綠色信貸對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的影響

陳濤 歐陽仁杰

摘要：近年，我國商業(yè)銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)取得了一定的發(fā)展，但其占全部貸款的比重仍較低。通過分析綠色信貸的作用及其對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的影響機(jī)制，運(yùn)用2008-2018年我國五大國有控股商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)建立面板回歸模型，研究綠色信貸比重對商業(yè)銀行不良貸款率的影響，實(shí)證結(jié)果表明二者存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即綠色信貸增加有助于降低銀行信貸風(fēng)險。提出強(qiáng)化商業(yè)銀行的社會責(zé)任意識;完善商業(yè)銀行的綠色信貸風(fēng)險管理機(jī)制等商業(yè)銀行綠色信貸可持續(xù)發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：綠色信貸;商業(yè)銀行;信貸風(fēng)險

中圖分類號：F830? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2020）09-0093-05

Study on the Influence of Green Credit on Credit Risk of Commercial Banks

——Based on the empirical study on the five big commercial banks panel data

Chen Tao1，Ouyang Renjie2

（1.School of finance， University of international business and economics， Beijing 100029;2.University of Leeds， Leeds， UK， 29jt）

Abstract： the paper first analyzes the role of green credit and its impact mechanisms on the credit risk of commercial banks， then we use the annual data of five state-holding commercial banks in China from 2008 to 2018 to establish a panel regression model， in order to study the impact of green credit ratio on the non-performing loan rate of commercial banks. The empirical result shows that they have obvious negative correlation， that is，the increase of green credit helps to reduce the credit risk of commercial banks. Finally， this paper puts forward some suggestions on sustainable development of green credit in commercial banks.

Key words： Green Credit， Commercial Bank， Credit Risk

一、引言

近年來，我國速度為先、過度擴(kuò)張的不良經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式引起了環(huán)境污染、資源短缺等問題。因此，對于低碳、綠色、可持續(xù)發(fā)展事業(yè)的引導(dǎo)是政府部門及金融機(jī)構(gòu)的重要社會責(zé)任之一，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵。綠色信貸正是應(yīng)運(yùn)而生的優(yōu)化資源配置、促進(jìn)環(huán)境改善和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的信貸融資模式。綠色信貸一方面通過支持環(huán)保項目，包括清潔能源、水管理、氣候適應(yīng)性農(nóng)業(yè)、智能電網(wǎng)和低碳運(yùn)輸系統(tǒng)等綜合性國家投資計劃，以支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展;另一方面建立環(huán)境準(zhǔn)入門檻，限制“兩高一剩”（即高污染、高能耗、產(chǎn)能過剩）型工業(yè)企業(yè)的授信支持額度，并通過實(shí)施懲罰性高利率的金融手段，從而有效引導(dǎo)資源的配置。

2007 年 7 月，環(huán)保總局、人民銀行、銀監(jiān)會三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》，規(guī)定對不符合產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境違法的企業(yè)和項目進(jìn)行信貸控制。2012年2月，銀監(jiān)會《綠色信貸指引》首次正式提出了“綠色信貸”的概念，對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展節(jié)能環(huán)保授信和綠色信貸的范圍、管理方式、考核要求等做出規(guī)定。在上述綠色信貸政策的指導(dǎo)下，我國綠色信貸的發(fā)展呈現(xiàn)了規(guī)模穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2013 年國內(nèi) 21 家主要銀行綠色信貸余額為 5.2 萬億元（來源于《深化信息披露 推進(jìn)綠色信貸持續(xù)健康發(fā)展》），截至 2018 年末，全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額增加至 8.23 萬億元，同比增長 16%，全年新增 1.13 萬億元，占同期企業(yè)和其他單位貸款增量的14.2%。（來源于《中國綠色金融發(fā)展報告（2018）》）

