所得稅遞延稅項(xiàng)、盈余管理手段與行為

孫 偉

（廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 財(cái)政稅務(wù)學(xué)院，廣州510320）

一、問題的提出

近年隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同與企業(yè)所得稅法的修訂，會(huì)稅差異（簡(jiǎn)稱“BTDs”）呈現(xiàn)日益擴(kuò)大的趨勢(shì)［1］。在會(huì)稅分離的模式下，管理層可能會(huì)出于避稅動(dòng)因?qū)τ噙M(jìn)行操縱。美國(guó)財(cái)政部的一份白皮書指出，日益擴(kuò)大的會(huì)稅差異可能是避稅活動(dòng)增加的證據(jù)［2］。應(yīng)納稅所得額與所得稅費(fèi)用之間的暫時(shí)性差異，記錄在財(cái)務(wù)報(bào)表中的遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債項(xiàng)目下，遞延稅項(xiàng)可用于盈余管理，比如通過工程化與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目相關(guān)的遞延所得稅費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)延遲收入和節(jié)稅進(jìn)行盈余管理［3］。

事實(shí)上，20世紀(jì)美國(guó)安然事件就是利用美國(guó)公眾會(huì)計(jì)原則與稅法關(guān)于薪酬福利的規(guī)定差異，通過安達(dá)信為其量身定做的Tanya交易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓遞延薪酬和退休后福利義務(wù)的重復(fù)稅收抵免，實(shí)現(xiàn)了稅收抵免和稅后會(huì)計(jì)收益的增加［4］。2003年，美國(guó)財(cái)政部要求納稅人向國(guó)稅局和財(cái)政部披露超出可預(yù)測(cè)范圍的重大會(huì)稅差異，并提供評(píng)估潛在濫用交易所需的信息。這說明會(huì)稅差異所隱含的信息和對(duì)盈余管理的影響已經(jīng)引起了政策層面和理論層面的關(guān)注。

在中國(guó)，樂視網(wǎng)也是利用會(huì)稅可抵扣暫時(shí)性差異產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理的典型企業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，無論是會(huì)計(jì)方法的選擇、運(yùn)用和會(huì)計(jì)估計(jì)的變動(dòng)，還是交易事項(xiàng)發(fā)生時(shí)點(diǎn)的控制，最終的決定權(quán)都在管理者手中。管理當(dāng)局為了獲取私人利益或股東利益，利用在公司的地位進(jìn)行盈利操控或者構(gòu)造真實(shí)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，公司進(jìn)行盈余管理的程度會(huì)越來越大，從而導(dǎo)致BTDs也越來越大。職業(yè)經(jīng)理人作為理性經(jīng)濟(jì)人，在盈余管理方式選擇上，究竟是選擇應(yīng)計(jì)盈余管理還是真實(shí)盈余管理，取決于兩者的成本比較優(yōu)劣。基于前面所描述的背景，本研究擬解決下列問題：BTDs究竟與應(yīng)計(jì)、真實(shí)盈余管理之間有何種關(guān)系？如何通過BTDs識(shí)別企業(yè)盈余管理行為采用的是應(yīng)計(jì)盈余管理還是真實(shí)盈余管理？如何在利用BTDs識(shí)別應(yīng)計(jì)盈余管理還是真實(shí)盈余管理的基礎(chǔ)上判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)者盈余管理行為選擇方式，幫助投資者作出正確投資決策，幫助稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行有效的稅收征管，這些是本文擬解決的問題。

