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    我國智能投顧業(yè)務(wù)發(fā)展研究和平臺案例分析

    2020-12-07 06:09:32汪雨建
    時代金融 2020年32期

    汪雨建

    摘要:智能投顧是指利用計算機來為客戶優(yōu)化投資組合。全球智能投顧行業(yè)的發(fā)展帶動了中國的行業(yè)發(fā)展,越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司和大型金融機構(gòu)加入競爭。因此本研究選取了國內(nèi)發(fā)展迅速的兩家智能投顧公司:京東智投和浦發(fā)財智機器人。分別從傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)和新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)兩個不同角度出發(fā)分析智能投顧在中國的發(fā)展,重點關(guān)注大數(shù)據(jù)的應(yīng)用以及傳統(tǒng)銀行業(yè)對資源的整合,進一步探索智能投顧在中國的健康發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:智能顧投? 京東智投? 浦發(fā)財智機器人

    一、什么是智能投顧

    智能投顧也叫機器人投顧,這種數(shù)字化理財顧問提供的與以往不同的在線投資組合管理服務(wù)[1]。以現(xiàn)代投資組合理論為基礎(chǔ),并輔以計算機的強大算力,由計算機自動計算并提供出資產(chǎn)組合配置建議,從而減少人為因素的干擾。

    智能投顧為客戶提供金融產(chǎn)品,其作用與傳統(tǒng)的投資顧問類似。個人投資者的偏好、風(fēng)險承受水平及收益目標(biāo)等都是智能投顧的參考要素,而數(shù)據(jù)模型則是依靠成熟的復(fù)合金融理論和相關(guān)算法。這就使智能投顧具有智能化、多元化、門檻低、成本低等特征。典型的資產(chǎn)配置過程如下圖所示:

    二、中國智能投顧發(fā)展情況

    在我國,計算機技術(shù)、人工智能等新技術(shù)正在被越來越多地應(yīng)用于投資和財富管理的創(chuàng)新。隨著資產(chǎn)管理行業(yè)在中國的發(fā)展,以智能投顧為賣點的平臺日益增多,目前已經(jīng)超過 20 家。這些機構(gòu)中傳統(tǒng)金融機構(gòu)或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占據(jù)了大頭,剩下的則大多是創(chuàng)新型的初創(chuàng)企業(yè)[2]。

    (一)國內(nèi)智能投顧市場的現(xiàn)狀

    目前,美國財富管理市場已達213萬億,中國連美國的一半都不到。隨著從業(yè)公司的數(shù)量飛速增加,美國智能投顧行業(yè)已經(jīng)實實在在地步入了成長期。這種特征的典型表現(xiàn)就是行業(yè)競爭日益激烈,整個行業(yè)的集中度日益提升,隨之而來的整合與并購事件也不斷增加。與美國相反,中國依舊是萌芽期階段,眾多公司紛紛涌入行業(yè)是這一點的最直接體現(xiàn)。目前中國智能投顧的普遍特點是行業(yè)過度分散,管理規(guī)模小、各平臺同質(zhì)化。隨著一些大的傳統(tǒng)金融機構(gòu)涉足智能投顧,眾多新興金融機構(gòu)、科技型公司也將緊隨其后,智能投顧的社會認可度將迅速提升,隨之而來的巨額管理資金毫無疑問也將流向智能投顧領(lǐng)域。

    (二)國內(nèi)智能投顧發(fā)展的困難

    與美國先進完善的市場不同,中國在投資產(chǎn)品、投資者和基礎(chǔ)設(shè)施方面仍處于薄弱期。中國由于起步晚,ETF產(chǎn)品體量遠遠小于美國。2016年中國ETF資產(chǎn)規(guī)模不足5000億元,數(shù)量也僅有131只,其中大部分也都還是無法降低風(fēng)險指數(shù)型。美國市場由于發(fā)展較早,ETF的體量大品種也更齊全。投資者構(gòu)成也存在差異,美國機構(gòu)居多,因此追求長期回報的產(chǎn)品更受歡迎。而中國則是散戶居多,他們更加投機,對短期價格波動非常敏感。

