豐樂(lè)種業(yè)的資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)淺析

吳立澤

(河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 河北 石家莊 050061)

一、引言

合肥豐樂(lè)種業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱豐樂(lè)種業(yè))是種子行業(yè)第一家上市公司，因此也被人稱為”種業(yè)第一股“(股票代碼：000713)，注冊(cè)資本2.99億元。豐樂(lè)種業(yè)以種子，農(nóng)化、香料為主要產(chǎn)業(yè)，擁有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)、國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、安徽省西瓜甜瓜工程技術(shù)研究中心等多項(xiàng)榮譽(yù)，同時(shí)擁有馳名商標(biāo)——豐樂(lè)商標(biāo)的企業(yè)，綜合實(shí)力與規(guī)模位居種業(yè)前十。2016年,豐樂(lè)種業(yè)入選農(nóng)業(yè)部重點(diǎn)扶持的種子企業(yè)之一,成為中國(guó)種子行業(yè)的“國(guó)家隊(duì)”,迎來(lái)了企業(yè)加速發(fā)展的契機(jī)。

豐樂(lè)種業(yè)本來(lái)作為優(yōu)秀種業(yè)上市公司，規(guī)模和體量位于行業(yè)領(lǐng)先水平，然而其盈利模式卻存在一些問(wèn)題，在2016-2018三年間，種子分公司每年銷售收入量較大，凈利潤(rùn)卻是虧損，資本凈收益率低，每股收益也低于同行業(yè)其他公司及行業(yè)平均水平，本文通過(guò)對(duì)其財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，希望可以從財(cái)務(wù)角度助其解決問(wèn)題，提升效益，提升發(fā)展質(zhì)量和效益，打造優(yōu)質(zhì)標(biāo)桿種業(yè)。

二、豐樂(lè)種業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及資產(chǎn)盈利指標(biāo)分析

(一)公司經(jīng)營(yíng)狀況

豐樂(lè)種業(yè)前身是合肥市種子公司，其成立于1984年，豐樂(lè)種業(yè)在1997年改制在深交上市，成為中國(guó)種子行業(yè)第一家上市公司，注冊(cè)資本2.99億元，豐樂(lè)種業(yè)的規(guī)模和體量處于行業(yè)前十。豐樂(lè)種業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三類，分別為種子、農(nóng)化，香料，其中種子控股子公司為成都豐樂(lè)、武漢豐樂(lè)、張掖豐樂(lè)、新疆樂(lè)萬(wàn)家、湖南金農(nóng)這五家(五家種子子公司均處于虧損狀態(tài)，湖南金農(nóng)是2016年收購(gòu)51%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)控股，2017年，2018年出現(xiàn)虧損)，農(nóng)化控股子公司為豐樂(lè)農(nóng)化、湖北豐樂(lè)生態(tài)肥業(yè)，香料控股子公司為豐樂(lè)香料；種子控股子公司主要產(chǎn)品為雜交水稻種(水稻品種豐兩優(yōu)四號(hào)，豐兩優(yōu)香一號(hào)被農(nóng)業(yè)部確認(rèn)為超級(jí)稻推廣示范品種)、雜交玉米種、小麥種、西瓜種子(國(guó)內(nèi)第一家研發(fā)西瓜種子品質(zhì)達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，并以此建立產(chǎn)銷社，西瓜種產(chǎn)銷量居全國(guó)第一)，農(nóng)化公司主要產(chǎn)品為除草劑、殺蟲(chóng)劑、殺菌劑、種衣劑、復(fù)合肥料，香料公司主要產(chǎn)品為天然薄荷腦、薄荷素油、“WS-23”涼味劑。

(二)豐樂(lè)種業(yè)的資產(chǎn)盈利能力對(duì)比分析

本文采用指標(biāo)分析法對(duì)豐樂(lè)種業(yè)進(jìn)行盈利能力分析，同時(shí)選取袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱隆平高科)，該公司與豐樂(lè)種業(yè)同為省屬后改制轉(zhuǎn)私有上市公司，處于種業(yè)領(lǐng)軍地位，與豐樂(lè)種業(yè)均對(duì)雜交水稻種子有較高的研究水平。安徽荃銀高科種業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱荃銀高科)，該公司與豐樂(lè)種業(yè)同為上市公司，處于行業(yè)前十，同樣位于安徽省的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)分析。

1.三家企業(yè)2016-2018年資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)變動(dòng)情況

三家企業(yè)2016-2018年總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)情況如表5所示。

表1 2016-2018年三家企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)情況表 單位：%

豐樂(lè)種業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率在2016-2018年連年上升，隆平高科、荃銀高科在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，豐樂(lè)種業(yè)指標(biāo)數(shù)值在2016、2017年稍微落后于隆平高科，荃銀高科，在2018年則實(shí)現(xiàn)了超越。