雖然我國商業(yè)銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)取得了一定的發(fā)展，但綠色信貸占全部貸款的比重仍較低，這反映了很多商業(yè)銀行對于綠色信貸仍持謹(jǐn)慎或觀望的態(tài)度。因此，本研究從理論與實(shí)證兩個層面研究綠色信貸對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的影響，并據(jù)此提出可行性建議，對促進(jìn)商業(yè)銀行綠色信貸的發(fā)展具有較強(qiáng)的意義。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于綠色信貸對商業(yè)銀行影響的研究，國外學(xué)者主要是基于赤道原則、環(huán)境風(fēng)險管理和企業(yè)社會責(zé)任等角度進(jìn)行研究。O'Sullivan， N.， & O'Dwyer， B.（2009）通過訪談法從非政府組織（NGO）的角度梳理了赤道原則的演變，并指出了該原則與金融機(jī)構(gòu)的既得利益的沖突。然而，Geafferey（2005）認(rèn)為銀行在發(fā)放貸款時進(jìn)行環(huán)境風(fēng)險管理，能夠規(guī)避存在違約風(fēng)險的污染項目并獲得政府支持和社會聲譽(yù)，從而更早地獲得收入現(xiàn)金流，提高盈利能力;Aintablian（2007）研究發(fā)現(xiàn)，貸款公告對股市形成宣告效應(yīng)，銀行為企業(yè)的污染項目提供貸款等金融服務(wù)將承擔(dān)連帶的環(huán)境風(fēng)險，因此，綠色信貸項目可以通過降低銀行的責(zé)任風(fēng)險，提高銀行的盈利能力;Debasish Biswas（2016）指出商業(yè)銀行在成本效應(yīng)法規(guī)以及經(jīng)濟(jì)手段的框架下重視環(huán)境效應(yīng)的必要性，因?yàn)榭沙掷m(xù)發(fā)展的信貸項目可以影響銀行資產(chǎn)的質(zhì)量和長期回報率。

從國內(nèi)研究來看，早期的相關(guān)研究從定性角度分析了銀行信貸面臨的環(huán)境風(fēng)險，朱紅偉（2008）認(rèn)為隨著國家對資源環(huán)境問題的日益重視和治理力度的加大，環(huán)境風(fēng)險已經(jīng)成為所有金融風(fēng)險中的級別最高的風(fēng)險之一，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)自覺把“綠色投資”“赤道原則”作為指導(dǎo)信貸投資活動的行為原則。胡乃武、曹大偉（2011）指出商業(yè)銀行環(huán)境風(fēng)險管理不足的主要成因包括：銀行授信過程過于偏重技術(shù)、前期評估，環(huán)保部門出具的環(huán)境評估報告具有滯后性與不透明性，不利于商業(yè)銀行的信貸決策。隨著綠色信貸的推廣與普及，學(xué)者們進(jìn)一步對綠色信貸的風(fēng)險及收益進(jìn)行定量研究：湯潔茹等（2018）構(gòu)建了非線性的BP人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，并通過擬合訓(xùn)練和測試建立了綠色信貸的風(fēng)險評價模型;孫光林等（2017）通過構(gòu)建面板模型，證明了綠色信貸規(guī)模的擴(kuò)大可以有效降低銀行的不良貸款率，并且能夠提高銀行凈利潤和非利息收入;但王建瓊和董可（2019）發(fā)現(xiàn)綠色信貸對中小型銀行的盈利能力并無促進(jìn)作用，甚至在一定程度上會使大型國有商業(yè)銀行的盈利能力下降。

綜上，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)就綠色信貸對商業(yè)銀行的影響進(jìn)行了一定的研究，但關(guān)于綠色信貸對銀行信貸風(fēng)險影響的實(shí)證研究仍較少，對間接反映綠色信貸風(fēng)險的盈利性影響的結(jié)論也存在一定的分歧，因此，本研究在借鑒已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合理論分析，運(yùn)用五大國有控股商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)進(jìn)一步實(shí)證研究綠色信貸對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的影響。

三、綠色信貸的含義及作用

（一）綠色信貸的含義

綠色信貸有兩層含義：一是企業(yè)層面，即對環(huán)境保護(hù)企業(yè)和項目提供適當(dāng)?shù)男庞弥С?，對違反環(huán)境保護(hù)法、破壞環(huán)境的企業(yè)和項目進(jìn)行處罰;二是貸款機(jī)構(gòu)層面，即商業(yè)銀行利用信貸手段引導(dǎo)借款企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任、防范環(huán)境風(fēng)險，最終減少銀行面臨的信貸風(fēng)險。（概念來源：《中國綠色信貸發(fā)展報告（2010）》，生態(tài)環(huán)境部環(huán)境與經(jīng)濟(jì)政策研究中心，2010年11月15日）