    基礎(chǔ)設(shè)施差則是體現(xiàn)在我國金融數(shù)據(jù)放開程度低。智能投顧非常依賴于客戶的金融大數(shù)據(jù),以用戶數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)配置決策的基礎(chǔ)。國外金融機構(gòu)獲取數(shù)據(jù)方便,只要用戶授權(quán)即可;而國內(nèi)則由于監(jiān)管嚴(yán)格,要求不得將數(shù)據(jù)提供給第三方使用,這給業(yè)務(wù)開展增加了難度。

    (三)國內(nèi)智能投顧發(fā)展的機遇

    宜信研究院提供的數(shù)據(jù)表明,中國的新中產(chǎn)階層正快速崛起。中國新中產(chǎn)階層的人數(shù)2015年就已達2.04億人,中產(chǎn)階層擴大同時帶動中國的私人投資,目前投資總額已超過100萬億元。這也使得民眾的投資需求隨著中產(chǎn)階層的擴大同步增長。新中產(chǎn)階層并不能支撐私人銀行的個人投資顧問,他們理財需求又需要獨特的顧問,這些因素讓智能投顧深受投資者歡迎。

    多維度+高頻度大數(shù)據(jù)在極大程度上促進了智能投顧的發(fā)展。更多樣的數(shù)據(jù)獲取方式、更低的數(shù)據(jù)處理成本、更大的數(shù)據(jù)源都讓智能投顧日益成熟。伴隨著物聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展,移動終端、互聯(lián)網(wǎng)的正快速實現(xiàn)全球覆蓋,海量的數(shù)據(jù)為智能投顧的發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)領(lǐng)域也會迎來飛速增長,到2020年全球數(shù)據(jù)量有望達44萬億GB[3]。除了數(shù)據(jù)規(guī)模不斷擴大,數(shù)據(jù)頻度也正快速提升,數(shù)據(jù)維度也在不斷增加,數(shù)據(jù)的繁榮正在實現(xiàn)。

    作為智能投顧的基礎(chǔ),數(shù)據(jù)異常重要。有了覆蓋面更廣的數(shù)據(jù)、更強大數(shù)據(jù)分析能力以及更豐富數(shù)據(jù)源,才能夠幫助建立更準(zhǔn)確的客戶側(cè)畫像。在不斷提升有效因子的準(zhǔn)確性后,智能投顧會根據(jù)客戶個性化需求計算出投資建議。這種策略往往更適應(yīng)客戶的需求,從而進一步提升用戶體驗。

    三、國內(nèi)案例比較

    隨著長尾群體對財富管理的需求逐漸提升、投資理財場景和習(xí)慣逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變以及國內(nèi)移動數(shù)字化程度提升,中國國內(nèi)的智能投顧發(fā)展日益迅速。故本研究選取國內(nèi)兩家智能投顧平臺進行對比分析,一是內(nèi)智能投顧模式的京東智投(京東金融),二是半智能投顧模式的財智機器人(浦發(fā)銀行)。

    (一) 京東智投與財智機器人的介紹

    京東智投是由京東金融在2015年8月推出的一款智能理財工具,它的發(fā)展基礎(chǔ)有兩個部分,一是來自京東金融的產(chǎn)品資源,二是京東的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢。京東智投的發(fā)展目標(biāo)是為客戶量身定制符合其意愿的投資組合,一開始時會要求用戶完成一份風(fēng)險測評問卷,接著根據(jù)問卷的數(shù)據(jù)對用戶從客觀風(fēng)險承受能力和主觀風(fēng)險承受態(tài)度兩個維度進行綜合考量,再依據(jù)京東金融的大數(shù)據(jù)建模進行計算,隨之向用戶推薦一些符合他們投資偏好以及風(fēng)險承受能力的個性化投資組合[4]。

