康美藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

吳雪琳

(西藏民族大學(xué) 陜西 咸陽(yáng) 712082)

一、康美藥業(yè)股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力分析

(一)康美藥業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)介

康美藥業(yè)股份有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)“康美藥業(yè)”，是一家在廣東省普寧市創(chuàng)立的民營(yíng)企業(yè)。康美藥業(yè)的代碼為600518，所處行業(yè)為醫(yī)藥制造行業(yè)。

(二)康美藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)分析

營(yíng)運(yùn)能力指營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

本文基于以上五個(gè)指標(biāo)采用橫向分析法將康美藥業(yè)和與其處于同一行業(yè)中具有很強(qiáng)可比性的民營(yíng)龍頭企業(yè)，同仁堂、奇正藏藥、天士力三家公司的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，同時(shí)又與醫(yī)藥行業(yè)均值進(jìn)行比較，以便直觀地觀察康美藥業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益；采用縱向分析法將康美藥業(yè)從2015年到2019年的營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)分別進(jìn)行分析，以便更好地研究康美藥業(yè)連續(xù)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況。

表1 三家標(biāo)桿企業(yè)2015-2019年?duì)I運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)

表2 醫(yī)藥制造行業(yè)2015-2019年?duì)I運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)均值

1.存貨周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年存貨周轉(zhuǎn)率(次)依次為1.51,1.35，1.30,0.54,0.28。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天/次)依次為238.62，265.92，276.29，663.35，1290.32。2015-2019年康美藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，與三家標(biāo)桿企業(yè)相比有較大差距，且低于醫(yī)藥制造行業(yè)的平均水平，說(shuō)明了公司五年間存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存在變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。一方面這是因?yàn)榭得浪帢I(yè)庫(kù)存商品在存貨中占比高且?guī)齑鏁r(shí)間長(zhǎng)，另一方面是由于消耗性生物資產(chǎn)與開(kāi)發(fā)成本這兩類(lèi)難以變現(xiàn)的存貨占的比重較大。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)依次為7.56，7.67，4.35，3.42，2.20。近五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)波動(dòng)性下降趨勢(shì)，2017-2019年低于行業(yè)均值，體現(xiàn)出其回款速度較慢。與其他三家企業(yè)相比，康美藥業(yè)五年間的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大體上高于天士力，原因是天士力未能同終端渠道建立良好的關(guān)系導(dǎo)致貨款回收較慢造成的。但是康美藥業(yè)五年間的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同同仁堂、奇正藏藥兩家企業(yè)相比卻低得多。原因是康美藥業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款增多，造成回款難度大。

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)依次為0.72，0.59，0.36，0.36，0.22。近五年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)并低于行業(yè)平均水平與三家標(biāo)桿企業(yè)，一方面這是因?yàn)楣緝?nèi)部聚焦主業(yè)調(diào)整，致使資金流動(dòng)性收緊；另一方面是因?yàn)楣鹃e置貨幣資金利用率差。

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)依次為3.97，4.04，2.92，2.57，1.40。2017-2019年康美藥業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平與同仁堂、奇正藏藥、天士力三家企業(yè)，原因是康美藥業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，醫(yī)療器械占比高且利用率低。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

康美藥業(yè)2015-2019年總資產(chǎn)款周轉(zhuǎn)率(次)依次為0.55，0.47，0.29，0.28，0.16?？得浪帢I(yè)2015-2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平和三家標(biāo)桿企業(yè)，甚至差距逐年增大，原因是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，西藥及器械設(shè)備業(yè)務(wù)比例高，中藥飲片的銷(xiāo)售供應(yīng)及生產(chǎn)不穩(wěn)定，銷(xiāo)售能力減弱，導(dǎo)致公司近三年銷(xiāo)售收入減少，資產(chǎn)投資效益降低。

二、康美藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力存在的問(wèn)題

(一)公司存貨量大且周轉(zhuǎn)速度慢

康美藥業(yè)存貨量較大，在公司存貨中占比最大的是庫(kù)存商品，主要是由公司未及時(shí)入賬的中藥材構(gòu)成，庫(kù)存時(shí)間長(zhǎng)、周轉(zhuǎn)速度慢且金額巨大，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢通。另外在公司存貨中占比較大的是消耗性生物資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)成本和開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。消耗性生物資產(chǎn)以自行種植的人參、林下參為主，因?yàn)榭得浪帢I(yè)的人參飲片較有名氣，所以銷(xiāo)路可期。開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、開(kāi)發(fā)成本包括企業(yè)的各項(xiàng)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，這些地產(chǎn)項(xiàng)目建成后雖增值潛力空間較大，但在短期內(nèi)不能很快實(shí)現(xiàn)。

(二)公司應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)

康美藥業(yè)應(yīng)收賬款金額大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2015年47.63天到2019年增至165.41天，這在一定程度上增加了公司賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)，如果不對(duì)應(yīng)收賬款加以嚴(yán)格的管理控制，企業(yè)的回款難度必將會(huì)逐步增加。

