利率工具在我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的應(yīng)用研究

摘 ? ? ?要：根據(jù)目前情況來看，人民幣匯率的波動對我國的宏觀經(jīng)濟(jì)存在著一定的影響，主要表現(xiàn)在兩個方面：一是有利的影響，主要體現(xiàn)在可以降低成本，并有助于技術(shù)引進(jìn)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化;二是不利的影響，主要體現(xiàn)在出口壓力過大，并將對外國投資產(chǎn)生。本文依據(jù)這些問題，提出了完善對策，希望可以改善人民幣匯率波動對我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成的不利影響。

關(guān)鍵詞：利率工具;宏觀經(jīng)濟(jì);影響

匯率沖擊對經(jīng)濟(jì)波動的影響在目前來看是宏觀經(jīng)濟(jì)研究的重要領(lǐng)域。匯率相對來說是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)價格，也是目前研究金融沖擊對我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定影響的基礎(chǔ)。中國在改革開放初期，便采用了固定匯率制度，在這個階段，匯率變動的影響不會很大。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢方面，自從匯率改革后，人民幣匯率波動逐漸加大，我國對外貿(mào)易總額和跨境資本流動增加。因此，在研究利率工具的應(yīng)用時，對宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響具有重要的理論意義。

一、利率的相關(guān)概念

（一）利率的含義

利率是重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和領(lǐng)域，是國家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要杠桿和不可缺少的貨幣政策工具。因此，利率研究在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域非常重要，政策、措施和利率的執(zhí)行與宏觀經(jīng)濟(jì)的運作密切相關(guān)。利率控制經(jīng)濟(jì)增長、刺激投資和消費，通過在經(jīng)濟(jì)衰退期間降低利率刺激經(jīng)濟(jì)增長。目前，利率已成為一個優(yōu)先事項，只有澄清宏觀利率管制的理論基礎(chǔ)，才能為制定利率政策提供合理的指導(dǎo)，并確保宏觀利率管制的效力。

（二）調(diào)整利率

調(diào)整利率是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的一個重要工具，通常導(dǎo)致高經(jīng)濟(jì)時期的利率上升和低經(jīng)濟(jì)時期的利率下降。在經(jīng)濟(jì)落后的情況下，應(yīng)通過大幅度降低利率來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，從而使經(jīng)濟(jì)能夠迅速恢復(fù)增長，從而避免長期的社會福利損失。長期的經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮，當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到高峰時，可以通過大幅降低利率來避免社會福利的損失。加息政策控制經(jīng)濟(jì)增長率，由于利率政策本身的特點是停滯不前和不確定性，以及貨幣基金組織的宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況，因此，能夠有效控制經(jīng)濟(jì)的過度增長和通貨膨脹的風(fēng)險。傳統(tǒng)利率控制機(jī)制的特點往往是經(jīng)濟(jì)增長率的潛在波動，貨幣政策調(diào)整利率的新趨勢抵消了凱恩斯傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策的局限性，凱恩斯傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策僅側(cè)重于利率的調(diào)整。這一政策以避免經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的原則為指導(dǎo)，并更加強調(diào)了這一點。在保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，這種以當(dāng)前和可預(yù)見的經(jīng)濟(jì)形勢為基礎(chǔ)的監(jiān)管模式是一種更加積極和有效的監(jiān)管手段，其理論目標(biāo)是使?jié)撛诘慕?jīng)濟(jì)增率長與宏觀經(jīng)濟(jì)業(yè)績相一致。

（三）利率的決定因素

根據(jù)利率理論，決定因素包括利率水平、平均利潤率、預(yù)期通貨膨脹率、信貸資金供求、社會和歷史利率等。利潤的重要組成部分是歐盟利率，這也是決定利率高低的非常重要的因素。平均利率最高的時候通常不低于零，因為如果利率為負(fù)數(shù)，銀行將無法獲利，并且利率應(yīng)在平均利率和無波動之間波動。事實上，利率借入資金對市場的供給和需求，供大于求的水平，較低的利率;供小于求，提高利率，就會比平均利潤率更高。利率也有一定的歷史，而且往往是調(diào)整利率的重要歷史基準(zhǔn)。國際利率是利率的決定因素，因為貨幣當(dāng)局通常需要調(diào)整利率以穩(wěn)定利率，通常需要調(diào)整利率來影響流動資本運作。