    財智機器人是浦發(fā)銀行在2016年11月推出的新形態(tài),它是建立在手機銀行上的新型投資系統(tǒng)。財智機器人主要應(yīng)用于銀行業(yè)務(wù),是新型財富管理模式的一個重要組成部分。財智機器人通過智投顧問的身份和銀行的工作人員共同向客戶提供金融服務(wù),這在很大程度上減少了銀行的人工業(yè)務(wù)量。同時在銀行里以機器人模式突然出現(xiàn)的投資顧問,也給金融科技領(lǐng)域帶來了新的熱點。

    (二)SWOT對比分析

    1.機會與威脅對比分析。(1)環(huán)境機會對比。2015年3月,中國證監(jiān)會發(fā)布的《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》草案規(guī)定了持牌投資的咨詢機構(gòu)可以代表客戶,對委托的客戶進行其賬戶的投資以及交易的管理,鼓勵智能投顧公司可以同時對公司客戶進行投資咨詢以及資產(chǎn)管理[5]。 這一規(guī)則的頒布給予了京東金融發(fā)展智能投顧平臺的機會,于是在8月出現(xiàn)了京東智投。京東智投建立之初就注重發(fā)展多元化投資,還能以京東金融的大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)來為客戶提供符合其意愿的資產(chǎn)投資方案。

    浦發(fā)銀行以“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃為核心,立足自身試圖建立新的財富管理模式。這種模式以客戶為中心,并將大數(shù)據(jù)分析、在線智能投資和離線個性化金融咨詢統(tǒng)一為一個有機整體,力求能夠提供涵蓋客戶生命周期的財富規(guī)劃服務(wù)。這一新模式的出現(xiàn),可以很大程度上塑造浦發(fā)銀行發(fā)展財富管理的新名片和市場形象,也重建了營銷人員的銷售以及改善了客戶維護的標(biāo)準(zhǔn)化流程,并且促進了單一產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)變到資產(chǎn)配置組合和資產(chǎn)配置計劃。

    (2)環(huán)境威脅對比。目前,京東智投還不能實現(xiàn)真正意義上的智能投資,因為人工操作在投資策略匹配的過程中仍是必不可少的一部分,還達不到完全智能化。并且由于財智機器人是一個新出現(xiàn)的科技產(chǎn)品,所以外界對它的應(yīng)用還在一步一步的探索中,這使銀行內(nèi)部控制制度建設(shè)和它的更新速度常常無法及時匹配。

    2.優(yōu)勢與劣勢對比分析。(1)優(yōu)勢對比。京東智投作為基于京東大數(shù)據(jù)的智能投資工具,它具有以下四大優(yōu)勢: 第一,京東智投的投資門檻較低,京東智投的初始投資金額在500元左右,門檻較低,便于零售投資; 第二,京東智投對接京東旗下的各類金融產(chǎn)品資源和大數(shù)據(jù)。因此,它的智能投資產(chǎn)品會獲得更多的歡迎,而且由于京東智投能夠方便地接觸到用戶,同時用戶對其更熟悉,最終會吸引更多的客戶;第三,京東智投的界面體驗較好,京東金融本身就擁有良好的客戶基礎(chǔ)。因此,京東智投能夠更好地滿足消費者在界面、操作習(xí)慣和視覺方面的需求;第四,京東智投的產(chǎn)品是精確匹配的,在向客戶推薦產(chǎn)品時,京東智投的投資產(chǎn)品范圍更廣,限制更少。

    財智機器人的出現(xiàn),使銀行的金融服務(wù)更加方便,大大減輕了人力資源的壓力,節(jié)省了等號排隊的時間。同時,財智機器人的出現(xiàn)不僅滿足了客戶的多樣化需求,也提高了自身服務(wù)體系的專業(yè)化程度。

    (2)劣勢對比。京東智投的缺點是: 第一,信息透明度低,京東智投的產(chǎn)品都是黑箱策略,這會導(dǎo)致很難獲得投資者的信任以及資金規(guī)模的擴大; 第二,缺乏客戶服務(wù),平臺上相對缺乏客戶服務(wù)或人工服務(wù),缺乏及時有效的客戶服務(wù)體系,客戶的問題不能及時有效地得到回答;第三,對于客戶分析的準(zhǔn)確性還有待進一步提高。目前,風(fēng)險評估問卷以及客戶的主觀風(fēng)險選擇仍然是京東智投給出資產(chǎn)配置建議的重要參考因素,這就導(dǎo)致要達到真正的個性化與匹配還需要很長一段路要走。