(三)公司閑置貨幣資金利用率差

康美藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比較高，2019年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為73.20%，且運(yùn)營(yíng)效率低，較低的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不利于保持康美藥業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的流動(dòng)性，會(huì)使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增高，康美藥業(yè)閑置的貨幣資金利用率差，存在資金浪費(fèi)。

(四)公司醫(yī)療器械設(shè)備業(yè)務(wù)比例高，總資產(chǎn)的管理效率較低

康美藥業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重較大，固定資產(chǎn)主要為醫(yī)療器械設(shè)備。醫(yī)療器械的投入成本僅次于西藥的投入成本，但產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入?yún)s遠(yuǎn)低于西藥，公司應(yīng)適當(dāng)減少醫(yī)療器械的投入成本，提高其單位生產(chǎn)效率?？得浪帢I(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，運(yùn)用資產(chǎn)獲得收入的能力較弱，公司管理層管理資產(chǎn)的能力較差，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

(五)公司銷(xiāo)售市場(chǎng)分布不均衡，影響營(yíng)業(yè)收入

康美藥業(yè)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售地區(qū)主要集中在華南地區(qū)，2018年華南地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為130.29億，占營(yíng)業(yè)總收入的比重達(dá)68.20%。公司在華東地區(qū)、華北地區(qū)、西南地區(qū)獲取的營(yíng)業(yè)收入較少。公司經(jīng)營(yíng)地區(qū)分布存在不均衡現(xiàn)象，一定程度上影響到營(yíng)業(yè)收入的增加。

三、提升康美藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的建議

(一)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理

康美藥業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨內(nèi)部治理與內(nèi)部控制建設(shè)，圍繞“發(fā)展實(shí)業(yè)、聚焦主業(yè)、瘦身健體、固本強(qiáng)基”的發(fā)展思想，建立完善存貨業(yè)務(wù)流程控制制度、儲(chǔ)存保管制度，合理利用各項(xiàng)存貨，助力公司核心業(yè)務(wù)中藥飲片的發(fā)展。

(二)明確采購(gòu)管理及合同管理的權(quán)責(zé)體系

康美藥業(yè)應(yīng)不斷梳理優(yōu)化全業(yè)務(wù)流程，明確財(cái)務(wù)管理、采購(gòu)及合同管理權(quán)責(zé)體系，完善制度建設(shè)，重點(diǎn)加強(qiáng)資金管理，培養(yǎng)應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。康美藥業(yè)應(yīng)對(duì)將要面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，以便降低應(yīng)收賬款的潛在風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)建立健全賒銷(xiāo)申報(bào)制度，對(duì)所有的應(yīng)收賬款都應(yīng)詳細(xì)地記錄清楚，注重對(duì)應(yīng)收賬款的合同管理；應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行跟蹤管理，提高回收率。

(三)統(tǒng)籌規(guī)劃經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模

公司業(yè)務(wù)活動(dòng)主要集中在華南地區(qū)，銷(xiāo)售市場(chǎng)規(guī)模小，康美藥業(yè)應(yīng)統(tǒng)籌規(guī)劃華南、華北、華東及西南地區(qū)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，在全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域不斷布局與完善中藥材專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)，利用“康美e藥谷”線上中藥材大宗交易電商平臺(tái)，提高產(chǎn)品知名度。

(四)提高固定資產(chǎn)的利用效率

康美藥業(yè)應(yīng)根據(jù)政策及市場(chǎng)環(huán)境的變化，及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低醫(yī)療器械的業(yè)務(wù)比例，加快資金回流，加強(qiáng)對(duì)醫(yī)療器械的管理，及時(shí)維護(hù)，處理技術(shù)性能落后的器械設(shè)備。

(五)合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率

康美藥業(yè)應(yīng)盤(pán)活資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，防止器械設(shè)備等出現(xiàn)閑置；提高應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度；聚焦主業(yè)，提高中藥飲片市場(chǎng)占有率，增加營(yíng)業(yè)收入。

四、結(jié)論

本文以康美藥業(yè)股份有限公司為例，從衡量營(yíng)運(yùn)能力的五項(xiàng)基本指標(biāo)進(jìn)行研究，分析出公司存貨周轉(zhuǎn)速度慢，應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)，貨幣資金利用率低，總資產(chǎn)管理效率低，公司營(yíng)運(yùn)能力較弱。據(jù)此本文提出了相應(yīng)的建議，期望能促進(jìn)康美藥業(yè)的良性發(fā)展，也希望能為其他醫(yī)藥制造企業(yè)提供借鑒。由于本文沒(méi)有對(duì)衡量營(yíng)運(yùn)能力的全部指標(biāo)進(jìn)行分析，存在不足之處，期望企業(yè)在實(shí)際衡量自身營(yíng)運(yùn)能力時(shí)能夠做到全面分析。