虧多盈少，2019年上市影企幾家歡喜幾家愁

文｜苦 丁

黑天鵝的影響還在延續(xù)，未來能否有爆款主控作品輸出，將成為影響上市影企業(yè)績(jī)表現(xiàn)的重要因素。

近日，各大上市影企2019 年業(yè)績(jī)預(yù)告如約而至?？傮w來看，受行業(yè)黑天鵝事件延續(xù)的影響，A 股影企去年的財(cái)務(wù)狀況大多不容樂觀。這之中既有芒果超媒這樣成績(jī)出彩的新銳勢(shì)力，也有華誼兄弟等愁云慘淡的老牌機(jī)構(gòu)，可謂幾家歡喜幾家愁。

電影股：黑天鵝影響延續(xù)

延續(xù)2018 年黑天鵝事件的影響，A 股影企2019 年的日子普遍不太好過。

老大哥萬達(dá)電影首當(dāng)其沖。據(jù)其2019 業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.99 億，較上年同期下滑4.22%；歸屬于上市公司股東的凈利為-47.2億，比上年同期下降324.5%。

萬達(dá)電影凈利潤(rùn)的大幅虧損，與大規(guī)模商譽(yù)減值不無關(guān)系。早在發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，萬達(dá)就已經(jīng)透露了45億至55 億的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。最終，萬達(dá)在2019 年計(jì)提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備及長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約59 億元?？鄢撚绊懞?，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11.8億元，盈利能力在眾影企中還是名列前茅。除此之外，該公司控股子公司萬達(dá)影視傳媒有限公司報(bào)告期內(nèi)因主投主控影片較少且部分票房不及預(yù)期，也是凈利潤(rùn)下滑的重要原因之一。

華誼兄弟同樣也在虧損之列。2019 年，號(hào)稱聚焦“電影+實(shí)景”新商業(yè)模式的華誼兄弟對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了全面主動(dòng)調(diào)整，但反映出來的數(shù)據(jù)卻并不理想。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.1 億，同去上年同期下滑40.59%；歸屬于上市公司股東的凈利為-39.6 億，比上年同期下降262.56%。報(bào)告期內(nèi)，華誼主投主控爆款影片缺失，成為其全年業(yè)績(jī)下滑的主要原因。另外，華誼下大力氣投入的實(shí)景娛樂產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深耕時(shí)期，使得該公司近兩年的轉(zhuǎn)型之路更為坎坷。值得注意的是，華誼已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。如果2020 年未能實(shí)現(xiàn)扭虧，則該公司將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

不過，2020 年華誼也并非“毫無準(zhǔn)備”。除了備受期待的《八佰》外， 該公司的片單上還有根據(jù)現(xiàn)象級(jí)手游改編的電影《侍神令》、陸川導(dǎo)演的新片《749 局》、周星馳的《美人魚2》以及賈樟柯的《一直游到海水變藍(lán)》，可謂看點(diǎn)頗多——現(xiàn)在最大的不確定性或許在于疫情對(duì)影院生意的影響將會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候。

華誼兄弟“壓力山大”，同為老牌上市影企的光線傳媒則賺得盆滿缽滿。在上游電影公司里，光線是表現(xiàn)最好的企業(yè)之一。報(bào)告期內(nèi)，光線傳媒營(yíng)業(yè)總收入28.18億，同去上年同期增加89%。歸屬于上市公司股東的凈利為9.53 億，同比去年同期下滑30.57%，而該下滑主要原因在于公司上年同期出售所持有的新麗傳媒集團(tuán)有限公司的股權(quán)產(chǎn)生的投資收益較多，導(dǎo)致2018 年利潤(rùn)高于正常水平。

光線方面表示，營(yíng)業(yè)收入的大幅提升，是因?yàn)殡娪皹I(yè)務(wù)利潤(rùn)比上年同期大幅增加——報(bào)告期內(nèi)，光線參與投資、發(fā)行或協(xié)助推廣的影片共18 部，總票房為138.67 億元。其中《瘋狂的外星人》《千與千尋》《哪吒之魔童降世》《我和我的祖國(guó)》《誤殺》等都取得了優(yōu)異的票房成績(jī)。而最大的功臣非《哪吒》莫屬，根據(jù)光線傳媒2019 年7 月29 日發(fā)布的公告顯示，當(dāng)時(shí)《哪吒》8.99億元的票房已經(jīng)可以為其帶來大約2.03 億元至2.43 億元的營(yíng)收。由此推算，《哪吒》最終50.13 億的票房，或?yàn)楣饩€創(chuàng)造的營(yíng)收約11.31 億至13.55 億。

在眾多上市影企中，還有一家較為引人關(guān)注的公司，那便是新文化。自從1 月15 日晚新文化發(fā)布公告稱，公司與美腕（上海）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（也就是李佳琦的經(jīng)紀(jì)公司），簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》后，新文化就一躍成為“網(wǎng)紅概念股”，連續(xù)數(shù)日漲停。

