美股要見(jiàn)頂了？

金水　孫楠杺

近期美股接連暴跌，雖然美聯(lián)儲(chǔ)提前進(jìn)行了降息 50 個(gè)基點(diǎn)，但是并沒(méi)有改變美股的頹勢(shì)，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示：“這明顯就是美股見(jiàn)頂?shù)囊粋€(gè)信號(hào)?！?/p>

關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息，楊德龍認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)降息僅僅是刺激短期反彈，改變不了美股見(jiàn)頂?shù)内厔?shì)，美股見(jiàn)頂現(xiàn)在來(lái)看已經(jīng)越來(lái)越確定，美股見(jiàn)頂之后，一般下跌的幅度都在20%以上，所以現(xiàn)在美股用傳統(tǒng)的華爾街諺語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是：不要去接下降中的匕首?！?/p>

楊德龍表示：“現(xiàn)在疫情在海外擴(kuò)散，無(wú)疑將加速美股見(jiàn)頂?shù)倪^(guò)程，讓美股見(jiàn)頂更加提前。當(dāng)然美股見(jiàn)頂回落是自身的原因，不能讓新冠病毒來(lái)背鍋，因?yàn)槊拦山?jīng)過(guò) 10 年的上漲，三大股指的估值都處于歷史的高位，加上美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大，美國(guó)國(guó)債收益率倒掛以及特朗普減稅降費(fèi)的政策產(chǎn)生的邊際效應(yīng)遞減等等，這些都是美股見(jiàn)頂?shù)闹饕?。疫情僅僅是美股見(jiàn)頂?shù)囊粋€(gè)催化劑。”

影響A股

在楊德龍看來(lái)，美股大跌對(duì)于 A 股的影響僅僅是短期的，而美股見(jiàn)頂反而是 A 股見(jiàn)底回升的機(jī)會(huì)。他覺(jué)得這是兩個(gè)邏輯：“第一個(gè)邏輯是美股處于10年牛市擴(kuò)張周期的頂部，所以美股的位置是在高位，而A股則是在10年周期的底部，3000點(diǎn)之下是歷史大底，所以美股見(jiàn)頂反而是A股見(jiàn)底的機(jī)會(huì)?！?/p>

“第二個(gè)邏輯就是美股見(jiàn)頂之后，全球資本將會(huì)從美股獲利了結(jié)，來(lái)尋找新的投資機(jī)會(huì)，而A股無(wú)疑是估值洼地。A股和美股的走勢(shì)本身關(guān)聯(lián)度就不高，過(guò)去10年美股不斷創(chuàng)新高的時(shí)候，A股也沒(méi)有跟上，還是在3000點(diǎn)附近，所以在美股見(jiàn)頂之后，反而是 A 股開(kāi)啟一輪慢牛長(zhǎng)牛行情的契機(jī)?！?/p>

而影響A股市場(chǎng)走勢(shì)的因素主要還是國(guó)內(nèi)的因素，包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、逆周期調(diào)節(jié)政策以及資金的推動(dòng)。楊德龍認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)來(lái)看，雖然疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊很大，但是這都是一次性的沖擊，等疫情過(guò)后，經(jīng)濟(jì)面會(huì)迅速地恢復(fù)到正常的增長(zhǎng)狀態(tài)。

未來(lái)機(jī)遇

全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大，這對(duì)中國(guó)的出口會(huì)造成明顯的影響。楊德龍認(rèn)為：“我們經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，過(guò)去依靠投資拉動(dòng)、出口帶動(dòng)的模式已經(jīng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)拉動(dòng)、科技帶動(dòng)的模式，經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型之后，很多傳統(tǒng)的行業(yè)，特別是一些周期性的工業(yè)化時(shí)代的行業(yè)，增長(zhǎng)將會(huì)逐步減弱，在經(jīng)濟(jì)中的占比也會(huì)不斷減少，這些行業(yè)投資機(jī)會(huì)肯定不多，但是受益于新經(jīng)濟(jì)的行業(yè)則會(huì)蓬勃發(fā)展?！?/p>

楊德龍建議大家關(guān)注消費(fèi)、券商和科技三大方向。他表示：“消費(fèi)是增長(zhǎng)最確定的，我建議大家提前布局受疫情沖擊比較大的消費(fèi)股，因?yàn)橐坏┮咔榭刂谱。M(fèi)股會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，特別是消費(fèi)白馬股。另外一個(gè)可以布局的板塊就是代表行情風(fēng)向標(biāo)的券商股，A 股市場(chǎng)在春節(jié)開(kāi)市交易之后走勢(shì)強(qiáng)勁，基金銷(xiāo)售異?；鸨罨痤l頻，而兩市成交量一度連續(xù)10個(gè)交易日突破萬(wàn)億元，這說(shuō)明 A 股市場(chǎng)的投資意愿非常強(qiáng)烈，這必然會(huì)給券商帶來(lái)更高的業(yè)務(wù)收入，從而產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

“消費(fèi)包括的領(lǐng)域很廣泛，包括像白酒、食品飲料、醫(yī)藥、旅游酒店、消費(fèi)電子、甚至新能源汽車(chē)。刺激消費(fèi)也是我們一直貫徹的方針，通過(guò)鼓勵(lì)大家消費(fèi)，來(lái)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)，真正的消費(fèi)白馬股將會(huì)獲得比較好的盈利增長(zhǎng)，是值得持有用來(lái)養(yǎng)老的品種。”

“消費(fèi)、券商和科技，是過(guò)去一年輪番上漲的三大方向，從配置比例來(lái)看，我建議大家按照“532”的比例來(lái)配置，即50%的消費(fèi)，作為長(zhǎng)期持有的底倉(cāng);30%的券商，作為抓住 A 股黃金10 年的主要標(biāo)的;20%的科技，實(shí)現(xiàn)組合的彈性。當(dāng)然你也可以根據(jù)你的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及投資特點(diǎn)，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整比例，通過(guò)靈活的配置，可以獲得更好的投資回報(bào)。”

長(zhǎng)期趨勢(shì)

楊德龍認(rèn)為，A股未來(lái)10年有望復(fù)制過(guò)去10年美股的走勢(shì)，就是好的股票不斷創(chuàng)新高，堅(jiān)持價(jià)值投資的投資者，獲得很好的回報(bào)，一些績(jī)差股、垃圾股則不斷地下跌甚至退市。所以未來(lái)10年能不能抓住牛市，就要看你的投資理念能不能轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)，就要看你能不能挖掘出好的股票。當(dāng)然大部分居民儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)移都是通過(guò)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)的基金來(lái)參與的，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代，個(gè)人炒股獲利的概率越來(lái)越低，通過(guò)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)基金，由專(zhuān)業(yè)的基金經(jīng)理幫你打理，勝算就高很多?？梢再I(mǎi)一些寬基基金，也可以買(mǎi)一些主動(dòng)型基金，比如說(shuō)過(guò)去3年業(yè)績(jī)都比較好的主動(dòng)型基金。