二、文獻(xiàn)回顧及理論分析

（一）文獻(xiàn)回顧及評(píng)述

以往會(huì)稅差異對(duì)于盈余管理、債務(wù)融資和避稅活動(dòng)的影響研究，表明較低的會(huì)稅差異可能提高財(cái)務(wù)報(bào)告收益的質(zhì)量［5］［6］。Mills和Newberry（2001）以納稅數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率偏高的公司、處于財(cái)務(wù)困境的公司以及賬面收益稍大于零的上市公司，BTDs較大并且具有較強(qiáng)的操控盈余的動(dòng)因，據(jù)此提出具有盈余管理動(dòng)機(jī)的公司極可能通過利用會(huì)稅差異來操控盈余，其結(jié)果是會(huì)稅差異越來越大［7］。Phillips，Pineus和Rego（2003）的研究認(rèn)為盈余管理行為將導(dǎo)致當(dāng)期BTDs上升，而BTDs中的時(shí)間性差異將導(dǎo)致遞延稅款增加，因此，可以根據(jù)遞延稅款費(fèi)用的高低來識(shí)別公司的盈余管理行為，遞延稅款指標(biāo)可以有效識(shí)別公司基于盈余平滑和避免虧損目的進(jìn)行的盈余管理行為［8］?，F(xiàn)在越來越多的研究認(rèn)為BTDs與盈余管理、盈利增長(zhǎng)之間存在一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系，如Atwood等（2010）［9］、Guenther（2011）［10］、Blaylock等（2012）［11］用實(shí)證研究的方法探討暫時(shí)性差異與盈余持續(xù)性的關(guān)系，Weber（2009）［12］、Chi等（2013）［13］探討會(huì)稅差異的市場(chǎng)反應(yīng)。Tanya Tang和Michael Firth（2011）通過獲取中國(guó)B股上市公司的會(huì)稅差異數(shù)據(jù)，得出擁有高收益的公司和稅收管理的公司表現(xiàn)出很高的BTDs。同時(shí)，遞延所得稅費(fèi)用的確認(rèn)導(dǎo)致的BTDs可以判斷企業(yè)盈余管理的存在性，也從另一個(gè)角度表明BTDs能夠預(yù)測(cè)未來收益的變化［14］。Negara和Saputra（2017）研究了稅收籌劃和遞延所得稅費(fèi)用對(duì)在證券交易所上市的制造業(yè)公司收益的影響，結(jié)果表明，稅收籌劃對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有積極影響，遞延所得稅費(fèi)用對(duì)公司進(jìn)行盈余管理的概率有正向影響［15］。Tye Wei Ling and Nor Shaipah Abdul Wahab（2019）通過運(yùn)用平衡面板回歸模型對(duì)2008—2015年373家馬來西亞非金融類上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究結(jié)果為股東在企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在下永久性和暫時(shí)性差異與股權(quán)價(jià)值存在負(fù)相關(guān)關(guān)系［16］。Valerie Li（2019）研究探討了真實(shí)盈余管理對(duì)盈余持續(xù)性及其對(duì)未來現(xiàn)金流量的影響，通過對(duì)40年來的大量樣本的考察，發(fā)現(xiàn)真實(shí)盈余管理的程度與盈余持續(xù)性呈負(fù)相關(guān)，而這種負(fù)相關(guān)主要是通過真實(shí)盈余管理對(duì)現(xiàn)金流量而不是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的負(fù)效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)的［17］。

國(guó)內(nèi)學(xué)者葉康濤（2006，2013）發(fā)現(xiàn)在中國(guó)證券市場(chǎng)上所得稅BTDs的程度與公司的盈余管理幅度正相關(guān)，高稅率的上市公司主要是通過操控非應(yīng)稅項(xiàng)目規(guī)避所得稅稅負(fù)，正確市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和糾偏機(jī)制能夠有效識(shí)別BTDs所隱含的盈余管理信息，證券投資者會(huì)對(duì)此作出理性判斷［18］［19］。謝香兵（2015）研究結(jié)果指出會(huì)稅差異、暫時(shí)性會(huì)稅差異與公司未來盈余增長(zhǎng)顯著相關(guān)［20］。蘆笛（2017）則進(jìn)一步將稅會(huì)差異（BTD）中非正常的部分，即管理層可操縱的部分剔出（ABTD），進(jìn)而根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)將操縱性稅會(huì)差異（ABTD）劃分正負(fù)，重點(diǎn)研究不同類別的會(huì)稅差異與不同動(dòng)機(jī)盈余管理行為之間的關(guān)系。這些學(xué)者的研究表明BTDs是識(shí)別盈余管理的一個(gè)重要標(biāo)志［21］。

綜上所述，眾多國(guó)內(nèi)外研究表明利用BTDs所隱含的盈余管理信息可以幫助財(cái)務(wù)報(bào)告使用者有效識(shí)別盈余管理行為，然而這種BTDs所隱含的盈余管理行為究竟是應(yīng)計(jì)盈余管理還是真實(shí)盈余管理，現(xiàn)有研究并沒有揭示。事實(shí)上，職業(yè)經(jīng)理人在盈余管理行為方式上有應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩種方法，真實(shí)盈余管理通過操控公司正常的業(yè)務(wù)活動(dòng)影響公司的現(xiàn)金流，達(dá)到盈余管理目的。應(yīng)計(jì)盈余管理則是通過改變會(huì)計(jì)核算方法，利用會(huì)計(jì)政策選擇的自由裁量權(quán)進(jìn)行操縱盈余，因此，應(yīng)計(jì)盈余管理相對(duì)于真實(shí)盈余管理只是影響公司的賬面利潤(rùn)而不影響現(xiàn)金流和公司價(jià)值。在進(jìn)行盈余管理時(shí)管理層需要權(quán)衡，利潤(rùn)提高彰顯公司良好業(yè)績(jī)的同時(shí)也會(huì)影響企業(yè)所得稅，因此，現(xiàn)實(shí)的問題是所得稅遞延稅項(xiàng)是否會(huì)通過影響盈余管理行為進(jìn)而影響到盈余管理手段的選擇。本文在研究中區(qū)分BTDs與應(yīng)計(jì)、真實(shí)盈余管理的關(guān)系，進(jìn)一步探討永久性BTDs、暫時(shí)性BTDs與真實(shí)盈余管理、應(yīng)計(jì)盈余管理之間的關(guān)系，進(jìn)而識(shí)別企業(yè)可能采用不同盈余管理手段，有助于幫助投資者理解不同盈余管理手段的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行相應(yīng)的投資選擇。

