.41%。 從2018 年看， 供需結(jié)構(gòu)基本處于平衡狀態(tài)。

但是自非洲豬瘟事件之后，2019 年，全國(guó)生豬存欄31041 萬(wàn)頭，同比下降27.5%；生豬出欄54419 萬(wàn)頭，同比下降21.6%。同年，全國(guó)豬肉產(chǎn)量4255 萬(wàn)噸，同比下降21.3%。由于非洲豬瘟導(dǎo)致供應(yīng)大量減少，豬肉價(jià)格大幅上漲。 2019 年12 月，全國(guó)活豬平均價(jià)格33.28 元/千克，與上年同期相比上漲138.57%。 從2019 年來(lái)看， 豬肉的供需結(jié)構(gòu)已處于失衡狀態(tài)。

2020 年豬價(jià)或?qū)⒕S持高位

供應(yīng)大幅減少的原因與行業(yè)中的企業(yè)結(jié)構(gòu)有著很大的關(guān)系。 中國(guó)目前有2600 萬(wàn)個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)戶， 其中99%是年出欄500 頭以下的中小場(chǎng)戶。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示， 中國(guó)目前仍有約1/3 左右出欄生豬來(lái)自年出欄50 頭以下的散養(yǎng)戶， 年出欄500 頭以上的專業(yè)戶、規(guī)模豬場(chǎng)比例約38%， 萬(wàn)頭以上規(guī)模豬場(chǎng)出欄量占比不到2%。

牧原股份是中國(guó)最大的養(yǎng)豬公司之一，2019 年銷售生豬1025 萬(wàn)頭， 僅占全國(guó)總出欄量的1.88%，由此可見，整個(gè)行業(yè)極其分散。

對(duì)比海外，IFIP～I(xiàn)nstitutduporc數(shù)據(jù)顯示，2017 年法國(guó)年出欄量在500 頭以下的豬場(chǎng)數(shù)量的占比約6%；USDA 數(shù)據(jù)顯示，2012 年美國(guó)這一占比約3%， 而中國(guó)在2017 年為99.43%。 以小公司為主導(dǎo)的行業(yè)結(jié)構(gòu)，短期來(lái)看，即使大公司有擴(kuò)張的計(jì)劃，對(duì)行業(yè)的影響也十分有限。

以小散戶為主導(dǎo)帶來(lái)的問(wèn)題是產(chǎn)量極不穩(wěn)定。 一般養(yǎng)殖的小散戶都是追漲殺跌， 當(dāng)遇到突發(fā)事件的時(shí)候產(chǎn)量將會(huì)急劇下跌， 造成價(jià)格的大幅波動(dòng)。

但是，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、重大事件的影響以及國(guó)家畜牧環(huán)保政策的不斷出臺(tái)， 散養(yǎng)戶逐漸退出了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

從集中度來(lái)看，2007～2017 年，國(guó)內(nèi)年出欄量50 頭以下的養(yǎng)殖場(chǎng)占比從97.27%下降至94.63%；年出欄500 頭以上的規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)發(fā)展迅速， 養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量從2007 年的12.46 萬(wàn)增加到2017 年的21.55 萬(wàn)，行業(yè)集中度在不斷提升。

集中度越高， 行業(yè)的供應(yīng)相對(duì)而言就更可控， 但行業(yè)的集中度提升不是一朝一夕的事。

2019 年，全國(guó)豬肉產(chǎn)量4255 萬(wàn)噸， 而銷量約在5500 萬(wàn)噸左右，有著近1300 萬(wàn)噸的供需缺口。 而且，能繁母豬存欄的數(shù)據(jù)也令人堪憂。

2018 年， 國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄2973 萬(wàn)頭， 同比下降13.25%；2019年年底2045 萬(wàn)頭，同比下降31.21%（農(nóng)業(yè)農(nóng)村部）， 意味著未來(lái)國(guó)內(nèi)生豬行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)更大的產(chǎn)能供需缺口。

為了彌補(bǔ)供需的缺口， 國(guó)家采取了多項(xiàng)扶持政策。

2019 年， 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合多部門下發(fā)了生豬養(yǎng)殖的17 條政策鼓勵(lì)生豬的養(yǎng)殖， 為了響應(yīng)這個(gè)政策的號(hào)召，迄今已有24 個(gè)省份陸續(xù)出臺(tái)了生豬養(yǎng)殖的支持政策。

各大公司也紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能。2019 年，溫氏股份豬出欄量1800 萬(wàn)頭，預(yù)計(jì)2020 年將超過(guò)2500 萬(wàn)頭；牧原股份對(duì)外銷售生豬1025 萬(wàn)頭，2020 年計(jì)劃出欄生豬1750 萬(wàn)頭至2000 萬(wàn)頭； 正邦科技生豬出欄量578 萬(wàn) 頭，2020 年 預(yù) 計(jì) 為900 萬(wàn)～1100 萬(wàn)頭。

不僅僅現(xiàn)有企業(yè)正在提高產(chǎn)能，豬肉的高價(jià)還吸引了很多新的力量加入。2020 年7 月，萬(wàn)科宣布跨界養(yǎng)豬，此前京東、阿里、網(wǎng)易也入局養(yǎng)豬，另外還有房地產(chǎn)公司、園林綠化公司、化工公司、醫(yī)藥公司等企業(yè)也紛紛跨界養(yǎng)豬。

與此同時(shí)， 國(guó)家加大了豬肉進(jìn)口的力度以維持供需平衡。 從全球來(lái)看， 中國(guó)是全球最大的豬肉進(jìn)口國(guó)，2018 年，世界豬肉貿(mào)易量為845萬(wàn)噸，中國(guó)進(jìn)口量占18.5%。

2008～2015 年，中國(guó)每年進(jìn)口數(shù)量不超過(guò)150 萬(wàn)噸，2016 年，由于國(guó)內(nèi)豬價(jià)高企，進(jìn)口肉價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)口量增加至162 萬(wàn)噸， 但此后隨著豬價(jià)的下降，進(jìn)口量也相繼減少。2018 年非洲豬瘟的發(fā)生， 中國(guó)的進(jìn)口量隨之增長(zhǎng)，2019 年，進(jìn)口近200萬(wàn)噸， 同比增長(zhǎng)67%；2020 年1～6月， 同比增長(zhǎng)140%至212 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量會(huì)在400 萬(wàn)噸左右。為了填補(bǔ)供需缺口， 豬肉進(jìn)口的規(guī)模和增速在不斷增長(zhǎng)。

據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，2018 年，出欄量較大的八家養(yǎng)殖企業(yè)生豬合計(jì)出欄4845 萬(wàn)頭，占全國(guó)生豬總出欄量的6.98%。2019 年，該八家養(yǎng)殖企業(yè)生豬合計(jì)出欄4500 萬(wàn)頭，占全國(guó)生豬總出欄量的8.27%，集中度雖有所提升，但影響十分有限。

從2020 年來(lái)看，供需缺口會(huì)逐步縮小， 但供需失衡的狀態(tài)仍將持續(xù)。 因此，豬肉價(jià)格大概率會(huì)維持高位運(yùn)行。