    浦發(fā)銀行的財智機器人是一項新科技,所以仍在探索完善中,所以過程中不斷出現(xiàn)新的矛盾。一是銀行內(nèi)部控制進度稍顯落后,這主要是工作人員無法及時清晰地認識新事物,這也給提出有效的內(nèi)部控制方增加了難度;二是在信息處理方面,因為銀行不斷滿足客戶的需求而開發(fā)了新的應(yīng)用程序,這促使了財智機器人的應(yīng)用控制變得越來越復(fù)雜;三是財智機器人以智投顧問的身份與銀行工作人員一起提供用戶服務(wù),原有的組織僅僅適合人工時代并不是為智能時代打造,所以效率有待提高;四是當(dāng)客戶同時面對人工服務(wù)與智能服務(wù)時,銀行對于職權(quán)和責(zé)任的分配是否合理的界限也難以決定。

    3 .PEST對比分析。(1)政治環(huán)境對比。2015年3月,在中國證監(jiān)會發(fā)布《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則(征求意見稿)》之后,京東智投很快就進入了市場。這項草案規(guī)定,持有牌照的投資咨詢機構(gòu)可以同時接受客戶委托業(yè)務(wù)、代理執(zhí)行客戶的賬戶投資和交易管理,公司可以開展智能投資咨詢和資產(chǎn)管理的公司業(yè)務(wù)[5]。根據(jù)“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容,浦發(fā)銀行的財智機器人努力創(chuàng)造一種從未有過的為客戶進行財富管理運作的新模式。這種模式以客戶為中心,并且將發(fā)展迅速的大數(shù)據(jù)分析、線上智投和線下個性化金融咨詢服務(wù)統(tǒng)一成一個新的有機整體,相互合作。進而能夠為客戶提供涵蓋整個生命周期的服務(wù),滿足客戶絕大部分的財富規(guī)劃需求。

    (2)經(jīng)濟環(huán)境對比。京東智投的出現(xiàn)除了國家政策的支持外,也是由于巨大的國內(nèi)潛在市場,大眾投資者不知道如何管理資金,只能把錢存入銀行,在金融產(chǎn)品的投資配置低,所以京東智投有一個巨大的市場。并且據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至2019年底,中國人均個人財富約為32萬元,這可以看出國內(nèi)的財富管理領(lǐng)域前景優(yōu)異。而浦發(fā)銀行看準(zhǔn)了時機,開始大力發(fā)展財富管理業(yè)務(wù),這也促使了財智機器人的問世。

    (3)社會環(huán)境對比。由于中低端客戶在中國智能投顧平臺上占據(jù)很大的部分,年輕一代也對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品有較高的認可度,并且他們正處在財富快速積累的階段,所以中國未來智能投顧的市場范圍將有很大的增長空間。因此,京東智投在未來的發(fā)展前景非常好?,F(xiàn)如今,在互聯(lián)網(wǎng)金融的背景下,過去傳統(tǒng)的人工服務(wù)、客戶營銷和數(shù)據(jù)管理技術(shù)已經(jīng)不能滿足現(xiàn)在人們對銀行業(yè)和金融業(yè)的需求。人們的交易方式和金融需求總是隨著時代的發(fā)展而實時變化,而當(dāng)前正是互聯(lián)網(wǎng)茁壯成長的時代,人們對網(wǎng)上交易方式的需求也在迅速增長。

    四、中國智能投顧的發(fā)展建議

    自二十一世紀(jì)以來,經(jīng)濟全球化大行其道,中國的經(jīng)濟更是借助全球化趨勢發(fā)展飛速,這也為國內(nèi)的眾多投資者們提供了穩(wěn)定的資產(chǎn)回報。這陣東風(fēng)給中國人民帶來了可觀的財富增長,隨之而來的是人們對投資理財產(chǎn)品的旺盛需求。