（二）理論分析

1．永久性BTDs與真實(shí)盈余管理

有鑒于BTDs對(duì)盈余管理具有較豐富的信息含量，作為信號(hào)傳遞作用體現(xiàn)在盈余管理的識(shí)別以及未來公司業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)研究上，本文在前人研究基礎(chǔ)上進(jìn)一步將BTDs分為兩種，即永久性差異和暫時(shí)性差異分別與盈余管理的關(guān)系進(jìn)行研究。永久性BTDs是基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)利潤(rùn)總額與基于稅收原則確認(rèn)應(yīng)納稅所得額的標(biāo)準(zhǔn)不同產(chǎn)生的一種差異，該差異永久存在，不會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)而自動(dòng)轉(zhuǎn)回。盈余管理分為真實(shí)盈余管理和應(yīng)計(jì)盈余管理。真實(shí)盈余管理（以下簡(jiǎn)稱REM）是通過真實(shí)交易刻意改變或構(gòu)造公司的實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，作出非理性的經(jīng)濟(jì)決策，來達(dá)到操縱盈余的目的。短期內(nèi)，真實(shí)盈余管理行為的經(jīng)濟(jì)后果并不明顯，然而，這種非理性決策行為會(huì)改變各期盈余分配水平，也會(huì)影響整體盈余和現(xiàn)金流量，因此，從長(zhǎng)期來看會(huì)損害未來盈利能力和公司業(yè)績(jī)［22］-［24］。而事實(shí)上稅負(fù)的變化也會(huì)對(duì)盈余管理行為的傾向性產(chǎn)生影響，比如Dennis Sundvik（2017）研究BTDs和盈余管理在會(huì)稅一致性方面的影響發(fā)現(xiàn)高稅率的公司對(duì)會(huì)稅收益一致性高的影響超過了高稅率公司對(duì)會(huì)稅一致性低的公司［25］。因此，圍繞稅率的上升或下降對(duì)真實(shí)盈余管理以及應(yīng)計(jì)盈余管理的影響，可以預(yù)期所得稅稅率上升時(shí)公司選擇進(jìn)行真實(shí)盈余管理行為，預(yù)期稅率下降時(shí)公司實(shí)施應(yīng)計(jì)盈余管理行為更具有傾向性，這是企業(yè)在進(jìn)行盈余管理時(shí)通常會(huì)考慮的兩種手段。由此可見，企業(yè)稅負(fù)的不同會(huì)帶來不同盈余管理行為的傾向性，如果此時(shí)公司在經(jīng)營(yíng)過程中預(yù)期會(huì)發(fā)生一些稅法不允許所得稅稅前扣除的費(fèi)用，比如捐贈(zèng)支出或超標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)用，公司出于粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表或降低稅負(fù)的需要，可能會(huì)通過交易活動(dòng)的安排減少此類費(fèi)用支出，增大會(huì)計(jì)利潤(rùn)，通過真實(shí)盈余管理行為縮小永久性BTDs。據(jù)此，可以利用永久性BTDs程度的減小識(shí)別公司的真實(shí)盈余管理的程度?；谝陨戏治?，提出如下假設(shè)：

H1a：永久性BTDs與真實(shí)盈余管理負(fù)相關(guān)

2．暫時(shí)性BTDs與應(yīng)計(jì)盈余管理

暫時(shí)性差異是基于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與稅法規(guī)則的不同規(guī)定產(chǎn)生某個(gè)時(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)、負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)與其列示在財(cái)務(wù)報(bào)表上的賬面價(jià)值之間的差異，在資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法下，暫時(shí)性BTDs對(duì)未來所得稅的影響主要通過遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債項(xiàng)目反映。近年國(guó)外盈余管理的文獻(xiàn)中一些學(xué)者開始使用遞延稅款項(xiàng)目或其他與稅收有關(guān)的項(xiàng)目作為盈余管理的衡量指標(biāo)。Hakim and Praptyo（2015）對(duì)上市銀行的遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債對(duì)盈余管理的影響研究結(jié)果表明遞延所得稅事項(xiàng)對(duì)盈余管理有顯著影響；Negara和Saputra（2017）研究認(rèn)為稅收籌劃對(duì)盈余管理具有積極效果，遞延所得稅費(fèi)用存在顯著影響公司進(jìn)行盈余管理的可能性［26］。