可以看出，利率微調(diào)的外部表現(xiàn)反映了框架規(guī)則，但本質(zhì)上與凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)還是息息相關(guān)。

這是實現(xiàn)凱恩斯在宏觀調(diào)節(jié)和整合某些規(guī)則方面的選擇的一種特殊手段?？傊?，利率調(diào)整意味著中央銀行及時、適當(dāng)和靈活地調(diào)整利率，以應(yīng)對微分干擾，經(jīng)濟(jì)運行、減緩經(jīng)濟(jì)波動和保持長期穩(wěn)定增長是不可避免的。

二、利率對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響

利率對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整可分為兩種：一種是定期調(diào)整，即在正常情況下，例如經(jīng)濟(jì)活動的調(diào)整，僅在貨幣供應(yīng)和價格穩(wěn)定時才調(diào)整利率;另一種是特殊的調(diào)整，即利率調(diào)整。它主要干預(yù)異常的經(jīng)濟(jì)活動，如通貨膨脹和物價上漲。如果商品滯銷而產(chǎn)量下降，則必須從表面上調(diào)整利率。因此，實施高利率或低利率是基于某些經(jīng)濟(jì)活動。在對利率進(jìn)行調(diào)整時，應(yīng)遵循小幅度調(diào)整但需要多次調(diào)整的原則，這樣做的目的主要是為了控制正常經(jīng)濟(jì)活動中，穩(wěn)定利率調(diào)整的頻率，從而適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。如果經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生了異常，可以通過適當(dāng)擴(kuò)大利率調(diào)整的頻率的方式進(jìn)行穩(wěn)定。

此外，從國外獲得的經(jīng)驗表明，利率調(diào)整不能受到社會責(zé)任目標(biāo)的太大影響。因此，中央銀行可以建立關(guān)鍵利率調(diào)整機(jī)制、靈活的短期、中期和長期利率調(diào)整制度以及調(diào)整機(jī)制。短期調(diào)整不會導(dǎo)致利率的重大波動，也不會提高經(jīng)濟(jì)運營商的認(rèn)識。因此可以增加調(diào)整的頻率和規(guī)模，以提高模擬市場的效應(yīng)，提高公眾對利率變化的適應(yīng)能力。中央銀行應(yīng)定期檢查股本、公司資本利潤和銀行利率，并根據(jù)合理的通貨膨脹預(yù)測確定利率調(diào)整的頻率和范圍?；鶞?zhǔn)調(diào)整已成為指導(dǎo)和促進(jìn)市場利率變化的有用信息，市場資本供求平衡和利率在調(diào)節(jié)儲蓄、投資等方面發(fā)揮作用。

因此，我國在利率調(diào)整時力度不能太大，否則容易適得其反，常規(guī)調(diào)整的基點要控制在50以內(nèi)，如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)局勢非常嚴(yán)重的情況，也需要將基點控制在1個百分點以內(nèi)。這里面有調(diào)整利率水平是根據(jù)公開業(yè)務(wù)調(diào)整的。這對分析經(jīng)驗數(shù)據(jù)的能力有了大幅度的提高，還將預(yù)測儲備需求的能力也大大提升。

三、利率對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的主要對策

（一）保持中央銀行及其利率調(diào)控的獨立性

利率節(jié)制效應(yīng)的一個關(guān)鍵因素是中央銀行決策的準(zhǔn)確性。然而，盡管中央銀行決策的依據(jù)是科學(xué)性很強的，但它只會損害中央銀行制定政策的有效性。在我國，雖然中央銀行的職能正在發(fā)展和改善，但中央銀行在利率方面的決策權(quán)目前集中在金融情報委員會。在某種程度上，國家領(lǐng)域和不同部門之間的權(quán)力平衡使政策的實際影響偏離了其最初目標(biāo)，并使學(xué)術(shù)界和公眾輿論產(chǎn)生了許多疑慮。如果需要讓中央銀行的利率管理獨立性在未來充分發(fā)揮其作用，則一國中央銀行需要在獲得法律地位后進(jìn)行獨立，這才是真正意義上的獨立性。并且，中央銀行的獨立性能夠讓中央銀行不再受政府的控制，可以獨立去制定貨幣政策，然后去執(zhí)行，不會受外部的任何干擾。