但新文化2019 的業(yè)績(jī)并不算十分理想。據(jù)2019 年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.73億元，同比減少16.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損規(guī)模為8.64 億元，比上年同期下降2833.13%。

當(dāng)然，市場(chǎng)上的影視企業(yè)也不全在虧損。華錄百納去年便實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.27 億元，比上年同期增長(zhǎng)103.8%，利潤(rùn)總額和歸母凈利潤(rùn)也都出現(xiàn)了超過100%的上漲。該公司業(yè)績(jī)快報(bào)認(rèn)為，《東宮》《讀心》《不負(fù)時(shí)光》《喬安你好》等劇集的播出是利潤(rùn)上升的重要原因。

電視股：華策、唐德雙虧

作為電視劇行業(yè)的龍頭企業(yè)，華策影視2019 年度的凈利潤(rùn)為負(fù)，年報(bào)快報(bào)首次出現(xiàn)虧損。除此之外，華策營(yíng)業(yè)總收入也下跌過半,歸母凈利潤(rùn)甚至比去年下降超700%。

對(duì)于如此慘淡的成績(jī)，華策在業(yè)績(jī)快報(bào)中給出了簡(jiǎn)要解釋：“報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入和應(yīng)收賬款大幅降低，同時(shí)公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約8.4 億元，計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備約1.8 億元，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備約1.3 億元，從而造成全年利潤(rùn)虧損，凈資產(chǎn)降低?！敝劣趯?duì)哪些子公司計(jì)提商譽(yù)減值，對(duì)哪些項(xiàng)目計(jì)提存貨減值，華策尚未給出明確解釋。

同病相憐的還有受《巴清傳》等項(xiàng)目影響的唐德影視。盡管在去年，唐德投資拍攝的《因法之名》《北部灣人家》等電視劇播出讓其獲得了一部分收益，但《巴清傳》仍是公司的拖累。據(jù)該公司業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2019年唐德影視營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均為負(fù)值：其中營(yíng)業(yè)總收入-3.2 億元，較上年減少6.9 億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-3712 萬元，較上年增加8.9 億元。

在業(yè)績(jī)快報(bào)里，唐德亦對(duì)虧損進(jìn)行了解釋：“主要是由于本期公司就電視劇《巴清傳》版權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，進(jìn)行了一系列財(cái)務(wù)操作。而本期其他業(yè)務(wù)，如《因法之名》、《北部灣人家》的發(fā)行收入、電視劇《十年三月三十日》版權(quán)轉(zhuǎn)讓收入和部分項(xiàng)目的劇本版權(quán)收入，金額不足以抵消《巴清傳》項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入沖回的影響?！?/p>

另外一邊，老牌影視公司慈文傳媒則在去年轉(zhuǎn)虧為盈，預(yù)計(jì)盈利1.6 億至2.1 億，是幾家頭部電視劇公司中唯一沒有虧損的上市公司。而“網(wǎng)臺(tái)聯(lián)動(dòng)”、“拓展付費(fèi)模式網(wǎng)生內(nèi)容”等原因是其盈利的關(guān)鍵。

相比之下，芒果超媒的業(yè)績(jī)則更為亮眼。2019 年，該公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的雙雙大幅增長(zhǎng)。其中，營(yíng)收125.23 億元，同比增長(zhǎng)29.63%；歸母凈利潤(rùn)11.57 億元，同比增長(zhǎng)33.62%。尤其值得一提的是，該公司旗下芒果TV 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.09 億元，同比增長(zhǎng)44.63%，年末有效會(huì)員數(shù)超過1,800 萬，會(huì)員業(yè)務(wù)增幅超過100%。

事實(shí)上，從2019 年至今，芒果超媒的股價(jià)已經(jīng)翻番，在近兩年影視行業(yè)整體波動(dòng)的情況下，芒果超媒依然依靠著自身價(jià)值，持續(xù)健康發(fā)展。

總得來看，上期影企虧多盈少，行業(yè)仍然處在調(diào)整的大環(huán)境之中。而在虧損的企業(yè)中，包括華策影視、北京文化、 唐德影視等一線龍頭影視企業(yè)都在去年對(duì)商譽(yù)、存貨等進(jìn)行了減值計(jì)提。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)上判斷，對(duì)商譽(yù)進(jìn)行計(jì)提減值是比較公允審慎的行為，短期可能影響公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，但長(zhǎng)期來看，應(yīng)是企業(yè)回歸良性發(fā)展的表現(xiàn)。前景未知的情況下，一些企業(yè)索性選擇一次性計(jì)提大筆商譽(yù)，擠破所有泡沫，以斷尾求生式的發(fā)展策略“犧牲”一年的財(cái)務(wù)報(bào)表，讓未來年度可以輕裝前行。

相信在泡沫“戳破”之后，逐漸回歸理性的資本和專注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的影視企業(yè)將被保留下來，合力為市場(chǎng)和觀眾奉獻(xiàn)更加高品質(zhì)的作品。