為了滿足私人利益最大化或者股東財(cái)富最大化，管理層會(huì)利用會(huì)計(jì)與稅收的差異來進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理，導(dǎo)致會(huì)計(jì)收益被人為操控，而基于稅法的剛性，應(yīng)稅收益被人為操控的可能性相對(duì)較小，從而使得會(huì)計(jì)收益與應(yīng)稅收益之間出現(xiàn)較大的差異。因此，公司管理層可能會(huì)利用會(huì)計(jì)彈性實(shí)現(xiàn)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的反轉(zhuǎn)以及盈余在不同期間的平滑，來達(dá)到應(yīng)計(jì)盈余管理的目的。同時(shí)出于避稅動(dòng)機(jī)企業(yè)也可能進(jìn)行盈余管理，主要是利用會(huì)計(jì)彈性調(diào)節(jié)當(dāng)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，向投資者傳遞良好的盈利狀況信息。因?yàn)楣芾韺訒?huì)通過會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇實(shí)現(xiàn)當(dāng)期的應(yīng)稅收益少于會(huì)計(jì)收益，或者通過BTDs實(shí)現(xiàn)稅收的遞延支付，此行為是避稅動(dòng)因的盈余管理行為。王躍堂、王亮亮和貢彩萍（2009）研究發(fā)現(xiàn)：根據(jù)有效市場(chǎng)理論，市場(chǎng)能夠識(shí)別盈余管理行為［27］。孫雪嬌、蓋地（2016）研究表明，在會(huì)稅差異分布的高分位階段，盈余管理與避稅行為正相關(guān)，即表現(xiàn)為戰(zhàn)略互補(bǔ)關(guān)系；在會(huì)稅差異分布的低分位階段，盈余管理與避稅行為不相關(guān)。因此，會(huì)稅差異在盈余管理與避稅行為之間起到了傳導(dǎo)作用［28］。由于應(yīng)計(jì)盈余管理不需要消耗現(xiàn)金，只是改變了會(huì)計(jì)收益在不同會(huì)計(jì)期間的分布，不影響真實(shí)的現(xiàn)金流量，也不影響企業(yè)的長(zhǎng)期決策，因此，長(zhǎng)久以來，利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理是主流，公司管理層為了降低稅收成本可能會(huì)利用BTDs項(xiàng)目進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理。根據(jù)上述分析可知，無論管理層出于何種考量，管理者選擇進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的活動(dòng)，加大會(huì)計(jì)收益的操控會(huì)使得BTDs的程度增大，BTDs的增大與應(yīng)計(jì)盈余管理程度的增加是一致的。

基于會(huì)計(jì)政策的酌量選擇性和職業(yè)判斷的客觀存在，使得公司管理層擁有更多的自由選擇權(quán)，因而暫時(shí)性BTDs存在較大的操縱空間。換句話說，所有的交易實(shí)際上都是由于會(huì)計(jì)和稅收制度是平等的，只是它們分配的時(shí)間是不同的，比如折舊的攤銷年限，存貨的計(jì)價(jià)方法等。應(yīng)計(jì)盈余管理（以下簡(jiǎn)稱AEM）是企業(yè)在會(huì)計(jì)信息加工過程中在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不禁止的范圍內(nèi)對(duì)有關(guān)盈余項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整并影響對(duì)外披露的會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)以掩蓋其真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的盈余管理活動(dòng)行為。其目的在于影響利益相關(guān)者以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)所作出的決策或者影響那些以財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約后果。從操作成本上看應(yīng)計(jì)盈余管理只要在會(huì)計(jì)報(bào)表中利用會(huì)計(jì)政策即可實(shí)現(xiàn)，無需像真實(shí)盈余管理通過構(gòu)建真實(shí)交易實(shí)現(xiàn)，因此操作成本較低；然而，應(yīng)計(jì)盈余管理若被審計(jì)師或投資者發(fā)覺，其違規(guī)成本和面臨訴訟風(fēng)險(xiǎn)較高。但考慮到中國(guó)資本市場(chǎng)和西方成熟資本市場(chǎng)的嚴(yán)監(jiān)管和股東集體訴訟制度有所不同，應(yīng)計(jì)盈余管理行為所面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)較低。出于操作成本和訴訟風(fēng)險(xiǎn)的考量，高管仍有可能規(guī)避操作復(fù)雜的真實(shí)盈余管理行為而選擇應(yīng)計(jì)盈余管理行為。稅法是剛性的，企業(yè)在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)，因資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值與其計(jì)稅基礎(chǔ)不同產(chǎn)生的對(duì)未來期間應(yīng)稅金額影響必須嚴(yán)格按照所得稅法的規(guī)定進(jìn)行，因此暫時(shí)性BTDs可以反映出公司稅收成本對(duì)轉(zhuǎn)移會(huì)計(jì)收益影響的相關(guān)信息即應(yīng)計(jì)盈余管理中的酌情處理權(quán)的使用程度。暫時(shí)性BTDs在盈余管理中更多通過遞延所得稅費(fèi)用科目反映，Phillips et al（2003）研究發(fā)現(xiàn)，遞延所得稅費(fèi)用越高，往往意味著管理層為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)目標(biāo)進(jìn)行盈余管理活動(dòng)的程度也越高。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H1b：暫時(shí)性BTDs與應(yīng)計(jì)盈余管理正相關(guān)

