創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革到來

李學(xué)東

（《財(cái)經(jīng)》2020年第17期“注冊(cè)制大時(shí)代”）

8月24日，深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式在深圳舉行，作為A股注冊(cè)制改革的第二彈，首批18只新股正式啟動(dòng)上市、分布廣泛，主要涉及設(shè)備制造、文化藝術(shù)、醫(yī)藥、紡織、汽車、環(huán)保等領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是科創(chuàng)板制度創(chuàng)新在多層次資本市場(chǎng)借鑒參考的重要體現(xiàn)，將加快資本市場(chǎng)存量改革，完善支持創(chuàng)新的資本形成機(jī)制，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展注入持久動(dòng)力。但創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的落地只是一個(gè)開始，下一步有關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管、守住風(fēng)險(xiǎn)底線，在合規(guī)管理上從嚴(yán)從重，保障創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制高質(zhì)量運(yùn)行。與此同時(shí)，要及時(shí)總結(jié)評(píng)估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)籌研究制定其他板塊推行注冊(cè)制的方案，做好全市場(chǎng)注冊(cè)制改革準(zhǔn)備，提升企業(yè)上市的開放性和競(jìng)爭(zhēng)性，這也將是注冊(cè)制能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵所在。

中概股掀起回歸潮

（《財(cái)經(jīng)》2020年第17期“中概股回巢”）

近年來，伴隨著我國(guó)資本市場(chǎng)逐漸寬松，不少中概股選擇回A股或港股上市。中概股回歸，長(zhǎng)期將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)建和完善升維競(jìng)爭(zhēng)雙循環(huán)的重要組成部分，主要有三個(gè)原因：首先，中概股是中國(guó)最具活力和想象空間的可投資產(chǎn)，其回歸將進(jìn)一步推動(dòng)形成優(yōu)質(zhì)的人民幣核心資產(chǎn);其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)短期挑戰(zhàn)、迎來長(zhǎng)期蛻變的發(fā)展路徑孕育出以民生、科技、金融為三個(gè)頂點(diǎn)且彼此交互的投資“黃金三角形”，回歸的中概股有望憑借新經(jīng)濟(jì)、低重心、高增長(zhǎng)成為塑造這個(gè)“三角形”的粘合劑;最后，中概股回歸進(jìn)一步打通了內(nèi)地和香港資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通機(jī)制，并形成了良好的示范效應(yīng)，為更多中國(guó)企業(yè)結(jié)合自身需求充分利用不同市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、整合境內(nèi)外資源提供了前所未有的新機(jī)遇。

（北京 盧芮）

財(cái)富管理加速轉(zhuǎn)型

（《財(cái)經(jīng)》2020年第17期“券商加速財(cái)富管理轉(zhuǎn)型”）

近年來，財(cái)富管理行業(yè)在不斷蛻變，從以產(chǎn)品為導(dǎo)向的1.0時(shí)代，走向以投資組合顧問服務(wù)為導(dǎo)向的2.0時(shí)代，并加速奔向以全權(quán)委托資產(chǎn)管理為導(dǎo)向的3.0時(shí)代。

在新形勢(shì)之下，市場(chǎng)對(duì)投資顧問提出了新的要求，“賣方投顧”向“買方投顧”角色的轉(zhuǎn)變已迫在眉睫。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)只有在行業(yè)轉(zhuǎn)型中迎難而上，真正從客戶利益出發(fā)，保持獨(dú)立客觀，堅(jiān)持發(fā)展專業(yè)能力，才能獲得更大的舞臺(tái)。

（湖南 沈軍）