我國綠色信貸項目主要集中在綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域。根據(jù)銀監(jiān)會頒布的《綠色信貸指引》及《綠色信貸統(tǒng)計制度》，我國綠色信貸包括兩部分：一是支持節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車三大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端的貸款;二是支持節(jié)能環(huán)保項目和服務(wù)（共包含綠色農(nóng)業(yè)開發(fā)、工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保、自然保護(hù)、資源循環(huán)利用、綠色交通運(yùn)輸?shù)?2類）的貸款。

（二）綠色信貸的作用

第一，綠色信貸主要通過資金鏈影響融資企業(yè)的資本成本，從而作用于公司的生產(chǎn)和經(jīng)營活動。對于環(huán)保型企業(yè)給予的低利率貸款優(yōu)惠以及鼓勵性的額度，可以促進(jìn)其生產(chǎn)效率與環(huán)保效益;對于高污染、高能耗的粗放型重工業(yè)企業(yè)，通過懲罰性的高利率杠桿以及受限的貸款額度，對其生產(chǎn)活動進(jìn)行調(diào)控，減少其污染排放與能源消耗。

第二，綠色信貸可以有效解決由于強(qiáng)大的外部性以及低效的政府干預(yù)導(dǎo)致的環(huán)境經(jīng)濟(jì)的市場失靈問題。綠色信貸將環(huán)境風(fēng)險納入金融風(fēng)險，通過金融風(fēng)險管理手段及市場機(jī)制、政策法規(guī)、社會監(jiān)督多重途徑，克服市場失靈，促進(jìn)環(huán)境友好型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第三，綠色信貸對于市場上的投資行為也有正向引導(dǎo)作用。高污染、高能耗企業(yè)相對而言，更易受到處罰與整改命令，或者由于銀行貸款的限制不能保證穩(wěn)定的資金流，影響企業(yè)績效水平，從而影響其股價水平或者企業(yè)債的收益率水平。投資者出于自利性，會更傾向于投資環(huán)保型企業(yè)，從而形成良性循環(huán)。

四、綠色信貸對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險影響的理論分析

從理論層面分析，綠色信貸對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險應(yīng)具有降低作用，即綠色信貸規(guī)模的擴(kuò)張可以有效抑制不良貸款率的攀升。

（一）資產(chǎn)質(zhì)量影響路徑

商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸，支持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展， 能夠有效提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量，降低信貸風(fēng)險。一方面，在經(jīng)濟(jì)下行和產(chǎn)能過剩的背景下，“兩高一?！?產(chǎn)業(yè)的盈利空間被嚴(yán)重壓縮，甚至?xí)艿叫姓幜P或被勒令停止項目造成經(jīng)濟(jì)損失，這將使貸款銀行的不良貸款率上升;另一方面，綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)的環(huán)境風(fēng)險小，并受到財政貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策等經(jīng)濟(jì)政策的支持，具有較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。

若商業(yè)銀行降低對“兩高一?！逼髽I(yè)授信額度，同時增加綠色信貸支持新興綠色產(chǎn)業(yè)，有利于促進(jìn)貸款的高效配置，提升貸款質(zhì)量，降低信貸風(fēng)險，并通過提升差異化競爭力增加盈利，從而增強(qiáng)化解信貸風(fēng)險的能力。

（二）綠色聲譽(yù)輔助影響路徑

綠色信貸的廣泛施行，是銀行積極履行社會責(zé)任的體現(xiàn)。我國要求上市商業(yè)銀行定期發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報告，該報告通過明確其商業(yè)實(shí)踐對經(jīng)濟(jì)、社會政治和環(huán)境治理問題的公眾影響，體現(xiàn)公共問責(zé)制。我國商業(yè)銀行的年度綠色信貸余額數(shù)據(jù)是其社會責(zé)任報告中的重要內(nèi)容，由銀監(jiān)會統(tǒng)一口徑統(tǒng)計與監(jiān)督。商業(yè)銀行對于綠色環(huán)保項目的信貸支持度，不僅與其社會形象與商譽(yù)密切相關(guān)，同時也是長期機(jī)構(gòu)投資者和其他重要利益相關(guān)者重要的參考指標(biāo)之一。對綠色經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度的提高，有利于商業(yè)銀行樹立良好的公眾形象，形成“綠色聲譽(yù)”，對銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展具有積極影響，具體表現(xiàn)為該舉措可以提高投資者、股東等利益相關(guān)者的信心水平，認(rèn)為該銀行股票的長期價值更高，更具有投資價值，從而吸引社會資本進(jìn)入，增強(qiáng)銀行自身競爭力和抵御信貸風(fēng)險的能力。