豐樂(lè)種業(yè)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率在2016-2018連年上升，隆平高科、荃銀高科在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，在2016-2018年，豐樂(lè)種業(yè)平均水平略低于隆平高科和荃銀高科。

豐樂(lè)種業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2016-2017年下降，在2017-2018年上升，隆平高科的趨勢(shì)和豐樂(lè)種業(yè)一樣，荃銀高科則在2016-2018年連續(xù)上升，但是從數(shù)值看，豐樂(lè)種業(yè)是低于隆平高科和荃銀高科的。

2.三家企業(yè)2016-2018年資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)變動(dòng)情況分析

在資產(chǎn)資本利用環(huán)節(jié)，豐樂(lè)種業(yè)再次落后于隆平高科和荃銀高科，其主要原因是，總資產(chǎn)報(bào)酬率，凈資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)資產(chǎn)綜合利用的指標(biāo)，其資金來(lái)源分為企業(yè)自有資金和企業(yè)借入資金，企業(yè)借入資金雖然可以使用，但卻需要還本和付息。豐樂(lè)公司2016年凈利潤(rùn)為2222萬(wàn)元，利息費(fèi)用為169萬(wàn)元，占比7.6%，2017年凈利潤(rùn)為1462萬(wàn)元，利息費(fèi)用為883萬(wàn)元，占比60%，2018年凈利潤(rùn)為5737萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1550萬(wàn)元，占比27%，這個(gè)只是每年需要還的利息，且不說(shuō)到期還巨額本金的壓力，豐樂(lè)公司努力經(jīng)營(yíng)，取得成果，然后支付債權(quán)人的利息，自身利潤(rùn)所剩無(wú)幾。其中原因有二，其一，公司經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)低，總量低，種子子公司巨大虧損，農(nóng)化和香料子公司彌補(bǔ)虧損后只能勉強(qiáng)盈余；其二，成都豐樂(lè)種子庫(kù)存質(zhì)量存在問(wèn)題，因不適合市場(chǎng)調(diào)整品種結(jié)構(gòu)影響業(yè)績(jī)，武漢豐樂(lè)種子新品種更新慢，現(xiàn)有種子因抗倒性，抗病性不佳，市場(chǎng)接受度低，新疆樂(lè)萬(wàn)家?guī)齑娲罅棵薹N，然而庫(kù)存品種不適合市場(chǎng)，為消化庫(kù)存，低于成本價(jià)出售，湖南金農(nóng)因市場(chǎng)變化未及時(shí)查知，銷量下滑，售價(jià)降低，種子公司經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量不佳，難以吸引外來(lái)資本，而維持企業(yè)日常運(yùn)轉(zhuǎn)，需要融資，則只能提高融資成本，然而，成本提高，利潤(rùn)率未隨之提高，財(cái)務(wù)費(fèi)用占去企業(yè)大頭利潤(rùn)，企業(yè)沒(méi)有資金投入科研等長(zhǎng)期必要項(xiàng)目，種子品質(zhì)很難提升，種子公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也因而難以提高，甚至連年虧損，陷入惡性循環(huán)。

三、提高豐樂(lè)種業(yè)盈利能力的建議

(一)更新?tīng)I(yíng)銷理念

豐樂(lè)種業(yè)公司下轄的種子分公司其銷售是不成功的，分公司經(jīng)常大量積壓種子，為處理庫(kù)存種子，只能降價(jià)促銷，這一做法導(dǎo)致種子公司不盈利。豐樂(lè)種業(yè)及大多數(shù)種業(yè)公司如今仍然采用經(jīng)銷商渠道，經(jīng)銷商采購(gòu)仍然是種企銷售的第一大戶，然而，傳統(tǒng)種子營(yíng)銷模式“生產(chǎn)企業(yè)—經(jīng)銷商—零售商—農(nóng)戶”,隨著國(guó)家政策的頒布，土地流轉(zhuǎn)加速和種糧大戶興起以及網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的到來(lái),種子行業(yè)在生產(chǎn)過(guò)剩日趨明顯的境況下,急需改變營(yíng)銷理念，尋找新出路,確切地說(shuō)就是建立互聯(lián)網(wǎng)思維,創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷模式,讓種子直接進(jìn)入種糧大戶,走進(jìn)并引領(lǐng)種子電商營(yíng)銷時(shí)代。

(二)善用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)

隨著我國(guó)高速公路，鐵路，航空航線的進(jìn)一步建設(shè)，貨運(yùn)快遞行業(yè)自身管理系統(tǒng)與管理水平的提升，其運(yùn)輸速度與效率進(jìn)一步提升，耕地在國(guó)家政策的調(diào)動(dòng)下進(jìn)一步流轉(zhuǎn)，一些種糧大戶掌握了部分集體土地，自負(fù)營(yíng)收，勢(shì)必關(guān)注種植效益，且國(guó)民受教育程度大幅提升，一部分年輕經(jīng)營(yíng)者會(huì)選擇多途徑尋找優(yōu)質(zhì)種子，此時(shí)，研發(fā)出的優(yōu)質(zhì)種可以互聯(lián)網(wǎng)多平臺(tái)投放，初期做市場(chǎng)營(yíng)銷，給予選購(gòu)者一些優(yōu)惠，促進(jìn)推廣，受眾增加后，口碑效應(yīng)就凸顯出來(lái)。

