專題演講：期貨市場與金融衍生品市場的改革開放與發(fā)展

在中國金融市場穩(wěn)步發(fā)展、對外開放持續(xù)推進的背景下，各商品期貨交易所以服務(wù)資本市場、服務(wù)投資者為著力點，持續(xù)提升期貨市場對外開放水平，為上半年實體經(jīng)濟的復(fù)蘇發(fā)展貢獻了“期貨力量”。

上海期貨交易所副總經(jīng)理賀軍：

加強促進金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，穩(wěn)步推動期貨市場對外開放

今年突如其來的新冠肺炎疫情嚴(yán)重沖擊著中國和世界經(jīng)濟的發(fā)展，加大了全球金融市場的風(fēng)險。全球商品期貨市場大起大落，原油、黃金、白銀等一批品種均出現(xiàn)劇烈的價格波動，甚至出現(xiàn)了負(fù)價格的極端行情。上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）和上海期貨能源中心經(jīng)受住了疫情和行情的雙重考驗，服務(wù)實體經(jīng)濟有新招、有實效。今年上半年，期貨市場保持平穩(wěn)運行，買賣雙方可以利用期貨市場平臺不用見面的獨特優(yōu)勢，進行上游企業(yè)賣貨、下游企業(yè)買貨，上半年上期所共計成交69.49萬億元。

在抗疫情、保生產(chǎn)的同時，期貨市場與債券市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷推進。上期所與中央結(jié)算公司共同推動國債作為保證金制度，組織全流程的業(yè)務(wù)測試，引入國債作為期貨保證金，為期貨市場、債券市場金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)資本市場打下了堅實的基礎(chǔ)。雙方將進一步加強合作，推動我國期貨市場擔(dān)保品管理制度優(yōu)化發(fā)展。這既是基于市場投資者對于期現(xiàn)市場聯(lián)動發(fā)展的期盼，也是我國多層次資本市場協(xié)同運行的動力。

雖然此次疫情的沖擊還將持續(xù)，但是人民幣資產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)定，人民幣債券機大于危。未來，期貨市場將打造更廣、更深的對外開放局面。中國期貨市場的發(fā)展將促進國際市場對中國金融市場的認(rèn)可，中國金融市場也將為國際資本市場的穩(wěn)定作出新的貢獻。

大連商品交易所副總經(jīng)理王玉飛：

首次在商品期貨市場引入債券作為期貨保證金制度

大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）與中央結(jié)算公司于今年8月3日正式推出大商所債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)，首次將國債擔(dān)保品引入我國商品期貨市場，進一步豐富了期貨保證金種類，深化了期貨市場與債券市場的聯(lián)動。該業(yè)務(wù)開展以來，大商所與中央結(jié)算公司密切配合，各環(huán)節(jié)運轉(zhuǎn)平穩(wěn)有序，機構(gòu)投資者參與積極踴躍。截至8月底，大商所受理國債作為期貨保證金業(yè)務(wù)超過10億元，國債已成為商品期貨市場擔(dān)保品的重要組成部分?，F(xiàn)已有50家會員、多家客戶申請國債作為保證金業(yè)務(wù)資格備案，其中包括多家券商類機構(gòu)投資者。市場對于該業(yè)務(wù)的認(rèn)可度在不斷提高。

近年來，在中國經(jīng)濟金融深度融入全球化的背景下，大商所以鐵礦石期貨引入境外交易者為契機，積極探索商品期貨市場多元化的對外開放路徑，不斷深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，以開放促改革、促發(fā)展，取得服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要成果。下一步，在證監(jiān)會的指導(dǎo)下，商品期貨市場將持續(xù)推進對外開放，優(yōu)化業(yè)務(wù)規(guī)則制度，探索豐富擔(dān)保品種類，進一步降低境內(nèi)外投資者的參與成本，與中央結(jié)算公司攜手并進、精誠合作，為國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局貢獻“期貨力量”。

鄭州商品交易所副總經(jīng)理邢向飛：

積極探索商品期貨市場擔(dān)保品管理制度的優(yōu)化路徑

鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）持續(xù)推動機構(gòu)投資者參與期貨市場，采取多項措施為機構(gòu)投資者提供更加便利的條件。截至8月底，鄭商所持倉量較去年同期增長40%，成交量增長20%。期貨市場發(fā)揮了分散風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險、管理風(fēng)險的作用，保障了市場的平穩(wěn)運行。

在2019年中債擔(dān)保品國際論壇上，多家商品交易所與中央結(jié)算公司集中簽署了業(yè)務(wù)合作備忘錄;今年的中債擔(dān)保品國際論壇則見證了多方業(yè)務(wù)合作的落地、生根、發(fā)芽。今年9月10日，經(jīng)過近一年的籌備，鄭商所與中央結(jié)算公司聯(lián)合推出國債作為保證金業(yè)務(wù)，并于首日成功支持國泰君安證券、中信證券及國富期貨資管產(chǎn)品分別通過國泰君安期貨、南華期貨及國富期貨順利完成國債作為保證金業(yè)務(wù)。隨后，各期貨公司積極參與，兩天內(nèi)申請開通鄭商所國債作為保證金業(yè)務(wù)的期貨公司達15家，國內(nèi)商品期貨及債券重要金融基礎(chǔ)設(shè)施在互聯(lián)互通上邁出重要一步。投資者普遍認(rèn)為，這是我國金融市場的一項重大利好，可有效降低交易成本、提高市場效率，對中國期貨市場發(fā)展必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。期待我國期貨市場的擔(dān)保品創(chuàng)新加快步伐，期貨市場和債券市場擔(dān)保品業(yè)務(wù)走向深度融合。

與國際成熟市場相比，國內(nèi)期貨市場的擔(dān)保品制度仍有優(yōu)化的空間：一方面，期貨市場實行每日無負(fù)債結(jié)算制度，對用作保證金的擔(dān)保品流動性要求極高，國際市場通常要求擔(dān)保品半小時內(nèi)變現(xiàn);另一方面，與國內(nèi)以現(xiàn)金為主的擔(dān)保品體系不同，國際市場債券類擔(dān)保品占據(jù)主流，國內(nèi)債券作為期貨保證金的規(guī)模有望進一步提高。

責(zé)任編輯：江依依劉穎