五、綠色信貸對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險影響的實(shí)證分析

（一）指標(biāo)構(gòu)建與數(shù)據(jù)選取

1.解釋變量與被解釋變量。對于商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的衡量缺少直接的財務(wù)性指標(biāo)，多數(shù)研究選擇銀行的不良貸款率（npl）作為代理變量，因此，本研究以不良貸款率（npl）作為被解釋變量，并以綠色信貸余額占貸款余額的比重（green_port）作為解釋變量。

2.控制變量。理論上應(yīng)包括其他可能影響商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的宏微觀因素，但由于各銀行經(jīng)營過程中面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況相同，加入GDP增長率后該變量對不良貸款率的影響并不顯著，因此，只選取商業(yè)銀行的內(nèi)部因素作為控制變量，包括商業(yè)銀行規(guī)模，以各商業(yè)銀行當(dāng)年資產(chǎn)總額占所有銀行資產(chǎn)總額的比重（size）來衡量;商業(yè)銀行的貸款增長率，以各商業(yè)銀行貸款余額同比增長率（loan_growth）來衡量;商業(yè)銀行的核心一級資本充足率（cap），根據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅲ，該指標(biāo)的下限為6%;商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率（ROE）。

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現(xiàn)選取五大國有控股商業(yè)銀行，即中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國交通銀行自2008-2018年的年度數(shù)據(jù)作為代表性樣本進(jìn)行研究。選取以上數(shù)據(jù)的主要原因是：五大銀行是開展綠色信貸業(yè)務(wù)較廣的商業(yè)銀行，能在一定程度上反映我國的綠色信貸發(fā)展?fàn)顩r，且基于同一會計期間的、銀監(jiān)會監(jiān)督統(tǒng)計的綠色信貸余額數(shù)據(jù)較為完整真實(shí);另外，我國商業(yè)銀行綠色信貸業(yè)務(wù)開展時間較晚，考慮到數(shù)據(jù)的一致性和可得性，故選取此時間區(qū)間。

本研究中各銀行的綠色信貸余額數(shù)據(jù)來自其定期發(fā)布的《企業(yè)社會責(zé)任報告》，資產(chǎn)總額、貸款余額、核心一級資本充足率、凈資產(chǎn)收益率等銀行財務(wù)數(shù)據(jù)來自銀行各年度年報。

（二）描述性統(tǒng)計

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由表2可知，反映五大商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的不良貸款率平均值為1.51%，最大值4.32%，最小值是0.85%;綠色信貸比率的最大值為9.16%，最小值是1.06%，表明五大銀行的綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展情況差距較大;此外，綠色信貸比率的平均值是4.81%，比較低，反映出我國商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展總體水平有待提高。

（三）相關(guān)性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)解釋變量與控制變量間的相關(guān)性，進(jìn)行了Spearman相關(guān)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

表3結(jié)果顯示，上述變量間相關(guān)系數(shù)的絕對值較小，不存在顯著的相關(guān)性，因此，回歸模型不會產(chǎn)生多重共線性問題。

（四）模型設(shè)定與選擇

1.模型設(shè)定

為實(shí)證研究綠色信貸對于商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的影響，設(shè)定以下面板回歸模型：

ln npli，t=β0+β1lngreenporti，t+β'Wi，t+εi，t

其中，i，t 分別表示銀行和年度，npli，t表示i銀行在t年度的不良貸款率，greenporti，t表示i銀行在t年度的綠色信貸比重，Wi，t表示i銀行在t年度的控制變量的對數(shù)值（包括銀行規(guī)模份額size，貸款增長率loan_growth，核心一級資本充足率cap，凈資產(chǎn)收益率ROE）。為截距項，β1，β'為待估參數(shù)，εi，t為隨機(jī)擾動項。

2.面板模型選擇

分別采用F檢驗(yàn)和Hausman檢驗(yàn)來選擇適宜的面板模型。首先，利用F統(tǒng)計量檢驗(yàn)，判斷選擇混合效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型;其次，利用Hausman檢驗(yàn)，判斷選擇固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。檢驗(yàn)結(jié)果如下。