三、模型設(shè)計(jì)

（一）主要指標(biāo)的選取和測(cè)度

1．應(yīng)計(jì)盈余管理的測(cè)度

本文采用截面修正的Jones模型來測(cè)度應(yīng)計(jì)盈余管理，

其中，TA為總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，NI為凈利潤(rùn)，CFO為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，△REV為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增量，△REC為應(yīng)收賬款增量，F(xiàn)A為固定資產(chǎn)原值，A為總資產(chǎn)，NDA為非操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，DA為操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。利用式（1）對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分行業(yè)分年度估計(jì)模型參數(shù)α1，α2和α3，代入式（2）中計(jì)算出非操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)NDA，然后由式（3）計(jì)算出操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)DA作為應(yīng)計(jì)盈余管理的測(cè)度變量。

2．真實(shí)盈余管理的測(cè)度

Roychowdhury（2006）和Cohen（2010）的方法衡量真實(shí)盈余管理，包括銷售操控（提供異常的價(jià)格折扣或放寬信用條件）、生產(chǎn)操控（過度生產(chǎn)）和費(fèi)用操控（削減當(dāng)期合理的費(fèi)用支出）。AbCFO，AbPROD和AbEXP分別表示銷售操縱指標(biāo)、生產(chǎn)操縱指標(biāo)和酌量性費(fèi)用操縱指標(biāo)。

借鑒Roychowdhury（2006）的做法，真實(shí)盈余管理的測(cè)度公式：

其中，AbPROD為異常生產(chǎn)成本，AbCFO為異常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，AbEXP為異常酌量性費(fèi)用。當(dāng)RM為正時(shí)，表明真實(shí)盈余管理向上操縱利潤(rùn)。絕對(duì)值越大，表明真實(shí)盈余管理程度越高。

正常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（CFO）、正常生產(chǎn)成本（PROD），正常酌量性費(fèi)用（EXP）的估計(jì)模型如下：

CFO為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，PROD為營(yíng)業(yè)成本和存貨變動(dòng)之和，EXP為銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用之和。利用模型（6）、（7）、（8）分行業(yè)分年度進(jìn)行估計(jì)正常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（CFO）、正常生產(chǎn)成本（PROD）、正常酌量性費(fèi)用（EXP），模型（6）、（7）、（8）中的ε分別為異常生產(chǎn)成本（Ab-PROD）、異常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（AbCFO）、異常酌量性費(fèi)用（AbEXP）。

3．會(huì)稅差異（BTDs）的測(cè)度

本文對(duì)會(huì)稅差異的衡量借鑒葉康濤（2012）、譚青和鮑樹?。?015）研究中的方法，將會(huì)計(jì)利潤(rùn)和應(yīng)稅收益直接相減得到絕對(duì)指標(biāo)對(duì)BTDs進(jìn)行測(cè)度，公式如下：

對(duì)于會(huì)計(jì)信息使用者大多取得不到式（9）中的企業(yè)應(yīng)納稅所得額數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)據(jù)要在納稅申報(bào)表中體現(xiàn)，而企業(yè)公開的數(shù)據(jù)往往是財(cái)務(wù)報(bào)表，因此只能利用式（10）和式（11）通過間接計(jì)算獲取應(yīng)納稅所得額數(shù)據(jù)。

進(jìn)一步，將BTDs分為永久性BTDs和暫時(shí)性BTDs，分別用變量PBTD和TBTD標(biāo)識(shí)。

暫時(shí)性BTDs由遞延所得稅費(fèi)用計(jì)算得到，公式如下：

永久性BTDs則是公式（9）計(jì)算出的BTDs減去式（12）計(jì)算出的暫時(shí)性BTDs得到，公式如下：

（二）控制變量的選擇

為了消除公司的特征和環(huán)境對(duì)模型的影響，本文選取控制變量如下：

1．公司規(guī)模（SIZE）

公司規(guī)模不同，管理層的盈余管理行為也不同。通常情況下，規(guī)模大的公司管理相對(duì)規(guī)范和成熟，投資者對(duì)其比較信賴，盈余管理活動(dòng)會(huì)比較平滑和穩(wěn)定；而規(guī)模小的公司盈余管理活動(dòng)會(huì)比較激進(jìn)。本文采用期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示公司規(guī)模。