（二）增強利率政策信息的公開及透明

首先，需要提高我國中央銀行利率政策知識的透明度。目前，我國中央銀行在貨幣政策信息的公布方面仍然面臨著一些問題，這些問題過于專門化和復(fù)雜。我國人民與中央銀行之間的溝通必須加快，我們努力通過簡單化的信息來提高對利率政策的理解。同時，中央銀行向公眾提供其對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的評估和對未來貨幣政策的前瞻性分析，使用明確的術(shù)語，以便正確地指導(dǎo)公眾對貨幣政策的期望。并且，中央銀行必須加快建立計算機(jī)貨幣政策平臺，進(jìn)一步規(guī)范信息披露的內(nèi)容、方法和形式，并建立簡單易用的電子產(chǎn)品等溝通方式。為了加強中央銀行與公眾之間互相的信息交流，可以相應(yīng)地減少二者在獲取信息時的成本，這樣能夠保證中央銀行利率政策的實施過程保持穩(wěn)定。

其次，我國中央銀行利率政策的目標(biāo)越來越透明，盡管中央銀行目前是利率政策的唯一目標(biāo)，不過價格穩(wěn)定并不是這項政策的唯一目標(biāo)。中央銀行在公布利率信息時往往掩蓋對這一問題的解釋。在利率政策和價格穩(wěn)定方面，有損于其他利益。在某種程度上，這導(dǎo)致公眾對利率政策缺乏科學(xué)的評估，從而損害了調(diào)整的效率。

（三）深化利率市場化改革

利率市場改革的實質(zhì)是利率國際化的現(xiàn)行做法，目前由國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)掌管利率市場化的決策權(quán)，希望通過調(diào)整利率，從而適應(yīng)貨幣市場的供求關(guān)系。當(dāng)前在利率較高的國家中正在實施兩種利率體系，一種是正式利率體系，另一種是市場利率體系。在商業(yè)化中，官方匯率與市場匯率之間存在有效的關(guān)系。但是，由于利率市場改革尚未完成，我國中央銀行繼續(xù)直接控制金融機(jī)構(gòu)的利率，從而阻止了匯率轉(zhuǎn)移。通常情況下，是由市場利率計算中央銀行的官方利率，這會對商業(yè)化產(chǎn)生一定的不利影響。

中央銀行對利率的每次小幅調(diào)整都要在市場上平穩(wěn)地進(jìn)行，從而導(dǎo)致市場利率同時發(fā)生變化。為了有系統(tǒng)地克服利率商業(yè)化的剩余障礙，為金融機(jī)構(gòu)建立一個獨立的風(fēng)險定價機(jī)制。從金融角度來看，市場利率機(jī)制主要依靠給予金融機(jī)構(gòu)獨立的固定權(quán)。如果金融機(jī)構(gòu)不能自由決定貸款利率，就不可能與公眾進(jìn)行公平交易或準(zhǔn)確預(yù)測利率變化的程度。作為調(diào)整利率的核心因素的利率問題已變得毫無根據(jù)。鑒于目前的情況，我國中央銀行必須加快利率管理權(quán)科學(xué)司的發(fā)展，澄清浮動因素，并擴(kuò)大利率的范圍。事實上，擴(kuò)大利率波動權(quán)也是利率管理的逐步權(quán)力下放和商業(yè)化進(jìn)程。

結(jié)論

在市場利率中，資金的價格變得越來越重要。這反映了經(jīng)濟(jì)的基本情況、金融市場和整個經(jīng)濟(jì)體利率水平的變化，而且利率的調(diào)整已成為中央銀行進(jìn)行對市場宏觀控制的有效手段。因此，我們應(yīng)加強監(jiān)管的靈活性，以改變公眾預(yù)期。利率市場化是深化中國金融體制和經(jīng)濟(jì)體制改革的關(guān)鍵，發(fā)展消費信貸，建立有效的儲蓄投資轉(zhuǎn)化機(jī)制可以添加強力率刺激有效需求，從而完善中央銀行的貨幣控制能力。

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作者簡介：

羅田園（2001.5- ?），男，漢族，河南許昌人，鄭州大學(xué)國際學(xué)院，2019級在讀本科生，護(hù)理學(xué)專業(yè)。