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表4顯示，F(xiàn)統(tǒng)計量對應(yīng)的P值小于0.01，表明在1%的顯著性水平下拒絕混合效應(yīng)模型的原假設(shè)，即模型應(yīng)設(shè)定為固定效應(yīng)模型。

進(jìn)一步進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，結(jié)果如表5。

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表5顯示，P值小于0.01，表明在1%的顯著性水平下拒絕隨機(jī)效應(yīng)模型的原假設(shè)，即模型應(yīng)設(shè)定為固定效應(yīng)模型。

（五）模型實(shí)證結(jié)果及分析

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表6顯示了主要的回歸結(jié)果： F統(tǒng)計量的P值顯著小于0.01，調(diào)整后R2為0.7723，說明該模型的解釋度較高。綠色信貸比重對應(yīng)的P值和回歸系數(shù)顯示，在1%的顯著性水平下，綠色信貸比重每上升1%，商業(yè)銀行不良貸款率下降0.18%。

此外，各控制變量對商業(yè)銀行不良貸款率的影響如下。第一，在1%的顯著性水平下，核心一級資本充足率的提升可以降低商業(yè)銀行的不良貸款率，該結(jié)果符合巴塞爾協(xié)議對于風(fēng)險管理的理念，即提高核心一級資本并降低高風(fēng)險貸款比例可以有效提高銀行的風(fēng)險抵御能力。第二，在5%的顯著性水平下，商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大會引起其不良貸款率的攀升。理論上，二者應(yīng)存在倒U型非線性關(guān)系，即當(dāng)商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定程度后，會增大銀行的破產(chǎn)風(fēng)險與不穩(wěn)定性，原因可能在于商業(yè)銀行的過度擴(kuò)張并未實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置，因而未能有效分散風(fēng)險。第三，商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率與貸款增長率對不良貸款率的影響不顯著。

六、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

從理論層面分析，綠色信貸可以通過資產(chǎn)質(zhì)量影響途徑與綠色聲譽(yù)輔助影響途徑降低商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險;從實(shí)證層面，運(yùn)用2008-2018年我國五大國有控股商業(yè)銀行的年度數(shù)據(jù)建立面板回歸模型，以不良貸款率作為被解釋變量，以綠色信貸余額的比重作為解釋變量，以商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模比重、貸款余額同比增長率、核心一級資本充足率、凈資產(chǎn)收益率作為控制變量，實(shí)證結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平下，綠色信貸比重每上升1%，商業(yè)銀行不良貸款率下降0.18%，表明綠色信貸增加有助于降低銀行信貸風(fēng)險。

（二）商業(yè)銀行綠色信貸可持續(xù)發(fā)展的建議

基于以上結(jié)論，從商業(yè)銀行自身與政府宏觀政策及保障機(jī)制兩個層面提出促進(jìn)我國商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展的建議。

1.強(qiáng)化商業(yè)銀行的社會責(zé)任意識。利用金融杠桿引導(dǎo)企業(yè)的綠色發(fā)展、清退“兩高一?！鳖愇廴拘晚椖?，是商業(yè)銀行的社會責(zé)任之一。商業(yè)銀行應(yīng)借鑒興業(yè)銀行“寓義于利”的綠色金融發(fā)展理念，將履行社會責(zé)任與商業(yè)銀行追求利潤的目標(biāo)相融合，通過積極開展綠色信貸提升自身的“綠色聲譽(yù)”，實(shí)現(xiàn)社會和環(huán)境效益與經(jīng)濟(jì)效益的統(tǒng)一。

2.完善商業(yè)銀行的綠色信貸風(fēng)險管理機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)依據(jù)我國的綠色信貸政策，健全和規(guī)范綠色信貸風(fēng)險管理機(jī)制。在綠色信貸的審批與決策過程的前期，應(yīng)當(dāng)制定詳盡的、可量化的標(biāo)準(zhǔn)，針對不同行業(yè)的市場風(fēng)險、環(huán)境污染水平、技術(shù)工藝水平設(shè)定不同等級的風(fēng)險評級，對環(huán)保型企業(yè)做出明確的界定。在貸款發(fā)放的過程中，對借款企業(yè)開展測評、調(diào)研，評價其環(huán)保效益和可持續(xù)發(fā)展性。在貸款以后，應(yīng)對綠色信貸項目落實(shí)程度進(jìn)行跟蹤與監(jiān)控，并將相關(guān)反饋信息作為對該企業(yè)未來授信的重要參考因素。