電子貨幣的發(fā)展及其對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性的影響

摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)蓬勃發(fā)展，電子支付規(guī)模不斷擴(kuò)大，電子貨幣出現(xiàn)在人們的生活中。這一新興貨幣的產(chǎn)生及發(fā)展會(huì)對(duì)傳統(tǒng)貨幣理論產(chǎn)生一定的沖擊，也對(duì)基于傳統(tǒng)貨幣理論出臺(tái)的貨幣政策有效性產(chǎn)生一定的影響，在這種新時(shí)代的背景下研究央行在實(shí)行貨幣政策上的成效順應(yīng)了時(shí)代的發(fā)展，本文將以“電子貨幣的發(fā)展及其對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性的影響”為題，通過四個(gè)部分來分析。第一部分闡述了有關(guān)電子貨幣的相關(guān)概念，分析了電子貨幣的產(chǎn)生、分類、特征及發(fā)行主體。第二部分展示了我國(guó)電子貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀并分析其未來發(fā)展趨勢(shì)。第三部分通過貨幣政策工具、中介目標(biāo)和傳導(dǎo)機(jī)制三方面來分析因電子貨幣出現(xiàn)產(chǎn)生的影響，分析電子貨幣對(duì)貨幣政策有效性的影響。第四部分通過第三部分的總結(jié)分析并結(jié)合我國(guó)國(guó)情提出相應(yīng)建議來降低電子貨幣對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性的影響。

關(guān)鍵詞：電子貨幣;貨幣政策;有效性

1.引言

1.1本研究的目的與意義

1.1.1本研究的目的

隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展，電子科技設(shè)備的加強(qiáng)和完善，電子貨幣應(yīng)運(yùn)而生，逐漸融入人們的日常生活中。貨幣的形態(tài)由金屬貨幣逐漸演變成以電子貨幣為主的信用貨幣，貨幣形態(tài)的改變迎來了電子貨幣的新時(shí)代。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)孕育出了電子貨幣。經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使社會(huì)公眾和商業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣的功能有更多的要求和需求。人們希望可以減少日常支付的繁瑣程序，使用更快速、更便捷的支付方式。同樣，金融機(jī)構(gòu)等也希望通過加強(qiáng)貨幣的創(chuàng)造力給他們帶來更多的價(jià)值。信用貨幣開始逐漸被大眾所接納，在這種背景下電子貨幣產(chǎn)生了，這對(duì)于電子貨幣是一個(gè)很好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

1.1.2本研究的意義

電子支付借助電子貨幣為媒介開始逐漸深入到人民日常生活及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)角落，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展、電子結(jié)算技術(shù)不斷的完善，促使電子貨幣不斷發(fā)展。隨著電子貨幣不斷發(fā)展，改善了經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展，給人們的生活帶來便利，同時(shí)也對(duì)我國(guó)的貨幣政策體系的構(gòu)建產(chǎn)生一定的影響。央行在制定最新的貨幣政策時(shí)要把電子貨幣放在重要位置，制定正確政策來達(dá)到經(jīng)濟(jì)的總體目標(biāo)。電子貨幣的出現(xiàn)讓貨幣政策存在一定的偏差和干擾，貨幣當(dāng)局必須在制定、實(shí)施和預(yù)測(cè)貨幣政策時(shí)進(jìn)行全面多角度的考慮。

綜上所述，順應(yīng)時(shí)代潮流，研究電子貨幣具有重要意義。

2.電子貨幣發(fā)展概述

二十世紀(jì)九十年代末，世界科技技術(shù)飛速發(fā)展，整個(gè)世界都邁向信息技術(shù)時(shí)代?；ヂ?lián)網(wǎng)開始興起并迅速發(fā)展，深入人們的生活。網(wǎng)絡(luò)開始走進(jìn)每個(gè)行業(yè)，這其中就包括金融行業(yè)。隨著電子信息技術(shù)的不斷成熟，電子貨幣開始興起并迅速發(fā)展，作為人們生活中的轉(zhuǎn)賬和支付工具給人們生活帶來極大便利。像紙幣剛剛產(chǎn)生出來的時(shí)候，那時(shí)候各種類型的銀行劵也沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。如今電子貨幣類型多、數(shù)量多，但發(fā)行形式各有不同，是發(fā)行機(jī)構(gòu)自主開發(fā)的產(chǎn)品。已經(jīng)成型的系統(tǒng)有Cybereash、FirstVisual、Digieash、NetCash等。

