股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響探析

張芯菱 楊潔

摘 要：黨的十九大報(bào)告中明確提出：“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐?！备呔馊瞬抛鳛榇龠M(jìn)科技創(chuàng)新成果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵角色，維系著一個(gè)企業(yè)的生存與可持續(xù)發(fā)展，是一個(gè)國(guó)家最富有競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略資源，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步起著舉足輕重的作用。企業(yè)要更好地吸引與留住人才，必須加強(qiáng)人才激勵(lì)，完善激勵(lì)制度，擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的正向影響力。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì);財(cái)務(wù)績(jī)效;人才

一、 股權(quán)激勵(lì)

（一）內(nèi)涵

所謂股權(quán)激勵(lì)，是一種員工激勵(lì)方式，是緩解股東與管理者之間利益沖突的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。當(dāng)激勵(lì)對(duì)象達(dá)到事先設(shè)定條件時(shí)，企業(yè)授予部分股東權(quán)益，使他們能以股東的角色參與企業(yè)的紅利分享，并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn);認(rèn)識(shí)到個(gè)人與企業(yè)命運(yùn)共同體，盡可能發(fā)揮主人翁的工作熱情，避免短視的非效率投資行為，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，提升企業(yè)績(jī)效價(jià)值。

（二）模式分析

股權(quán)激勵(lì)有多種模式，我國(guó)上市公司主要采取股票期權(quán)、限制性股票這兩種激勵(lì)模式。股票期權(quán)賦予激勵(lì)對(duì)象在未來特定日期內(nèi)以較低價(jià)格認(rèn)購(gòu)該公司股票的權(quán)利，在行權(quán)期內(nèi)，若股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格（預(yù)先約定的價(jià)格），有利益空間促使他們執(zhí)行期權(quán)，從而獲得股票差額收益;反之，可選擇放棄權(quán)利。在這種股權(quán)激勵(lì)模式下，一方面，激勵(lì)對(duì)象的收益來自股票溢價(jià)，減少現(xiàn)金開支，相對(duì)降低了激勵(lì)成本;另一方面，激勵(lì)對(duì)象成為公司股東，可幫助有效緩解委托代理的現(xiàn)實(shí)問題。但是在實(shí)際執(zhí)行過程中，證券市場(chǎng)的波動(dòng)性與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的風(fēng)險(xiǎn)性往往導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的承諾得不到保障，激勵(lì)對(duì)象不能獲取與自身貢獻(xiàn)相匹配的收益。限制性股票是指激勵(lì)對(duì)象達(dá)到約定的業(yè)績(jī)條件后，通過拋售企業(yè)給定的股票獲取收益的激勵(lì)模式。其優(yōu)點(diǎn)：第一，激勵(lì)效果強(qiáng)，嚴(yán)格的業(yè)績(jī)條件可約束激勵(lì)對(duì)象;第二，穩(wěn)定收益風(fēng)險(xiǎn)低，吸引力強(qiáng)。其缺點(diǎn)：業(yè)績(jī)條件、禁售期等限制，延長(zhǎng)激勵(lì)約束的持續(xù)時(shí)間，易打擊激勵(lì)對(duì)象積極性。

二、 股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響存在的問題

（一）滯后的股權(quán)激勵(lì)方案和制度設(shè)計(jì)

目前，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)模式的建設(shè)速度未跟上現(xiàn)代企業(yè)管理的發(fā)展速度。雖然很多企業(yè)均積極探索股權(quán)激勵(lì)模式，但企業(yè)盲目跟風(fēng)的現(xiàn)象較為突出，很多企業(yè)未能根據(jù)自身情況選擇科學(xué)合理的模式，相關(guān)的激勵(lì)方案以及制度設(shè)計(jì)與企業(yè)本身的實(shí)際情況不相匹配。滯后的股權(quán)激勵(lì)方案與制度設(shè)計(jì)對(duì)企業(yè)多元化的發(fā)展難以起到正向效應(yīng)，削弱股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的推動(dòng)作用。

（二）相對(duì)較小的股權(quán)激勵(lì)力度

在我國(guó)多數(shù)的上市企業(yè)中，股權(quán)激勵(lì)的份額安排相對(duì)較少，對(duì)人才的激勵(lì)力度相對(duì)有限，缺失吸引力，在一定程度上不能良好調(diào)動(dòng)企業(yè)人才的積極性與創(chuàng)造性，從間接上不利于企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響也相對(duì)較小。

（三）不相匹配的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與收益風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)激勵(lì)的成功推行是建立在科學(xué)合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估體系與約束條件之上的。若企業(yè)不能客觀衡量未來發(fā)展情況，制訂準(zhǔn)確的業(yè)績(jī)指標(biāo)考核，對(duì)人才需求缺乏嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的判斷，約束條件設(shè)置不合理，可能會(huì)導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的有效性得不到保障，甚至提前終止計(jì)劃。一方面，企業(yè)一旦高估經(jīng)營(yíng)額度，并且以高估數(shù)額作為設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案的參考標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)對(duì)其正常運(yùn)轉(zhuǎn)造成極大的資金壓力，增大其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重情況會(huì)面臨資金鏈斷裂的問題，從而無法兌現(xiàn)對(duì)人才的激勵(lì)承諾。另一方面，如若企業(yè)約束條件過高，企業(yè)人才的貢獻(xiàn)程度與收益程度得不到合理匹配，造成工作動(dòng)力不足，也會(huì)影響股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效效能的充分發(fā)揮。

三、 優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的對(duì)策

（一）改進(jìn)完善股權(quán)激勵(lì)方案與制度設(shè)計(jì)

對(duì)市場(chǎng)宏觀環(huán)境與行業(yè)整體情況總體把控，做出合理判斷，同時(shí)結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行針對(duì)性完善，以便于企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案既滿足市場(chǎng)價(jià)值和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)需求也符合企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)模式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的正面積極影響。除此之外，增強(qiáng)人才對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的認(rèn)知程度，讓他們對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的業(yè)績(jī)指標(biāo)、考核期限、約束條件等細(xì)則有充分的了解，保障股權(quán)激勵(lì)的鼓勵(lì)作用能落到實(shí)處。

（二）增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)力度

依據(jù)企業(yè)和市場(chǎng)情況建立起穩(wěn)定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案，不斷增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)份額，保障其長(zhǎng)效性。與此同時(shí)，設(shè)置差異化激勵(lì)強(qiáng)度，針對(duì)不同崗位的可替代性與貢獻(xiàn)程度確立分級(jí)式激勵(lì)比例，對(duì)于創(chuàng)新型人才和重要骨干加大激勵(lì)比重，確保關(guān)鍵崗位的股權(quán)激勵(lì)成效得到保證，從而更好達(dá)到提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的效果。

（三）提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)收益的匹配度

根據(jù)實(shí)際情況，預(yù)測(cè)正確有效的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上制訂嚴(yán)謹(jǐn)、科學(xué)、合理的業(yè)績(jī)條件作為股權(quán)激勵(lì)方案的判斷標(biāo)準(zhǔn)，保證其與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)收益呈現(xiàn)較高的匹配度，能做出有針對(duì)性的理論指導(dǎo)。同時(shí)，可結(jié)合企業(yè)不同季度與不同發(fā)展階段的具體情況對(duì)業(yè)績(jī)條件進(jìn)行動(dòng)態(tài)化的靈活調(diào)整，盡可能確保業(yè)績(jī)條件這一判斷標(biāo)準(zhǔn)的精確性。

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作者簡(jiǎn)介：張芯菱，楊潔，西南石油大學(xué)。