    目前,智能投顧所用到的技術(shù)在中國發(fā)展尚不成熟,因而智能投顧市場還處在初級階段。然而中國擁有巨大的人口規(guī)模市場以及不斷增長的資產(chǎn)管理規(guī)模趨勢,都為智能投顧在中國未來的發(fā)展打下有利基礎(chǔ)[6]。為了使智能投顧能在中國獲得更好的發(fā)展,提出以下建議:

    第一,提升智能投顧應(yīng)用技術(shù)?;ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)無論是在現(xiàn)代生活中還是金融業(yè)發(fā)展中,所扮演的角色都越來越重要。隨著互聯(lián)網(wǎng)與金融的深度融合,傳統(tǒng)金融業(yè)受到的沖擊也是越來越劇烈,其中人工智能技術(shù)的應(yīng)用更是在重塑人們的金融業(yè)務(wù)思維。智能投顧模式要從半自動化走向全自動化,再走向全智能化。

    第二,看待智能投顧方式需辯證。毫無疑問,智能投顧取代傳統(tǒng)投資顧問是社會發(fā)展的趨勢。這是由于智能投顧具有人工服務(wù)不具備的優(yōu)勢,那就是極低的邊際成本。美國市場的經(jīng)驗說明,智能投顧市場是一個具有超大增長潛力的新型行業(yè)。目前既是智能投顧發(fā)展的關(guān)鍵時期,也是各項政策尚未完善的時期,因為把握對市場和政策建立清醒地認識是重中之重,同時也有助于入局者進行差別化的市場定位。為了更好地發(fā)展前景和發(fā)展空間,既要對擁有的各種資源進行良好的整合,也要同時注意滿足消費者的差異化需求。

    第三,智能投顧管理機制需要提升。隨著居民人均收入不斷提升,人們理財意識逐漸提高,智能投顧借著這股東風(fēng)的茁壯成長。智能投顧如今已經(jīng)逐步度過初期的迅速上線和模糊定位期,逐步進入穩(wěn)健發(fā)展階段。這使得業(yè)內(nèi)眾多公司都在思考調(diào)整產(chǎn)品架構(gòu),限定成本的同時為公司追求更高的收益。同時,同質(zhì)化的競爭加劇了市場壓力,這就要求各家公司不斷提高公司內(nèi)部從業(yè)人員的綜合素質(zhì),來獲得更高的行業(yè)競爭力。

    第四,健全智能投顧的模式。智能投顧類公司在項目初期就需要對自身的模式有清晰地認識,力求讓自身的模式能夠系統(tǒng)化、綜合化。客戶的需求和承受力、自身的資源和優(yōu)勢和各個階段的需求變化,都是必須納入考慮范疇。當(dāng)建立現(xiàn)有資源的推廣運作和收費運行模式后,就能順利開展綜合利用服務(wù)模式,做到“內(nèi)外兼修”,為客戶提供涵蓋業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和服務(wù)等多個綜合領(lǐng)域的全方位服務(wù),建立公司品牌[7]。

    參考文獻:

    [1]姜海燕,吳長鳳.智能投顧的發(fā)展現(xiàn)狀及監(jiān)管建議[J].證券市場導(dǎo)報,2016(12):4-10.

    [2]張立鈞.中國智能投顧市場蘊藏巨大潛力[J].清華金融評論,2016,000(010):93-97.

    [3]許亞嵐.智能投顧:新金融的下一戰(zhàn)場[J].經(jīng)濟,2016(32):44-48.

    [4]尹孜.智能投顧 財富管理新風(fēng)口[J].中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),2016(22):58-61.

    [5]馮永昌,孫冬萌.智能投顧行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存(上)[J].金融科技時代,2017,000(006):17-24.

    [6]楊望,董羽翀.資管新風(fēng)向:智能投顧在中國的崛起[J].金融博覽,2017,000(007):56-57.

    [7]朱玲,趙書生.浦發(fā)推出“財智機器人”,銀行智能化浪潮風(fēng)起云涌[J].金融經(jīng)濟,2017, 451(01):24-25.

    作者單位:蘇州科技大學(xué)

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