(三)強(qiáng)化種子需求調(diào)查

口碑效應(yīng)需要種子品質(zhì)過(guò)硬，產(chǎn)出實(shí)高，而這需要真正的科技研發(fā)支撐，然而，技術(shù)人員和資金是有限的，問(wèn)題數(shù)量卻是不少，所以，強(qiáng)化種子需求調(diào)查就需要對(duì)銷售區(qū)域各種環(huán)境熟知詳查，環(huán)境包括，作物播種及制種時(shí)候的氣象條件，作物幼苗期每年風(fēng)力及本年風(fēng)力，市場(chǎng)品種需求變化情況，銷售地域是否下達(dá)新政策，簽約企業(yè)或機(jī)構(gòu)需求量變化情況。產(chǎn)品原材料市價(jià)預(yù)估可從原料作物產(chǎn)地豐收歉收狀況，關(guān)稅政策，運(yùn)輸通道是否如常，簽約企業(yè)是否變故等條件大概推知，這樣一番調(diào)查可能比較吃力，然而收益卻會(huì)不辜負(fù)公司，當(dāng)市場(chǎng)真實(shí)需求了解，科研也可以更有針對(duì)性，集中力量解決當(dāng)前問(wèn)題，積攢力量解決長(zhǎng)期問(wèn)題。種子公司一旦不再虧損，再有老大哥農(nóng)化和二哥香料帶動(dòng)，其營(yíng)收結(jié)構(gòu)趨向合理，公司效益也自然蒸蒸日上。

(四)增加研發(fā)投入

豐樂(lè)種業(yè)和隆平高科研發(fā)人員總體占比是相當(dāng)?shù)?，比荃銀高科，登海種業(yè)等其他種業(yè)研發(fā)人員占比相差不大,但研發(fā)投入的資金占比卻是嚴(yán)重不足，三年平均占1.5%左右，荃銀高科三年平均數(shù)為5.5%，登海種業(yè)三年平均數(shù)為5%，隆平高科三年平均數(shù)為8%。種子研發(fā)是需要做實(shí)驗(yàn)，需要實(shí)地作物對(duì)照組、按時(shí)看管、分析比對(duì)、建立數(shù)據(jù)庫(kù)各種等等，這一切都需要資金支持，但可能豐樂(lè)種業(yè)對(duì)研發(fā)的重要性有一定模糊。2018年公司第一次利用股權(quán)資本并購(gòu)一家子公司同路農(nóng)業(yè)，加上公司之前擁有的5家種子子公司，這似乎暗示豐樂(lè)種業(yè)一直把重心放在擴(kuò)大公司規(guī)模上。然而，種子公司已經(jīng)連續(xù)多年虧損，虧損帶來(lái)了公司經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)低，籌資不順，又引發(fā)提高債權(quán)籌資水平，導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)收益水平低，籌資愈加困難這樣的惡性循環(huán)，虧損的關(guān)鍵正是種子品質(zhì)問(wèn)題，所以，需要把研發(fā)資金問(wèn)題提上日程。

(五)明確研發(fā)方向

隆平高科、荃銀高科其核心種為水稻，登海種業(yè)其核心種為玉米，其他種業(yè)也有小麥種做的比較優(yōu)秀的，所以豐樂(lè)種業(yè)有必要突出特色，打造核心優(yōu)勢(shì)，豐樂(lè)種業(yè)種子有四類，分別為水稻、玉米、西瓜和小麥，豐樂(lè)種業(yè)是國(guó)內(nèi)首次雜交西瓜種子并且成功達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的，而后，豐樂(lè)也在一直發(fā)展西瓜種子，豐樂(lè)種業(yè)的西甜瓜種銷量據(jù)全國(guó)首位。所以，在保持四類種的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)發(fā)展西瓜種，打造獨(dú)占鰲頭的優(yōu)勢(shì)西瓜種，成為西瓜種的代言企業(yè)，再根據(jù)上一環(huán)節(jié)提到的種子需求調(diào)查有針對(duì)性的研發(fā)當(dāng)年種，提高種品質(zhì)，吸引回頭客，產(chǎn)生口碑效應(yīng)。爭(zhēng)取今年種，今年賣(mài)，少庫(kù)存，少賤賣(mài)。如此，種子企業(yè)不說(shuō)盈利，止損應(yīng)該就能辦得到。止損再加上農(nóng)化，香料帶來(lái)利潤(rùn)，企業(yè)資金積累道路就更順利，企業(yè)也就可以更好的統(tǒng)籌發(fā)展。