電子貨幣是一種新型信用貨幣，他不以實(shí)物為載體而依靠一種數(shù)據(jù)信息形式存在的虛擬化貨幣，這也是相對(duì)于其它信用貨幣而言最大的不同之處。通常信用貨幣都是以實(shí)物為載體的，具有局限性。電子貨幣以網(wǎng)絡(luò)為媒介，能達(dá)到實(shí)體貨幣所達(dá)不到的程度，傳統(tǒng)的信用貨幣往往依托在各類媒介上才能發(fā)揮其作用，電子貨幣將自己依附于互聯(lián)網(wǎng)，打破了時(shí)間跟空間上的限制。電子貨幣的交易可以看作是由資金轉(zhuǎn)換成數(shù)據(jù)，用數(shù)據(jù)代替資金的交易方式。

3.電子貨幣對(duì)貨幣政策有效性的影響

3.1電子貨幣使公開市場(chǎng)操作復(fù)雜化

央行在金融市場(chǎng)上通過買賣有價(jià)證券改變流通中貨幣量，從而發(fā)揮央行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的作用。當(dāng)市場(chǎng)上流通貨幣缺少，央行通過購買證券的方式，增加貨幣量，緩解貨幣供應(yīng)量緊張的態(tài)勢(shì)。當(dāng)流通貨幣過多，市場(chǎng)的利率會(huì)降低，央行通過賣出證券使市場(chǎng)的利率回升。采用公開的市場(chǎng)操作業(yè)務(wù)，央行可以更直接、更快速的發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上利率的變化及時(shí)通過增加或減少貨幣量來進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)控。

電子貨幣的產(chǎn)生，使公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)不確定性，讓公開市場(chǎng)操作復(fù)雜化。

首先，基于電子貨幣的網(wǎng)絡(luò)性特征就代表了其傳播速度很快，當(dāng)電子貨幣出現(xiàn)變動(dòng)，會(huì)讓貨幣乘數(shù)效應(yīng)呈持續(xù)擴(kuò)張狀態(tài)，影響投資的結(jié)構(gòu)。公開市場(chǎng)操作作為央行對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管和調(diào)節(jié)的重要手段更需要加強(qiáng)。由于金融業(yè)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展變得更快速，金融發(fā)展跟市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展變得密不可分。電子貨幣的出現(xiàn)要求中央銀行采用更快速、高效的公開市場(chǎng)操作手段。

其次，公開市場(chǎng)操作需要央行利用自身的資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行調(diào)節(jié)，這也就表明央行資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模決定了央行對(duì)公開市場(chǎng)操作的力度。電子貨幣的出現(xiàn)使央行失去貨幣發(fā)行的壟斷權(quán)，貨幣稅收入大大降低，央行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模變小。

3.2電子貨幣使利率的變化幅度變小

利率變化是指某一時(shí)期的利息與資本和之比。利率水平由資本信貸市場(chǎng)的資本供求兩方面決定。貨幣供求雙方任意一方發(fā)生變化，利率也會(huì)隨之變化。當(dāng)貨幣供應(yīng)量低于對(duì)貨幣的需求時(shí)，利率上升。貨幣資本大量流入信貸市場(chǎng)。電子貨幣的產(chǎn)生使貨幣流通加速限制利率上升和下降的時(shí)間，使利率上升的幅度不會(huì)過高。同理貨幣供應(yīng)量高于貨幣的需求時(shí)，利率將下降，貨幣流通速度加快，使信貸市場(chǎng)在短期內(nèi)保持平衡，利率的下降速度不會(huì)過快。

大量電子貨幣流入，加大貨幣供應(yīng)量，導(dǎo)致利率下降，波動(dòng)時(shí)間較短。由于利率是市場(chǎng)運(yùn)作的結(jié)果，大量使用電子貨幣將提高市場(chǎng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力，提高利率作為未來貨幣信貸政策中介目標(biāo)的重要性。中央銀行不能及時(shí)準(zhǔn)確地評(píng)估資本市場(chǎng)的變化，勢(shì)必降低它調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)利率供應(yīng)的能力。中央銀行需要提高對(duì)市場(chǎng)利率變化的監(jiān)管水平。