2．償債能力（LEV）

償債能力用資產(chǎn)負(fù)債率來測(cè)度。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，公司償債能力比較弱，如果沒有足夠的資產(chǎn)來償還，那么公司就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，從而可能會(huì)產(chǎn)生公司的盈余管理活動(dòng)。

3．股權(quán)結(jié)構(gòu)

上市公司的流通股數(shù)（LTBL）、機(jī)構(gòu)持股比例（IISR）、股權(quán)集中度（CR10）等會(huì)影響到公司治理層對(duì)公司的治理，進(jìn)而存在盈余操縱的行為。因此，本文用流通股比例、機(jī)構(gòu)持股比例和股權(quán)集中度（前十大股東持股比例）來測(cè)度公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

4．資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）

資產(chǎn)回報(bào)率是影響收入持久性的因素和股東獲得回報(bào)的重要標(biāo)志，資產(chǎn)回報(bào)率用公司的凈收益除以總資產(chǎn)測(cè)度，是用現(xiàn)有的總資產(chǎn)來衡量公司的盈利能力。

5．經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（CFO）

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流可以被定義為與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的現(xiàn)金量，該指標(biāo)說明了公司如何獲得收益并將其轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)現(xiàn)金。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流會(huì)影響收入的持續(xù)性，從而產(chǎn)生對(duì)盈余管理的影響。

6．行業(yè)虛擬變量（INDUSTRY）

用以控制行業(yè)對(duì)因變量的影響。以證監(jiān)會(huì)2001《行業(yè)分類指引》為依據(jù)，制造業(yè)按行業(yè)代碼前兩類分類，其余行業(yè)按第一位分類。

7．年份虛擬變量（YEAR）

用以控制年份的不同對(duì)因變量的影響。

（三）樣本數(shù)據(jù)來源和模型方法選擇

本文以上交所和深交所上市的A股公司為研究樣本，篩選程序如下：（1）剔除ST、?ST公司；（2）剔除財(cái)稅特征與其他行業(yè)差異顯著的金融類上市公司；（3）剔除主要研究變量缺失的公司；（4）對(duì)主要研究變量進(jìn)行Winsorize上下1%的縮尾處理以消除異常值的影響。經(jīng)過初步篩選，最終得到1083個(gè)公司2011—2015年5年期間數(shù)據(jù)共計(jì)5415個(gè)觀測(cè)值。本文數(shù)據(jù)來源于萬德數(shù)據(jù)庫(kù)，使用Stata12．0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，樣本數(shù)據(jù)維度既有橫截面數(shù)據(jù)又有時(shí)間序列數(shù)據(jù)，因此，選取動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型構(gòu)建回歸方程，采用動(dòng)態(tài)廣義矩估計(jì)法（以下簡(jiǎn)稱GMM）對(duì)回歸模型進(jìn)行估計(jì)。采用GMM估計(jì)方法的優(yōu)勢(shì)在于：相比固定效應(yīng)的最小二乘虛擬變量估計(jì)（LSDV）、隨機(jī)效應(yīng)的廣義最小二乘估計(jì)（GLS）而言，其不要求擾動(dòng)項(xiàng)的準(zhǔn)確分布信息，估計(jì)量比較穩(wěn)健，可以克服動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)估計(jì)模型中的內(nèi)生性和異方差問題。

四、實(shí)證模型構(gòu)建及結(jié)果分析

為研究BTDs對(duì)盈余管理的識(shí)別作用，本文構(gòu)建以下模型，運(yùn)用動(dòng)態(tài)廣義矩估計(jì)法（對(duì)前文提出的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證。

（一）BTDs對(duì)盈余管理的識(shí)別作用模型

模型1和模型2用來檢驗(yàn)BTDs對(duì)盈余管理程度的識(shí)別作用，分別用應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）和真實(shí)盈余管理（RM）兩種盈余管理方式作為被解釋變量。為了檢驗(yàn)假設(shè)H1a構(gòu)建模型1：

為了檢驗(yàn)假設(shè)H1b構(gòu)建模型2：

其中，RM和DA為被解釋變量，分別用式（1）至（8）按步驟計(jì)算得出，PBTD和TBTD為解釋變量，分別用式（9）至（13）計(jì)算絕對(duì)數(shù)值后再以年度平均資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除不同企業(yè)規(guī)模的影響，SIZE、LEV、LTBL、IISR、CR10、ROA、CFO為控制變量。α、β為回歸系數(shù)，ε表示模型的殘差，i表示公司，t表示年度。