3.3電子貨幣增大了貨幣政策傳導(dǎo)時(shí)滯的不確定性

人們?cè)絹碓絻A向使用電子貨幣進(jìn)行交易，貨幣政策執(zhí)行時(shí)間的不確定性增加。金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)新的創(chuàng)新，貨幣需求多樣化，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也變得極為復(fù)雜。貨幣政策的不確定性顯著增加，傳導(dǎo)的期限性也大大延長(zhǎng)。央行頒布貨幣政策難以及時(shí)執(zhí)行，削弱了貨幣政策的有效性，喪失了央行的調(diào)節(jié)作用。電子貨幣的產(chǎn)生使央行在發(fā)布貨幣政策時(shí)增加了不確定性，導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)可能會(huì)產(chǎn)生時(shí)滯。

從上述分析可以得出，由于電子貨幣的出現(xiàn)造成了我國(guó)貨幣政策工具有效性的降低，使貨幣政策中介目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，增大了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制時(shí)滯性，所以我國(guó)必須采取方法來應(yīng)對(duì)電子貨幣對(duì)我國(guó)貨幣政策有效性的影響。

4.電子貨幣發(fā)展對(duì)我國(guó)應(yīng)對(duì)政策建議

4.1中央銀行應(yīng)發(fā)行自己的電子貨幣

電子貨幣的發(fā)展迅猛，各金融機(jī)構(gòu)都在創(chuàng)新、試驗(yàn)發(fā)行電子貨幣，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。在這樣的情況下中央銀行可以通過發(fā)行自己的電子貨幣，建立標(biāo)準(zhǔn)化的電子貨幣制度。掌握發(fā)行貨幣的權(quán)利，加強(qiáng)對(duì)貨幣流通的控制能力，收回對(duì)貨幣權(quán)的掌控，讓貨幣的發(fā)行和收回保持在可控制的范圍內(nèi)。增加央行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，在全球化的背景下能更好的應(yīng)對(duì)匯率的變化，提高貨幣政策有效性。有利于央行發(fā)揮在市場(chǎng)上的調(diào)節(jié)作用，更有利于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在市場(chǎng)上貨幣流通不受控制的時(shí)候，更需要央行的資金支持向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供貸款幫助，來確保他們電子貨幣的流動(dòng)性，從而保證貨幣政策再貼現(xiàn)政策的有效性。

4.2對(duì)電子貨幣收取適當(dāng)比例的準(zhǔn)備金

電子貨幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)一直處于監(jiān)管部門的監(jiān)管之下，但資金的安全仍然是一個(gè)巨大的問題。商業(yè)銀行必須向中央銀行支付一定數(shù)量的存款準(zhǔn)備金，電子貨幣發(fā)行人無需支付，造成了資金的不安全。央行應(yīng)向電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)收取一定的存款準(zhǔn)備金。有利于央行對(duì)貨幣市場(chǎng)資金的供給與需求的監(jiān)測(cè)，同時(shí)可以樹立央行推行貨幣政策的權(quán)威性，使貨幣政策實(shí)行更快速、有效。此外，合理增加存款儲(chǔ)備使央行能夠更好地調(diào)整貨幣供應(yīng)量，而不是失去控制。中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模問題也可以解決 ，央行對(duì)商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度也加強(qiáng)，這樣市場(chǎng)交易都在央行的監(jiān)管下，確保市場(chǎng)的安全性，資金流動(dòng)得以保障。同時(shí)也可以提高利率作為貨幣政策中介目的重要性。保證貨幣政策有效性。

5.結(jié)論

通過對(duì)電子貨幣發(fā)展的分析，可以看出電子貨幣大大的降低了貨幣政策的有效性，對(duì)我國(guó)貨幣政策的實(shí)施造成了很大的影響。電子貨幣的大量使用，一方面提高了市場(chǎng)的效率和競(jìng)爭(zhēng)力，提高了利率作為未來貨幣政策的中間目標(biāo)的重要性，另一方面又降低了貨幣的總量，降低了央行對(duì)貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)，削弱了貨幣政策實(shí)施的時(shí)效性。因此，電子貨幣的出現(xiàn)大大削弱了我們的貨幣政策的效力。

綜上所述，央行應(yīng)該對(duì)這種情況有所作為，例如可以考慮發(fā)行自己的電子貨幣，壟斷貨幣鑄幣權(quán)，對(duì)電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)收取一定的存款準(zhǔn)備金，加強(qiáng)對(duì)電子貨幣的監(jiān)管力度，強(qiáng)化對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，完善政策，提高貨幣政策的有效性。

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作者簡(jiǎn)介：丁禹杰（1997.1-），男，上海大學(xué)，金融專業(yè)碩士研究生，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。