本文研究變量的設(shè)定和含義見表1。

表1 變量定義表

（二）描述性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)5415個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)，分析各變量樣本值的波動(dòng)性和離散程度，結(jié)果見表2。TBTD最小值為-0．4775，最大值為0．5542；PBTD最小值為-0．5667，最大值為0．6891，表明無論是永久性差異還是暫時(shí)性差異的波動(dòng)幅度均較大，樣本公司的會(huì)稅差異表現(xiàn)區(qū)別顯著。應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）最小值和最大值為-0．0038和0．7596，平均值為-0．0260，說明樣本公司進(jìn)行向下的應(yīng)計(jì)盈余管理程度大于向上的應(yīng)計(jì)盈余管理程度，波動(dòng)性較大，樣本公司在向下盈余管理行為方面更具有傾向性。真實(shí)盈余管理（RM）最小值和最大值為-0．0053和0．7316，說明樣本公司存在向下和向上的真實(shí)盈余管理行為，平均值為0．0462，表明通過真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行向上盈余管理的程度大于向下盈余管理的程度，但是由于DA的標(biāo)準(zhǔn)差0．0023小于RM的標(biāo)準(zhǔn)差0．0094，說明總體上樣本公司采用應(yīng)計(jì)盈余管理行為較為集中，而采用真實(shí)盈余管理行為較為分散。

表2 樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)

樣本公司在控制變量，公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、流通股比例、機(jī)構(gòu)投資者比例和前十大股東持股比例方面的最小值和最大值存在著顯著的差異，表明中國(guó)上市公司在規(guī)模結(jié)構(gòu)、償債能力和股權(quán)結(jié)構(gòu)方面差異較大。而在公司的資產(chǎn)回報(bào)率和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面，樣本公司的離散程度較大，說明中國(guó)上市公司盈利能力也存在很大差異，相應(yīng)會(huì)對(duì)管理層選擇盈余管理方式產(chǎn)生較大的影響。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

1．多重共線性檢驗(yàn)

通常情況下，如果變量的容忍度小于0．1，方差膨脹因子VIF大于10，則可能存在多重共線性現(xiàn)象。從表3中可以看出，模型1和模型2的方差膨脹因子VIF都小于10，且容差都大于0．1，表明變量間不存在多重共線性現(xiàn)象。

2．多元回歸分析

根據(jù)多元回歸結(jié)果，模型1的擬合優(yōu)度R2為0．984，模型2的擬合優(yōu)度R2為0．954，說明模型擬合效果很好。在顯著水平為0．05時(shí)，模型1和模型2的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量P值0．000均小于0．05，說明暫時(shí)性BTDs是有效識(shí)別應(yīng)計(jì)盈余管理的顯著要素，永久性BTDs是有效識(shí)別真實(shí)盈余管理的顯著要素。模型1和模型2均通過了F檢驗(yàn)，回歸方程線性關(guān)系高度顯著。

根據(jù)表3可以看出，暫時(shí)性BTDs（TBTD）與應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）的相關(guān)系數(shù)為0．815，永久性BTDs（PBTD）與真實(shí)盈余管理（RM）的系數(shù)為-0．914，說明暫時(shí)性BTDs與應(yīng)計(jì)盈余管理的關(guān)系是正向的，永久性BTDs與真實(shí)盈余管理的關(guān)系是負(fù)向的，假設(shè)H1a和假設(shè)H1b得證。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1．應(yīng)計(jì)盈余管理變量替換檢驗(yàn)

分別采用基本的Jones模型和擴(kuò)展Jones（1991）模型測(cè)度原有模型中的應(yīng)計(jì)盈余管理變量（DA），放入模型中，重復(fù)上述過程進(jìn)行實(shí)證，敏感性測(cè)試顯示結(jié)果沒有實(shí)質(zhì)性變化。

表3 BTDs與盈余管理的GMM估計(jì)結(jié)果

2．真實(shí)盈余管理變量替換檢驗(yàn)

借鑒Cohen、趙景文、王福勝等提出的真實(shí)盈余管理變量的測(cè)度方法，構(gòu)建真實(shí)盈余管理水平1（RM1＝AbPROD-AbEXP）和真實(shí)盈余管理水平2（RM2＝-AbCFO-AbEXP）兩個(gè)變量，帶入模型中替換原有模型中的真實(shí)盈余管理變量，重復(fù)上述過程進(jìn)行實(shí)證，敏感性測(cè)試顯示結(jié)果沒有實(shí)質(zhì)性變化。

3．內(nèi)生性檢驗(yàn)

本文以滯后一期BTDs作為工具變量代入模型中進(jìn)行二階段最小二乘估計(jì)（2SLS）估計(jì)，回歸結(jié)果見表4。

從表4中可以看出，其主要變量的回歸系數(shù)符號(hào)均與GMM估計(jì)回歸結(jié)果方向一致，滿足穩(wěn)健性要求。進(jìn)一步對(duì)2SLS模型進(jìn)行過度識(shí)別檢驗(yàn)，Sargan統(tǒng)計(jì)量的P值分別為0．75和0．69，接受原假設(shè)（過度識(shí)別的原假設(shè)H0：所有工具變量都是外生的），說明工具變量是外生的，Sargan檢驗(yàn)表明工具變量是有效的。

表4 BTDs與盈余管理關(guān)系模型的2SLS估計(jì)結(jié)果

五、研究結(jié)論及啟示

盡管已有文獻(xiàn)考察了BTDs與盈余管理、盈利增長(zhǎng)之間的關(guān)系，然而這些研究并沒有進(jìn)一步將BTDs細(xì)分，并且現(xiàn)有的研究結(jié)論對(duì)于BTDs與盈余管理的因果關(guān)系結(jié)論也并不統(tǒng)一。本文以中國(guó)2011—2015年上市公司為樣本，考察了永久性會(huì)稅差異與真實(shí)盈余管理以及暫時(shí)性會(huì)稅差異與應(yīng)計(jì)盈余管理的關(guān)系，通過實(shí)證分析得出結(jié)論：暫時(shí)性會(huì)計(jì)差異與應(yīng)計(jì)盈余管理之間成正相關(guān)關(guān)系，永久性BTDs與真實(shí)盈余管理成負(fù)相關(guān)關(guān)系。BTDs能夠提供公司管理層進(jìn)行盈余管理行為的信息，即暫時(shí)性BTDs越大，意味著公司更多采用應(yīng)計(jì)盈余管理行為操縱利潤(rùn)，粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表。而永久性BTDs較大時(shí)公司會(huì)出于避稅動(dòng)因通過交易活動(dòng)的安排減少此類差異，從而產(chǎn)生真實(shí)盈余管理行為。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，信號(hào)要具有可識(shí)別性，BTDs在公開披露的信息中可以被利益相關(guān)者識(shí)別，永久性會(huì)稅差異對(duì)真實(shí)盈余管理行為和暫時(shí)性會(huì)稅差異對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理行為的識(shí)別向利益相關(guān)者起到了顯著的信號(hào)傳遞作用。

進(jìn)一步地分析，基于永久性和暫時(shí)性BTDs的信息含量和盈余識(shí)別功能可以預(yù)見，由于前期永久性BTDs產(chǎn)生的不可逆轉(zhuǎn)性，必然導(dǎo)致較多的稅收費(fèi)用，造成預(yù)期盈余下降，管理層為了避免盈余的下降，會(huì)在會(huì)計(jì)期間出于時(shí)間和成本的因素考量選擇真實(shí)性盈余管理行為來達(dá)到增加會(huì)計(jì)盈余的目的。然而，隨著時(shí)間的推移，當(dāng)真實(shí)盈余管理效應(yīng)減弱時(shí)，管理層在權(quán)衡操作成本和風(fēng)險(xiǎn)后，也可能會(huì)通過隱瞞相關(guān)重要信息或改變會(huì)計(jì)政策的方法來進(jìn)行盈余管理。公司管理層作為理性經(jīng)濟(jì)人，對(duì)于兩種盈余管理行為方式的選擇取決于兩者的成本比較優(yōu)勢(shì)。當(dāng)管理層選擇應(yīng)計(jì)盈余管理行為替代真實(shí)盈余管理行為，以保證控制利益的行為效應(yīng)時(shí)會(huì)通過暫時(shí)性差異識(shí)別，此時(shí)的識(shí)別往往滯后一期，因?yàn)閼?yīng)計(jì)盈余管理一般發(fā)生在會(huì)計(jì)期末，導(dǎo)致控制效應(yīng)隨后顯現(xiàn)。因此，基于BTDs對(duì)當(dāng)期盈余管理的識(shí)別機(jī)制，綜合考量企業(yè)盈余管理行為中管理者的認(rèn)知能力、感知能力和價(jià)值觀等心理因素如何影響下一期盈余管理行為決策有待在后續(xù)研究中進(jìn)一步證實(shí)。

在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)和政治狀況下，許多上市公司一般都面臨著財(cái)務(wù)報(bào)告成本與稅務(wù)成本的博弈，為了追求利潤(rùn)最大化，一些上市公司操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益，以規(guī)避盈余管理的所得稅成本。本研究結(jié)論具有一定的啟示作用：第一，對(duì)于企業(yè)外部利益相關(guān)者，基于BTDs對(duì)于盈余管理的信號(hào)傳遞作用，可以通過上市公司披露的利潤(rùn)和應(yīng)納稅所得額之間的差異，有效識(shí)別上市公司盈余管理行為，以及相應(yīng)所采用的盈余管理方式，幫助投資者判斷企業(yè)的價(jià)值和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的真實(shí)性，從而提高決策的效率。第二，對(duì)于稅收征管部門，為防止企業(yè)通過操縱非應(yīng)稅項(xiàng)目損益等避稅籌劃行為進(jìn)行所得稅避稅，通過高強(qiáng)度的稅收征管抑制企業(yè)盈余管理行為，加強(qiáng)稅法與會(huì)計(jì)的協(xié)調(diào)，提高盈余管理的稅收成本。